<p>谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊在 2026 年 2 月 19 日于新德里举行的人工智能影响峰会期间与法国总统埃马纽埃尔·马克龙会晤时做出手势。</p>
<p>Ludovic Marin | Afp | Getty Images</p>
<p>华尔街分析师估计，2027 年人工智能资本支出总额可能超过 1 万亿美元，此前超大规模云服务商在周三的科技财报中公布了更大的支出计划。</p>
<p>Evercore 和美国银行在财报电话会议后将 2027 年的资本支出预期定为超过 1 万亿美元，2026 年的预期则上升至 8000 亿至 9000 亿美元之间。</p>
<p>杰富瑞的分析师在周四给投资者的报告中表示：“资本支出持续飙升，因为需求超过供应，价格上涨。”</p>
<p>根据美国银行的统计，今年的支出预测普遍上升，谷歌母公司 Alphabet 上升 4% 至 1850 亿美元，亚马逊上升 1% 至 2000 亿美元，Meta 上升 8% 至 1350 亿美元，微软则大幅上升 24% 至 1900 亿美元。</p>
<p>科技首席执行官们对他们的人工智能投资表现出信心，随着云收入的增长，这些投资的货币化证据在最新的财报中显现，但激增的支出仍然引发了投资者的怀疑。</p>
<p>亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，公司对我们正在进行的长期资本支出投资 “充满信心”，预计今年的建设支出将达到 2000 亿美元。</p>
<p>Alphabet 第一季度的云收入同比激增 63%，促使其股价上涨约 10%。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在周三表示，资本支出计划正在增加，以满足 “强劲的需求”。</p>
<h2>投资者在寻找回报</h2>
<p>人工智能建设的整体成本让人眼花缭乱，但分析师表示，他们看到投资向收入的流动，随着估值和市值的飙升。</p>
<p>杰富瑞的分析师表示：“资本支出持续上升，但投资回报率（ROI）显而易见，约有 2 万亿美元的积压订单和加速的云增长。” “尽管进行了人工智能投资，但超大规模云服务商的利润杠杆仍然保持，突显出结构性运营费用（opex）纪律。”</p>
<p>对货币化的信心在 Alphabet 尤其高，因为积压订单的增长支撑着计算库存和扩张。</p>
<p>“积压订单支持资本支出超级周期，” 布莱恩·皮茨在周四为 BMO 资本市场撰写的报告中表示。“谷歌的积压订单在季度间几乎翻了一番，年增长率达到 400%，达到 4620 亿美元。”</p>
<p>“大部分积压订单是针对核心谷歌云平台合同……谷歌预计将在未来 24 个月内确认超过 50% 的收入，” 他补充道。</p>
<p>尽管谷歌的云收入令分析师印象深刻，但 Meta 的扩张计划让投资者感到困扰，他们希望看到更多投资的回报。Meta 的股价最近下跌了约 8%。</p>
<p>杰富瑞的分析师在周四的报告中写道：“Meta 可能仍处于惩罚期，等待更清晰的资本支出投资回报。”</p>
<p>该公司在 2025 年的资本支出为 720 亿美元，预计在 2026 年将翻倍，达到 1250 亿至 1450 亿美元。这一数字高于之前的 1150 亿至 1350 亿美元的范围。</p>
<p>Meta 首席执行官马克·扎克伯格在周三表示：“我们正在提高今年的基础设施资本支出预测。” “大部分原因是组件成本上升，特别是内存价格。但我们在自己的工作和整个行业中看到的每一个迹象都让我们对这项投资充满信心。”</p>
<p>Meta 的自由现金流正在减少，第一季度降至仅 12 亿美元，而去年同期为 260 亿美元。</p>
<p>美国银行的分析师表示，他们预计到 2026 年，整个行业的销售和自由现金流将改善，从而支持支出。</p>
<h2>谁受益？</h2>
<p>持续的资本支出增长对芯片制造商和设备供应商来说是个好消息。他们是超大规模云服务商的客户，分析师在周四对此进行了关注。第一季度 CPU 制造商英特尔的财报尤其强劲，因为人工智能建设需要的不仅仅是图形处理单元（GPU）。</p>
<p>根据 Evercore 分析师的说法，“对各种定制应用专用集成电路（TPU、Trainium、Maia 和 MTIA）项目的需求强劲且不断增长，” 他们强调 “对代理人工智能的高度关注是一个关键用例，我们相信这将推动未来几年的 CPU 复兴。”</p>
<p>RBC 资本市场对 Nvidia、Micron Technology、Marvell、Astera Labs、Arm Holdings 和 Lattice Semiconductor 维持积极评级。</p>
<p>RBC 表示：“强劲的资本支出趋势也应对评级为行业表现的 AVGO、AMD、SNDK 和 INTC 有利。” “人工智能需求正在推动晶圆厂的两位数增长。”</p>
<p>选择 CNBC 作为您在谷歌上的首选来源，永不错过商业新闻中最值得信赖的名字的任何时刻。</p>

