---
title: "尽管面临利润率压力，东京电子 (ADR) 仍然表现出强劲的开局"
type: "News"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285137215.md"
description: "东京电子的第四季度财报电话会议强调了尽管面临成本压力，但销售和利润创下纪录。2026 财年，净销售额达到 244,350 亿日元，净收入创历史新高，达到 57,440 亿日元。第四季度销售额增长 28.9%，自由现金流创下历史新高。管理层对 2027 财年上半年的前景持乐观态度，目标净销售额为 157,000 亿日元。然而，盈利能力受到成本上升和不利产品组合的压力，毛利率下降至 45.3%。研发和资本支出分别设定为 3,300 亿日元和 1,900 亿日元，并承诺分红"
datetime: "2026-05-05T00:28:44.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285137215.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/285137215.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285137215.md)
---

# 尽管面临利润率压力，东京电子 (ADR) 仍然表现出强劲的开局

东京电子（Tokyo Electron ((TOELY)））已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣

-   解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策
-   发现表现优异的股票投资理念，并升级到市场领导者的投资组合，使用智能投资者精选

东京电子最新的财报电话会议描绘了一个总体乐观的局面，管理层强调尽管面临日益增加的成本压力和短期内不确定性，仍创下了销售、利润和现金生成的记录。高管们对强劲的需求和激进的上半年指导表示信心，同时承认上升的费用和地缘政治风险可能会对利润率和可预测性产生压力。

## 创纪录的全年收入和净利润里程碑

东京电子报告截至 2026 年 3 月的年度净销售额为 24435 亿日元，同比增长 0.5%，创下新纪录，尽管半导体周期波动。归属于母公司的净利润增长 5.6%，达到历史最高的 5744 亿日元，受益于 1154 亿日元的战略股权出售的特别收益。

## 第四季度反弹凸显运营势头

第四季度显示出明显的势头，净销售额环比跃升 28.9%，达到 7118 亿日元。毛利润环比激增 41.3%，达到 3331 亿日元，使第四季度毛利率提高 4.1 个百分点，达到健康的 46.8%，因为销量恢复且产品组合改善。

## 现金生成推动创纪录的股东回报

现金生成表现突出，季度自由现金流为 2390 亿日元，全年自由现金流为 4332 亿日元，均为历史最高。管理层向股东返还 4374 亿日元，也是创纪录的，完成了股票回购并取消了 360 万股库藏股，强调了对股东友好的立场。

## 现场解决方案和服务提供稳定增长

现场解决方案，包括零件、服务和生产力升级，销售额达到 6260 亿日元，同比增长 16.3%。管理层指出，强劲的工厂利用率和对改造的需求是主要驱动因素，强调这一业务在设备支出周期中作为一个稳定的经常性收入支柱。

## 产能扩张和基础设施建设完成

资本支出达到 2160 亿日元，东京电子在宫城和熊本完成了主要的研发设施，并在岩手建立了生产和物流中心。折旧同比增长 30.3%，达到 809 亿日元，反映出这一扩展布局的提升，旨在支持下一阶段的增长。

## 强劲的 2027 财年上半年展望支撑需求故事

管理层对 2027 财年上半年的前景发布了乐观的指导，目标净销售额约为 1570 亿日元，毛利润为 715 亿日元，营业收入为 431 亿日元，均预计将创下半年记录。新的 SPE 设备销售预计同比增长约 41%，达到 1200 亿日元，显示出各节点和应用的强劲短期需求。

## 产品级增长引擎：涂布机、刻蚀和封装

东京电子依靠多个产品增长驱动，预计 2027 财年涂布机/开发机销售将同比增长约 50%，刻蚀系统销售将增长近 30%。先进封装工具，包括涂布机/开发机、刻蚀和沉积，预计将增长约 60%，而探针销售预计将超过 1000 亿日元，凸显出广泛的强劲表现。

## 对研发的承诺和持续的分红政策

对于 2027 财年，公司计划在研发支出上投入 3300 亿日元，资本支出 1900 亿日元，以增强其技术优势和产能。它还指导每股 361 日元的中期股息，表明即使在大力投资未来增长的情况下，仍然致力于高分红比率。

## 利润率因成本和不利组合受到挤压

尽管销售创纪录，但盈利能力面临压力，全年毛利率下降 1.8 个百分点至 45.3%，原因是零部件和材料成本飙升以及产品组合变化。营业利润率下降 3.1 个百分点至 25.6%，因为更高的研发支出和其他固定成本施加了压力，突显出增长投资与短期盈利能力之间的紧张关系。

