--- title: "Tradeweb 公布 2026 年第一季度财务结果" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284556855.md" description: "Tradeweb Markets Inc. 发布了 2026 年第一季度财务业绩，季度收入增长 21.2%，达到 6.178 亿美元。国际收入增长 29.4%，达到 2.741 亿美元。公司实现了创纪录的日均交易量 3.3 万亿美元，增长 31.4%。净收入达到 2.332 亿美元，增长 38.5%，调整后的 EBITDA 利润率为 55.0%。首席执行官 Billy Hult 强调了电子交易和国际客户参与的强劲势头，以及在数字资产和人工智能能力方面的投资。公司宣布每股现金分红 0.14 美元，比去年增长 16.7%" datetime: "2026-04-29T11:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284556855.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284556855.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284556855.md) --- # Tradeweb 公布 2026 年第一季度财务结果 纽约 --（商业资讯）-- Tradeweb Markets Inc.（TW），全球电子交易领域的领导者，今天公布了截至2026年3月31日的季度财务业绩。 **6.178 亿美元** 的季度收入，同比增长 **21.2%**（按固定汇率计算为 **17.5%**），与去年同期相比 **2.741 亿美元** 的季度国际收入，同比增长 **29.4%**（按固定汇率计算为 **20.7%**），与去年同期相比 本季度 **3.3 万亿美元** 的平均日交易量（“ADV”），同比增长 **31.4%**；美国和欧洲政府债券、抵押贷款、期限≥1 年和<1 年的掉期/掉期期权、期货、完全电子化的美国高等级和高收益信用、电子处理的美国高等级信用、欧洲信用、信用衍生品、美国和国际 ETF、回购协议及其他货币市场的季度 ADV 创下新纪录 本季度 **2.332 亿美元** 的净收入和 **2.551 亿美元** 的调整后净收入，分别比去年同期增长 **38.5%** 和 **24.0%** 本季度 **55.0%** 的调整后 EBITDA 利润率和 **3.397 亿美元** 的调整后 EBITDA，分别与去年同期的 54.6% 和 2.782 亿美元相比 本季度 **0.96 美元** 的稀释每股收益（“Diluted EPS”）和 **1.08 美元** 的调整后稀释每股收益 每股季度现金分红 **0.14 美元**，比去年同期增加 **16.7%** **Tradeweb 首席执行官 Billy Hult：** “我们交出的创纪录季度收入和交易量凸显了我们全球多资产平台的实力，以及向电子交易的持续结构性转变。我们在国际客户参与和采用方面看到了强劲的势头，同时自动化交易工作流程的使用加速，客户越来越多地转向电子解决方案——尤其是在 3 月全球波动性加剧的情况下。 在我们的核心市场，我们继续通过推进美国国债的交易商算法执行来增强我们的利率产品，完成首个完全电子化的掉期期权终止，并推出美元掉期的多资产包交易。我们还与 MAXEX 合作，扩大机构对美国住宅抵押贷款的访问。在信用领域，电子大宗交易的采用增加继续凸显向电子化的持续结构性转变，而 ETF 仍然是生态系统中重要且不断增长的一部分。 与此同时，我们正在投资于塑造电子交易未来的前沿领域。我们对 Kalshi 的投资和合作标志着在将机构访问预测市场的重点更加明确方面的重要里程碑。在数字资产方面，我们的举措，包括在 Canton Network 上的链上回购活动，直接建立在我们的核心优势之上，并支持向更连续、24/7 交易的演变。我们还主导了 Crossover Markets 的 3100 万美元 B 轮融资，并建立了战略合作伙伴关系，旨在为全球客户提供机构现货加密流动性。同时，我们继续提升我们的人工智能能力，确保在这些市场不断演变的过程中保持良好的定位。 综合来看，我们相信这些努力使我们能够在传统金融与数字市场的融合中发挥领导作用。我们已建立了坚实的基础，仍然专注于为客户提供服务，投资于我们的平台，并在核心业务和新兴增长领域的势头上不断发展。” **财务业绩摘要** **2026 年第一季度** **2025 年第一季度** **变动** **固定** **汇率** **变动 (1)** （以千美元计，除每股金额外）（未经审计） GAAP 财务指标 总收入 $ 617,764 $ 509,677 21.2 % 17.5 % 利率 $ 344,172 $ 265,432 29.7 % 24.9 % 信用 $ 138,226 $ 124,000 11.5 % 8.7 % 股票 $ 41,309 $ 31,410 31.5 % 25.2 % 货币市场 $ 47,107 $ 43,712 7.8 % 6.0 % 市场数据 $ 36,927 $ 38,707 (4.6 ) % (5.5 ) % 其他 $ 10,023 $ 6,416 56.2 % 56.1 % 营业收入 $ 287,253 $ 204,101 40.7 % 净收入 $ 233,167 $ 168,305 38.5 % 归属于 Tradeweb Markets Inc.（TW）的净收入 $ 205,284 $ 148,382 38.3 % 稀释每股收益 $ 0.96 $ 0.69 39.1 % 净收入利润率 37.7 % 33.0 % +472 基点 非 GAAP 财务指标 调整后 EBITDA (1) $ 339,683 $ 278,219 22.1 % 19.7 % 调整后 EBITDA 利润率 (1) 55.0 % 54.6 % +40 基点 +99 基点 调整后 EBIT (1) $ 318,876 $ 260,993 22.2 % 19.6 % 调整后 EBIT 利润率 (1) 51.6 % 51.2 % +41 基点 +91 基点 调整后净收入 (1) $ 255,134 $ 205,691 24.0 % 21.5 % 调整后稀释每股收益 (1) $ 1.08 $ 0.86 25.6 % 22.7 % **ADV**（亿美元） （未经审计） **资产类别** **产品** **2026 年第一季度** **2025 年第一季度** **同比** 利率 现金 $ 670 $ 559 19.9 % 衍生品 1,411 884 59.6 % 总计 2,081 1,443 44.2 % 信用 现金 20 18 11.7 % 衍生品 49 30 59.5 % 总计 69 49 41.6 % 股票 现金 17 12 38.2 % 衍生品 15 14 8.8 % 总计 33 27 22.6 % 货币市场 现金 1,165 1,029 13.2 % 总计 1,165 1,029 13.2 % **总计** **$** **3,348** **$** **2,547** **31.4** **%** (1) 调整后的 EBITDA、调整后的 EBITDA 利润率、调整后的 EBIT、调整后的 EBIT 利润率、调整后的净收入、调整后的稀释每股收益和恒定货币变动为非 GAAP 财务指标。