--- title: "美股半导体指数与 ISM 制造业历史性背离：缺口终将弥合，方向是关键" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284276560.md" description: "巴克莱称，对 AI 需求的重燃热情推动了存储和半导体股票的大幅上涨，贡献了近期美国和亚洲指数涨幅的绝大部分，而科技股占比低、对能源更敏感的欧洲股市则被远远甩在身后。美银策略师 Michael Hartnett 团队指出，SOX 指数不仅触及五年多来最超买水平，还与 ISM 制造业完全脱钩，这一背离在历史上往往会以某种方式收敛。" datetime: "2026-04-27T22:35:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284276560.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284276560.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284276560.md) --- # 美股半导体指数与 ISM 制造业历史性背离：缺口终将弥合，方向是关键 分析指出，油价高企已在损伤经济，股票投资者几乎别无选择，只能追逐半导体等市场中的泡沫板块。 伊朗冲突远未解决，霍尔木兹海峡实际上仍处于封锁状态，谈判前景看起来困难重重。这场持久对峙对依赖石油进口的欧洲而言是坏消息，持续拖累其偏重能源密集型周期股的市场表现。相比之下，科技股权重较高的地区正在跑赢，受益于市场对 AI 主题的新一轮热情。 巴克莱策略师 Emmanuel Cau 团队表示： > **对 AI 需求的重燃热情推动了存储和半导体股票的大幅上涨，这些股票贡献了近期美国和亚洲指数涨幅的绝大部分，而科技股占比低、对能源更敏感的欧洲股市则被远远甩在身后。** > > AI 与超大规模云厂商的资本开支持续提振整个供应链的盈利，尽管估值和仓位已显得不那么宽容。这使得本周密集的财报日风险更加突出——考虑到美国和亚洲市场回报高度集中的结构性特征，微软、Meta、Alphabet、亚马逊和苹果均将发布一季度财报并更新资本开支计划，这有望为这一交易逻辑提供进一步验证。 尽管这轮看起来已严重拉伸的行情已将 SOX 指数推入泡沫化区间，但投资者正在追逐这一主题。**SOX 指数不仅触及五年多来最超买的水平，还与 ISM 制造业指数完全脱钩——这一背离在历史上往往会以某种方式收敛。** **美银策略师 Michael Hartnett 团队表示：** > 半导体的向上突破意味着美国 ISM 将从目前 52.7 的水平飙升至 60 以上。 > > 尽管如此，他们仍建议投资者在今年二季度继续买入芯片股。该团队指出，出于在 AI 战争中垄断芯片、稀土、矿产和石油的地缘政治需求，他们认为科技泡沫终于重新点燃，市场在期待人类历史上最大规模的 IPO 浪潮。 此外，尽管消费股依然低迷，策略师们表示华尔街仍在预期名义经济繁荣叙事的回归。他们点出特朗普可能为赢得中期选举转向可负担性议题，建议买入消费周期股。此外，建议买入中国股票和大宗商品等主题。 与此同时，油价依然主导着市场走向，在欧洲尤为突出。欧洲斯托克 600 指数与布伦特原油的 120 日相关系数，目前已达到 1990 年有数据以来的最负水平，读数接近-55。标普 500 指数与 WTI 原油的对应数值则为-36，是 1994 年以来的最低值。 欧洲经济已感受到切实压力。上周发布的 4 月标普全球 PMI 初值显示，全球经济连续第二个月承受新一轮价格压力。欧元区私营部门活动进一步受损，亚洲的韧性看起来也岌岌可危。相比之下，美国商业活动有所回升，受近四年来最强劲的制造业增长提振——战争相关的供应扰动引发了企业抢购物资的热潮。 法国巴黎银行资产管理公司 AXA IM Core 首席投资官、投资研究院主席 Chris Iggo 表示： > 从通胀预期来看，市场定价仍暗示近期将有温和的通胀小幅抬升，随后通胀将逐步反映能源价格涨幅的边际递减效应。然而，市场是否已充分计入对经济活动的潜在冲击、供应链扰动以及利润率压力，目前并不明朗。科技股的牛市眼下正在为股票投资者遮蔽这些隐忧。 ### 相关股票 - [ON.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ON.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [CHPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CHPX.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [XLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLK.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) ## 相关资讯与研究 - [AI 牛市叙事来到 “审判时刻”! 科技巨头财报季将检验天量 AI 资本支出 “变现进度”](https://longbridge.com/zh-CN/news/284331316.md) - [美银看好戴尔科技和慧与科技智能体 AI 成增长引擎](https://longbridge.com/zh-CN/news/284329187.md) - [传高通与 OpenAI 合作研发手机 AI 芯片，股价大涨 7%](https://longbridge.com/zh-CN/news/284229116.md) - [AI：如果畏惧高山，还有哪些洼地？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284353805.md) - [模拟芯片 “一哥” 德州仪器炸裂业绩背后：半导体复苏已经 AI 算力蔓延至工业与汽车](https://longbridge.com/zh-CN/news/283914801.md)