Park Hotels & Resorts 表示翻新后将稳步上升

Park Hotels  Resorts ((PK)) 已召开其第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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Park Hotels  Resorts 在最新的财报电话会议上语气乐观，经营业绩好于预期，并在其战略计划上取得了明显进展。管理层指出，RevPAR 表现优异，度假村趋势强劲，以及增值改造的成功，同时承认迈阿密、夏威夷天气干扰以及成本和利息压力对短期业绩的拖累。

投资组合 RevPAR 表现优异

报告的投资组合 RevPAR 本季度超过 191 美元，同比增长约 2%，在不包括正在改造的迈阿密皇家棕榈酒店的情况下，约增长 5.5%。核心投资组合 RevPAR 达到近 216 美元，剔除该资产后，随着 RevPAR 在 1 月增长约 6.5%、2 月增长 3.5% 和 3 月增长 6.5%，月度势头不断增强。

强劲的度假和休闲需求

度假和休闲需求依然突出，剔除皇家棕榈酒店的休闲/度假 RevPAR 上涨约 7.6%。旗舰度假村如 Bonnet Creek、Key West、Waikoloa、Hilton Santa Barbara 和 Hyatt Regency Mission Bay 的 RevPAR 增长中到高个位数，某些情况下甚至达到了双位数，突显了高端休闲旅行的韧性。

有意义的 EBITDA 和收入结果

酒店总收入攀升至 5.91 亿美元，同比增长近 2%，而酒店调整后的 EBITDA 达到 1.52 亿美元，利润率约为 26%。按报告计算，EBITDA 为 1.43 亿美元，调整后的 FFO 为每股 0.45 美元，为公司适度提高全年盈利预期提供了空间。

成功的资本回收和处置

Park 继续精简其投资组合，出售非核心资产，包括 Hilton Checkers 和 396 间客房的 Hilton Seattle Airport，至今共计 3100 万美元。管理层强调，在过去九年中，公司已出售或处置了 52 家酒店，总金额超过 30 亿美元，强化了其专注于高质量、高增长资产的战略。

变革性改造推动价值

皇家棕榈南海滩的重新定位接近完成，计划于 6 月初开业，早期团体预订的进展显著，价格明显更高。管理层预计将获得丰厚回报，预计投资资本的回报率为 15%–20%，稳定后的 EBITDA 将从约 1400 万美元翻倍至约 2800 万美元，或每间房约 69000 美元。

夏威夷改造进展和恢复

在夏威夷，Rainbow 和 Palace Towers 的第二阶段改造现已完成，额外投资约 8500 万美元。两家度假村的综合 RevPAR 上涨约 2%，管理层指出，调整风暴影响约 340 个基点后，RevPAR 增长将超过 5%，预计全年业绩将在指导范围的高端。

改善的团体趋势和前景

整个投资组合的团体业务正在回暖，团体收入同比增长约 5%，剔除皇家棕榈酒店，波多黎各、纽约和 Bonnet Creek 的增长尤为强劲。展望未来，第二季度的团体业务增长约 4%，全年约 3%，而核心投资组合的 2027 年团体业务增长已追踪到约 5.5% 的增幅。

资产负债表行动和流动性

公司强调其强大的流动性，总额约为 20 亿美元，包括 1.56 亿美元的现金和充足的未提取额度的循环信贷和延期提款定期贷款。对 Bonnet Creek 的新 7 亿美元浮动利率抵押贷款增加了 5000 万美元，帮助创造约 15 亿美元的承诺债务能力，并将平均债务到期时间延长至近四年。

提高指导和维持股息

在第一季度表现强于预期后，Park 将全年 RevPAR 增长范围提高至 0.5%–2.5%，并将调整后的 EBITDA 指导中点提高了 700 万美元，达到 5.87 亿–6.17 亿美元。每股 AFFO 指导的中点也上调至 1.74–1.90 美元，而董事会维持每季度 0.25 美元的现金股息，意味着在近期股价下具有吸引力的收益率。

皇家棕榈运营拖累

皇家棕榈的改造仍然是短期盈利的压力，因为酒店在 5 月中旬暂停运营，并将在人员和需求恢复时产生亏损。管理层预计，迈阿密的影响将使第二季度的 RevPAR 降低约 100 个基点，并预计该物业在此期间将产生近 300 万美元的运营亏损。

夏威夷的天气和市场干扰

与檀香山会议中心相关的风暴活动和部分干扰对 Hilton Hawaiian Village 和 Waikoloa 的业绩造成了压力，使综合 RevPAR 下降约 340 个基点。尽管在 Hilton Hawaiian Village 的影响更为明显，但管理层仍然认为，夏威夷的资产在天气和事件相关的压力减轻后将处于良好位置。

剩余非核心资产的压力

尽管近期有销售，Park 仍有约 12 家非核心酒店在市场上，包括三家与土地租赁对方存在争议的酒店。这些剩余资产贡献了约 4100 万美元的 EBITDA，以及来自争议物业的约 1600 万美元，管理层承认，在当前波动和选择性交易市场中，销售的 “最后一公里” 将是困难的。

成本压力和更高的运营费用指导

运营成本逐渐上升，本季度酒店费用上涨约 2.6%，管理层将其费用前景上调约 40 个基点。劳动力仍然是主要驱动因素，预计工资将增长约 5%，而更高的入住率导致每间房的成本增加，尽管收入上升，但仍对利润率造成压力。

再融资利息支出压力

债务再融资和新承诺总计约 15 亿美元将降低近期到期风险，但会对收益造成影响。管理层估计，这些融资将随着时间的推移增加大约 2800 万美元的年度利息支出，其中约 1300 万美元的拖累反映在 2026 年的 AFFO 展望中，削弱了更高 EBITDA 带来的一些好处。

地缘政治、宏观经济和需求波动

高管们指出，地缘政治紧张局势和潜在的油价飙升是可能影响消费者旅行和企业需求的风险，尤其是对于夏威夷等长途市场。近期，季度需求也不稳定，预计四月的每间可用房收入持平，五月略有下降，而六月预计将非常强劲，这给季度节奏带来了一些执行风险。

局部市场疲软和事件影响

某些市场的业绩受到一次性比较的制约，包括华盛顿特区，那里物业经历了就职典礼相关需求的周期，而新奥尔良则不再受益于去年的超级碗。洛杉矶和芝加哥等市场也被认为在资产销售方面更具挑战性，限制了处置选项并减缓了资本循环。

指导和展望

展望未来，管理层预计第二季度的每间可用房收入将接近其指导范围的中点，迈阿密将造成约 100 个基点的拖累，而皇家棕榈酒店在逐步提升时将带来约 300 万美元的损失。预计 2026 年的资本支出为 2.3 亿至 2.6 亿美元，流动性保持强劲，尽管新的融资增加了利息成本，但 Park 认为其重新定位的投资组合和集团节奏为超越短期噪音后的健康收益增长奠定了基础。

Park Hotels & Resorts 交出了一个在超越表现和战略进展与近期障碍的现实视角之间取得平衡的季度。随着度假需求强劲、高回报的翻新接近完成、稳健的团体预订和强化的资产负债表，该公司似乎为稳定但不均匀的增长做好了准备，尽管投资者需要关注成本通胀、利息支出和持续的资产销售。