EVE 第一季度财报电话会议要点

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EVE NYSE: EVEX 的高管在公司 2026 年第一季度的财报电话会议上强调了全尺寸工程原型机飞行测试的进展、与监管机构的持续认证工作，以及管理层表示应能支持运营至 2028 年的增强流动性状况。

工程原型机飞行活动扩展

首席执行官 Johann Bordais 表示，这一季度标志着 Eve 工程原型机去年 12 月 “首飞” 后的重要时期。Bordais 表示，自首次飞行以来，原型机已完成 59 次飞行，并累计 “近两个半小时的飞行时间”，包括多天进行两次飞行，同时完成了所有计划的悬停阶段目标。

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Bordais 强调，测试计划专注于验证的速度和深度。他表示，Eve 的工程师已经验证了 130 个不同的性能点，飞机在离地 215 英尺的高度上以 30 节的速度前进。他补充说，公司已开始引入更复杂的空中机动，并全面测试了由飞行控制系统控制的 “自动着陆功能”。

根据 Bordais 的说法，飞行活动产生了 “有意义的知识积累”，包括确认预测模型是 “可靠和精确的”。他说，地面效应的表现与预期有所不同，但载荷仍在预期范围内，团队正在利用偏差来完善其工程模型。Bordais 还表示，电机推力和电池性能的结果超出了预期，而噪音和振动则符合预期。

过渡飞行准备和长期项目时间安排

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展望未来，Bordais 表示，公司已成功按计划完成了高达 30 节的悬停阶段，并预计在第二季度剩余时间内将专注于软件上传和地面测试，为过渡飞行做准备。他表示，Eve 计划上传经过改进的飞行计算机软件，并对推进器和执行器进行最终地面测试，以及进行过渡阶段所需的强制性结构地面测试和铺设活动。

首席技术官 Luiz Valentini 在回应分析师提问时描述了从频繁飞行转向地面集成和结构测试的过程，以准备飞机进入 “更大飞行包络”，随着项目从第二季度转向第三季度。他表示，基于车辆相对于预期的表现，公司 “充满信心”，同时指出过渡引入了新的学习，因为包络扩展仍在继续。

Bordais 还概述了一种渐进的过渡方法，从部分过渡开始，逐步提高速度，使用升力旋翼提供垂直支持。在过渡阶段结束时，他表示 Eve 计划加速到 85 节以上的完全过渡速度，此时飞机将依靠机翼飞行，升力电机关闭。在过渡测试后，Bordais 表示公司预计将引入受控故障，例如电机关闭，以观察系统行为并完善安全程序和飞行员协议。

在更广泛的时间表上，Bordais 表示公司现在对符合认证的车辆的认证计划有了更清晰的视野，并且 “认证和投入服务在 2028 年更有可能”，他提到需要飞行符合认证的车辆 12 个月以完成认证测试。他表示，增加的可见性提高了信心并降低了更新计划的风险，并允许将工程原型的学习纳入符合认证的原型中，包括与航程、噪音、可靠性、有效载荷和运营成本相关的目标。

认证参与和供应商工作

管理层描述了与监管机构的持续互动。Bordais 表示，Eve 最近在巴西 Embraer 的 Gavião Peixoto 设施为巴西当局，包括巴西总统，举办了一次演示。他补充说，公司在佛罗里达州墨尔本的办公室与巴西的 ANAC 和美国 FAA 会面，讨论认证时间表，并与日本的 JCAB 和 ANAC 会面，以加强机构之间的合作，并正式申请了 eVTOL 类型证书与 EASA。

Valentini 提供了关于 “合规手段” 讨论的更新，表示 Eve 已在其认证计划中向 ANAC 提出了所有合规手段，并正在逐一讨论。他表示，公司认为在合规手段上 “达成一致的可能性约为 90%”，并指出在噪音认证要求上达成了一致，他表示这不是认证基础的一部分，但对认证和运营非常重要。Valentini 补充说，协调工作主要与 ANAC 作为主要认证机构进行，FAA 的互动也在继续。

Valentini 还描述了如何将飞行测试数据反馈给供应商，以优化系统以满足 Eve-100 产品要求，引用电池温度行为作为支持供应商开发和集成决策的数据示例。

待处理订单、绑定订单和 Vector 生态系统

Bordais 表示，Eve 的预订积压约为 2700 架飞机，按清单价计算价值约 135 亿美元。他补充说，公司与 14 个客户签署了售后服务和支持的意向书，并与 21 个潜在客户就其空中交通管理解决方案 Vector 进行了接洽。

