BlueLinx 控股 2026 年第一季度财报电话会议记录

BlueLinx Hldgs（纽约证券交易所代码：BXC）于周三发布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/310194190 获取。 摘要 BlueLinx Hldgs 报告第一季度收入同比增长 3%，主要得益于专业产品类别的销量增加，尽管面临持续的价格压力。 公司的战略举措包括扩大专业产品的供应，例如在 12 个市场中新增 Westlake Royal 的真正外部墙板和装饰产品。 由于市场条件疲软，未来展望依然谨慎，预计住房环境压力将持续到 2026 年。 运营亮点包括严格的库存管理以及整合人工智能和数字化转型举措以提高生产力。 管理层对公司的长期增长战略表示信心，强劲的流动性支持了再投资和向股东回报资本。 完整记录 主持人 女士们，先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加 BlueLinx Holdings 2026 年第一季度财报电话会议。此时所有参与者均处于静音状态，今天的电话会议正在录音。我们将开始开场白和介绍。现在我想把会议交给您的主持人，投资者关系官 Tom Murabito。请继续。 Tom Murabito（投资者关系官） 谢谢您，主持人，欢迎参加 BlueLinx Holdings 2026 年第一季度财报电话会议。今天的电话会议中与我一起的是我们的首席执行官 Sham Reddy 和首席财务官兼财务主管 Kelly Wall。在今天的准备发言结束后，我们将进行提问。我们的第一季度新闻稿和 10Q 表格已于昨日市场收盘后发布，并附有我们的网络广播演示，这些项目可在我们网站的投资者部分找到。我们鼓励您在网络广播期间关注幻灯片上的详细信息。今天的讨论包含前瞻性声明。由于各种风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性声明有显著差异，包括我们最近的 SEC 文件中描述的风险。今天的演示包括某些非 GAAP 和调整后的财务指标，我们认为这些指标为投资者评估我们的业务提供了有用的背景。与最接近的 GAAP 财务指标的对账可以在我们演示的附录中找到。现在我将把时间交给 Sham。 Sham Reddy（首席执行官） 谢谢汤姆，大家早上好。2026 年我们开局良好，第一季度的业绩反映了我们在市场逆风、意外的成本通胀和竞争性价格压力下有效竞争和实现积极表现的能力。我们在执行渠道和产品战略方面的严谨方法使我们能够管理利润率，并在多个产品类别和关键客户渠道中继续增长销量。在第一季度，收入同比增长 3%，主要得益于 Dystero Lumber Co.的专业销售和我们关键专业产品类别的更高销量，这帮助抵消了专业和结构产品的持续价格压力以及专业产品的利润压力。专业和结构产品的毛利率分别为 18.1% 和 10.9%，反映了我们客户价值主张的强大和有效的库存管理。我们的专业产品战略继续取得成效，工程木外墙、木制品、工业户外生活产品和其他专业产品在本季度的净销售中占比 70%，毛利占比约 80%。尽管整体市场条件依然疲软，但我们将关键供应商品牌产品扩展与战略渠道增长举措的有意对齐，使我们能够推动更好的商业成果，并更有效地分配营运资金。上周，Westlake Royal 在 12 个蓝色链接市场（包括全国前 50 个大都市区中的六个）推出的 True Exterior 外墙和修剪产品，进一步巩固了我们对这一对齐的承诺。如您所见，我们的商业战略重点和客户价值主张正在加速我们与关键供应商的产品和地理扩展努力。我们继续在商业增长向量上看到积极的势头，包括多户住宅渠道建设者、拉动项目和国家账户业务，这些都是我们渠道战略的关键要素。