谷歌-A

亚马逊

微软

<p>华尔街分析师预测，到 2027 年，人工智能资本支出将超过 1 万亿美元，这主要得益于主要科技公司的支出增加。谷歌、亚马逊、Meta 和微软都提高了他们的支出预测，其中谷歌报告了云收入的显著增长。尽管对人工智能投资的信心很高，但投资者仍然存在怀疑，特别是对 Meta 的回报。持续的资本支出增长预计将惠及芯片制造商和设备供应商，因为随着人工智能建设的推进，对各种定制芯片的需求也在上升</p>

<p>Google CEO Sundar Pichai gestures during a meeting with France's President Emmanuel Macron on the sidelines of the AI Impact Summit in New Delhi on Feb. 19, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊在 2026 年 2 月 19 日于新德里举行的人工智能影响峰会期间与法国总统埃马纽埃尔·马克龙会晤时做出手势。</p>
</div><p>Ludovic Marin | Afp | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Ludovic Marin | Afp | Getty Images</p>
</div><p>Wall Street analysts estimate total AI capital expenditures could now climb above $1 trillion in 2027, following even bigger spending plans unveiled by the hyperscalers during Wednesday's tech earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街分析师估计，2027 年人工智能资本支出总额可能超过 1 万亿美元，此前超大规模云服务商在周三的科技财报中公布了更大的支出计划。</p>
</div><p>Both Evercore and Bank of America placed 2027 capex in excess of a $1 trillion after the earnings calls, with 2026 estimates rising to between $800 and $900 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>Evercore 和美国银行在财报电话会议后将 2027 年的资本支出预期定为超过 1 万亿美元，2026 年的预期则上升至 8000 亿至 9000 亿美元之间。</p>
</div><p>&#34;Cap-ex continues to soar as demand outpaces supply and pricing increases,&#34; analysts for Jefferies said in a Thursday note to investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰富瑞的分析师在周四给投资者的报告中表示：“资本支出持续飙升，因为需求超过供应，价格上涨。”</p>
</div><p>This year's spending projections were up across the board, with Google parent Alphabet up 4% to $185 billion, Amazon up 1% to $200 billion, Meta up 8% to $135 billion, and Microsoft up a whopping 24% to $190 billion, according to a tally by Bank of America.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据美国银行的统计，今年的支出预测普遍上升，谷歌母公司 Alphabet 上升 4% 至 1850 亿美元，亚马逊上升 1% 至 2000 亿美元，Meta 上升 8% 至 1350 亿美元，微软则大幅上升 24% 至 1900 亿美元。</p>
</div><p>Tech CEOs are projecting confidence about their artifical intelligence investments as evidence of monetization, such as ramping cloud revenue, flows through to the latest earnings reports, but the amped spending is still generating skepticism among investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技首席执行官们对他们的人工智能投资表现出信心，随着云收入的增长，这些投资的货币化证据在最新的财报中显现，但激增的支出仍然引发了投资者的怀疑。</p>
</div><p>Amazon CEO Andy Jassy said the company is &#34;confident in the long term capex investments we're making,&#34; projecting $200 billion in buildout for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，公司对我们正在进行的长期资本支出投资 “充满信心”，预计今年的建设支出将达到 2000 亿美元。</p>
</div><p>First-quarter cloud revenue for Alphabet surged 63% on the year, prompting about a 10% jump in its stock. CFO Anat Ashkenazi said Wednesday that capex plans are increasing to meet &#34;robust demand.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 第一季度的云收入同比激增 63%，促使其股价上涨约 10%。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在周三表示，资本支出计划正在增加，以满足 “强劲的需求”。</p>
</div><h2>Investors are hunting returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投资者在寻找回报</h2>
</div><p>The overall cost of the AI buildout has been causing heads to spin, but analysts say they're seeing flowthrough from investments to revenue as valuations and market caps surge.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能建设的整体成本让人眼花缭乱，但分析师表示，他们看到投资向收入的流动，随着估值和市值的飙升。</p>
</div><p>&#34;Cap-ex keeps climbing, but [return on investment] ROI is evident via ~$2 trillion backlog and accelerating cloud growth,&#34; Jefferies analysts said. &#34;Margin leverage holds for the hyperscalers despite AI investments, highlighting structural [operating expense, or] opex discipline.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>杰富瑞的分析师表示：“资本支出持续上升，但投资回报率（ROI）显而易见，约有 2 万亿美元的积压订单和加速的云增长。” “尽管进行了人工智能投资，但超大规模云服务商的利润杠杆仍然保持，突显出结构性运营费用（opex）纪律。”</p>
</div><p>Confidence on monetization is particularly high for Alphabet where backlog growth is undergirding computing inventories and expansions.</p>
<div class="lb-trans"><p>对货币化的信心在 Alphabet 尤其高，因为积压订单的增长支撑着计算库存和扩张。</p>
