--- title: "廉价的私人信贷基金吸引了寻找便宜货的投资者" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284090519.md" description: "bargain hunters 正在利用私募贷款基金的低估值，特别是上市的商业发展公司（BDCs），这些公司的股价已经出现了回升。对信用损失的担忧，尤其是在软件投资方面，导致了谨慎的市场展望。即将发布的主要 BDC 财报可能会影响市场情绪。虽然一些投资者正在从未上市的 BDC 转向上市的 BDC 以寻求更好的估值，但其他人对潜在的贷款损失仍持怀疑态度。总体而言，BDC 的估值仍低于年初水平，尽管近期有所上涨，但仍有回升的空间" datetime: "2026-04-25T20:31:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284090519.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284090519.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284090519.md) --- # 廉价的私人信贷基金吸引了寻找便宜货的投资者 寻宝者们正在股市中抢购私人贷款基金，渴望购买看起来便宜的资产。 由于担心贷款人可能过度暴露于受到人工智能干扰威胁的软件业务，基金的估值在上个月降至自 2022 年以来的最低水平。对这些非交易同行的情绪恶化，导致投资者的赎回请求激增，也让公共市场的股东感到恐慌，为一些投资者创造了买入机会。 这种需求帮助提升了在交易所交易的私人信贷基金的估值，这些基金被称为上市商业发展公司。现在，它们的市净率回到了更接近长期平均水平的水平，而一个 BDC 指数在本月截至周四的收盘中上涨了约 2.4%，这部分得益于全球市场的广泛复苏，部分原因是对伊朗战争即将结束的希望。 投资者即将获得一波新信息，这可能会引发新一轮的买入或卖出：最大的 BDC 的财报。Ares Capital Corp. 将于 4 月 28 日发布业绩，随后是其他一系列由资产管理公司支持的 BDC，包括 Blue Owl Capital Inc.、BlackRock Inc.和 Blackstone Inc。 私人贷款人将揭示有关信用损失如何形成的关键信息，以及其投资组合的总价值是上升还是下降。 “我们的预期是，考虑到该领域的利差变化，我们将在第一季度看到软件投资的减记压力，” Fitch Ratings 的分析师表示。 即使没有实际的信用损失，“我们预计市场相关的变动将转化为这些投资的估值降低，这可能会对净资产值产生负面影响。” 但许多 BDC 在最近几周已经看到其股价恢复，估值似乎在上升。Ares Capital Corp. 在 3 月份的收盘价低至其账面价值的约 87.5%，而在周四的交易中接近 93%。Cliffwater BDC 指数在 3 月底时约为其账面价值的 80.5%，而在周四接近 86%。 投资者关注的一种交易涉及出售未上市的 BDC，并购买上市的基金，以从其估值差异中获利。在某些情况下，资金经理可能同时拥有类似基金的上市和未上市版本。 对于未上市的 BDC，当投资者赎回时，他们会以基金的净资产值取回资金，尽管该基金可能限制每季度的总赎回。同时，上市的 BDC 是活跃交易的，可能以低于其净资产值的价格交易。 这为套利机会提供了可能，投资者可以出售其未上市的股份，并以折扣购买类似的上市股份，Putnam Investments 的一位投资组合经理表示，他管理着一只购买 BDC 的交易所交易基金。 “我们在我们的 BDC 基金中看到了这一点，投资者表示他们正在清算其私人持股，并以更低的价格购买公共基金，因此我们看到我们的基金有显著的资金流入，” Petro 说。 包括 Saba Capital 在内的基金经理已提出以大幅折扣购买投资者在未上市商业发展公司的股份。 并不是每位投资者都相信现在买入是明智的。Leuthold Group 的首席投资官 Scott Opsal 表示，很难知道未来几年软件贷款损失会有多严重。与软件业务相关的贷款约占 BDC 投资组合的 20%，巴克莱银行的策略师在 2 月份写道。 “你不想接住下跌的刀，” Opsal 说。“归根结底，这些 BDC 的收益提升不足以抵消可能会伤害你的软件贷款的未知黑洞，因为你可以从投资级债务或垃圾债券基金中获得不错的收益。” 截至周四收盘，美国投资级债券今年上涨了 0.4%，而垃圾债券回报为 1.2%，根据彭博指数数据。与此同时，上市的 BDC 下跌了 7.8%，根据 Cliffwater BDC 指数。 即使 BDC 的估值有所恢复，它们仍低于年初的水平。Cliffwater BDC 指数年初时约为其净资产值的 94%，在过去五年中平均约为 98%。 对于一些投资者来说，这意味着这些股份仍有恢复的空间。 “在没有灾难性市场崩溃的情况下，这是最糟糕的基本面非市场崩溃的抛售，但我确实认为这是过度的，” Putnam 的 Petro 说。 ### 相关股票 - [BIZD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIZD.US.md) - [PEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PEX.US.md) - [FBDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FBDC.US.md) - [PBDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PBDC.US.md) - [ARCC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARCC.US.md) - [OWL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OWL.US.md) - [BLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BLK.US.md) - [BX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BX.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) - [SABA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SABA.US.md) - [LCR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LCR.US.md) - [OBDE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OBDE.US.md) - [OBDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OBDC.US.md) - [OTF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OTF.US.md) - [BTX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTX.US.md) - [BIT.RT*.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIT.RT*.US.md) - [BDJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BDJ.US.md) - [BSTZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BSTZ.US.md) - [BIT.RT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIT.RT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [私募信贷风波冲击 BDC 声誉 贝莱德等巨头纷纷展开自救](https://longbridge.com/zh-CN/news/286463858.md) - [高管自掏 1.5 亿 “稳军心”：黑石面临赎回潮考验，1.8 万亿美元私人信贷市场打响信任保卫战](https://longbridge.com/zh-CN/news/285895094.md) - [那个最窝囊的部门，才是中国软件最大的短板](https://longbridge.com/zh-CN/news/287133521.md) - [新基发行创近 18 周新高，发起式基金密集上架](https://longbridge.com/zh-CN/news/286984947.md) - [有关 “AI 吞噬软件” 的悲观叙事，华尔街正在改口](https://longbridge.com/zh-CN/news/287023787.md)