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title: "史密斯集团详述剥离后的战略，计划 25 亿英镑的资本回报，并设定 5%-7% 的增长目标"
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description: "史密斯集团已概述其剥离后的战略，专注于成为一个更专业的工业工程公司，重点围绕约翰·克雷恩（John Crane）和 Flex-Tek。继剥离史密斯互联（Smiths Interconnect）和史密斯检测（Smiths Detection）后，公司计划通过股票回购和分红向股东返还 25 亿英镑。史密斯的目标是实现 5%-7% 的有机收入增长，受益于能源安全和工业应用的市场趋势。近期的收购和战略合作伙伴关系预计将促进增长，而成本削减计划旨在改善利润率"
datetime: "2026-04-24T11:49:17.000Z"
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# 史密斯集团详述剥离后的战略，计划 25 亿英镑的资本回报，并设定 5%-7% 的增长目标

史密斯集团 LON: SMIN 在最近由 Engage Investor 主办的投资者演示中概述了其计划，旨在成为一个更加专注的工业工程公司，重点关注约翰·克雷（John Crane）和 Flex-Tek，继已达成的史密斯互联（Smiths Interconnect）和史密斯检测（Smiths Detection）剥离后。此次演示由投资者关系负责人 Siobhán Andrews 和高级投资者关系经理 Ana Pita da Veiga 主持。

## 投资组合重组与资本回报

安德鲁斯表示，史密斯正在将投资组合重新定位于 “更高增长和更高回报的市场”，重点关注 “通过约翰·克雷和 Flex-Tek 提供高性能技术业务，以实现高效的流量控制和热解决方案。” 她提到，去年一月宣布的战略行动是基于管理层的观点，即史密斯的股票交易价格相较于同行存在 “显著折扣”，而业务的潜在价值并未得到充分认可。

为了解决这一问题，安德鲁斯表示，史密斯决定通过出售分离史密斯互联，并通过 “出售或分拆” 分离史密斯检测。在 2026 财年的上半年，公司提前达成了对互联和检测的销售协议，总价值为 **33 亿英镑**，她表示这些交易的倍数 “远高于市场预期”。她提到，互联的出售现已完成，公司仍在按计划于 “今年年底之前” 完成检测的交易，目前这两个业务均被报告为终止运营。

安德鲁斯表示，销售所得将支持可观的资本回报。她指出，史密斯已开始通过在 12 月启动的 **10 亿英镑** 股票回购来返还互联的收益，此前已完成 **5 亿英镑** 的回购。对于预计的检测收益，安德鲁斯表示，史密斯计划通过 “结构化回报的组合，可能以要约收购或特别股息的形式，以及进一步的股票回购，继续在 2027 年之前返还 **15 亿英镑**。”

## 业务重点与增长主题

安德鲁斯将分拆后的公司描述为一个专注于 “流量控制和热解决方案” 的工业工程集团，符合长期结构性趋势。她表示，约翰·克雷为能源和工业客户提供工程密封件和售后服务，产品性能对正常运行、安全性和可靠性 “至关重要”。Flex-Tek 为 HVAC 系统、工业加热和冷却以及航空应用提供管道和管材。

她概述了关键的终端市场驱动因素：

-   **约翰·克雷：** 增长与能源安全、能源转型以及效率和可靠性相关，战略重点放在下游和中游能源以及氢能、地热能和碳捕集与储存的机会。
-   **Flex-Tek：** 美国建筑市场短期疲软，但长期需求受到住房短缺和人口增长的支持；其他驱动因素包括工业电气化、对集成定制解决方案的需求，以及商业和国防项目的航空航天生产率增长。

管理层引用了未来十年关键终端市场的市场复合年增长率（CAGR）预测为 **4%-5%**，并重申通过创新、商业和运营卓越、定价纪律以及有针对性的并购等举措超越市场的目标。安德鲁斯表示，这些努力支持史密斯在中期的 **5%-7%** 有机收入增长目标。

## 最近的举措与并购活动

安德鲁斯强调了最近执行的例子，包括与一家大型能源公司在约翰·克雷签署的多年可靠性管理协议，以及在 Flex-Tek 的长期客户协议，包括与一家航天客户延长的 30 年合作伙伴关系和与航空发动机制造商的重新谈判。