## 由于劳动力、物流和外汇，运营费用上升

研发费用同比增长 11.1%，达到 2778 亿日元，而劳动力成本大约增加了 9-10%，物流成本约增加了 10%。管理层还提到外汇对公司造成了拖累，日元贬值使固定成本增加了约 700 亿日元，整体提高了公司的运营费用基础。

## 区域组合变化，中国份额下降

在第四季度，中国占销售额的 26.8%，比上一季度下降 5.0 个百分点，尽管全年份额仍相对较高，为 34.1%。这一下降反映出其他地区的更快增长和节点组合的变化，暗示在复杂的监管背景下地理暴露的某种重新平衡。

## 尽管工艺获胜，刻蚀销售滞后

管理层指出，刻蚀相关销售份额在按收入计算时同比下降了约 5 个百分点，尽管公司在关键客户中声称获得了工艺级的胜利。他们将销售转化较弱归因于客户组合、交付时机和监管影响，暗示随着订单正常化可能会出现追赶。

## 资产负债表扩张和库存高企

总负债环比增加 1612 亿日元，达到 7910 亿日元，因为公司支持更高的活动水平和投资。库存保持在 7131 亿日元的高位，仅比上一季度略有下降，表明东京电子正在维持库存以满足强劲需求并管理供应链风险。

## 可见性限制和地缘政治压力

公司将指导范围限制在 2027 财年上半年，理由是下半年的可见性降低，因为大型客户订单可能会迅速波动。管理层还指出地缘政治风险，包括关键航运路线可能出现的中断，可能会影响零部件供应并使规划变得复杂。

## 在成本压力下的雄心勃勃的利润率路线图

东京电子重申了中期目标，即在 1-2 年内实现超过 50% 的毛利率和 35% 的营业利润率，但承认在当前外汇和通胀条件下，这些目标变得更加困难。近期指导暗示 2027 财年上半年的毛利率约在中 40% 水平，表明上行空间依赖于收入的扩大和成本压力的逐步缓解。

## 固定成本基础因折旧和员工人数增加而上升

由于新建设施投入使用，折旧同比激增 30.3%，达到 809 亿日元，增加了固定成本负担。公司还在日本以外地区扩大现场工程师团队，这支持了服务增长，但在销售尚未完全吸收之前，成本基础仍然较高。

## 指导和市场展望显示 2027 财年开局信心十足

展望未来，东京电子 2027 财年上半年的指导预计将创下净销售额、毛利润和营业收入的新纪录，得益于新设备销售预计增长 41% 以及涂布/显影、刻蚀和先进封装工具的强劲增长。管理层计划进行大量研发和资本支出，同时保持稳定的股息，并预计 2026-27 年的晶圆制造设备市场将比 2025 年水平高出 20% 或更多。

东京电子的财报电话会议展示了一家在强劲需求中蓬勃发展的公司，将其转化为创纪录的收入、利润和现金回报，即使在成本上升的压力下，利润率也感受到压力。投资者将关注强劲的上半年展望和产品层面的增长驱动因素是否能够抵消宏观、外汇和地缘政治风险，并在未来几年内使公司更接近其雄心勃勃的利润率目标。

### 相关股票

- [TOELY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TOELY.US.md)
- [8035.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8035.JP.md)

## 相关资讯与研究

- [Tokyo Electron unit does not plan appeal TSMC trade secrets ruling](https://longbridge.com/zh-CN/news/287155798.md)
- [三星罢工危机暂解，加薪 6.2%，芯片部门按业绩 10.5% 计提奖金，以税后股票发放](https://longbridge.com/zh-CN/news/287115087.md)
- [“AI 赢家交易” 过于拥挤！ 任天堂与 ServiceNow 点燃 “被错杀资产” 反攻浪潮](https://longbridge.com/zh-CN/news/286901264.md)
- [林俊旸、田渊栋们 “大厂出走”：AI 话语权争夺战才刚刚开始](https://longbridge.com/zh-CN/news/286709022.md)
- [「新消费观察」昂跑为何 “越跑越慢”？受困单一品类净销售额增幅放缓，亚太引擎增速腰斩](https://longbridge.com/zh-CN/news/286550380.md)