这些努力帮助我们推动增量销量，将项目和客户转化为我们所携带的关键品牌，并巩固我们作为供应商首选增长伙伴的地位。尽管多户住宅销售通常涉及较长的库存周期和由于直接销售和竞争性定价而导致的较低毛利率，但这一渠道仍然是需求的重要来源，也是我们长期增长战略的关键组成部分，以支持大规模的住房开工。运营上，我们的业绩也反映了严谨的库存管理。我们快速调整库存水平以适应市场条件的能力，展示了我们商业执行和运营纪律的强大。随着市场条件的改善，我们预计这些机构能力将从战略加速的角度支持更强的现金流生成，我们在人工智能和数字化转型举措上也取得了重要进展，特别关注于增强我们的主数据平台和优化我们的 Oracle 运输管理系统。我们还致力于支持我们最大客户的先进数字平台，并利用人工智能驱动的解决方案提高整个组织的生产力和效率，同时继续探索和开发用于商业销售、运营卓越和电子商务的人工智能和数字工具。最后，我们的财务状况依然强劲，截至季度末可用流动资金为 6.59 亿美元，为我们提供了在业务中再投资、追求增长机会和继续应对挑战性市场环境的灵活性。总体而言，我们相信我们的严谨执行、韧性运营模式和专注战略使我们在 2026 年期间处于良好位置。我们还通过在第一季度回购 300 万美元的股票向股东返还资本，截至季度末，我们的股票回购授权下的总可用金额接近 5600 万美元。这表明我们对向股东返还资本的承诺，以及我们对公司长期增长战略的持续信心。现在再来看看我们第一季度业绩的一些亮点。我们实现了 7.31 亿美元的净销售，调整后的 EBITDA 为 2350 万美元，调整后的 EBITDA 利润率为 3.2%，同比显著改善。Dystero 贡献了近 2100 万美元的净销售和超过 200 万美元的调整后 EBITDA。调整后的净收入为 170 万美元，每股 21 美分。由于 Dystero 的产品组合和我们的工程木产品及外墙领先，专业产品的净销售同比增长近 7%。不幸的是，多个类别的价格下跌和利润压缩抵消了我们净销售和业务中销量增长的好处。尽管结构产品的收入同比下降近 5%，主要由于木材和面板价格下跌，但我们通过推动更高的木材销量和毛利率来抵消了影响。因此，我们实现了更高的结构毛利，并且同比增长。我们的战略销售和产品扩展努力导致了更高的销量和在稳健利润率下的净销售增长。多户住宅的 18% 销量增长和与关键国家账户的超过 3% 销量增长展示了与我们战略的严谨执行相关的关键渠道增长的又一个季度。我们与战略客户的合作伙伴关系所推动的建筑商拉动项目计划促进了关键渠道和专业产品的增长。我们的差异化价值主张与关键供应商的地理和产品扩展相结合，在多个产品线中实现了显著的同比增长，这与我们的渠道增长战略相一致。例如，尽管住房开工持续下降，我们的 EWP 和外墙的销量和销售额同比均小幅增长。正如我刚才提到的，Westlake Royal 的 True Exterior 外墙和修剪产品的加入显著丰富了我们的专业产品组合，同时展示了与关键供应商的地理和品牌 SKU 扩展的另一个例子。尽管市场条件、成本通胀和竞争性定价环境艰难，我们仍实现了稳健的毛利表现，专业产品毛利率为 18.1%，结构产品毛利率为 10.9%。我们对产品和渠道战略的关注，加上有效定价、增值服务、强大的客户服务、品牌产品扩展收益和严谨的库存管理等运营和业务卓越举措，均有助于推动这一表现。建筑产品分销的宏观经济背景继续抑制与新建筑和修缮活动相关的项目需求。历史低水平的消费者信心、持续高企的通胀、经济不确定性和地缘政治动荡也抑制了周期性住房的顺风，预计这一趋势将持续到 2026 年。这些疲软的市场条件导致某些传统客户渠道的销量下降和高度竞争的市场定价。然而，K 型经济在全国某些地区的某些客户渠道中仍提供机会，这也是我们规模和地理足迹帮助平滑整体表现的另一个原因。