请参见下面的 “非 GAAP 财务指标” 以及附带的附表以获取更多信息和这些非 GAAP 财务指标的调节。 (2) 表示净收入减去归属于非控股权益的净收入。 **业绩讨论** **利率** – 2026 年第一季度的收入为 3.442 亿美元，比去年同期增长 29.7%（按恒定货币计算增长 24.9%）。利率 ADV 比去年同期增长 44.2%，主要受美国国债、掉期/掉期期权≥1 年、抵押贷款和欧洲国债的创纪录 ADV 推动。美国国债 ADV 比去年同期增长 15.9%，主要受机构活动创纪录的推动。掉期/掉期期权≥1 年 ADV 比去年同期增长 38.2%，主要由于整体通胀和中央银行政策担忧以及全球市场对地缘政治发展的敏感性导致风险交易活动强劲增长。欧洲国债 ADV 比去年同期增长 32.6%，主要得益于我们机构客户渠道的强劲交易量。抵押贷款 ADV 比去年同期增长 20.5%，反映出在宏观不确定性下利率波动加剧，同时客户对电子交易的持续采用以及在抵押贷款产品（包括待公告（"TBA"）活动）中的持续机构参与。Tradeweb 的指定池平台的交易活动同比增长，反映出客户采用的持续增长。 **信用** – 2026 年第一季度的收入为 1.382 亿美元，比去年同期增长 11.5%（按恒定货币计算增长 8.7%）。信用衍生品 ADV 比去年同期增长 59.5%，主要受对冲基金和系统账户活动的增加以及信用波动加剧的推动，这导致掉期执行设施（"SEF"）和多边交易设施（"MTF"）的信用违约掉期活动增加。美国信用 ADV 比去年同期增长 14.0%，主要受完全电子化的美国高等级信用、完全电子化的美国高收益信用和电子处理的美国高等级信用的创纪录 ADV 推动，以及客户在 Tradeweb 协议中的强劲采用，包括投资组合交易（"PT"）、请求报价（"RFQ"）和 Tradeweb AllTrade®。创纪录的欧洲信用 ADV 比去年同期增长 21.2%，主要受多种协议的强劲活动推动，包括 Tradeweb 的自动智能执行（"AiEX"）工具的创纪录交易量。市政债券 ADV 比去年同期增长 5.0%，表现优于市场，后者同比下降 1%（基于 MSRB），主要得益于零售和机构客户领域的强劲增长。我们报告的完全电子化的美国高等级 TRACE 市场份额为 17.7%，比去年同期下降 33 个基点（bps），完全电子化的美国高收益 TRACE 市场份额为 7.4%，比去年同期下降 16 个基点。我们还报告的美国高等级 TRACE 的总市场份额为 25.0%，比去年同期下降 92 个基点，完全电子化的美国高收益 TRACE 的总市场份额为 9.8%，比去年同期下降 36 个基点。2026 年第一季度现金信用每百万的平均可变费用比去年同期下降 14.7%，主要是由于 2025 年引入的最低费用底线和某些交易商从完全可变计划转向固定费用计划，以及市政债券和零售美国信用的比例转变，这些产品每百万的费用相对较高，同时向竞争较少的投资组合交易转变，这些产品每百万的费用相对较低。排除我们之前披露的最低费用底线和交易商迁移计划的影响，以及本季度产品/协议组合变化的影响，现金信用每百万的费用将下降约 1%。 **股票** – 2026 年第一季度的收入为 4130 万美元，比去年同期增长 31.5%（按恒定货币计算增长 25.2%）。股票 ADV 比去年同期增长 22.6%，主要受美国和国际交易所交易基金（"ETF"）的创纪录活动推动。 **货币市场** – 2026 年第一季度的收入为 4710 万美元，比去年同期增长 7.8%（按恒定货币计算增长 6.0%）。货币市场 ADV 比去年同期增长 13.2%，主要受全球回购协议和 Tradeweb ICD 门户活动的创纪录活动推动，这些活动主要来自现有客户和新客户的增加。 **市场数据** – 2026 年第一季度的收入为 3690 万美元，同比下降 4.6%（按固定汇率计算下降 5.5%），主要由于2025年11月1日起生效的 LSEG 市场数据许可协议的修订，部分被我们专有市场数据收入的增长所抵消。修订后的市场数据许可协议导致定期历史数据集交付时间的变化，修订协议下的交付频率增加，2026 年第一季度的收入相应减少，但修订协议下的整体费用增加部分抵消了这一影响。在 2025 年第一季度，来自于 2025 年 1 月交付的历史数据集的收入为 840 万美元，而根据修订协议，从 2026 年第一季度开始的历史数据集的季度交付总计为 220 万美元。 **其他** – 2026 年第一季度的收入为 1000 万美元，同比增加 56.2%（按固定汇率计算增加 56.1%），主要由于在 Canton Network 上进行验证服务所获得的数字资产收入增加。 **运营费用** 2026 年第一季度为 3.305 亿美元，同比增加 8.2%，而去年同期为 3.056 亿美元，主要由于（i）员工薪酬和福利的增加，主要是由于员工人数和相关薪资、奖金、福利及与我们持续增长相关的股票薪酬的增加，以及（ii）技术和通信费用的增加，主要是由于我们在数据战略和基础设施上的投资增加，以及由于交易量同比增加而导致的数据费用增加。这些增加部分被一般和行政费用的减少所抵消，主要是由于外汇损失的减少。 **调整后的费用** 2026 年第一季度为 2.989 亿美元，同比增加 20.2%（按固定汇率计算增加 15.3%），主要由于（i）员工薪酬和福利的增加，主要是由于员工人数和相关薪资、奖金、福利及与我们持续增长相关的股票薪酬的增加，（ii）技术和通信费用的增加，主要是由于我们在数据战略和基础设施上的投资增加，以及由于交易量同比增加而导致的数据费用增加，以及（iii）一般和行政费用的增加，主要是由于实现的外汇损失增加。