--- title: "规模效应递减的破局战：爱尔眼科赴港谋求全球扩张" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/283950261.md" description: "经过多年跑马圈地式的扩张，眼科赛道龙头正面临规模效应递减的现实考验。 4 月 24 日，爱尔眼科发布的 2…" datetime: "2026-04-24T05:49:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/283950261.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/283950261.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/283950261.md) --- # 规模效应递减的破局战：爱尔眼科赴港谋求全球扩张 经过多年跑马圈地式的扩张，眼科赛道龙头正面临规模效应递减的现实考验。 4 月 24 日，爱尔眼科发布的 2025 年财报显示，当期实现营业收入 223.53 亿元，同比增长 6.53%。 业务基石依然稳固，全年门诊量突破 1889.17 万人次，同比增长 11.52%；手术量也达到 168 万例，录得 5.77% 的同比增幅。 但这并未能如期转化为利润增长，2025 年爱尔眼科归母净利润为 32.4 亿元，同比下滑 8.88%。 **剖析这份略显承压的成绩单，核心在于非经常性损益和扩张后遗症带来的财务账面挤压。** 一方面，非经常性损益构成了明显的拖累。政府补贴的减少以及公允价值变动收益的下降直接削弱了利润表现。剔除这部分影响后，2025 年爱尔眼科扣非净利润为 31.41 亿元，同比微增 1.36%。 另一方面，也是更深层的逻辑在于爱尔眼科正处于重资产投入的集中消化期。随着前期大量新建、搬迁的医院陆续投入运营，相关在建工程转为固定资产，随之而来的折旧与摊销等正在侵蚀当期的利润空间。 面对重资产模式下的利润挤压，爱尔眼科试图通过提升单店效率和技术溢价来破局，过去一年加速落地 “爱尔 AI 眼科医院”，上线了包含手术适应性评估等功能的多个 “AI 眼科医生” 智能体。 同时，爱尔眼科进一步深耕疑难泪道病、糖尿病眼病等亚专科，并引进了蔡司新一代机器人全飞秒等前沿设备。 内部的提效显然不够，持续对外扩张才是业绩增长的加速器。 4 月 24 日，爱尔眼科宣布启动港股 IPO，加入了浩浩荡荡的赴港上市大军。 “这是为了深入推进全球化战略、打造国际化平台，实现实业布局与资本结构的联动。” 爱尔眼科表示。 赴港上市能否为爱尔眼科的新一轮扩张，注入足够的资本活水，市场正在持续关注。 ### 相关股票 - [300015.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300015.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [爱尔眼科补税 5 亿，那 50% 滞纳金藏了几年](https://longbridge.com/zh-CN/news/287152848.md) - [直击股东会｜爱尔眼科董事长陈邦：股价像过山车，要用 3 年时间攻坚，沉淀自己](https://longbridge.com/zh-CN/news/286971245.md) - [爱尔眼科官宣赴港上市！陈邦：要做世界级企业，港股上市是必走一步](https://longbridge.com/zh-CN/news/286771297.md) - [赴港上市前夕：爱尔眼科大额补税或拖累盈利](https://longbridge.com/zh-CN/news/287140013.md) - [爱尔眼科补税 5.24 亿，拿什么拯救缩水的市值？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287007557.md)