无论如何，我们通过增加销量和保持稳健的利润率，克服了市场挑战，这与我们渠道和产品战略的有意增长相关。我们还在积极管理我们的成本结构，传递成本上涨，优化库存，并优先考虑高毛利类别，以在我们不期望很快缓解的挑战性市场中优化表现。总体而言，2026 年开局良好，季度财务表现稳健。我们将继续在当前周期中执行我们的战略，这将为我们在未来的发展奠定基础。 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 我们在住房复苏结束时的市场增长表现优于市场。我想感谢我们所有的同事对客户、供应商、彼此以及我们所服务的社区的承诺。现在我将把时间交给凯莉，她将提供更多关于我们财务结果和资本结构的细节。谢谢 Sham，大家早上好。首先让我们回顾一下本季度的综合亮点。总体而言，特种产品和结构产品在持续具有挑战性的宏观环境中都实现了稳健的销量和毛利率。2025 年第一季度的净销售额为 7.31 亿美元，同比增长超过 3%。总毛利润为 1.16 亿美元，毛利率为 15.9%，高于去年同期的 15.7%。销售、一般和行政费用为 9600 万美元，比去年第一季度增加 200 万美元。这一增长主要是由于 Dystera 的增加，部分被本季度收到的 190 万美元的业务中断保险抵消。鉴于需求环境的困难以及工资和其他运营成本的持续压力，我们仍然专注于严格的费用管理，并寻找进一步提高效率的机会。本季度的净亏损为 150 万美元，或每股 0.18 美元，主要由于净利息支出和折旧及摊销的增加。调整后的净收入为 170 万美元，或每股 21 美分。本季度的有效所得税率并不重要，因为我们的税前收入水平和几个小的离散项目的影响。调整后的 EBITDA 为 2350 万美元，比 2025 年第一季度增长约 20%，这得益于销售的增加，包括 Dastero、整体毛利率的改善和严格的费用管理。虽然我们对第一季度调整后 EBITDA 的同比增长感到非常满意，但我们不期望在 2026 年剩余时间内有类似的表现，因为需求压力仍然存在，住房环境依然疲软。这些压力包括可负担性限制和高企的抵押贷款利率、消费者信心低迷、持续的政治不确定性和利率波动，抑制了典型的春季销售季节，以及持续的成本通胀和在疲软市场中转嫁这些成本的挑战。现在转向特种产品的第一季度结果，特种产品的净销售额为 5.12 亿美元，同比增长近 7%。这一增长主要得益于 Dystero 的销售和大多数产品类别的销量增加，部分被几乎所有类别的同比价格压力抵消。特种产品销售的毛利润为 9300 万美元，同比增长超过 3%。特种毛利率为 18.1%，低于去年的 18.7%。如果不考虑 2025 年第一季度的 240 万美元关税相关收益，毛利率较去年下降了 10 个基点。与 2025 年第四季度相比，特种毛利率持平。对于当前年的第二季度，我们预计特种产品的毛利率将在 17.5% 到 18.5% 之间，日销售量将高于 2026 年第一季度，因正常的季节性模式，低于 2025 年第二季度。现在转向结构产品。结构产品的净销售额为 2.19 亿美元，比去年同期下降近 5%。这一下降主要是由于与去年相比，木材和面板的价格降低，抵消了我们产生的更高木材销量。结构产品的毛利润为 2400 万美元，同比增长 12%，结构毛利率为 10.9%，高于去年同期的 9.3%。与 2025 年第四季度相比，结构毛利率增加了 90 个基点。这一增长主要得益于木材和面板市场价格的上涨，木材和面板价格比第四季度高出 16% 到 4%。我们预计结构产品的第二季度毛利率将在 9.5% 到 10.5% 之间，这一数字受到木材和面板价格逐季上涨的积极影响。