--- title: "美股 “四巨头” 今年 AI 砸钱 7250 亿美元创纪录，但代价高昂：芯片涨价、产能受限" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/284708136.md" description: "美国科技巨头亚马逊、Meta、微软和谷歌母公司 Alphabet 今年在人工智能基础设施上的资本支出计划达到 7250 亿美元，创历史新高，较去年增长 77%。尽管四家公司第一季度财报超出市场预期，谷歌净利润同比大增 81%，但内存芯片价格上涨和数据中心产能瓶颈成为投资者关注的焦点。微软 CFO 警告，云计算产能将受到限制，Meta 也因零部件价格上涨而上调支出。" datetime: "2026-04-30T06:32:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/284708136.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/284708136.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/284708136.md) --- # 美股 “四巨头” 今年 AI 砸钱 7250 亿美元创纪录，但代价高昂：芯片涨价、产能受限 美国科技巨头正将人工智能基础设施投资推至历史高位。亚马逊、Meta、微软和谷歌母公司 Alphabet 四大超大规模云服务商今年合计资本支出计划高达 7250 亿美元，较去年创纪录的 4100 亿美元猛增 77%，但内存芯片价格飙升与数据中心产能瓶颈正成为这场史无前例豪赌难以回避的代价。 四家公司周三集中发布第一季度财报，整体业绩超出市场预期，以谷歌最为亮眼——净利润同比大增 81% 至 626 亿美元，Google Cloud 营收跃升 63% 至 200 亿美元，领跑同业。亚马逊 AWS 营收增长 28% 至 376 亿美元，微软总营收创历史纪录 829 亿美元。Meta 营收虽增长 33% 至 563 亿美元，但资本支出大幅上调及 AI 模型发布时间线不明朗，拖累盘后股价下跌约 6% 至 7%，市值预计蒸发逾 1130 亿美元。 财报发布后，Alphabet 盘后股价上涨 7%，市值一度指向创纪录的 4.3 万亿美元；亚马逊上涨约 3%；微软基本持平。Jefferies 分析师 Brent Thill 表示，**"AI 经济是健康的"，近期营收增长表明大型科技公司有能力承担巨额资本支出，"看空论点站不住脚"。** 然而，持续攀升的基础设施成本令投资者难以完全释怀。微软首席财务官 Amy Hood 披露，**今年 1900 亿美元资本支出预算中，有 250 亿美元来自内存芯片等零部件涨价，并明确警告即便持续追加投资，云计算产能"至少到今年底前仍将受到限制"。**Meta 同样将支出上调归因于"更高的零部件价格"以及争夺土地、电力和数据中心技术人才的竞争加剧。 ## 垂直整合成竞争分水岭，全面供应约束抬升成本 本轮财报揭示出大型科技公司之间一条清晰的竞争分界线：**在 AI 芯片设计、云服务和基础模型三个层面均有深度布局的企业，表现显著优于依赖外部合作伙伴的企业。** Gabelli Growth Fund 投资组合经理 John Belton 管理着规模 14 亿美元的基金，其中约 30% 持仓集中于 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软。他指出： > 垂直整合者展现出特别强劲的优势——如果你是一家拥有从芯片到模型再到应用完整技术栈的云服务公司，你的表现就会好得多，而不是仅仅建设数据中心、运行更多第三方模型。 据华尔街日报援引摩根士丹利估算，**科技公司将在 2025 年至 2028 年间合计在芯片、服务器及其他数据中心基础设施上投入 2.9 万亿美元。Brent Thill 同时警告，超大规模云服务商在争夺资源时正面临全面供应瓶颈——从光纤电缆到电力、冷却用水直至未开发土地均供不应求。** > 超大规模云服务商都在试图进入金矿——他们不得不等待，或花更多的钱才能进去。这对（设备和材料）供应商有利，但对负责整合各方资源的人来说并不那么友好。 ## 微软：零部件涨价侵蚀利润，产能瓶颈至少延续至年底 微软第一季度总营收创历史纪录 829 亿美元，净利润 320 亿美元，旗下含 Azure 的智能云业务营收同比增长 40% 至 347 亿美元，整体业绩超出华尔街预期。然而，智能云业务运营利润 132 亿美元低于分析师预期的 141 亿美元，折射出成本端的明显压力。 