有关更多信息，请参见下面的 “非 GAAP 财务指标”。 **非运营收入 – 其他收入（损失），净额** 2026 年第一季度的损失为 120 万美元，而去年同期的收入为 420 万美元，主要由于我们在 Canton Coin 持有中的未实现损失，2026 年第一季度的损失为 290 万美元，而去年同期的收入为 420 万美元，部分被 2026 年第一季度其他投资的 170 万美元净其他收入所抵消。其他收入（损失），净额不包括在所有非 GAAP 财务指标中。 **近期亮点** **2026 年 4 月** - 宣布 DWS 的 ETF 和 ETC 平台 Xtrackers 已在其欧洲上市的 ETF 中采用 Tradeweb 的 iNAV，为市场参与者提供独立的实时盘中定价参考。 - 将 Tradeweb 的 iNAV 数据贡献给 Pyth Network 的新 Pyth 数据市场，通过链上基础设施扩展我们高质量的盘中 ETF 估值的访问。 - 发布 2026 年 Tradeweb ICD 门户客户调查的年度报告。 - 在多个奖项中获得认可，包括：_2026 年欧洲金融新星 - Melanie Hazan（金融新闻）；交易利率的最有效平台 – Tradeweb（市场媒体债券市场奖 2026）_ **2026 年第一季度** _核心市场_ - 扩展了 Tradeweb 在美国国债的交易算法执行服务，新增了 Citi 和 RBC Capital Markets 的交易算法。 - 启动了以美元计价的互换多资产包交易，首笔交易在 Tradeweb 互换执行设施（"TW SEF"）上由 Barclays 与一家全球对冲基金执行。 - 与 MAXEX 达成商业合作，MAXEX 是一个通过单一集中清算所交易美国住宅抵押贷款的数字交易所，以扩大对美国住宅抵押贷款的机构市场的访问。 - 完成了行业首个完全电子化的互换终止，首笔交易在 TW SEF 上由 Citadel 与 Wells Fargo 之间进行，后续交易处理通过 OSTTRA 的 MarkitWire 平台完成。 - 完成了在 Tradeweb 上执行的首笔 ZARONIA OIS 交易，由 Rand Merchant Bank（RMB）提供流动性。 - 在美国利率中推出了 Tradeweb 流动性成本指数，这是基于我们机构利率交易平台的聚合交易数据的新流动性框架。 _前沿市场_ - 与最大的受监管预测市场 Kalshi 建立战略合作伙伴关系，旨在扩大机构对预测市场数据和分析的访问，并推动预测市场交易的市场基础设施，以服务机构投资者。Tradeweb 还对 Kalshi 进行了少数股权投资。 - 主导了 Crossover Markets 的 3100 万美元 B 轮融资，该公司是提供 CROSSx 的机构数字资产交易技术公司。此外，Tradeweb 与 Crossover Markets 建立了战略合作伙伴关系，旨在为全球客户提供机构现货加密货币流动性。 - 参与了在 Canton Network 上完成的第四批链上回购交易，其中包括首次使用代币化国债的跨境日内回购和首次使用代币化国债与非英镑代币化存款进行的跨币种日内回购。 _公司_ - 发布了 2025 年 Tradeweb 年度报告。 _奖项_ - 在多个奖项中获得认可，表彰我们的公司和员工，包括：_年度最佳供应商（交易与风险）– Olivia Timms（WatersTechnology）；年度最佳 RFQ 平台 – Tradeweb（ETF Express 欧洲奖 2026）；年度固定收益平台 – Tradeweb（FOW 国际奖 2026）_ **资本管理** - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为 19 亿美元，未使用的 5 亿美元信贷额度 - 截至2026年3月31日，我们持有 16 亿 Canton Coins，价值 2.435 亿美元 - 截至2026年3月31日的过去十二个月自由现金流为 11 亿美元，同比增长 31.5%。有关更多信息，请参见 “非 GAAP 财务指标” - 2026 年第一季度用于资本支出和资本化软件开发的现金支出为 2710 万美元 - 2026 年第一季度用于投资的现金支出为 5020 万美元 - 在 2026 年第一季度，Tradeweb 购买了总计 482,621 股 A 类普通股，平均价格为 105.10 美元，购买总额为 5070 万美元。截至2026年3月31日，剩余的股票回购授权总额为 5.232 亿美元 - 在 2026 年第一季度，为满足与员工股票奖励归属相关的税务义务，扣留了 8500 万美元的 A 类普通股 - 董事会宣布每股 A 类普通股和 B 类普通股的季度现金股息为 0.14 美元。该股息将于2026年6月15日支付给截至2026年6月1日的股东。 **其他事项** **更新 2026 年全年指引\*** - 调整后的费用：11 亿 - 11.6 亿美元（趋向于范围的上半部分） - 与收购和 Refinitiv 交易相关的折旧和摊销费用：1.6 亿美元 - 假设的非 GAAP 税率：~23.5% - 24.5% - 现金资本支出和资本化软件开发：~1.07 亿 - 1.17 亿美元 - LSEG 市场数据合同收入：~1.05 亿美元 调整后的费用指引已修订，以反映强劲的第一季度收入增长以及我们对全年其余时间的当前预期。折旧和摊销、假设的非 GAAP 税率、支出和 LSEG 市场数据合同收入指引与我们上季度提供的指引保持不变。 _\* 由于多种因素，包括外汇汇率波动的不可预测性，GAAP 操作费用和税率指引未提供，因而难以量化某些金额。费用指引假设 2026 年英镑/美元的平均外汇汇率为 1.32。_ **电话会议** Tradeweb Markets ( TW ) 将于2026年4月29日上午 9:30 EDT 举行电话会议，讨论 2026 年第一季度的业绩。电话会议的实时音频网络广播及相关演示材料将可在 https://investors.tradeweb.com/events-and-presentations 获得。 - 要通过音频网络广播加入会议，请点击这里：https://edge.media-server.com/mmc/p/ikpqwqhu/ - 要通过电话加入会议，请提前在这里注册：https://register-conf.media-server.com/register/BI0fdfcd5d9b214bd1b917b1d75e9c0a4a。