从 2025 年底到当前年第二季度初，我们还预计日销售量将高于 2026 年第一季度，因正常的季节性模式，低于 2025 年第二季度。现在转向我们的资产负债表，我们的流动性依然非常强劲。在季度末，现金及现金等价物为 3.19 亿美元，比第四季度减少 6700 万美元，主要是由于季节性营运资本的变化。在考虑到我们的现金和未提取的 3.4 亿美元循环信贷额度后，季度末可用流动性约为 6.59 亿美元。总债务（不包括我们的房地产融资租赁）为 3.77 亿美元，净债务为 5800 万美元。我们的净杠杆比率为 0.7 倍的过去四个季度调整后 EBITDA，直到 2029 年我们没有重大到期的债务。此外，鉴于我们资产负债表的强劲和持续的流动性，我们仍然处于良好位置，以支持我们的战略举措。这些战略举措包括与我们最大客户的持续增长以及在多家庭渠道中的增长，这一重点也使我们的传统经销商客户受益，推动战略产品销售的需求拉动努力，继续与关键供应商扩展特种产品，我们的业务和数字转型努力以及其他有机和无机增长举措。现在转向第一季度的营运资本和自由现金流，我们在第一季度的经营现金流为负 5700 万美元，自由现金流为负 6000 万美元，主要是由于春季建筑季节前营运资本的季节性变化。现在转向资本配置，在本季度我们发生了 260 万美元的资本支出，主要与我们设施、技术和车队的投资有关。对于 2026 年，我们计划以反映当前市场条件的方式管理我们的资本支出，并保持强劲的资产负债表。我们剩余的资本投资将集中在设施维护和改进、进一步更换卡车和拖车，以及支持我们业务和数字转型的技术改进。此外，在第一季度我们回购了 300 万美元的股票。从季度末到 4 月 21 日，我们又回购了额外的股票，使得年初至今的总回购金额达到 500 万美元。截至今天，我们在股票回购授权下剩余 5400 万美元。我们的资本配置指导原则与之前的季度保持一致。我们打算保持强劲的资产负债表，使我们能够在经济周期中投资于我们的业务，扩大我们的地理足迹，并追求有纪律的无机增长战略，正如我们收购 Dystero 所示，并有机会通过股票回购向股东返还资本。我们还计划保持长期净杠杆比率在两倍或以下。总体而言，我们对 2026 年第一季度的稳健结果感到满意，特别是在当前市场条件下，但考虑到住房环境仍然疲软，我们对 2026 年剩余时间的预期更加谨慎。运营商，我们现在可以开始提问。 操作员 此时我想提醒大家，想要提问请按星号，然后按电话键盘上的数字一。我们将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自 Loop Capital 的 Jeffrey Stevenson。请继续。 扎克·帕切科 早上好，我是扎克·帕切科，代表杰夫提问。感谢您首先回答我的问题。也许可以谈谈在春季销售季节之前的补货对本季度特种产品销量增长的贡献，尤其是在像 EWP 这样的类别中。 沙姆·雷迪（首席执行官） 早上好，扎克。当你说补货时，是指我们的客户吗？是的。好的。是的。所以我不一定会将其描述为一些不寻常的补货，甚至是历史性的补货。我们的 EWP 增长与我们在关键细分市场推动的非常具体的产品和渠道努力相关。例如，我们与战略经销商客户对齐的建筑商拉动计划正在推动某些市场的 EWT 增长。此外，我们围绕创造性的定价和折扣计划进行了包装，以使自己与竞争对手区分开来。因此，即使在市场疲软的情况下，我们也能够获得市场份额，因为如果你看看过去五年，甚至是去年到今年，单户住宅开工数持续下降，维修和翻新活动要么波动，要么疲软，预计未来也将继续疲软。 扎克·帕切科 所以这实际上更多地与我们采取的非常具体的行动有关，以获得市场份额，或者在整体市场因疲软的市场条件而收缩的情况下，抓住现有的更大份额。好的，非常有帮助，谢谢。