---
title: "阿联酋退出欧佩克震惊华尔街，投行火速表态：短期影响有限，中期油价下行风险"
type: "News"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284456580.md"
description: "摩根大通、瑞银、彭博社的分析师在核心判断上高度一致：短期内布伦特原油不太可能出现大幅波动，因为霍尔木兹海峡封锁仍是制约海湾能源出口的首要瓶颈。中期油价面临下行风险，中东局势正常化后油价可能走低。彭博分析称，上一场价格战在 2020 年由沙特与俄罗斯之间展开，下一场或许将在沙特和阿联酋之间。"
datetime: "2026-04-28T22:10:52.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284456580.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/284456580.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284456580.md)
---

# 阿联酋退出欧佩克震惊华尔街，投行火速表态：短期影响有限，中期油价下行风险

阿联酋宣布将于 5 月 1 日正式退出欧佩克后数小时，华尔街已开始评估未来数周乃至数月内对能源市场的影响。

**摩根大通、瑞银、彭博社的分析师在核心判断上高度一致：短期内布伦特原油不太可能出现大幅波动，因为霍尔木兹海峡封锁仍是制约海湾能源出口的首要瓶颈。**

周二当日，现货价格对这一消息的反应几乎微乎其微，从日内高点仅回落 1%，当日仍累计上涨 3%。

**然而，布伦特中期前景正逐渐笼罩在阴云之下。**一旦美伊达成和平协议、霍尔木兹航运恢复正常，阿联酋便可在欧佩克配额体系之外自由扩产。届时全球原油供应将迎来新一轮冲击，石油卡特尔的价格托底能力将被进一步削弱，海湾出口正常化后布伦特的下行风险也将随之上升。

阿联酋与欧佩克的历史性分手，符合阿联酋的长期战略与经济规划。此举体现了该国能源政策的演进——在持续以负责任方式维护市场稳定的同时，增强应对市场动态的灵活性。这个加入石油卡特尔近六十年、如今位居欧佩克第三大产油国的成员，将于 5 月 1 日正式离开，并可能在此后数月内启动原油增产。

摩根大通分析师 Ian Mitchell 向客户表示：

> 阿联酋已宣布退出欧佩克。原油价格短期走势仍将由霍尔木兹海峡局势主导，但此次退出很可能意味着中期油价将低于原本预期水平，不过影响因素较为复杂。
> 
> 在欧洲油气股多头获利了结这件事上，宁可做早，不要做晚。
> 
> 米切尔援引了阿联酋能源部长 Suhail Mohamed al-Mazrouei 去年的一句关键表态：“如果市场需要，我们可以做到日产 600 万桶。” 不过，2027 年日产 500 万桶的官方增产目标维持不变。
> 
> **油价影响——短期有限，中期因阿联酋增产而面临更大下行压力。**此次公告对油价的即时冲击有限——只要霍尔木兹海峡持续封锁，阿联酋就无法扩大出口，增产也就无从谈起。
> 
> **中期来看，中东局势正常化后油价可能走低，因为阿联酋将不再受欧佩克配额约束，可自由扩产。**但最终影响幅度取决于以下几个因素：
> 
> -   一是阿联酋当前的实际产量水平。
> -   二是当前（正常化后的）产量与实际最高产能之间的缺口能多快弥合——阿联酋在周二声明中承诺 “将继续以负责任的方式，根据需求和市场状况，循序渐进地增加市场供应”。
> -   三是欧佩克其余成员对阿联酋扩产的反应。不过，沙特及其他成员国不太可能愿意进一步减产、从而为阿联酋的增产腾出空间。

美伊冲突爆发前，阿联酋 2 月份的日产量为 340 万桶。摩根大通战前预测，阿联酋今年日均产量约为 390 万桶，而欧佩克 12 国总产量为 2890 万桶/日，更广泛的欧佩克 + 总产量为 3770 万桶/日。

瑞银分析师 Henri Patricot 对阿联酋退出欧佩克的初步研判，其结论与摩根大通如出一辙：在霍尔木兹海峡咽喉要道仍受阻的情况下，短期油价冲击有限；但一旦海湾出口恢复正常、阿布扎比得以在配额体系之外自由扩产，中期格局将明显转熊。