Amy Hood 披露，2026 年 1900 亿美元资本支出计划中有 250 亿美元来自内存芯片等零部件涨价，并发出清晰警示："即使追加这些投资，并持续努力更快部署 GPU、CPU 和存储容量，我们预计至少到今年底仍将面临产能受限。"她同时表示，随着更多数据中心陆续投入运营，云业务增速将在下半年加快。 微软股价过去六个月累计下跌约 20%，投资者对公司与 OpenAI 关系的依赖程度及其起伏持续存有疑虑。本周微软宣布终止与 OpenAI 的独家合作协议，首席执行官 Satya Nadella 对此持正面态度。他表示："我们现在持有一个前沿模型，免版税，拥有全部知识产权，访问权延伸至 2032 年，我们完全计划充分利用它。" ## 谷歌领跑同业，云业务加速抢占市场份额 谷歌本季度财报大幅跑赢对手。第一季度营收同比增长 22% 至 1100 亿美元，其中搜索广告营收增长 19% 至 604 亿美元；Google Cloud 营收较去年同期大幅跃升 77 亿美元至 200 亿美元，增速远超亚马逊和微软。首席执行官 Sundar Pichai 表示，AI 正在"点亮业务的每一个角落"。UBS 分析师 Stephen Ju 表示，这一结果"将帮助投资者对持续的投资回报问题建立信心"。 在规模约 5000 亿美元的云计算市场，谷歌进一步蚕食竞争对手份额。亚马逊单季度新增云业务营收 83 亿美元至 376 亿美元，微软 Azure 所在业务单元新增 79 亿美元至 347 亿美元，谷歌同期新增规模同样可观。标普全球旗下 Visible Alpha 研究主管 Melissa Otto 表示，结果显示"Google Cloud 正开始夺取一些市场份额……它可能正在追赶对手脚跟"。**尽管如此，谷歌云业务体量仍明显小于亚马逊和微软。** 谷歌还披露合同积压规模达 4600 亿美元，同比近五倍增长，主要得益于云业务强势表现，这帮助市场消化了资本支出指引上调 50 亿美元、升至 1800 亿至 1900 亿美元区间的消息。首席财务官 Anat Ashkenazi 表示，2027 年支出将"大幅增加"。与此同时，Pichai 宣布谷歌将首次向部分外部客户直接销售自研张量处理器（TPU），标志着公司在芯片商业化方面迈出重要一步。 谷歌云业务负责人 Thomas Kurian 此前接受英国《金融时报》采访时将上述进展归因于公司长期以来自主研发 AI 芯片、基础模型和产品的战略，称这赋予了谷歌相对于依赖外部合作伙伴的同业更大的成本与研发优势。 ## Meta 承压：支出上调叠加时间线模糊，盘后市值蒸发逾千亿美元 Meta 本季度营收同比增长 33% 至 563 亿美元，超出分析师预期，公司将其主要归功于 AI 驱动的广告定价和用户参与度提升。然而，资本支出大幅上调及 AI 模型发布路线图的不确定性令市场失望——盘后股价下跌约 6% 至 7%，预计周四开盘时市值将蒸发逾 1130 亿美元。 Meta 将今年资本支出预期上调约 100 亿美元至 1250 亿至 1450 亿美元区间，理由是"零部件价格（尤其是内存价格）更高"，以及在土地、电力和熟练数据中心工人方面的竞争日趋激烈。首席执行官 Mark Zuckerberg 在被追问旗下一系列文本、图像和视频 AI 模型的发布计划时，表示他更看重"质量"而非截止日期，这一模糊回应进一步加剧了投资者疑虑。他表示："市面上有很多人工智能智能体，但其中没有多少是我会介绍给我母亲使用的。" SLC Management 董事总经理 Dec Mullarkey 指出，"投资者持续担忧，Zuckerberg 曾经轻资本的印钞机如今可能正在蜕变为资本密集型的烧钱炉。他们对不计代价的增长并不买账。" ## 亚马逊：合同积压创新高，但自由现金流骤降 亚马逊 AWS 第一季度营收同比增长 28% 至 376 亿美元，公司披露截至 3 月底合同积压规模达 3640 亿美元，并预计近期与 Anthropic 签订的 100 亿美元算力合同将推动该数字进一步扩大。首席执行官 Andy Jassy 表示，"客户基础具有相当广度，不只是一两个客户"，并补充与 OpenAI 的合作同样将带来更多收入。他指出，"没有哪一种 AI 工具能统治一切，客户需要选择。" 尽管云业务势头强劲，亚马逊本季度在物业和设备上的支出较上年同期大增 593 亿美元，这一规模庞大的 AI 投入导致这家市值约 2.8 万亿美元的公司年度自由现金流骤降至仅 12 亿美元，远低于 AI 热潮前的历史水平。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - 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