--- title: "科技巨头财报大比拼，为什么只有谷歌赢了？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284686441.md" description: "核心在于谷歌云营收大增 63%，订单积压规模近乎翻倍至 462 亿美元，巨额订单为其 AI 资本支出提供了清晰回报逻辑。而其余三家因云增速不及预期或缺乏变现路径引发担忧。市场逻辑已明确：只奖励有订单支撑的 AI 投入，惩罚无法变现的烧钱。" datetime: "2026-04-30T03:30:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284686441.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284686441.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284686441.md) --- # 科技巨头财报大比拼，为什么只有谷歌赢了？ 4 月 29 日同一天，谷歌、Meta、微软、亚马逊四家科技巨头都公布了财报，且全部超出华尔街预期，但市场却只奖励了其中一家。 Alphabet 周三（4 月 29 日）盘后股价大涨逾 7%，**成为这场财报季"超级碗"的唯一赢家。**谷歌云季度营收同比增长 63% 至 200 亿美元，订单积压规模近乎翻倍至 462 亿美元，为巨额资本支出提供了清晰的回报逻辑。首席执行官 Sundar Pichai 在财报电话会上表示："**我们的 AI 投资和全栈布局正在点亮业务的每一个角落**。" 与此同时，Meta 盘后跌逾 7%，微软和亚马逊各跌约 2%。三家公司的共同困境在于：**资本支出大幅攀升，但云业务增速或不及预期，或仅与市场预期持平，投资者对 AI 投入能否转化为可见回报的疑虑明显升温。** **** 分析人士指出，这场财报季的核心分歧，不在于谁的业绩更好，而在于谁的支出更有说服力。这也折射出市场对科技巨头 AI 叙事的重新审视——有订单支撑的投入被奖励，缺乏变现路径的烧钱则遭到惩罚。 ## 谷歌：云业务爆发，AI 投资获认可 Alphabet 本季度的核心亮点集中于谷歌云。 财报显示，云业务营收同比增长 63% 至 200 亿美元，运营利润率达 33%，远超市场预期。更关键的是，谷歌云订单积压规模较上季度近乎翻倍，达到 462 亿美元，AI 需求与张量处理器（TPU）硬件销售是主要驱动力。 这一数字为 Alphabet 上调资本支出计划提供了直接背书。**公司将全年资本支出指引从此前的 1750 亿至 1850 亿美元上调至 1800 亿至 1900 亿美元，并暗示 2027 年资本支出将"大幅增加"。** **投资者对 Google Cloud 的增长如此着迷，以至于他们愿意忽略 Alphabet 上调的资本支出预期。**Direxion 资本市场主管 Jake Behan 在报告中指出：“Alphabet 的投资得到了回报，因为它背后有 4600 亿美元的订单积压作为支撑。” 首席财务官 Anat Ashkenazi 在电话会上表示： > "我们对 AI 算力资源的内外部需求正处于前所未有的水平。"Pichai 亦补充称："如果我们能满足需求，云业务收入本可以更高。" **广告业务同样稳健。**搜索广告营收同比增长 19% 至 604 亿美元，YouTube 广告收入增长 11% 至近 100 亿美元，订阅、平台及设备业务增长 19% 至 124 亿美元。 ## 亚马逊与微软：云业务增速成焦点 与 Alphabet 的顺风顺水不同，亚马逊和微软的云业务表现虽然稳健，但未能完全满足市场的极高期待。 Jefferies 分析师 Brent Thill 在财报后的报告中写道，**尽管亚马逊的 AWS 本季度加速至 28% 的增长，但这一结果略低于 28% 至 30% 的目标。** 瑞银（UBS）的分析师 Stephen Ju 也指出，AWS 28% 的增长低于瑞银和投资者分别预期的 32% 和 30% 以上，这将在短期内拖累股价。 > 不过，亚马逊在电子商务和广告业务上的强劲表现，以及对第二季度的乐观指引，为股价提供了一定支撑。 **微软方面，**尽管报告了付费 Copilot 订阅量环比增加 500 万，但 Azure 39% 的营收增长仅符合预期。 巴克莱分析师 Raimo Lenschow 认为，**微软第一季度业绩稳健，但没有重大惊喜。** 他指出，Azure 的稳定增长（按固定汇率计算为 39%）与 AWS（28%）和 GCP（63%）的显著加速相比，可能引发市场的进一步辩论。 > 此外，微软计划今年在资本支出上投入 1900 亿美元，低于市场预期的 380 亿美元，这可能让人对其 AI 势头产生疑问。 ## Meta：资本支出激增引发担忧 Meta 的处境则更为尴尬。 分析指出，尽管其第一季度营收增长 33%，超出预期，但这并不足以在投资者眼中证明其增加资本支出的合理性。 **Meta 现在计划在 2026 年支出 1250 亿至 1450 亿美元，高于此前 1150 亿至 1350 亿美元的预期。**与其他三家超大规模云计算公司不同，Meta 没有向客户销售 AI 计算的云业务。 瑞银分析师 Esha Vaish 指出，**资本支出指引的增加和符合预期的第二季度营收指引，抵消了第一季度营收和利润超预期的利好**，从而拖累了股价。投资者将密切关注其产品开发（如商业聊天机器人/Meta AI）的数据点，以及增加资本支出预算的理由。 ### 相关股票 - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DTCR.US.md) - [GGLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GGLL.US.md) - [GOOW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOW.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [JEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JEF.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UBS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) ## 相关资讯与研究 - [财报前瞻 | 谷歌 Q1 云业务预计增长 50%，市场紧盯 AI 巨额投入能否转化为利润](https://longbridge.com/zh-CN/news/284165839.md) - [谷歌再签燃气发电订单，或放弃 2030 净零排放目标？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284558077.md) - [Anthropic 步步紧逼，谷歌组建 “突击队” 改进 AI 编程模型](https://longbridge.com/zh-CN/news/284174243.md) - [一场谷歌 “75% 代码由 AI 生成” 引发的焦虑](https://longbridge.com/zh-CN/news/284355179.md) - [意大利监管机构致函欧盟，要求对谷歌 AI 搜索工具展开调查](https://longbridge.com/zh-CN/news/284798882.md)