--- title: "SpaceX 被高估了 30%，‘估值之王’ 表示：为什么他不认可这些天文数字" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284033895.md" description: "估值专家 Aswath Damodaran 对 SpaceX 的估值为 1.2 万亿美元，低于其传闻中的首次公开募股（IPO）目标 1.75 万亿至 2 万亿美元的 30%。他警告特斯拉投资者要注意与埃隆·马斯克的多项业务相关的综合风险。Damodaran 的模型预测收入将显著增长，主要由 Starlink 推动。他对以更高的 IPO 价格投资表示不情愿，建议他会考虑在接近 1 万亿美元时购买。预计该 IPO 将在 2026 年成为市值最大的 IPO，采用双重股权结构以有利于马斯克的控制" datetime: "2026-04-24T16:00:18.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284033895.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284033895.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284033895.md) --- # SpaceX 被高估了 30%，‘估值之王’ 表示：为什么他不认可这些天文数字 纽约大学斯特恩商学院教授 **Aswath Damodaran** 周四发布了对 SpaceX 的估值，定为 1.2 万亿美元，约低于该公司 reportedly 目标的 1.75 万亿至 2 万亿美元区间的三分之一。 这位被称为 “估值之父” 的教授在没有招股说明书的情况下从零开始构建了这个数字，将公司分为三个业务：太空发射、Starlink 和 xAI（SpaceX 于二月份吸收的业务），以及一个针对太空旅行等相邻市场的 “扩展选项”。 他的 模型 预测收入将从 2025 年的 156 亿美元增长到十年后的约 3200 亿美元，合并运营利润率接近 48%。Starlink 占据了大部分工作，预计在 2025 年的收入中占比约 65%。火箭业务占 30%。 “这是一个大故事，回报也很大，” Damodaran 说。他的 1.2 万亿美元的基本案例 “低于私人市场定价约 10%”，并且 “低于人们预期的定价的三分之一。” ## Polymarket 评分卡 交易者并不认同他的观点，但他们可能没有衡量相同的事物。正如 Damodaran 自己所说，“公司在 IPO 时是被定价，而不是被估值。” 一个受炒作驱动的上市可以远高于公允价值，而 Damodaran 在基本面上仍然是正确的。 Polymarket 的 SpaceX 估值 合约 将 1.75 万亿至 2 万亿美元的区间定价为 48%。Damodaran 的数字落入 1.25 万亿至 1.50 万亿的范围，交易者将其定价为 11%。 另一个合约给 SpaceX 赋予了 90% 的概率，成为 2026 年最大 IPO，交易者预计 IPO 将在六月底 完成。 ## 马斯克套餐 Damodaran 自 2019 年以来一直持有 **特斯拉** (NASDAQ: TSLA)，并称 SpaceX 是埃隆·马斯克 “最令人印象深刻的贡献”。他还警告投资者不要挑挑拣拣。 “你得到的是一个套餐。你得到的是马斯克套餐，好的东西和坏的东西，” 他说。“抱怨你不喜欢的马斯克的事情是不公平的，因为它们是捆绑在一起的。” 这个套餐现在将包括超级投票权。SpaceX 将在 双重股权结构 下上市，给予马斯克每股 10 票，而外部投资者每股仅有 1 票，这让他能够控制约 42% 股权的 80% 投票权。这是他所希望在特斯拉拥有的治理结构。 为了考虑不确定性，Damodaran 进行了蒙特卡洛模拟，结果显示范围从 6600 亿美元到 2.8 万亿美元，中位数为 1.28 万亿美元。1.75 万亿美元的 IPO 将落在该分布的上限。 他说，他在这个价格下 “不愿意购买 SpaceX”。如果接近 1 万亿美元，他会考虑购买。 _图片来源：Shutterstock_ ### 相关股票 - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSL.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [ARKX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARKX.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLQ.US.md) - [PPA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PPA.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLT.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSDD.US.md) - [ITA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ITA.US.md) - [TSLS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLS.US.md) - [XAR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XAR.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TESL.US.md) ## 相关资讯与研究 - [马斯克 Optimus V3 全面冲刺量产，微美全息立足具身智能迎产业爆发前夜！](https://longbridge.com/zh-CN/news/287485400.md) - [Carroll Advisory Group LLC 向特斯拉公司投资了 340 万美元，股票代码为 $TSLA](https://longbridge.com/zh-CN/news/287453475.md) - [马斯克称未来星链将承载大部分网络流量，星链就是互联网](https://longbridge.com/zh-CN/news/287503824.md) - [SpaceX 星舰 V3 完成首飞，商业航天景气度持续攀升](https://longbridge.com/zh-CN/news/287475250.md) - [币安推出 SpaceX 永续期货，让交易者可以在最终 IPO 定价前根据预期进行下注](https://longbridge.com/zh-CN/news/287523181.md)