--- title: "Curve 创始人提议为 70 万美元的 LlamaLend 坏账提供类似期权的偿付方案" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284259829.md" description: "Curve Finance 创始人迈克尔·埃戈罗夫（Michael Egorov）提出了一种新方法，以解决 LlamaLend 上约 70 万美元的不良债务，他建议市场定价应解决这一问题，而不是依赖协议救助。他的提案引入了一种期权式的支付结构，允许市场参与者交易这些债务。这种方法与传统的救助措施形成对比，因为它将损失孤立为可交易的索赔，使得在没有集体国库干预的情况下实现价格发现。埃戈罗夫的模型旨在将不良债务转变为定价问题，让市场实时确定损失的价值" datetime: "2026-04-27T19:07:21.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284259829.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284259829.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284259829.md) --- # Curve 创始人提议为 70 万美元的 LlamaLend 坏账提供类似期权的偿付方案 Curve Finance 创始人迈克尔·埃戈罗夫提出了一种新的方式来处理 LlamaLend 上大约 70 万美元的不良债务，他认为这个问题应该通过市场定价来解决，而不是通过协议救助。 该提案引入了一种类似期权支付的结构，允许债务在市场参与者之间交易和吸收，而不是在用户之间进行社会化分摊。 这个想法出现在去中心化金融借贷平台面临如何处理清算短缺的压力之际，而不削弱对治理系统的信任或给代币持有者带来突发损失。 ## 一种市场驱动的协议救助替代方案 埃戈罗夫提案的核心是一个将不良债务转换为可交易索赔的机制。 债务不会强迫协议或其社区承担全部短缺，而是会在二级市场上定价和出售。 在实践中，这意味着投资者可以以折扣价购买困境中的头寸，有效地承担恢复的风险，以换取潜在的收益。 该结构类似于期权式支付，买家获得未来偿还结果的风险敞口，但以反映不确定性的较低入场价格。 与传统救助模型的关键区别在于不需要集体国库干预。 在早期的去中心化金融事件中，例如最近的 KelpDAO 攻击，类似的损失通常通过治理批准的资金注入或社会化损失机制来处理，协议在其用户基础上吸收影响。 埃戈罗夫的方法则依赖于自愿参与。然而，如果市场对债务赋予价值，无论多小，这一价格发现过程将决定结果。 这避免了治理投票强加的固定减记，而是用持续的交易动态取而代之。 ## 与 Aave 救助方法的对比 该提案引起关注，因为它与 Aave（最大的去中心化借贷协议之一）之前处理类似压力事件的方式形成鲜明对比。 在早期的不良债务情况下，Aave 的治理批准使用协议储备来覆盖损失并稳定用户头寸。 这种方法优先考虑维持流动性信心，并确保存款人得到补偿，即使这意味着使用共享资金。 埃戈罗夫的模型则朝着相反的方向发展。 它不是将损失共同化，而是将其隔离为一个可以定价、交易和被外部资本吸收的独立金融工具。 LlamaLend 的 70 万美元短缺相对于大型借贷平台所面临的系统性协议风险来说相对较小，但它已成为替代解决方法的有用测试案例。 规模很重要，因为它允许在不威胁更广泛流动性条件的情况下进行实验。 ## 为什么埃戈罗夫的提案类似于期权定价 “期权式” 框架源于提议解决方案的不对称支付结构。 困境债务的买家将提前支付折扣价，其回报取决于最终恢复的债务金额。 如果恢复高于预期，买家将从购买价格与偿还价值之间的差额中获利。如果恢复较低，他们将承担损失。 这与金融期权的风险特征相似，支付取决于不确定的未来结果，而不是固定的偿还计划。 通过这种方式构建不良债务，系统有效地将会计问题转变为定价问题。 市场实时决定这些损失的价值，而不是决定损失是否应该被吸收或重新分配。 这篇文章最初发表于 Invezz，标题为《Curve 创始人提出期权式支付以解决 70 万美元 LlamaLend 不良债务》。 ### 相关股票 - [GBTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBTC.US.md) - [BITB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITB.US.md) - [BRRR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRRR.US.md) - [HODL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HODL.US.md) - [EZBC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EZBC.US.md) - [ARKB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARKB.US.md) - [BTCW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCW.US.md) - [BITO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITO.US.md) - [BTCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCO.US.md) - [FBTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FBTC.US.md) - [IBIT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IBIT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [DeepSeek V4 永久降价！缓存命中再打 1 折，实测编程成本骤降 83%](https://longbridge.com/zh-CN/news/284154500.md) - [币圈 “最险赛道” 遭突袭！预测市场跨界围剿 加密永续期货迎来新玩家](https://longbridge.com/zh-CN/news/284285126.md) - [Hut 8 发行 30 亿美元债券，为谷歌关联 AI 数据中心融资](https://longbridge.com/zh-CN/news/284235505.md) - [Alchemy Pay 将于 4 月 30 日在 Discord 上举办 AMA](https://longbridge.com/zh-CN/news/284107075.md) - [比特币一度逼近 8 万美元关口创 12 周新高 美伊对峙与机构买盘共舞](https://longbridge.com/zh-CN/news/284164093.md)