--- title: "分析：做空耐克押注激增，首席执行官希尔压力倍增" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285248222.md" datetime: "2026-05-05T18:16:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285248222.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285248222.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285248222.md) --- # 分析：做空耐克押注激增，首席执行官希尔压力倍增 - 数据显示，自希尔出任首席执行官以来，耐克的空头头寸已增加一倍以上 - 耐克受困于库存停滞、利润率下滑以及创新滞后 - 数据显示，耐克在 2025 年失去了 3 个百分点的市场份额 - 投资者表示尚未放弃希尔，但希望看到更快的进展 作者：Nicholas P. Brown 纽约，5 月 5 日（路透社）——在首席执行官埃利奥特·希尔试图重振耐克（NKE.N）十八个月之际，这家运动服装巨头正在失去市场份额，华尔街对其清理库存和推出必备款运动鞋的努力日益表现出不耐烦。 根据路透社获得的欧睿国际（Euromonitor International）数据，2025 年耐克在全球运动鞋类市场的份额下降了 3 个百分点，至 22.9%，这是连续第三年下滑。 最新的打击是，上周一名穿着德国主要竞争对手阿迪达斯（ADSGn.DE）新款超轻鞋的跑者打破了马拉松两小时大关，使耐克在创新竞赛中落后。阿迪达斯的市场份额从 2024 年的 11.7% 上升至去年的 12.2%。 与此同时，做空耐克股票的押注激增，反映出人们对转型可能需要多长时间越来越持怀疑态度。标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据显示，截至 5 月 1 日，耐克流通股中有 4.67% 被借出——这是做空交易的一个代理指标。这一比例是 2024 年 10 月希尔接管时的 0.41% 的 11 倍以上。这也远高于近年来市场份额有所增长的较小竞争对手的数据，如 On Running（1.68%）和 Hoka 所有者 Deckers（0.52%）。 当希尔执掌这个以树立行业标准而闻名的品牌时，他表示转型需要时间，但承诺恢复耐克曾经的统治地位和定价权。上个月，随着运营利润率持续下降，希尔承认转型花费的时间比他预期的要长。投资者对此表示认同：耐克股价周一收于 43.09 美元，为 2014 年以来的最低水平。 晨星分析师大卫·斯沃茨（David Swartz）表示：“自从（希尔）上任以来，我们一直在谈论同样的问题，所以现在看来应该已经取得了更多进展。” 近年来，随着来自 On（ONON.N）和 Deckers（DECK.N）等新晋竞争者的竞争加剧，市场对耐克经典系列（包括 Dunk 和 Air Jordan）的需求降温，加上公司在转向新款式方面行动迟缓，导致库存积压。 一位耐克发言人表示，希尔在担任首席执行官的最初几个月里专注于诊断问题，公司直到去年年底才开始执行其新的核心运动战略。该发言人在给路透社的一份声明中表示：“这才是评估进展的合适时间框架，而不是单一的 18 个月窗口期。” ### 库存未售，折扣加深 在希尔的领导下，耐克于 2025 年推出了 Vomero 18 跑鞋，该公司称其在三个月内的销售额达到了 1 亿美元。但对于一家曾经以频繁推出爆款著称的公司来说，孤立的胜利不足以让投资者放心。耐克今年正在推出其碳板 Alphafly 跑鞋的新版本，并扩大 Nike Mind 的销售范围，耐克称这款鞋能够激活大脑的感觉区域。 Logan Capital Management 的投资组合经理莎拉·亨利（Sarah Henry）表示：“他们是竞争中体量最大的选手，所以我觉得他们应该能够对其他人造成相当沉重的打击。” 鉴于耐克目前的困境，她暂缓购买耐克股票。希尔已重组领导层，增加品牌营销，并承诺利用针对性折扣来清理过剩库存。但利润回升缓慢。 据零售分析公司 M Science 称，与 2024 年底相比，耐克网站上打折的商品数量较少，但平均折扣幅度更深，给利润率带来压力。该公司发现，截至 2 月底（可获得数据的最近月份），约有 37% 的产品处于促销状态。 监管文件显示，库存占收入的比例——上一季度为 16.1%——与希尔上任时大致持平。 这位耐克发言人强调，公司正在通过 “折扣和退货的组合” 清理零售商处的过时库存，这一举措可能会扭曲促销数据。 希尔还有多少时间？近期，消费和零售行业的首席执行官们面临的容忍度很低。由于运营利润率微薄——耐克上一季度低于 6%——定价和库存方面的失误会迅速冲击收益，使高管容易受到激进投资者的压力。 投资者仍然支持希尔，尽管不安情绪日益增长。持有耐克股票的 Flossbach von Storch 投资组合经理西蒙·耶格（Simon Jaeger）表示：“我认为就他能控制的事情而言，情况正朝着正确的方向发展。” 耶格将耐克的缓慢部分归因于关税和能源成本上升等外部因素，并指出了一些亮点，如上一季度耐克在北美跑步和足球类别的销售额实现了两位数的增长。 不过，耶格警告说，这种进展今年必须扩展到其他类别，否则 “我不会高兴”。 在首席执行官希尔任内，耐克空头头寸升至多年高位 竞争对手保持稳定，耐克市场份额下滑 ### 相关股票 - [NKE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NKE.US.md) - [ADS.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADS.DE.md) - [ADDYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADDYY.US.md) - [ONON.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ONON.US.md) - [DECK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DECK.US.md) - [MORN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MORN.US.md) ## 相关资讯与研究 - [做空押注激增 耐克 CEO 希尔面临空前压力](https://longbridge.com/zh-CN/news/285251900.md) - [球鞋暴跌，暴亏千亿，耐克为何衰落？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285930000.md) - [JD Sports 力挺耐克 CEO：他 “干得很出色”](https://longbridge.com/zh-CN/news/285556924.md) - [当耐克的 DTC 遇上即时零售的时间长尾](https://longbridge.com/zh-CN/news/285345711.md) - [耐克的底部或许得等到被道指剔除之后才会出现，技术图表怎么说](https://longbridge.com/zh-CN/news/284955478.md)