注册参与者将收到一封电子邮件确认，包含访问电话会议的唯一 PIN。 会议的录音将在之后可用，网址为 https://investors.tradeweb.com。 **关于 Tradeweb Markets ( TW )** Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 是一家领先的全球电子市场运营商，专注于利率、信用、股票和货币市场。成立于 1996 年，Tradeweb 为机构、批发、零售和企业市场的客户提供市场、数据和分析、电子交易、直通处理和报告，涵盖 50 多种产品。Tradeweb 开发的先进技术增强了价格发现、订单执行和交易工作流程，同时提高了规模并帮助降低客户交易操作中的风险。Tradeweb 在 85 个国家服务超过 3000 个客户。在过去四个财年中，Tradeweb 平均每天促进超过 2.8 万亿美元的名义交易价值。有关更多信息，请访问 www.tradeweb.com。 **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **合并收入报表** **（未经审计）** **截至三个月** **2026年3月31日** **2025 年** **2025 年** **收入** **（以千美元计，除每股金额外）** 交易费用和佣金 $ 523,833 $ 421,344 订阅费用 60,273 55,777 LSEG 市场数据费用 26,742 28,925 其他 6,916 3,631 **总收入** **617,764** **509,677** **费用** 员工薪酬和福利 197,793 176,877 折旧和摊销 60,709 62,699 技术和通信 39,549 28,728 一般和行政 11,944 19,740 专业费用 12,324 12,458 租赁费用 8,192 5,074 **总费用** 330,511 305,576 **营业收入** **287,253** **204,101** 利息收入 17,451 13,849 利息费用 (624 ) (587 ) 其他收入（损失），净额 (1,156 ) 4,221 **税前收入** **302,924** **221,584** 所得税费用 (69,757 ) (53,279 ) **净收入** **233,167** **168,305** 减：归属于非控股权益的净收入 27,883 19,923 **归属于 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 的净收入** **$** **205,284** **$** **148,382** 归属于 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) A 类和 B 类普通股股东的每股收益： 基本 $ 0.96 $ 0.70 稀释 $ 0.96 $ 0.69 加权平均流通股数： 基本 212,685,136 213,087,496 稀释 213,324,648 214,895,418 **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **非 GAAP 财务指标的调节（未经审计）** **截至三个月** **净收入到调整后 EBITDA、调整后 EBITDA 利润率、调整后 EBIT 和调整后 EBIT 利润率的调节** **2026年3月31日** **2025 年** **2025 年** **（以千美元计）** 净收入 $ 233,167 $ 168,305 合并与收购交易及整合费用 (1) 177 2,496 利息收入 (17,451 ) (13,849 ) 利息费用 624 587 折旧和摊销 60,709 62,699 基于股票的薪酬费用 (2) 656 594 所得税费用 69,757 53,279 外汇（收益）/损失 (3) (9,112 ) 8,329 税收应收协议负债调整 (4) — — 其他（收入）损失，净额 1,156 (4,221 ) 调整后 EBITDA $ 339,683 $ 278,219 减：折旧和摊销 (60,709 ) (62,699 ) 加：与收购及 Refinitiv 交易相关的 D&A (5) 39,902 45,473 调整后 EBIT $ 318,876 $ 260,993 净收入利润率 (6) 37.7 % 33.0 % 调整后 EBITDA 利润率 (6) 55.0 % 54.6 % 调整后 EBIT 利润率 (6) 51.6 % 51.2 % (1) 表示与完成和潜在的并购交易相关的增量直接成本。这些成本通常包括法律、咨询、顾问、尽职调查、遣散费以及与收购交易或其整合直接相关的某些其他交易费用和第三方费用。 (2) 表示与特别期权奖励和 2019 年授予的 IPO 后期权相关的非现金股票补偿费用，以及与行使这些期权相关的工资税。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，此调整还包括分别为 50 万美元和 60 万美元的与 RSA 和 RSU 相关的非现金股票补偿费用及相关工资税，这些是为了帮助留住关键的 ICD 员工而发放的。 (3) 表示在外汇远期合约上确认的未实现收益或损失，以及由于现金以不同于实体功能货币的货币计价而产生的外汇收益或损失。 (4) 表示在适用期间因税收应收协议负债的变动而确认的收入，这些变动记录在合并财务状况表中，原因包括收益组合的变化、税收立法和各个司法管辖区的税率变化，这些都影响了我们的税收节省。 (5) 表示因收购而产生的无形资产和收购软件的摊销，以及因将推倒会计应用于 Refinitiv 交易而导致的无形资产摊销和增加的有形资产及资本化软件的折旧和摊销（在 Refinitiv 交易的关闭日期，所有资产均按公允价值标记）。 (6) 净收入率、调整后 EBITDA 率和调整后 EBIT 率分别定义为净收入、调整后 EBITDA 和调整后 EBIT 除以适用期间的收入。 **截至三个月** **净收入与调整后净收入及调整后稀释每股收益的调节** **3 月 31 日，** **2026** **2025** **（以千美元计，除每股金额外）** 稀释每股收益 $ 0.96 $ 0.69 归属于 Tradeweb Markets Inc. (TW) 的净收入 $ 205,284 $ 148,382 归属于非控股权益的净收入 (1) 27,883 19,923 净收入 233,167 168,305 所得税费用 69,757 53,279 并购交易及整合成本 (2) 177 2,496 与收购及 Refinitiv 交易相关的折旧与摊销 (3) 39,902 45,473 股票补偿费用 (4) 656 594 外汇（收益）/损失 (5) (9,112 ) 8,329 税收应收协议负债调整 (6) — — 其他（收入）损失，净额 1,156 (4,221 ) 调整后净收入在所得税之前 335,703 274,255 调整后所得税 (7) (80,569 ) (68,564 ) 调整后净收入 $ 255,134 $ 205,691 调整后稀释每股收益 (8) $ 1.08 $ 0.86 (1) 代表将归属于非控股权益的净收入重新分配，假设所有由非控股权益持有的 LLC 权益交换为 A 类或 B 类普通股。 (2) 代表与已完成和潜在的并购相关的增量直接成本。这些成本通常包括法律、咨询、顾问、尽职调查、遣散费以及与收购交易或其整合直接相关的某些其他交易费用和第三方成本。 (3) 代表因收购而产生的无形资产和收购软件的摊销，以及因将推倒会计应用于 Refinitiv 交易而导致的无形资产摊销和增加的有形资产及资本化软件的折旧和摊销（在 Refinitiv 交易的关闭日期，所有资产均按公允价值标记）。 (4) 代表与特别期权奖励和 2019 年授予的 IPO 后期权相关的非现金股票基础补偿费用，以及与行使这些期权相关的工资税。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，此调整还包括分别为 50 万美元和 60 万美元的与 RSAs 和 RSUs 相关的非现金股票基础补偿费用及相关工资税，这些是为了在 ICD 整合期间留住关键 ICD 员工而发放的。 (5) 代表在外汇远期合约上确认的未实现收益或损失，以及因现金重新评估而产生的外汇收益或损失，该现金以与实体的功能货币不同的货币计价。 (6) 代表在适用期间因税收应收协议负债的变动而确认的收入，该负债在合并财务状况表中记录，因适用的收益组合、税收立法和各个司法管辖区的税率变化而影响我们的税收节省。 (7) 代表假设有效税率为 24.0% 和 25.0% 所计算的企业所得税，适用于截至 2026 年和2025年3月31日的调整后净收入。 (8) 有关调整后摊薄每股收益计算的摘要，请参见下面的 “调整后摊薄加权平均流通股与调整后摊薄每股收益的对账”。 下表总结了所呈现期间的调整后摊薄每股收益的计算： **调整后摊薄加权平均流通股与调整后摊薄每股收益的对账** **截至三个月** **3 月 31 日，** **2026** **2025** 流通的 A 类和 B 类普通股的摊薄加权平均股数 213,324,648 214,895,418 其他参与证券的加权平均数 (1) 78,389 185,309 假设将 LLC 权益交换为 A 类或 B 类普通股 (2) 23,056,868 23,070,027 调整后摊薄加权平均流通股 236,459,905 238,150,754 调整后净收入（以千计） $ 255,134 $ 205,691 调整后摊薄每股收益 $ 1.08 $ 0.86 (1) 代表未归属的股票奖励和未结算的已归属股票奖励的加权平均数，这些奖励授予某些退休或终止的员工，他们有权获得不可没收的股息等值权，并在根据两类方法计算每股收益之前被视为参与证券。 (2) 假设将所有由非控股权益持有的 LLC 权益的加权平均数完全交换为 A 类或 B 类普通股，从而消除非控股权益并确认归属于非控股权益的净收入。 **截至三个月** **经营费用与调整后费用的对账** **3 月 31 日，** **2026** **2025** **（以千计的美元）** 经营费用 $ 330,511 $ 305,576 并购交易和整合成本 (1) (177 ) (2,496 ) 与收购和 Refinitiv 交易相关的折旧与摊销 (2) (39,902 ) (45,473 ) 股票基础补偿费用 (3) (656 ) (594 ) 外汇收益 / (损失) (4) 9,112 (8,329 ) 调整后费用 $ 298,888 $ 248,684 (1) 表示与已完成和潜在的并购交易相关的增量直接成本。这些成本通常包括法律、咨询、顾问、尽职调查、遣散费以及与收购交易或其整合直接相关的某些其他交易费用和第三方费用。 (2) 表示由于收购而产生的无形资产和收购软件的摊销，以及由于将推倒会计应用于 Refinitiv 交易（在该交易的关闭日期，所有资产均按公允价值标记）而导致的无形资产摊销和增加的有形资产及资本化软件的折旧和摊销。 (3) 表示与特别期权奖励和 2019 年授予的首次公开募股后期权相关的非现金股票基础补偿费用，以及与行使这些期权相关的工资税。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，此调整还包括分别为 50 万美元和 60 万美元的与 RSA 和 RSU 相关的非现金股票基础补偿费用及相关工资税，这些是为了在 ICD 整合期间留住关键 ICD 员工而发放的。 (4) 表示在外汇远期合约上确认的未实现收益或损失，以及由于现金重新评估而产生的外汇收益或损失，该现金以不同于实体功能货币的货币计价。 **截至 3 月 31 日的过去十二个月** **经营活动现金流与自由现金流的调节** **2026** **2025** **（单位：千美元）** 经营活动现金流 $ 1,211,268 $ 920,034 减：软件开发成本资本化 (66,883 ) (50,403 ) 减：家具、设备和租赁改进的购买 (48,503 ) (36,016 ) 自由现金流 $ 1,095,882 $ 833,615 **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **基本和稀释每股收益计算（未经审计）** 下表总结了 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 的基本和稀释每股收益计算： **截至三个月** **每股收益：归属于 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 的净收入** **3 月 31 日，** **2026** **2025** **（单位：千美元，除每股金额外）** 分子： 归属于 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 