其次，关于 UFP 收购 Moisture Shield 对业务的影响，以及与 Deckorators 产品线扩展的机会，有什么看法？ 沙姆·雷迪（首席执行官） 是的。还有一点要补充我刚才的观点。作为我们渠道战略的一部分，有各种特定的大客户。我们也专注于更大的客户，以便能够在规模上更快增长，不仅支持他们的增长努力，还推动产品扩展努力。我们一直在与某些关键合作伙伴扩展补货计划。因此，您之前问题的答案是双重的。关于第二个问题，抱歉，请重复一下。哦，对，Decorators 的收购和 Moisture Shield。好的，谢谢。是的，老实说，我认为这是一个对我们来说非常积极的故事。你知道，Decorators 被视为第三大户外生活或装饰甲板产品供应商。显然，这是一个在全国范围内广为人知的品牌产品。因此，结合 Moisture Shield，我们现在在我们的产品组合中扩展了被视为顶级品牌的品牌产品。因此，这完全符合我们的特种产品类别的战略，如果你愿意的话。 扎克·帕切科 明白了。我会转达的。谢谢。 沙姆·雷迪（首席执行官） 谢谢。 操作员 您的下一个问题来自 Benchmark 公司的 Ben Garner。请继续。 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 谢谢。早上好，大家好。早上好。 本·加纳（股票分析师） 我想知道您能否讨论一下自您在二月中旬的指导以来，毛利率状况发生了哪些有利变化。我想您在三月份的特种产品方面，预计毛利率为 17% 到 18%。您可能不得不应对一些与运输柴油相关的通胀压力，但您仍然能够超出该范围。您能谈谈积极因素是什么吗？在三月份期间是否有任何价格成本或增量价格成本压力，您能够通过其他因素克服？ 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 是的，我是凯莉，我想首先谈谈结构性因素，因为这是我们本季度毛利率改善的最大驱动因素。在结构性方面，我们在本季度结束时的毛利率为 10.9%。这比去年提高了 160 个基点。我们在本季度受益于木材和面板的商品价格上涨，主要是在木材方面。但如果你回顾 Q4 末，商品价格的上涨实际上持续到四月底。最近一周左右有所平稳并回落。但在商品价格上涨的环境中，我们能够扩大毛利率，仅仅是因为市场价格高于我们持有的库存水平。因此，这是结构性方面毛利率改善的一个重要驱动因素，这是我们没有预料到的，商品价格的持续一致上涨。至于特种产品方面，我们继续努力为客户提供服务，并为我们提供的增值服务定价。实际上在所有类别中，我们的价格在季度之间都有所上涨，只有一个类别没有看到价格上涨，而没有价格上涨的类别下降不到 1%。因此，我们非常专注于继续不仅匹配客户所需的产品，还提供能够推动毛利率的服务，同时确保我们在市场上有效定价，考虑到产品的可用性。 沙姆·雷迪（首席执行官） 是的，此外，我们对 Distero 的收购感到非常满意，这支持了我们的专业产品组合转型战略。正如您可能记得的，它是一个 100% 专注于高端住宅的专业木材分销商，服务于全国各地的高端住宅。因此，我们能够利用 Distero 的优势，再次支持我们的专业产品组合转型，并提供，不仅是来自我们早期的评论，强劲的 EBITDA 贡献，还有在市场疲软的情况下，稳定的利润率和有意义的净销售额。尽管市场疲软，但利润率依然稳定且较高。同时，定价已经稳定，并且在我们的范围内，我们在管理这些利润率方面做得很好。但所有这些都表明，我在发言中明确表示，我们在专业产品领域仍面临利润压力，部分原因是某些类别的竞争定价。但再次强调，考虑到我们的增值服务和市场策略，我们正在减轻这些风险。