</div><p>The &#34;backlog supports [the] cap-ex super-cycle,&#34; Brian Pitz wrote for BMO Capital Markets on Thursday. &#34;Google's backlog nearly doubled quarter-over-quarter with a 400% annual increase to $462B.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“积压订单支持资本支出超级周期，” 布莱恩·皮茨在周四为 BMO 资本市场撰写的报告中表示。“谷歌的积压订单在季度间几乎翻了一番，年增长率达到 400%，达到 4620 亿美元。”</p>
</div><p>&#34;The majority of the backlog is for core Google Cloud Platform contracts … and Google expects to recognize just over 50% of it as revenue over the next 24 months,&#34; he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“大部分积压订单是针对核心谷歌云平台合同……谷歌预计将在未来 24 个月内确认超过 50% 的收入，” 他补充道。</p>
</div><p>While Google's cloud revenue impressed analysts, Meta's expansion plans troubled investors, who wanted to see more pay off for the investments it has been making. Shares were recently down about 8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管谷歌的云收入令分析师印象深刻，但 Meta 的扩张计划让投资者感到困扰，他们希望看到更多投资的回报。Meta 的股价最近下跌了约 8%。</p>
</div><p>&#34;Meta likely remains in the penalty box pending clearer capex ROI,&#34; analysts with Jefferies wrote in a Thursday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰富瑞的分析师在周四的报告中写道：“Meta 可能仍处于惩罚期，等待更清晰的资本支出投资回报。”</p>
</div><p>The scompany spent $72 billion on capex in 2025, and is expecting to double that in 2026 to between $125 billion and $145 billion. That's up from a prior range of $115 billion to $135 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在 2025 年的资本支出为 720 亿美元，预计在 2026 年将翻倍，达到 1250 亿至 1450 亿美元。这一数字高于之前的 1150 亿至 1350 亿美元的范围。</p>
</div><p>&#34;We are increasing our infrastructure capex forecast for this year,&#34; Meta CEO Mark Zuckerberg said Wednesday. &#34;Most of that is due to higher component costs, particularly memory pricing. But every sign that we're seeing in our own work and across the industry gives us confidence in this investment.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 首席执行官马克·扎克伯格在周三表示：“我们正在提高今年的基础设施资本支出预测。” “大部分原因是组件成本上升，特别是内存价格。但我们在自己的工作和整个行业中看到的每一个迹象都让我们对这项投资充满信心。”</p>
</div><p>Meta's free cash flow has been dwindling, dropping to just $1.2 billion in the first quarter from $26 billion in the same period last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的自由现金流正在减少，第一季度降至仅 12 亿美元，而去年同期为 260 亿美元。</p>
</div><p>Bank of America analysts said they expect to see sales and free cash flow improving in 2026 throughout the sector, helping to support the spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的分析师表示，他们预计到 2026 年，整个行业的销售和自由现金流将改善，从而支持支出。</p>
</div><h2>Who benefits?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谁受益？</h2>
</div><p>The sustained capex growth is good news for chipmakers and gear providers. They are customers to the hyperscalers, and analysts were taking note on Thursday. First-quarter earnings for CPU-maker Intel were especially strong as the AI buildout is requiring more than just graphics processing units, or GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>持续的资本支出增长对芯片制造商和设备供应商来说是个好消息。他们是超大规模云服务商的客户，分析师在周四对此进行了关注。第一季度 CPU 制造商英特尔的财报尤其强劲，因为人工智能建设需要的不仅仅是图形处理单元（GPU）。</p>
</div><p>There is &#34;strong and growing demand for various custom [application-specific integrated circuits] programs (TPU, Trainium, Maia and MTIA),&#34; according to Evercore analysts, who touted &#34;an acute focus on agentic-AI as a key use-case which we believe will prove to drive a CPU renaissance over the next several years.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Evercore 分析师的说法，“对各种定制应用专用集成电路（TPU、Trainium、Maia 和 MTIA）项目的需求强劲且不断增长，” 他们强调 “对代理人工智能的高度关注是一个关键用例，我们相信这将推动未来几年的 CPU 复兴。”</p>
</div><p>RBC Capital Markets maintains positive ratings on Nvidia, Micron Technology, Marvell, Astera Labs, Arm Holdings, and Lattice Semiconductor.</p>
<div class="lb-trans"><p>RBC 资本市场对 Nvidia、Micron Technology、Marvell、Astera Labs、Arm Holdings 和 Lattice Semiconductor 维持积极评级。</p>
</div><p>&#34;Strong capex trends should also bode well for sector-perform rated AVGO, AMD, SNDK, and INTC,&#34; RBC said. &#34;AI demand is driving double-digit growth in wafer fab.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>RBC 表示：“强劲的资本支出趋势也应对评级为行业表现的 AVGO、AMD、SNDK 和 INTC 有利。” “人工智能需求正在推动晶圆厂的两位数增长。”</p>
</div><p>Choose CNBC as your preferred source on Google and never miss a moment from the most trusted name in business news.</p>
<div class="lb-trans"><p>选择 CNBC 作为您在谷歌上的首选来源，永不错过商业新闻中最值得信赖的名字的任何时刻。</p>
</div>