Patricot 向客户表示：

> **短期影响有限，中期油价面临下行风险。**
> 
> 鉴于霍尔木兹海峡重新开放的时间和节奏仍是主要驱动因素，我们认为此次公告不太可能对近期油价产生实质性影响。目前阿联酋出口已处于其所能达到的最大上限，在霍尔木兹航线重新畅通之前，增产无从实现。
> 
> 着眼更长远，此次公告对油价而言很可能是利空。
> 
> -   冲突爆发前，阿联酋原油日产量为 360 万桶，距其 450 万桶/日的产能上限（瑞银估计）尚有近 100 万桶的差距。多个新项目即将投产，预计到 2029 年将使该国产能提升至 500 万桶/日。阿布扎比国家石油公司表示，目前产能已达 485 万桶/日，目标是在 2027 年达到 500 万桶/日。
> -   阿联酋此前从未实现超过 370 万桶/日的原油日产，但我们认为，一旦海峡重新开通，如有意愿，该国完全有能力迅速提升产量。
> -   阿联酋的声明显示，其增产可能不会立即冲至最高产能。此外，海湾合作委员会内部凝聚力减弱带来的地缘政治风险上升，也可能在一定程度上抵消增产对价格的下行压力。
> 
> 阿联酋并非首个退出欧佩克的成员国——卡塔尔和安哥拉近年来相继离开。但阿联酋此次退出，对欧佩克而言是一次重大挑战。
> 
> -   阿联酋是欧佩克的元老级成员，于 1967 年欧佩克成立后不久以阿布扎比酋长国名义加入。它是第三大产油国，闲置产能居成员国第二位，约占欧佩克总闲置产能的 25%。阿联酋的离开，很可能削弱欧佩克未来管理石油市场供需平衡的能力，进而推升长期油价波动性。
> -   其他欧佩克成员效仿离开的风险也将随之上升。除沙特外，没有任何成员国拥有与阿联酋相当的闲置产能，但伊拉克等国已有计划在未来数年内扩大产能。
> 
> 长期经济影响方面，在一种较为极端的情景下（我们认为可能性不大）——若阿联酋在 2027 年底前迅速将产量提升至 500 万桶/日，其石油 GDP 或将跃升逾 20%。

彭博社资深能源专栏作家 Javier Blas 的判断与摩根大通、瑞银不谋而合，也即短期油价冲击有限，但中期走势趋于看跌：

> 全球石油市场眼下正经历极度供应匮乏。
> 
> 但也许几周、几个月之后，它可能迎来一场洪水：霍尔木兹海峡重新开通，同时一场新的价格战随之打响。**上一场价格战在 2020 年由沙特与俄罗斯之间展开。下一场或许将在邻居之间上演——利雅得与阿布扎比，分列两侧。**

财经金融博客 Zerohedge 撰文称，可以确定的是，一旦中东和平恢复、霍尔木兹航运正常化，阿联酋将可在欧佩克配额体系之外自由扩大原油产量。这将形成中期供应过剩压力，可能推动布伦特和 WTI 原油价格走低，并将能源市场推入 “长期低油价” 格局。下一个问题是：委内瑞拉及其他欧佩克成员国是否将步阿联酋后尘。

### 相关股票

- [BP.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BP.UK.md)
- [603353.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603353.CN.md)
- [OXY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OXY.US.md)
- [OIH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md)
- [XOP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md)
- [XES.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XES.US.md)
- [CRAK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRAK.US.md)
- [IXC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md)
- [USO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md)
- [VDE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VDE.US.md)
- [XLE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md)
- [UCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UCO.US.md)
- [BNO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md)
- [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md)
- [UBS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UBS.US.md)
- [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-M.US.md)
- [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-C.US.md)
- [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-D.US.md)
- [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-L.US.md)
- [8634.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8634.JP.md)
- [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-K.US.md)
- [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-J.US.md)

## 相关资讯与研究

- [阿联酋退群，欧佩克裂而不崩？华尔街说短期不必慌，长期有点慌](https://longbridge.com/zh-CN/news/284501229.md)
- [阿联酋：5 月 1 日起退出欧佩克及欧佩克 +](https://longbridge.com/zh-CN/news/284388697.md)
- [阿联酋 “不告而别”，欧佩克控价能力不复当年](https://longbridge.com/zh-CN/news/284480553.md)
- [油价高企背后的诡异景象：期权交易员已开始未雨绸缪 为原油崩盘 “投保”](https://longbridge.com/zh-CN/news/284470490.md)
- [阿联酋退群后，OPEC 谁最可能跟进？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284502952.md)