此外，除了利用在相对短的时间内在上涨的价格环境中降低成本外，我每个季度都提到，我们有一个非常强大的竞争性库存管理系统，这在这里已经制度化，使我们能够在宏观层面的约束下，以有利的成本获取木材，这可能使其他人难以获得具有竞争力价格的木材。因此，最终这使我们在某些情况下有机会以更高的利润率销售木材。因此，所有这些因素结合在一起，使我们在整个季度的表现上拥有良好的利润率特征。 本·加纳（股票分析师） 您提到定价正在稳定，但在某些类别中仍然存在竞争环境。您能否谈谈在专业产品中，哪些具体产品类别现在比一月、二月时更稳定，以及哪些类别仍然面临逐步的竞争压力？ 沙姆·雷迪（首席执行官） 是的，我的意思是，EWP 仍然竞争激烈。幸运的是，它具有固有的较高利润率特征。但在赢得项目等方面，竞争非常激烈。我们通过与关键战略客户的良好销量来弥补，同时在定价竞争中管理我们的增值服务。因此，尽管定价在某些类别中已经稳定并有所上升，但在其他类别中略有下降。但我们正在通过与我们的增值服务相关的足够的销量增长来应对价格下降，以帮助我们获得市场份额。因此，我们能够成功地应对竞争环境，得益于我们的渠道聚焦。但在某些方面，尤其是在纤维水泥方面，竞争压力仍然存在。在某些情况下，随着我们推动多户住宅的增长，我已经说过，多户住宅的利润率通常较低，尤其是与直接业务相关的部分。但我们仍然相信，通过在规模上运营来解决总住房开工量，而不仅仅是单户住房开工量，对公司的长期增长理论至关重要。主要是因为可负担性和其他因素使得多户住宅在未来几年成为解决住房问题的良好选择。 本·加纳（股票分析师） 好的，最后一个问题，回顾过去十年的历史，有很多变数。但我想说第一季度通常是全年收入和利润的低点。今年有没有理由认为这一点不会成立？我知道您无法预测下半年的需求环境，但如果住房市场没有出现恶化的转变，这一情况在今年是否仍然成立，还是有其他因素在起作用？ 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 是的，通常情况下您会看到这样的情况。我想说今年年初有一个不同之处，那就是结构性利润的表现，我认为这是一个重要因素，可能会导致今年的情况与过去有所不同。您知道我们在电话中提到，我们确实预计剩下的三个季度将继续受到比我们在之前的电话中预期的更弱的终端市场的压力。但当我们考虑到今年的其余时间时，通常我们会在第三季度和第四季度看到更高的收益，然后在第二季度和第三季度再次降低，最后在第四季度再次降低。因此，第一季度的表现可能比我们通常预期的要高。但随着我们进入今年的进程，我预计会回到更典型的模式。 沙姆·雷迪（首席执行官） 是的，我同意这一点。即使你看看第一季度的销售活动和上市情况，尽管对住房的需求存在，但库存水平仍在上升，而购买活动却非常疲软。因此，在现有销售方面，这是一个问题。显然，当涉及到单户住宅开工、许可证和多户住宅时，我们在多户住宅市场的表现优于市场。但正如我之前所说，这种情况与其他情况非常不同，我们的起点本来就很低。尽管我们对表现感到满意，但整体的季节性模式依然成立。我认为它们将继续保持。考虑到住房在这个国家的运作方式，比如学校、孩子上学和暑假等，我认为这不会改变。根据我们所看到的情况，我相信不仅仅是从宏观角度来看，今年春夏销售季节的指标似乎与去年没有什么不同。因此，我继续相信，我们将会有，我认为在这一年中，条件不会减轻。我认为最早也要到 27 年。其次，没有任何迹象表明我们在第一季度看到的情况是可以推断的。这纯粹是我们战略的一致执行。我们在 Blue Links 的节奏、行动和正在进行的活动方面非常有纪律，以便在这个渠道和产品战略上执行，以在稳健的利润水平上增长销量，并继续支持我们的客户，以应对当前的市场条件。这就是我们表现的原因。但疲软的市场条件不会消失。 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 我说最后一个，我再插入一个问题。