AI boom: Big Tech capital expenditures now seen topping $1 trillion in 2027

- 分析师预计 2027 年 AI 资本支出将超过 1 万亿美元，2026 年达 8000 至 9000 亿美元。  
- Google、Amazon 和微软的资本支出均有所上涨，驱动云收入增长。  
- 持续的资本支出增长对芯片制造商和设备供应商利好明显。

CNBC

谷歌-C

2 倍做多 Meta ETF - Direxion

亚马逊每日 2 倍做多 ETF - Direxion

微软每日 2 倍做多 ETF - Direxion

Roundhill AMZN WeeklyPay ETF

半导体 ETF - VanEck Vectors

动态半导体 ETF - Invesco

Roundhill META WeeklyPay ETF

标普半导体 ETF - SPDR

费城交易所 半导体 ETF - iShares

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF

Global X Data Center & Dgtl Infrs ETF

标普软件与服务 ETF - SPDR

Invesco PHLX Semiconductor ETF

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

云计算 ETF - GlobalX

北美科技软件股指数 ETF - iShares

高科技指数 ETF - SPDR

2 倍做多 META ETF - GraniteShares

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

半导体 3 倍做多 - Direxion

GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF

全球科技股指数 ETF - iShares

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

Evercore

美国银行

Jefferies Financial

蒙特利尔银行

英特尔

加拿大皇家银行

英伟达

美光科技

迈威尔科技

Astera Labs

莱迪思半导体

博通

闪迪

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

NVIDIA Corporation

Sandisk - WI

人工智能热潮：预计到 2027 年，大型科技公司的资本支出将超过 1 万亿美元