在商业战略方面，Bordais 表示公司对当前的客户组合 “非常满意”，并专注于促使客户从意向书（LOIs）转向正式合同，同时与客户和地方当局合作，为服务的启动做好准备。他表示，认证 “实际上是起点”，运营阶段和利用率预计将是更广泛城市空中出行推广的核心。

在被问及绑定订单时，Bordais 表示 Eve 目前有两个订单：Revo 和 AirX，每个订单最多可订购 50 架飞机，属于正式协议，他形容这总计为 “5 亿美元的绑定协议”。他表示，这些协议包括交付前付款（PDPs）和与产品开发相关的里程碑。

首席财务官 Eduardo Couto 提供了关于 PDP 节奏的更多细节，表示在签署绑定协议时会收到初始定金，进一步的付款预计在交付前的 18、12 和 6 个月内进行。他表示 Eve 预计在交付前将收到飞机总价值的 30% 至 40%，其余部分在交付时支付，这与商业和公务航空的惯例一致。

关于 Vector，Bordais 表示公司的方法是模块化的，城市空中出行操作可以开始使用现有的空中交通管理系统，随着运营规模的扩大，需要更强大的解决方案。他表示 Eve 已向 Revo 交付了第一个 Vector 模块，该模块在去年年底的圣保罗大奖赛上成功测试。他补充说，Eve 计划从垂直起降港管理转向机队级功能，然后与 ANAC 和 DECEA 一起开发 “可认证的软件”，并指出 Embraer 旗下的 Atech 在开发巴西现有的空中交通管理软件和与 Eve 共同开发 Vector 方面的角色。

流动性、现金消耗和 Embraer 协同效应

Couto 表示 Eve 在第一季度结束时拥有 “创纪录的现金储备”，为 4.41 亿美元，总流动性为 5.78 亿美元，其中约有 1.36 亿美元的巴西开发银行未提取信贷。他将更高的流动性归因于在 1 月份筹集的五年期 1.5 亿美元贷款，并表示公司相信增加的流动性 “应该支持运营到 2028 年而无需新的资金”。

Couto 表示 Eve 还在与 Embraer 合作，以减少 2026 年至 2028 年的现金消耗。他表示初步审查表明未来三年将产生 1 亿至 1.5 亿美元的增量协同效应，并且已经开始实施相关措施。针对分析师的问题，Couto 表示协同效应工作涵盖了在一次涉及 200 多人的研讨会上讨论的四个领域：Eve 的内部成本结构、Embraer 为 Eve 提供的服务、第三方供应商和工业化。

他补充说，这些协同效应预计将影响研发和销售及管理费用，包括与开发、一般开支、第三方顾问和符合原型及生产的工业化相关的效率。Bordais 将这一努力与 Embraer 的 “精益哲学” 和 Kaizen 式的持续改进联系在一起。

在第一季度的业绩中，Couto 表示 Eve 在研发上花费了 5900 万美元，在销售及管理费用上花费了 700 万美元，导致净亏损 6900 万美元。现金消耗为 6900 万美元，尽管 Couto 表示这包括约 1100 万美元的付款，预计在 2025 年第四季度支付；如果不算这一项，他表示现金消耗为 5700 万美元，符合指导的低端。Couto 重申 2026 年预计现金消耗为 2.25 亿至 2.75 亿美元，不包括正在实施的潜在协同效应。

在回答关于应付账款时机的问题时，Couto 表示 Eve 在 2025 年结束时有 2100 万美元的应付账款，支付了 1100 万美元，且总计 1000 万美元的发票 “推迟到” 第一季度开票，导致季度现金消耗中出现的结转动态。

Valentini 还表示，公司继续以 “300 次飞行作为参考” 进行工程原型测试活动，同时指出这一数字可能会根据测试需求（如车辆修改或评估不同的螺旋桨或升降器）而变化。

关于 EVE NYSE: EVEX

Eve Holding, Inc NYSE: EVEX 是 Eve Air Mobility 的上市母公司，致力于开发可持续的城市空中出行解决方案。通过其工程和设计能力，Eve 专注于创建电动垂直起降（eVTOL）飞机，旨在为人口密集地区的短途乘客和货物运输提供服务。

该公司的旗舰产品是一款 eVTOL 飞机，旨在提供清洁、安静和高效的点对点服务，并配备了用于空中交通管理的综合数字平台。

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