在专业领域中，有没有哪些类别是你们看到制造商的价格上涨对你们造成了影响，但又很难转嫁给客户的？是的，所以我会说，我们已经， 沙姆·雷迪（首席执行官） 我们已经受到超过 40 个供应商的价格上涨的影响。对，我的意思是，接下来会有多次价格上涨需要我们推行。从两步分销的角度来看，供应商的价格上涨通常是可以接受的。只是，通知期是存在的，供应商会提前通知我们，给我们时间通知客户。当然，供应商的成本和价格上涨会被推行，在很多情况下，供应商会直接向市场宣布。因此，从沟通的角度来看，具体取决于客户和你可能有的安排，可能需要更多时间来传递这些价格上涨。但一般来说，这也可以与供应商合作，以最小化对业务的影响，从两步的角度来看，从 BXE Blue Links 的角度来看。 本·加纳（股票分析师） 明白了。谢谢大家。我会传达的。祝好运。 沙姆·雷迪（首席执行官） 谢谢。 操作员 您的最后一个问题来自 DA Davidson 的库尔特·英格。请继续。 库尔特·英格 很好。谢谢，恭喜你们取得强劲的季度业绩。我想回到真正的外部公告，分两个部分。首先，我们是否可以估算一下这次扩展的贡献可能是什么样的？如你所知，你们将产品放到市场上，并考虑在接下来的几个季度内开始销售。其次，随着这一举动，是否对现有的供应商关系有任何相关的变化？这是一个取代其他人的情况，还是说你们正在向西湖扩展到新市场？ 沙姆·雷迪（首席执行官） 是的。首先，感谢你的提问。很高兴听到你的声音。首先，我想说的是，目前我能说的几件让我非常兴奋的事情，并且想要表彰团队的努力。能够与一个关键供应商合作，同时在 12 个市场推出产品并不常见。尤其是在我们覆盖的前 50 名中涉及的 FSAs 数量。这反映了我们的供应商对我们与 Royal Westlake 的合作，以及对我们渠道增长战略的强大信心，这一战略正在推动我们的产品策略。因此，我想强调这一点，关于我们各自团队在市场推广方面的努力。我们正在进行的是一项全新产品在多个市场的全新推出。因此，我无法给你任何关于这一过程在全年如何展开的具体指示。我可以告诉你的是，我们一直非常专注于证明和展示我们的价值主张，涉及在多个市场以非常一致和成功的方式推出新产品线，以帮助我们的供应商实现规模增长，正如我们希望的那样。换句话说，我们希望成为他们商业化产品线的最佳合作伙伴。我认为实现这一目标的最佳方式是更大、更快。因此，为了支持这一点，我们在多个市场迅速进行了大规模的产品投放，我认为这在两步分销中是非常不寻常的，但也与我们所拥有的价值主张和竞争精神一致。接下来的几个月，我们的计划是加速这些产品线的销售活动。我们在多个市场以非常短的时间线投入的库存，将会发挥作用。至于我们如何看待该产品线与其他外墙类别的关系，我们认为它们是互补的。归根结底，外墙装饰是一个极其重要的类别。我们认为这是一个战略性增长类别，适用于多家庭和单家庭市场，涵盖多个渠道，无论是家居中心、专业经销商、独立经销商、木材市场、合作社等。因此，从这个角度来看，我们拥有更广泛的专业产品组合，以服务于当地市场和区域市场的需求，同时支持更大客户的规模，这对我们来说是至关重要的。因此，我们没有冲突。我们与多个供应商销售多个产品线，并对我们能够为客户提供的捆绑机会和价值主张感到满意，尤其是对于那些我们在规模上有专注努力的客户。因此，这对我们来说是一个令人兴奋的推出。明白了。 Kurt Yinger 好的。感谢你的补充。那么，关于第二季度日销售量略低的前景，首先，这是否包括了 Testero 的影响？其次，从更大的角度来看，你们在四月份的客户订单模式上是否有任何显著变化，或者是否有任何相对于正常季节性预期的惊喜？ Kelly Wall（首席财务官兼财务主管） 是的，Kirk。关于销售量，我们对销售量的看法比去年略低。