--- title: "自由全球的电话会议：在逆风中保持的宽带增长势头" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285136855.md" description: "Liberty Global plc 举行了第一季度财报电话会议，强调了尽管面临短期收入挑战，但运营势头依然强劲。公司报告了核心市场宽带表现的改善，重申了 2026 年的指导目标，并大幅削减了企业成本。Ziggo Group 的分拆进展顺利，目标是在 2028 年前实现 5 亿欧元的自由现金流。Liberty Global 在本季度末拥有 19 亿美元的现金，支持其战略举措。然而，VodafoneZiggo 面临收入和 EBITDA 下降，反映出竞争压力" datetime: "2026-05-05T00:20:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285136855.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285136855.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285136855.md) --- # 自由全球的电话会议：在逆风中保持的宽带增长势头 Liberty Global plc – A 类股 ((LBTYA)) 已召开其第一季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 发现表现优异的股票投资理念，并升级为市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选 Liberty Global 最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的基调，管理层依靠清晰的运营势头和战略交易进展来抵消短期收入和 EBITDA 趋势的疲软。高管们强调了宽带表现的改善、企业成本的大幅削减，以及解锁 Ziggo 集团价值的计划进展，尽管高资本支出和竞争激烈的移动市场对自由现金流造成了压力。 ## 宽带复苏在核心市场加速 Liberty Global 在其三个核心市场连续第四个季度报告宽带改善，突显了复苏故事的关键支柱。VodafoneZiggo 在三年来实现了最佳的宽带净增，Telenet 的业绩达到了十年来的最佳，Virgin Media O2 在第一季度将宽带损失缩减至仅 6,000，而去年同期为 43,000。 ## 尽管短期压力，2026 年指导方针得到重申 管理层重申了 Virgin Media O2、VodafoneZiggo、Telenet 和企业成本的所有 2026 年指导方针指标，显示出对中期前景的信心。尽管几家运营公司在短期内面临收入和 EBITDA 下降的挑战，但这一重申表明集团认为当前的逆风是可控的，并且大多是过渡性的。 ## 企业成本基础削减朝向 2026 年目标 Liberty Global 在管理费用方面采取了积极措施，自 2024 年以来净企业成本削减约 75%，目标是在 2026 年达到约 5000 万美元。Liberty Corporate 在第一季度报告的调整后 EBITDA 为负 200 万美元，仍在轨道上实现全年企业 EBITDA 损失约 5000 万美元，强化了集团的成本控制叙事。 ## Ziggo 集团分拆计划向 2027 年推进 一个核心战略主题是 Ziggo 集团价值解锁的进展，依托于收购 Vodafone 在荷兰合资企业中的 50% 股份，预计将在今夏完成。管理层计划在 2027 年下半年完成 Ziggo 集团的免税分拆，目标是在 2028 年前实现约 5 亿欧元的自由现金流和约 4.5 倍的杠杆率。 ## 现金状况稳健，得益于资产出售和交易 Liberty Global 在季度末的合并现金为 19 亿美元，为其资助 12 亿欧元的 Vodafone 交易提供了灵活性。在交易完成后以及约 7 亿美元的目标资产出售中，管理层预计到 2026 年结束时将持有约 15 亿美元的企业现金。 ## 增长投资组合估值保持韧性 Liberty 增长投资组合的公允市场价值在季度内基本保持稳定，约为 34 亿美元，平衡了适度的新投资与选择性处置。资本被投入到 AtlasEdge、egg Power、NextFibre 和 EdgeConneX 等资产中，同时公司部分退出了 ITV，并减少了其在 EdgeConneX 的股份以回收资本。 ## 网络胜利和产品发布支持商业势头 运营亮点包括网络和产品创新，特别是在 VodafoneZiggo 和英国的 O2。VodafoneZiggo 利用多品牌战略、网络奖项、DOCSIS4 现场试验和即将推出的 4 和 8 千兆宽带产品，而 O2 推出了直接到设备的卫星服务，并扩展了其在英国最大的独立 5G 覆盖范围。 ## Telenet 受益于内容重置和交叉销售 Telenet 的收入基本稳定，但实现了 8.9% 的调整后 EBITDA 同比增长，突显了其内容战略转变的好处。在退出昂贵的足球版权后，内容成本降低，加上强劲的交叉销售表现，提升了盈利能力，并帮助抵消了集团其他地方的疲软趋势。 ## 融资到位以支持分拆和资本轮换 在资本配置方面，Liberty Global 强调了纪律性和资产负债表的准备，以执行其战略议程。集团已承诺提供 43.5 亿美元的银团融资，以支持分拆和交易，并继续将资本轮换到更高增长领域和价值解锁交易，而不是单纯的回购或分红。 ## Formula E GEN4 展示技术和品牌实力 Liberty 的增长部门强调了 Formula E GEN4 赛车的发布，作为技术和品牌定位的里程碑。这款新赛车的功率约为 600 千瓦，最高时速超过 335 公里/小时，圈速显著更快，同时保持强大的可持续性资质，强化了 Liberty 在电动赛车和相关资产中的叙事。 ## VodafoneZiggo 面临收入和 EBITDA 的逆风 尽管有这些积极因素，VodafoneZiggo 在第一季度报告了 1.8% 的收入下降和 6.4% 的调整后 EBITDA 下降。这一疲软反映了客户基础的缩小、持续的重新定价效应、增加的市场营销支出和对网络韧性的额外投资，说明了捍卫市场份额和质量的成本。 ## Virgin Media O2 受到竞争和准备金的压力 Virgin Media O2 的收入仍然承压，总服务收入在指导基础上下降约 3%，调整后 EBITDA 下降 3.4%。管理层提到消费者固定市场的激烈竞争、B2B 收入下降以及本季度的一项非现金法律准备金，强调英国仍然是 Liberty 面临的更具挑战性的市场之一。 ## Wyre 和 Virgin Media Ireland 对集团业绩造成影响 Wyre 第一季度收入下降约 1%，调整后的 EBITDA 下降约 4.6%，反映出新的批发定价模式和近期投资以提升光纤建设能力。Virgin Media Ireland 也对业绩造成了拖累，收入下降 1.4%，调整后的 EBITDA 下降 7.1%，受到激烈的消费者竞争和缺乏去年数字的单次收益的影响。 ## 高额资本支出压缩各市场的自由现金流 高额的资本支出，尤其是在 Wyre 和 Virgin Media Ireland 的光纤到户项目上，显著减少了第一季度可分配的自由现金流。Telenet 在本季度仅产生了 1000 万欧元的自由现金流，并预计全年至少为 2000 万欧元，突显出网络升级的短期现金成本，尽管这些升级被视为长期价值的必要条件。 ## 移动用户流失和低 ARPU 仍然是挑战 移动业务仍然是一个薄弱环节，尽管进行了一些稳定化努力，但后付费用户的净流失仍在继续。Virgin Media O2 在本季度报告了约 60,000 的后付费用户流失，移动 ARPU 在竞争激烈的市场中仍然承压，比利时的 ARPU 约为 16 欧元，突显出在吸引利润的情况下实现移动使用货币化的困难。 ## 去杠杆计划依赖于资产销售的执行 Ziggo 集团的去杠杆路径在很大程度上依赖于执行 12 亿至 14 亿欧元的本地资产销售，包括塔楼和物业，以及提取计划中的协同效应。管理层承认资产价值只是示意性的，相关流程仍在进行中，这使得投资者需要权衡目标中期杠杆配置所蕴含的执行风险。 ## 监管和交易时机风险可能减缓交易进程 包括 Netomnia 和 Wyre-Proximus 合作在内的几项关键交易仍需接受监管审查和其他批准。尽管管理层表示有信心，但监管机构的审查和来自小型竞争对手的挑战可能会延迟交易的完成时间，为 Liberty 雄心勃勃的重组和分拆路线图增添了另一层不确定性。 ## 指导和中期目标彰显信心 展望未来，Liberty Global 重申了其在 Virgin Media O2、VodafoneZiggo 和 Telenet 的 2026 年全年指导，包括之前预告的 VMO2 服务总收入下降 3-5% 的轨迹。该集团重申了资产负债表和投资组合目标，包括在资助 Vodafone 股份和执行约 7 亿欧元的增长投资组合资产销售后，预计到 2026 年结束时将拥有约 15 亿美元的企业现金，以及 Ziggo 集团在 2028 年前自由现金流上升和杠杆比率约为 4.5 倍的目标。 Liberty Global 的财报电话会议描绘了一幅公司转型的图景，平衡了明显的运营收益和战略进展与明显的短期财务压力。对于投资者而言，故事的关键在于执行：维持宽带和成本的势头，完成资产销售和监管批准，并将今天在光纤和交易上的大量投资转化为明天的现金流和去杠杆。 ### 相关股票 - 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