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title: "Custom Truck One Source 预示着未来将实现盈利增长"
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description: "Custom Truck One Source, Inc. (CTOS) 报告了创纪录的第一季度业绩，收入为 4.62 亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 9800 万美元，同比增长 933%。专业设备租赁部门推动了盈利能力，而 STEM 部门也显示出增长。公司确认了 2026 年的收入展望为 20.05 亿至 21.2 亿美元，并将 EBITDA 指引上调至 4.15 亿至 4.4 亿美元。尽管杠杆率和库存水平较高，管理层仍专注于改善自由现金流和降低净杠杆。公司在未来的 EPA 标准方面处于良好位置，拥有年轻的租赁车队"
datetime: "2026-04-29T00:33:25.000Z"
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# Custom Truck One Source 预示着未来将实现盈利增长

Custom Truck One Source, Inc. (CTOS) 已举行其第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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Custom Truck One Source, Inc. 在最新的财报电话会议上语气乐观，指出第一季度创纪录的业绩和显著提高的盈利能力。高管们在乐观的同时，坦诚讨论了杠杆、库存和供应链风险，但强调了在未来两年内提升自由现金流和降低资产负债表杠杆的具体措施。

## 创纪录的第一季度收入和飙升的 EBITDA

Custom Truck 第一季度实现收入 4.62 亿美元，调整后的 EBITDA 跃升至 9800 万美元。这代表着调整后 EBITDA 同比增长了惊人的 933%，突显出更强的需求和显著的运营效率提升。

## 专业设备租赁推动盈利能力

专业设备租赁部门仍然是盈利引擎，第三方收入同比增长 16% 达到 1.94 亿美元。该部门的调整后 EBITDA 增长 23% 达到 1.05 亿美元，利润率提升至令人印象深刻的 51.5%，展示了租赁模式的高回报和可持续性。

## 租赁关键指标显示健康需求

关键租赁指标持续改善，显示出终端市场的持续强劲。车队利用率在本季度平均为 81.4%，同比上升 370 个基点，而平均原始设备租赁成本上升 12% 达到 13.4 亿美元，总原始设备成本创下 16.6 亿美元的纪录。

## STEM 部门增长和利润率扩张

在销售、卡车和设备及制造（STEM）部门，第三方收入同比增长 5% 达到 2.68 亿美元。零部件和服务收入增长约 17%，帮助该部门的调整后 EBITDA 达到 3300 万美元，利润率为 9%，得益于成本削减措施和生产力提升。

## 扩大的订单积压支持未来销售

订单趋势保持良好，新销售积压在本季度末达到 4.11 亿美元，环比增加 7600 万美元。管理层指出，积压在第二季度继续增加，目前已超过 4.25 亿美元，为未来设备销售提供了可见性。

## 指导意见确认，EBITDA 前景上调

公司重申其 2026 年合并收入展望为 20.05 亿至 21.2 亿美元，意味着 3% 至 9% 的顶线增长。同时将调整后的 EBITDA 指导上调至 4.15 亿至 4.4 亿美元，目标是实现 8% 至 15% 的年同比 EBITDA 增长，因为租赁表现和利润率措施逐渐见效。

## 资本配置转向现金生成

Custom Truck 计划将净租赁车队投资缩减至约 1.5 亿至 1.7 亿美元，低于 2025 年的 2.5 亿美元。随着资本支出的收紧，公司预计今年将产生超过 5000 万美元的杠杆自由现金流，并在年底前将净杠杆推低至 4 倍以下，目标在 2027 年达到约 3 倍。

## 资产负债表强劲和流动性空间

净债务为 16.5 亿美元，调整后的 EBITDA 超过 4.08 亿美元，净杠杆略高于 4 倍，但环比改善约 30 个基点。流动性看起来稳健，拥有 2.57 亿美元的资产基础循环信贷额度，并有潜力通过扩大规模增加约 1.9 亿美元的额外容量。

## 年轻的车队为公司应对 EPA 改革做好准备

公司强调其租赁车队的平均年龄不到三年，是行业中最年轻的。管理层认为，这支现代化的车队不仅支持更好的服务和可靠性，还使 Custom Truck 在 2027 年即将实施的更严格的环境保护署排放标准前处于有利位置。

## 高杠杆仍然是关键风险

尽管指标有所改善，管理层承认杠杆在短期内仍然较高。当前的战略依赖于实现自由现金流目标和执行营运资本减少，这对在未来两年内显著降低净杠杆至关重要。

## 库存和营运资本承压

库存水平仍然较高，约为 7 到 7.5 个月的库存，经过第一季度的典型季节性增长后。公司旨在在年底前将该比例降低至六个月以下，预计营运资本释放将成为自由现金流和资产负债表修复的主要驱动因素。

## 困难的第二季度比较影响短期可见性

管理层警告称，第二季度面临与去年非常强劲的第二季度的艰难比较，去年第二季度包括两个超过 1.1 亿美元的新销售月。这种背景使得对短期设备销售持谨慎态度，即使长期需求指标仍然积极。

## 部门报告变更影响比较

自 2026 年起，新部门报告规则和部门间定价调整意味着前一年的比较并不完全是可比的。附录中某些 2025 年的 STEM 数据也已被更正，投资者需要谨慎解读同比趋势。

## 供应链和关税风险持续存在

Custom Truck 继续面临对某些设备车身的关税风险，以及底盘和全轮驱动卡车等特殊单元的潜在供应瓶颈。管理层表示，任何供应商表现的恶化可能会减缓订单执行，尽管当前条件仍然可控。

## 新设备的残余定价压力

与去年相比，新设备的定价已经稳定，但在竞争投标中仍然存在一些压力。公司依靠成本措施和生产力提升来保护利润率，寻求抵消新设备市场中任何持续的折扣。

## 指引与展望强调增长与去杠杆化

展望未来，管理层预计 2026 年收入将在 20.05 亿美元至 21.2 亿美元之间，调整后的 EBITDA 将在 4.15 亿美元至 4.4 亿美元之间，这得益于租赁 OEC 的中个位数增长和 STEM 第三方销售的 3% 至 10% 增长。计划包括 1.5 亿至 1.7 亿美元的净租赁资本支出，4000 万至 5000 万美元的非租赁资本支出，超过 5000 万美元的杠杆自由现金流，以及随着库存减少而显著降低杠杆的路径。

Custom Truck 的财报电话会议描绘了一幅业务在大多数领域运转良好的图景，租赁强劲、利润率扩张以及深厚的订单积压抵消了宏观经济和资本结构的担忧。对于投资者而言，关键的关注点将是对营运资本的执行、供应链的韧性以及去杠杆化的速度，这三者将共同决定当前势头能持续多久。

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