这确实包括了 Testero 的影响。再次强调，这主要是由于我们对今年建筑活动的市场需求预期与去年相比仍在下降。而且，过去几周对此的总体看法有所恶化。这影响了我们的判断。你第二个问题是什么？ Kurt Yinger 关于 Testero，日销售量是否包括了收购？是的，确实包括了收购。很好。然后关于竞争动态，我认为这些竞争是激烈的。我只是好奇这是否在加速或加剧，或者你想用什么方式来描述相对于去年底的情况。因为，2025 年下半年非常具有挑战性。我认为很多渠道合作伙伴的库存都降到了极限，而第一季度似乎还不错。所以我只是想弄清楚这是否是软市场的延续，更多的人在争夺更少的订单，还是在过去几个月中发生了什么变化。 Sham Reddy（首席执行官） 我认为这延续了我们去年看到的情况，考虑到活动，进入今年销售季节的终端市场活动，正如你所知道的，基于二月和三月的数字，不是我们的数字，而是宏观数字。我不期待有什么不同。这意味着，根据市场的不同，竞争将会非常激烈。对，所以我们称之为，我们认为这是竞争活动的程度。因此，你可能会有一个市场，工业领域的竞争没有其他市场那么激烈，因为，正如我们所称的 “刀战”，可能在那个二级或三级市场以及国家其他地区如东部发生。东部的天气对业务产生了重要影响，因为一月和二月的天气从同比的角度来看非常糟糕。但一般来说，东部在住房相关活动方面表现良好，尤其是在专业承包商的维修和翻新方面。所以。但还有其他一些州，情况比较艰难，对吧。考虑到疫情期间所做的事情，以及从几年前的疫情高峰期回落，例如德克萨斯州和佛罗里达州。因此，在这些市场中，我们看到稳定和增长的机会，但这并不意味着我们没有利用我们的客户和渠道、我们的渠道和产品焦点。再次强调，这非常有针对性，以便充分利用，真正销售我们的增值服务和其他价值主张，以便在现有的市场中占据更多份额。但这并不意味着外面的竞争不激烈。我们利用我们的竞争价值主张来减轻高度竞争环境的负面影响。正如我们的结果所示，我们觉得我们在这方面做得相当好，稳定。而且当然，Testero 在帮助我们调整专业产品组合和推动良好的 EBITDA 贡献方面做得非常出色，超出了我们通常在专业领域的利润率，因为这是一个非常好的产品线。 库尔特·英格 好的，这很有帮助。最后关于资本配置，可能今天相关性较小，因为一些多余的现金已经减少了一些。但你们如何看待股票回购与外部增长机会之间的关系？我想特别是考虑到股票的交易情况，以及一些战略举措似乎取得了一些进展，这种相对吸引力是否有所变化，与希望产生更多外部增长的期望相比。 凯莉·沃尔（首席财务官兼财务主管） 是的，库尔特，我认为我们继续采取相同的资本配置方法。对。我们致力于投资于各种能够带来你在本季度看到的一些结果的举措。除此之外，兼并收购仍然是我们的重点。对。我们将保持对估值的严格把控，保持对我们将追求的资产的严格把控，再次强调，兼并收购战略旨在扩大我们在当前未进入市场的地理存在，同时继续推动我们专业产品的增长，类似于我们在 Dastero 方面所做的。因此，我想说的是，类似于我们在上次电话中提到的，我们预计自由现金流将与去年持平，甚至略低。即使在我们第一季度有一个更强的季度，这一点仍然保持不变。如果我们没有机会将现金投资于推动业务增长和未来收益的领域，那么我们将考虑回购股票，类似于我们在上一季度所做的。 库尔特·英格 好的，这很有帮助。感谢你们的分享，大家。谢谢。 操作员 谢谢。 汤姆·马拉比托 这结束了我们的问答环节。现在我将把电话交回汤姆·马拉比托进行结束语。 操作员 谢谢，贝拉。再次感谢大家今天的参与。我们期待在八月份与你们交流，分享我们 2026 年第二季度的业绩。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。