的净收入 $ 205,284 $ 148,382 减：分配和未分配的收益分配给参与证券 (1) (76 ) (129 ) 归属于流通的 A 类和 B 类普通股的净收入 - 基本和稀释 $ 205,208 $ 148,253 分母： 流通的 A 类和 B 类普通股的加权平均股份 - 基本 212,685,136 213,087,496 PRSU 的稀释效应 — 434,441 期权的稀释效应 219,311 289,873 RSU 和 RSA 的稀释效应 401,067 553,747 PSU 的稀释效应 19,134 529,861 流通的 A 类和 B 类普通股的加权平均股份 - 稀释 213,324,648 214,895,418 每股收益 - 基本 $ 0.96 $ 0.70 每股收益 - 稀释 $ 0.96 $ 0.69 (1) 在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，总共有 78,389 和 185,309 个加权平均未归属或未结算的已归属股票奖励被视为参与证券，以便根据两类方法计算每股收益。 **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **按资产类别划分的收入（未经审计）** **截至三个月** **3 月 31 日，** **2026 年** **2025 年** **美元变动** **百分比变动** **收入** **可变** **固定** **可变** **固定** **可变** **固定** **可变** **固定** **（单位：千美元）** 利率 $ 271,740 $ 72,432 $ 197,357 $ 68,075 $ 74,383 $ 4,357 37.7 % 6.4 % 信用 120,638 17,588 113,542 10,458 7,096 7,130 6.2 % 68.2 % 股票 38,834 2,475 29,206 2,204 9,628 271 33.0 % 12.3 % 货币市场 42,619 4,488 39,395 4,317 3,224 171 8.2 % 4.0 % 市场数据 92 36,835 111 38,596 (19 ) (1,761 ) (17.1 )% (4.6 )% 其他 3,769 6,254 398 6,018 3,371 236 847.0 % 3.9 % 总收入 $ 477,692 $ 140,072 $ 380,009 $ 129,668 $ 97,683 $ 10,404 25.7 % 8.0 % **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **每百万美元交易量的平均可变费用（未经审计）** **截至三个月** **3 月 31 日，** **同比** **2026 年** **2025 年** **百分比变动** **利率** **$** **2.12** **$** **2.22** **\-4.6** **%** 利率现金 $ 2.30 $ 2.36 \-2.7 % 利率衍生品 $ 2.04 $ 2.14 \-4.7 % 利率衍生品（≥ 1 年） $ 3.85 $ 3.53 8.9 % 其他利率衍生品 (1) $ 0.23 $ 0.24 \-6.9 % **信用** **$** **28.42** **$** **37.96** **\-25.1** **%** 现金信用 (2) $ 114.51 $ 134.28 \-14.7 % 信用衍生品、中国债券和美国现金 EP $ 5.88 $ 6.15 \-4.4 % **股票** **$** **19.43** **$** **18.16** **7.0** **%** 股票现金 $ 29.94 $ 30.39 \-1.5 % 股票衍生品 $ 7.57 $ 7.27 4.1 % **货币市场** **$** **0.53** **$** **0.55** **\-3.6** **%** **总计** **$** **2.21** **$** **2.31** **\-4.1** **%** **不包括其他利率衍生品的总计 (3)** **$** **2.72** **$** **2.64** **2.8** **%** (1) 包括期限少于 1 年的掉期/掉期期权和利率期货。 (2) “现金信用” 类别代表 “信用” 资产类别，不包括（1）信用衍生品（2）中国债券和（3）美国高等级和高收益电子处理（“EP”）活动。 (3) 包含以便于理解短期掉期/掉期期权和利率期货对所有呈现期间每百万的综合费用的影响。 **TRADEWEB MARKETS INC. ( TW )** **平均日交易量（未经审计）** **2026 年第一季度** **2025 年第一季度** **同比** **资产类别** **产品** **ADV（百万美元）** **交易量（百万美元）** **ADV（百万美元）** **交易量（百万美元）** **ADV** **利率** **现金** **$** **670,125** **$** **41,021,925** **$** **558,883** **$** **34,192,846** **19.90** **%** _美国政府债券_ 283,205 17,275,514 244,269 14,900,433 15.94 % _欧洲政府债券_ 79,206 4,989,957 59,757 3,764,712 32.55 % _抵押贷款_ 293,179 17,883,923 243,352 14,844,482 20.48 % _其他政府债券_ 14,535 872,532 11,504 683,219 26.35 % **衍生品** **1,410,838** **87,143,673** **884,151** **54,575,779** **59.57** **%** _掉期/掉期期权 ≥ 1 年_ 706,375 43,554,189 511,006 31,417,062 38.23 % _掉期/掉期期权 < 1 年_ 692,836 42,875,415 365,224 22,651,641 89.70 % _期货_ 11,627 714,069 7,921 507,075 46.78 % **总计** **2,080,963** **128,165,598** **1,443,034** **88,768,625** **44.21** **%** **信用** **现金** **20,401** **1,241,920** **18,264** **1,110,470** **11.70** **%** _美国高等级 - 完全电子化_ 8,869 541,012 7,662 467,365 15.76 % _美国高等级 - 电子处理_ 3,744 228,360 3,474 211,901 7.77 % _美国高收益 - 完全电子化_ 1,120 68,302 915 55,820 22.36 % _美国高收益 - 电子处理_ 373 22,768 322 19,654 15.84 % _欧洲信用_ 3,393 213,729 2,800 176,415 21.15 % _市政债券_ 434 26,504 414 25,238 5.02 % _中国债券_ 1,963 109,921 2,390 136,250 (17.88 )% _其他信用债券_ 505 31,324 287 17,827 76.03 % **衍生品** **48,523** **3,002,545** **30,427** **1,880,661** **59.47** **%** _掉期_ 48,523 3,002,545 30,427 1,880,661 59.47 % **总计** **68,924** **4,244,465** **48,692** **2,991,131** **41.55** **%** **股票** **现金** **17,202** **1,059,883** **12,449** **757,839** **38.19** **%** _美国 ETF_ 11,929 727,663 8,807 528,448 35.44 % _国际 ETF_ 5,273 332,220 3,641 229,391 44.83 % **衍生品** **15,338** **938,652** **14,102** **850,083** **8.77** **%** _可转换债券/掉期/期权_ 10,482 641,452 10,637 641,758 (1.46 )% _期货_ 4,856 297,200 3,465 208,325 40.16 % **总计** **32,540** **1,998,535** **26,550** **1,607,922** **22.56** **%** **货币市场** **现金** **1,165,165** **79,862,965** **1,029,045** **71,157,452** **13.23** **%** _回购协议（Repo）_ 861,006 52,921,062 729,646 44,825,803 18.00 % _其他货币市场_ 304,158 26,941,903 299,399 26,331,649 1.59 % **总计** **1,165,165** **79,862,965** **1,029,045** **71,157,452** **13.23** **%** **ADV（百万美元）** **交易量（百万美元）** **ADV（百万美元）** **交易量（百万美元）** **同比** **总计** **$** **3,347,592** **$** **214,271,563** **$** **2,547,321** **$** **164,525,130** **31.42** **%** 要访问历史交易量，请访问 https://www.tradeweb.com/newsroom/monthly-activity-reports/ **报告基础** Tradeweb Markets Inc. ( TW )（除非上下文另有要求，连同其子公司统称为 “我们”、“我们的”、“Tradeweb”、“Tradeweb Markets” 或 “公司”）于2019年4月8日完成首次公开募股（IPO）。由于与 IPO 相关的某些重组交易（“重组交易”）的完成，Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 于2019年4月4日成为一家控股公司，其主要资产包括其对 Tradeweb Markets LLC（“TWM LLC”）的直接和间接股权及相关的递延税资产。作为 TWM LLC 的唯一管理者，Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 运营和控制 TWM LLC 的所有业务和事务，并通过 TWM LLC 及其子公司开展业务。由于这种控制，以及 Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 在 TWM LLC 中拥有实质性的财务利益，Tradeweb Markets Inc. ( TW ) 合并了 TWM LLC 及其子公司的财务结果。 本发布中包含的数字经过四舍五入调整，因此总计可能不是前述金额的算术总和，且以百分比表示的数字可能不总计为 100%。 请参阅公司之前提交的 10-Q 表季度报告和 10-K 表年度报告，以获取未在此处定义的资本化术语。 **未经审计的中期结果** 本报告中所呈现的截至 2026 年和2025年3月31日的三个月的临时财务结果未经审计。临时期间的经营结果不一定能反映全年可能预期的结果。 **前瞻性声明** 本公告包含根据联邦证券法定义的前瞻性声明。与我们指导相关的声明，包括 2026 年全年的指导和与 LSEG 市场数据许可协议相关的 2026 年全年的收入指导、任何收购、投资、合作伙伴关系和合作、未来表现、我们所处的行业和市场、我们的期望、信念、计划、战略、目标、前景和假设以及未来事件均为前瞻性声明。 我们已根据当前的期望、假设、估计和预测基础上做出这些前瞻性声明。虽然我们相信这些期望、假设、估计和预测是合理的，但这些前瞻性声明仅为预测，涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出了我们的控制范围。这些及其他重要因素，包括在 Tradeweb Markets Inc.（TW）向 SEC 提交或提供的文件中讨论的 “风险因素” 标题下的因素，可能导致我们的实际结果、表现或成就与这些前瞻性声明所表达或暗示的结果有重大差异。鉴于这些风险和不确定性，您被提醒不要对这些前瞻性声明过度依赖。本公告中包含的前瞻性声明并不保证未来事件或表现，未来事件、我们的实际经营结果、财务状况或流动性，以及我们所处的行业和市场的发展，可能与本公告中包含的前瞻性声明有重大差异。