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title: "GFL Environmental 的财报电话会议传达了对增长的信心"
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description: "GFL Environmental Inc. 报告了强劲的第一季度业绩，尽管面临短期挑战，但仍突显出创纪录的盈利能力和严格的成本控制。该公司实现了 29.1% 的调整后 EBITDA 利润率，收入增长 8.5%，主要得益于价格的强劲表现，并改善了自由现金流。GFL 2026 年的收入目标现在为 73.2 亿至 73.4 亿美元，得益于近期的收购。然而，恶劣天气和建筑与拆除活动影响了报告的交易量，燃料成本上升也给利润率带来了压力。管理层对长期增长保持信心，预计第二季度的利润率为 30.4%"
datetime: "2026-05-05T00:22:59.000Z"
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# GFL Environmental 的财报电话会议传达了对增长的信心

GFL Environmental Inc（(TSE:GFL)）已举行其第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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GFL Environmental Inc. 在最新的财报电话会议上语气乐观，管理层强调了创纪录的第一季度盈利能力、强大的定价能力和严格的成本控制。尽管承认燃料成本、天气和外汇带来的短期压力，管理层强调了多种上行杠杆，并提高了长期指导，显示出对公司增长轨迹的信心。

## 创纪录的利润率标志着年初强劲开局

GFL 第一季度调整后的 EBITDA 利润率为 29.1%，同比上升 180 个基点，创下历史上第一季度的最高利润率。排除外部因素后，合并利润率扩展超过 230 个基点，突显出强劲的基础运营表现，并强化了公司对盈利增长的关注。

## 收入增长得益于定价优势

第一季度收入在不考虑外汇的情况下增长约 8.5%，主要受益于全系列产品的 7.0% 的定价提升。加拿大的定价增长为 8.5%，美国为 6.3%，大约超出计划 25 个基点，增强了管理层对实现或可能超越全年定价目标的信心。

## 尽管比较艰难，销量依然保持稳定

总体销量较去年下降约 120 个基点，但这掩盖了来自飓风清理和一次性转运站工作的更艰难的去年比较。调整这些因素后，基础销量实际上改善了约 80 个基点，尽管遭遇严冬天气，特殊废物和生产者责任活动的强劲表现得到了支持。

## 成本控制持续见效

销售成本（不包括折旧和整合成本）下降 90 个基点至收入的 60.7%，标志着连续第五个季度成本强度降低。管理层归功于减少的员工流动率、更好的车队利用率和采购节省，所有这些都促进了利润率的扩大，并支持公司的长期盈利能力。

## 自由现金流超出计划，资产负债表增强

调整后的自由现金流在本季度约超出内部预期 2000 万美元，反映出更强的盈利能力和严格的支出控制。为了资助未来的增长，GFL 发行了 10 亿美元的债券，受到极大超额认购，并以其评级等级中最紧的利差之一定价，增强了市场对其信用故事的信心。

## 并购势头推动指导上调

公司今年已完成八项收购，包括 Frontier Waste Solutions，促使其 2026 年展望上调。GFL 现在的目标是 2026 年收入为 73.2–73.4 亿美元，调整后的 EBITDA 为 22.3 亿美元，调整后的自由现金流为 8.5 亿美元，并且仍然看到在 2024 年进行额外 3 亿至 5 亿美元交易的空间。

## SECURE 交易旨在加强西加拿大的市场足迹

管理层花费了大量时间讨论拟议的 SECURE 收购，该收购将增加一个难以复制的西加拿大处置网络，预计 2026 年收入为 15–16 亿美元。公司已识别出约 2500 万美元的销售、一般和行政费用节省，以及 2500 万至 5000 万美元的运营和收入协同效应，利用稳定的生产相关销量和有利的区域顺风。

## 商品复苏带来潜在的上行空间

回收和商品市场的表现超出最初预期，平均价格比公司早期的 2026 年展望高出约 15 美元/吨。GFL 估计，每吨商品篮子价格每上涨 10 美元，年收入和 EBITDA 将增加约 600 万美元，如果价格保持坚挺或改善，将提供额外的上行空间。

## 天气和建筑与拆除活动疲软压制报告销量

多个市场的严冬风暴，加上建筑与拆除活动的持续疲软，给本季度的报告吨位带来了压力。建筑与拆除填埋场的销量下降约 7.5%，管理层警告说，广泛的宏观不确定性可能会延迟建筑与拆除的全面复苏，尽管其他销量类别仍然保持韧性。

## 燃料价格飙升造成暂时的利润压力

柴油价格同比上涨近 10%，仅在 3 月就飙升约 40%，预计与指导相比造成约 1000 万美元的成本压力，且季度内恢复有限。在第一季度通过附加费仅回收约 100 万美元，管理层预计大部分燃料成本的压力将在第二季度结束前得到抵消，尽管燃料仍然是短期利润的拖累。

## 外汇波动扭曲杠杆指标

外汇成为另一个压力因素，季度末加元/美元汇率约为 1.393，导致报告的净杠杆率达到 3.6 倍，而平均外汇基础上约为 3.5 倍。管理层指出，外汇历史上一直是一个重要的压力因素，估计影响约为 1.35 亿美元，随着货币市场的发展可能会发生变化。

## 第二季度利润面临短期压力

对于第二季度，GFL 指导调整后的 EBITDA 利润率为 30.4%，略低于去年，因为多个压力因素汇聚。管理层量化了第二季度的顺序压力，预计来自燃料的压力约为 40–45 个基点，来自商品的压力为 20–25 个基点，以及来自最近完成的并购的压力为 40–45 个基点，总计约 110–120 个基点的利润拖累。

## 投资者对 SECURE 交易和成本的怀疑

一位大型股东公开反对 SECURE 交易，管理层承认该交易存在一定的投票风险，并导致股价波动。公司还指出，如果交易完成，整合和交易成本可能会上升，预计在第二季度后随着监管审查的进展和潜在关闭时间的明确，将有更多的清晰信息。

## 指引与展望强调增长与韧性

GFL 重申其基础业务指引保持不变，同时将近期收购带来的收益提升纳入更新的 2026 年收入、EBITDA 和自由现金流目标中。对于第二季度，公司预计收入约为 18.9 亿至 19 亿美元，利润率为 30.4%，自由现金流约为 2.25 亿美元，同时保持中等 3 倍的杠杆水平，并保留大量的并购管道。

GFL 最新的电话会议描绘了一幅公司在强劲核心执行与繁忙的交易管道以及可控的短期逆风之间取得平衡的图景。创纪录的利润率、强劲的定价和改善的成本效率支撑着长期增长故事，而燃料、外汇和交易相关的波动可能在短期内使股票波动不定，为活跃投资者提供了一个充满催化剂的观察机会。

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