--- title: "2026 年首个重磅人工智能 IPO 即将来临。这就是我选择避开的原因" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284275490.md" description: "Cerebras，一家人工智能芯片制造商，计划在 2026 年推出首次公开募股（IPO），可能会在 OpenAI 和 Anthropic 之前上市。该公司已获得重大交易，包括与 OpenAI 达成的 200 亿美元协议。然而，它面临着巨大的风险，包括生产规模化和对台积电的依赖。该公司的目标估值为 350 亿美元，按其过去销售额的 70 倍定价，这引发了人们对其在运营挑战下估值的担忧" datetime: "2026-04-27T22:15:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284275490.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284275490.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284275490.md) --- # 2026 年首个重磅人工智能 IPO 即将来临。这就是我选择避开的原因 ## 关键点 - 这家人工智能公司的技术极具吸引力。 - 它吸引了一些来自其他人工智能领军企业的大交易。 - 在投资之前需要考虑许多风险。 - 这 10 只股票可能会造就下一波百万富翁 › 2026 年将会有相当多的重磅首次公开募股（IPO）。OpenAI 和 Anthropic 预计将在今年公开上市，但另一家知名的人工智能（AI）公司可能会更早上市。 Cerebras 本月早些时候向证券交易委员会（SEC）提交了 S-1 注册声明，暗示其 IPO 可能即将到来。它还向投资者展示了其最近的财务结果，这家芯片制造商有很多值得关注的地方，旨在与 **Nvidia**（纳斯达克：NVDA）争夺人工智能计算的主导地位。不过，考虑到其近期的估值和潜在的 IPO 价格，业务中存在显著的风险和不确定性，投资者不能忽视。 _**人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？** 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司报告，该公司被称为 “不可或缺的垄断”，提供 Nvidia 和 Intel 都需要的关键技术。**继续 »**_ 以下是投资者在 Cerebras IPO 之前需要了解的事项。 图片来源：Getty Images。 ## 解锁更快的人工智能 Cerebras 制造的 AI 芯片与市场上其他芯片截然不同。其晶圆级引擎架构使用整个硅晶圆，导致芯片的尺寸几乎是 Nvidia Blackwell B200 封装的 30 倍，每个芯片的晶体管数量是其 19 倍，依据该公司的 S-1 文件。 晶圆级芯片的优势在于它们可以以更低的功耗和更少的网络设备快速移动数据。当你有成千上万的图形处理单元（GPU）相互共享数据时，时间和成本会迅速增加。Cerebras 的芯片通过在单一硅片上放置更多的计算核心和内存，直接在芯片制造过程中将它们连接在一起，从而消除了芯片之间数据传输的大部分开销，而不是依赖外部网络或封装。 节省的成本可能是可观的，但在推理模型时代，节省的时间可能更为重要。随着推理模型迭代调用大型语言模型以细化答案，响应所需的时间可能会显著增加。Cerebras 表示，其晶圆级芯片在推理方面比领先的基于 GPU 的解决方案快多达 15 倍。 这项技术非常吸引人。实际上，OpenAI 与这家芯片制造商签署了一项价值 200 亿美元的协议，在 2026 年至 2028 年间购买 750 兆瓦的 AI 推理能力，并有可能在 2030 年底之前增加额外的 1.25 吉瓦的能力。此外，**亚马逊** 签署了一项协议，将其 CS-3 系统引入亚马逊网络服务（AWS），与其定制的 Trainium3 芯片集成进行推理。 凭借这两项交易，Cerebras 的资产负债表显示出 246 亿美元的剩余履约义务，这对于去年仅产生 5.1 亿美元收入的公司来说是绝对巨大的。但剩余履约义务并不是收入，投资之前需要考虑许多风险。 ## 公司面临的重大挑战和风险 Cerebras 需要克服一些挑战，才能完全实现其订单积压。 Cerebras 必须大幅扩展其数据中心基础设施运营，以服务 OpenAI。它从未承担过如此规模的任务，这带来了重大的运营挑战。 更重要的是，它需要扩大生产，并完全依赖于 **台积电**（NYSE：TSM）来生产其晶圆级芯片。没有其他代工厂能够生产它们。同时，台积电正专注于将其用于 Cerebras 芯片的 5nm 工艺改造为其 3nm 工艺，该工艺被包括 Nvidia 在内的最大客户用于高端 AI 加速器。再加上晶圆级芯片的良率可能显著低于小型芯片（因为一个错误可能会毁掉整个晶圆），扩大生产可能会证明成本高昂且具有挑战性。 如果 Cerebras 未能按时交付产能或其硬件表现不佳，可能会导致 OpenAI 的承诺显著减少。这指向另一个关键风险：几乎所有的订单积压都与 OpenAI 的交易相关。降低这一风险的唯一方法是向潜在客户证明它能够成功扩大生产和数据中心运营。 当然，这类风险对于一家年轻公司首次公开上市并不罕见。然而，这些风险似乎并未反映在估值中。该公司据报道目标估值为 350 亿美元，尽管在 S-1 文件中未正式给出价格。这使其市盈率达到 70 倍的历史销售额，这对于该业务来说是一个巨大的溢价。虽然随着其履行 OpenAI 合同，预计将实现显著的收入增长，但这仍然是一个溢价估值。作为参考，Nvidia 的市盈率为 23 倍历史销售额和 13 倍 2026 年收入预期。尽管其增长速度不如 Cerebras 快，但在数据中心的主导地位相对稳固。 因此，尽管我喜欢 Cerebras 开发的技术，但价格和执行风险将使我无法参与其 IPO。不过，值得关注该公司如何执行，以及股票的风险/回报特征是否变得更具吸引力。 ## 现在投资 1000 美元的地方 当我们的分析师团队有股票推荐时，倾听是值得的。毕竟，\_Stock Advisor\_的总平均回报率为 983%\* — 相较于标普 500 的 200% 表现，超出市场表现。 他们刚刚揭示了他们认为目前投资者可以购买的 **10 只最佳股票**，**加入\_Stock Advisor\_后可获得。** **查看股票 »** _\*Stock Advisor 截至 2026 年 4 月 27 日的回报。_ _Adam Levy 持有亚马逊和台湾半导体制造公司的股份。Motley Fool 持有并推荐亚马逊、英伟达和台湾半导体制造公司的股份。Motley Fool 有披露政策。_ 此处表达的观点和意见仅代表作者的观点和意见，并不一定反映纳斯达克公司的观点。 ### 相关股票 - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [TSEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSEM.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [IXN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXN.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/INTC.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSM.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 相关资讯与研究 - [OpenAI 来抢手机饭碗，移动互联网会被改写吗](https://longbridge.com/zh-CN/news/284195514.md) - [报道：OpenAI 未能实现关键收入和用户目标](https://longbridge.com/zh-CN/news/284288296.md) - [颠覆软件股的 Anthropic 杀入万亿美元俱乐部！ 估值狂飙 733% Claude 引爆 AI 智能体狂潮](https://longbridge.com/zh-CN/news/284289039.md) - [DeepSeek 和国产算力下了好大一盘棋](https://longbridge.com/zh-CN/news/284172341.md) - [本周出结果！马斯克 VS Altman–一场对 OpenAI“生死攸关” 的官司](https://longbridge.com/zh-CN/news/284283181.md)