此外，即使未来事件、我们的经营结果、财务状况或流动性，以及我们所处的行业和市场中的事件与本公告中包含的前瞻性声明一致，它们也可能无法预测未来期间的事件、结果或发展。本公告中我们所做的任何前瞻性声明仅在该声明日期有效。除法律要求外，我们不承担任何更新或修订的义务，或公开宣布对任何前瞻性声明的更新或修订，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，均不在本公告日期之后。 **非公认会计原则财务指标** 本公告包含 “非公认会计原则财务指标”，包括调整后的 EBITDA、调整后的 EBITDA 利润率、调整后的 EBIT、调整后的 EBIT 利润率、调整后的净收入、调整后的每股摊薄净收入（"调整后摊薄 EPS"）、调整后的费用、自由现金流和恒定货币变动，这些是补充财务指标，并非根据 GAAP 计算和呈现。我们在评估过去的结果和未来的前景时使用非公认会计原则财务指标。我们呈现这些非公认会计原则财务指标，因为我们认为它们有助于投资者和分析师在报告期间之间以一致的方式比较我们的经营表现，排除我们认为不代表核心经营表现的项目。 管理层和我们的董事会使用调整后的 EBITDA、调整后的 EBITDA 利润率、调整后的 EBIT 和调整后的 EBIT 利润率来评估我们的财务表现，并认为这些指标有助于突出我们核心经营表现的趋势，而其他指标可能会因关于资本结构、我们所处的税务管辖区和资本投资的长期战略决策而显著不同。此外，我们的高管激励薪酬部分基于调整后的 EBITDA 的组成部分。 我们使用调整后的净收入和调整后的摊薄 EPS 作为补充指标，以评估我们的业务表现，同时考虑我们在不受某些项目影响下的盈利能力。调整后的净收入和调整后的摊薄 EPS 中包含的正常经常性调整和其他调整有助于管理层提供我们经营表现的衡量标准，排除与日常运营无关或非现金费用的项目。 我们使用调整后的费用作为补充指标，以评估我们在一段时间内的基础经营表现，排除与日常运营无关或非现金费用的项目。 我们使用自由现金流来评估我们的流动性，以考虑在非收购相关支出（如资本化软件开发成本和家具、设备及租赁改进）后的核心运营所产生的现金量。 我们以 “恒定货币” 基础呈现某些变动。由于我们的合并财务报表以美元呈现，我们必须将非美元收入和费用转换为美元。恒定货币变动是指排除外汇波动影响的变动，这是一项非公认会计原则财务指标。恒定货币信息是通过使用前期的年度平均汇率将当前期间和前期的结果进行转换来计算的。我们使用恒定货币变动作为补充指标，以评估我们在不同期间之间的基础表现，排除外汇波动的影响。我们呈现某些恒定货币变动信息，因为我们认为它为投资者和分析师提供了有用的比较，帮助理解我们在不同期间的结果和趋势。该信息应作为对根据 GAAP 报告的结果的补充，而非替代。 请参见附带的时间表，以了解本公告中包含的非公认会计原则财务指标与其最可比的公认会计原则财务指标之间的调节。非公认会计原则财务指标作为分析工具存在局限性，您不应单独考虑这些非公认会计原则财务指标，也不应将其视为对归属于 Tradeweb Markets Inc. (TW) 的净收入、净收入、净收入率、每股收益、营业收入、营业费用、经营活动现金流或任何其他根据公认会计原则编制或衍生的财务指标的替代品。我们鼓励您评估调节中包含的每一项调整。此外，在评估调整后的 EBITDA、调整后的 EBITDA 利润率、调整后的 EBIT、调整后的 EBIT 利润率、调整后的 EBT、调整后的净收入、调整后的稀释每股收益、调整后的费用和自由现金流时，您应意识到将来我们可能会产生与这些非公认会计原则财务指标的展示中的调整类似的费用。 我们对非公认会计原则财务指标的展示不应被解读为暗示我们的未来业绩将不受异常或非经常性项目的影响。此外，本公告中包含的非公认会计原则财务指标可能与我们行业或不同行业的其他公司使用的类似标题的指标不可比。 **市场和行业数据** 本公告包括我们根据管理层在我们运营的市场中的知识和经验，以及从各种来源获得的信息（包括公开可用的信息、行业报告和出版物、调查、我们的客户、贸易和商业组织以及我们运营市场中的其他联系人）准备的市场和行业数据的估计。在呈现这些信息时，我们做出了一些我们认为基于这些数据和其他类似来源以及我们对我们运营市场的知识和迄今为止的经验的合理假设。虽然这些信息被认为在此处使用的目的上是可靠的，但我们不对其准确性或完整性作出任何声明，并且对该信息不承担任何责任。 **Tradeweb 社交媒体** 投资者和其他人应注意，Tradeweb 通过其投资者关系网站、新闻稿、SEC 文件以及公开电话会议和网络广播宣布重要的财务和运营信息。有关 Tradeweb、其业务及其运营结果的信息也可能通过公司在以下社交媒体渠道上的账户发布：Instagram、LinkedIn 和 X。我们通过这些社交媒体渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对 Tradeweb 感兴趣的人士，除了关注我们的投资者关系网站、新闻稿、SEC 文件以及公开电话会议和网络广播外，还要监控这些社交媒体渠道。这些社交媒体渠道可能会不时在我们的投资者关系网站上更新。 在 businesswire.com 查看源版本：https://www.businesswire.com/news/home/20260427185628/en/ 来源：Tradeweb Markets Inc. (TW) ### 相关股票 - [TW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TW.US.md) ## 相关资讯与研究 - [HRBP，AI 时代真正的 “铁饭碗”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286866050.md) - [如何创建一家 AI Native 公司？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286666891.md) - [为什么我总是让客户问 AI](https://longbridge.com/zh-CN/news/286935416.md) - [AI 时代，超级个体不是一个人](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037345.md) - [CIO 的使命，正在被 AI 重新定义](https://longbridge.com/zh-CN/news/286992765.md)