--- title: "营收狂飙利润却减半，影石创新 “增收不增利” 何解？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285341252.md" description: "影石创新 2026 年一季度营收同比增长 83.11%，但归母净利润同比大降 52.02%。2025 年公司营收达 97.41 亿元，增长 74.76%。尽管收入持续高增长，利润却因非经常性损益和政府补贴依赖而大幅下滑，经营亏损达 400 万元。创始人刘靖康表示，增收不增利是公司主动选择的短期策略，旨在为长期竞争铺路。" datetime: "2026-05-06T08:40:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285341252.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285341252.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285341252.md) --- # 营收狂飙利润却减半，影石创新 “增收不增利” 何解？ **影石创新2026 年一季度营收同比增长 83.11%，**归母净利润同比大降 52.02% ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OeS95V1OKVP6edaFZ2dSX91qrBP6pbe_6ZXMNaWInMsxYAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 投资时间网、标点财经研究员 李路 市值超 750 亿元的全球全景相机龙头影石创新科技股份有限公司（影石创新，688775.SH）赶在年、季报收官之际发布了两份营收、利润表现大相径庭的财报。 收入端，影石创新保持了持续高增长态势，且在 2025 年创下历史新高。具体而言，2025 年公司实现营收 97.41 亿元，同比增长 74.76%，距离百亿大关仅差一步之遥；该增长势头在今年一季度延续，当季实现营收 24.81 亿元，同比增幅扩大至 83.11%。对于一季度的营收高增长表现，影石创新介绍称，主要系公司推出新品、开拓市场、线上线下销售持续扩大所致。 利润端，2025 年公司归母净利润实现 9.29 亿元，同比小幅下滑 6.62%；2026 年一季度归母净利润仅剩下 8462 万元，不仅同比腰斩，降幅达 52.02%，环比也骤降约 50%。更加值得关注的是，公司 2025 年非经常性损益高达 0.8 亿元，2026 年一季度更是依靠政府补贴和财务投资收益才实现盈利，剔除相关收益后经营亏损达 400 万元。 与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额，也从上年同期的-3.81 亿元下探至今年第一季度的-14.71 亿元。对此，影石创新解释为主要是芯片及其他材料采购、新品备料所致。 **影石创新 2018 年至今归母净利润同比增速****（%）** ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oi1oHdNopFHtF-IoG46SWyp9GkiPMKS_VRyD3zTpNdG6QAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 数据来源：**Wind** 面对营收与利润巨大反差带来的市场争议，公司创始人刘靖康用一封《致投资人信》进行了回应，他表示，这种 “增收不增利” 的局面并非经营失当，而是公司主动选择的短期利润 “收缩”，目的很明确，是为了换取长期竞争的主动权，为未来的发展铺路。 据刘靖康披露，在继续守住全景相机、拇指相机、运动相机这三大核心业务的基础上，公司正把资金和精力投向更多新赛道。一方面，公司布局了两款无人机，其中影翎 A1 全景无人机已经上市，同时还在研发云台相机、无线领夹麦克风以及另外三个全新品类；另一方面，公司还启动了三款芯片的定制开发，目的是补齐自身的技术短板，构建更完整的产业链优势。 他解释称，影石创新目前有超过 60% 的营收来源于 7、8 年前率先开创的原创性细分品类。为避免陷入消费电子硬件市场的 “单品诅咒”，公司需要持续拓展影像边界。 从财务数据看，2025 年全年，公司研发费用高达 15.3 亿元，同比激增 96.95%，几近翻倍，研发费用率随之攀升至 15.7%，研发投入规模甚至超过 2022 年至 2024 年三年的总和。进入 2026 年，公司研发投入力度未减，第一季度研发费用即达到 4.65 亿元，同比增长 100.59%，研发费用率进一步攀升至 18.73%。 只是这样的重金投入暂未看到明显回报。公司旗下全景无人机业务仍处在市场培育阶段，亏损压力突出。2026 年一季度，其全景无人机业务营收占比不足 5%。并且根据相关数据，该业务单季预计亏损 1.6 亿元，仅 1 月单月亏损就达 0.52 亿元，市场预估该业务全年亏损或将扩大至 6.4 亿元。 影石创新大手笔进军无人机业务，更直指大疆核心业务腹地，这不仅使两家的竞争愈演愈烈，还带来了不少的摩擦。影翎推出后，大疆迅速做出反应，发布了首款 8K 全景无人机 DJI Avata 360，切入影石创新的全景影像赛道，对影石创新形成直接竞争挤压。同时，大疆还在全景相机与拇指相机细分赛道推出了竞品。根据 IDC 的报告，大疆的拇指相机 Osmo Nano 2025 年第四季度出货量市场份额一度超过 65%；全景相机 Osmo 360 在 2025 年第四季度出货量份额也超过 35%。 而影石创新招聘从大疆离职的核心研发人员的做法，引发了专利权属纠纷诉讼。2026 年 3 月，大疆就 6 项涉及飞控、结构、影像处理的核心专利权属提起诉讼。大疆认为，这些涉案专利是多名前大疆核心研发人员在离职不满一年内完成，技术内容与其在大疆原岗位任务 “密切相关”，按专利法规定，应属大疆的职务发明，影石创新未经授权使用相关专利，构成侵权。影石创新则表示不认可大疆的控诉，称涉案员工均为大疆离职后一年内加入，相关专利申请均为其在影石创新任职期间内产生的自主创新成果。目前，双方的诉讼仍在进程之中。 除研发费用激增外，成本、销售费用的增长也是影响公司盈利水平的关键因素。2025 年，公司销售费用为 16.8 亿元，首次超过同期研发费用，同比增速接近翻倍；2026 年一季度，该指标为 4.65 亿元，同比增长 101%。成本端，存储芯片价格持续上涨直接导致公司毛利率大幅下挫，2025 年毛利率同比下降 6.5 个百分点，2026 年一季度继续同比下降 7.7 个百分点。 **影石创新 2025 年费用同比变动情况****（元）** ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OpsxIbZPhzhr6xQzQxg-4kaSp-UCpLc0hHUZtw9lPgcooAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 数据来源：公司公告 作为科创板上市公司，研发投入增速持续高于营收增速被视为成长型科技企业的典型特征。那么 2026 年，影视科技能否真如刘靖康所说，在云台相机、麦克风、无人机等三大新品类上市后，成功实现转 “投入” 为 “收入”，并进一步提升利润？  **投时关键词：影石创新（688775.SH）** ### 相关股票 - [688775.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688775.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [影石创新财报：增速亮眼，盈利承压，拐点在哪？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284806105.md) - [影石营收大增利润腰斩，285 亿刘靖康豪赌未来](https://longbridge.com/zh-CN/news/284773490.md) - [激战大疆 9 个月，进击的影石在 2026 年继续 “筑墙”](https://longbridge.com/zh-CN/news/285655702.md) - [激战大疆 9 个月，进击的影石在 2026 年继续 “筑墙”](https://longbridge.com/zh-CN/news/285475625.md) - [影石创新刘靖康 “手搓” 致股东信：高强度战略投入致利润下滑](https://longbridge.com/zh-CN/news/284397899.md)