Great ELM Capital｜10-Q：2026 财年 Q1 营收 9.54 百万美元不及预期

营收：截至 2026 财年 Q1，公布值为 9.54 百万美元，市场一致预期值为 10.49 百万美元，不及预期。

每股收益：截至 2026 财年 Q1，公布值为 -0.05 美元，市场一致预期值为 0.32 美元，不及预期。

息税前利润：截至 2026 财年 Q1，公布值为 2.61 百万美元。

投资组合和投资活动

• Great Elm Capital Corp.在截至 2025 年 12 月 31 日止年度的投资收购额为 178,134 千美元，处置额为-158,200 千美元。
• 在截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，投资收购额为 26,655 千美元，处置额为-52,700 千美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日，投资组合的加权平均收益率为 11.56%，而截至 2025 年 12 月 31 日为 11.66%。

投资组合调整

• 截至 2026 年 3 月 31 日，期初投资组合公允价值为 298,268 千美元，期末为 267,163 千美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，投资的未实现增值（减值）净变动为-8,358 千美元，而截至 2025 年 12 月 31 日止年度为-43,601 千美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，投资的已实现收益（损失）净额为 2,632 千美元，而截至 2025 年 12 月 31 日止年度为-5,279 千美元。

投资收益

• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，总投资收益为 9,544 千美元，低于 2025 年同期的 12,495 千美元。
• 利息收入从 2025 年同期的 7,966 千美元下降至 2026 年同期的 6,720 千美元。
• 股息收入从 2025 年同期的 3,612 千美元下降至 2026 年同期的 2,705 千美元。
• 其他收入从 2025 年同期的 917 千美元下降至 2026 年同期的 119 千美元。

费用

• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，总费用为 4,470 千美元，低于 2025 年同期的 7,851 千美元。
• 管理费从 2025 年同期的 1,272 千美元下降至 2026 年同期的 1,072 千美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，激励费为 543 千美元，而 2025 年同期为 1,150 千美元。
• GECM 于 2026 年 2 月生效，放弃了截至 2026 年 3 月 31 日止所有应计未付激励费 2,810 千美元。
• 专业服务费用从 2025 年同期的 424 千美元增加至 2026 年同期的 514 千美元。
• 行政管理费从 2025 年同期的 355 千美元增加至 2026 年同期的 510 千美元。

已实现收益（损失）

• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，已实现收益净额为 2,632 千美元，而 2025 年同期为 264 千美元。

未实现增值（减值）变动

• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，未实现减值净额为-8,358 千美元，而 2025 年同期为-4,387 千美元。

流动性和资本资源

• 截至 2026 年 3 月 31 日，短期投资（货币市场基金）约 9.6 百万美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日，对 49 家公司的 65 项债务工具投资公允价值约 190.4 百万美元，对 15 家公司的 18 项股权投资公允价值总计约 76.8 百万美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日，未动用承诺约 1.3 百万美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，经营活动提供的现金净额约为 23.5 百万美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日止的三个月，融资活动使用的现金净额为-25.3 百万美元。

票据应付账款

• 截至 2026 年 3 月 31 日，GECCO 票据未偿本金余额为 18.6 百万美元，GECCI 票据为 56.5 百万美元，GECCH 票据为 41.4 百万美元，GECCO 票据为 57.5 百万美元。
• 截至 2026 年 3 月 31 日，资产覆盖率为约 161.8%，高于投资公司法规定的 150% 最低要求。

股息分配

• 董事会已将截至 2026 年 6 月 30 日止季度的股息定为每股 0.25 美元，并将以现金支付。

利率风险

• 截至 2026 年 3 月 31 日，约 146.0 百万美元的债务投资按可变利率计息。

核心业务重点

• Great Elm Capital Corp.作为一家业务开发公司（BDC），专注于通过投资中间市场公司的债务工具和收益型股权投资来产生当前收入和资本增值。
• 公司通过 CLO JV 投资 CLO 次级票据证券和贷款累积工具，并于 2023 年 9 月 1 日将部分运营子公司和专业金融资产贡献给 Great Elm Specialty Finance, LLC (GESF)，以期通过 GESF 的子公司产生收入和成本协同效应。

未来展望

• Great Elm Capital Corp.预计其流动性足以满足未来至少 12 个月及以后可预见的短期和长期义务。
• 公司董事会已将截至 2026 年 6 月 30 日止季度的股息定为每股 0.25 美元，全额来自可分配收益，并将以现金支付。
• 利率上升可能会增加公司的总投资收益，并可能导致净投资收益的增加，前提是这些增长未被可变利率的利差减少或运营费用的增加所抵消。