在产品开发方面，她提到约翰·克雷的 “同轴分离密封”，她表示该产品已获得客户的积极反馈，以及 Flex-Tek 的 “蓝色系列” 管道系统，描述为提供增强的排放控制和更易安装。

史密斯还强调了并购作为有机增长的补充，特别是在 Flex-Tek。安德鲁斯表示，Flex-Tek 利用并购扩大了其建筑业务范围，并扩展了加热和冷却产品，推动了超过 13% CAGR 的收入增长，自 2017 年以来规模 “翻了一番以上”。最近的交易是本月早些时候完成的 **DRC** 收购，价值 **1.64 亿英镑**，她表示这增加了数据中心和其他应用的热传递和冷却解决方案，并创造了交叉销售机会。

## 利润率计划与中期目标

为了支持利润率，安德鲁斯表示公司的加速计划预计将在 2027 财年及以后每年带来 **3000 万-3500 万英镑** 的收益，总成本为 **4000 万-4500 万英镑**，预计约一半的收益将在当前财年实现。她还表示，史密斯计划将中央成本目标设定为收入的 **1.5%-1.7%**，低于目前的 **2.2%-2.3%**，作为从四个业务转型为两个业务的一部分。

史密斯重申了中期目标：

-   **有机收入增长：** 5%-7%
-   **每股收益增长：** 超过 10%
-   **营业利润率：** 21%-23%
-   **资本回报率：** 超过 20%
-   **营业现金转换：** 约 100%

## 2026 财年上半年业绩与展望

Pita da Veiga 回顾了 2026 财年上半年的表现，报告称有机收入增长为 **0.4%**。在约翰·克雷（John Crane），机械密封件在上半年增长了 **2%**，第二季度的增长在 “中个位数” 范围内，得益于强劲的订单量和自动化及加工升级后的运营改善。由于中国化工行业的产能过剩，工业表现较低，但在美洲的矿业和纸浆及造纸行业的强劲表现部分抵消了这一影响。她表示，约翰·克雷的利润率扩大了 **50 个基点**，达到了 **23.2%**，这得益于定价、售后组合以及来自史密斯卓越（Smiths Excellence）和加速计划（Acceleration Plan）的好处，同时指出美国关税的影响有限。

在 Flex-Tek，有机收入下降了 **2%**，而收购贡献了 **3.4%** 的增长。由于美国住宅市场面临挑战，建筑行业下降了 **5.8%**，热解决方案下降了 **7.8%**，主要是由于客户减少了热套件的库存，部分被完成一项大型超高热合同所抵消。航空航天行业在 “充足且不断增长的订单量” 下增长了 **10.1%**。Flex-Tek 的运营利润率为 **20.4%**，下降了 **60 个基点**，反映出较低的销量、合同组合和更高的材料成本，部分被效率节省和初步的加速计划好处所抵消。

展望未来，Pita da Veiga 表示公司的指导不包括伊朗及周边国家冲突的任何影响。她表示，截至上半年，中东地区贡献了约 **7%** 的收入，主要来自约翰·克雷。对于全年，史密斯预计有机收入增长为 **3%-4%**，运营利润率 “约为 **20%**”，现金转换率在 “低至中 **90%**” 之间。

在问答环节中，安德鲁斯重申资本配置优先事项首先是再投资——在研发和工程（RD&E）中占收入的 **3%-4%**，在资本支出（capex）中占 **2%-3%**——以及附加的并购、渐进的股息政策和在有多余资本时的回购。她还表示，董事会 “没有计划” 将上市迁至美国，尽管这仍然是董事会考虑的事项。

## 关于史密斯集团 LON: SMIN

史密斯集团有限公司是一家在美洲、欧洲、亚太地区及国际上运营的工业工程公司。它通过四个业务部门运营：约翰·克雷（John Crane）、史密斯检测（Smiths Detection）、Flex-Tek 和史密斯互联（Smiths Interconnect）。约翰·克雷业务设计机械密封件、密封支撑系统、动力传输联轴器和专用过滤系统。史密斯检测业务提供传感器和系统，用于检测和识别爆炸物、毒品、武器、化学剂、生物危害和违禁品。

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