--- title: "加拿大公用事业公司 2026 年第一季度财报电话会议：完整记录" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285406812.md" description: "加拿大公用事业公司报告 2026 年第一季度调整后收益为 2.42 亿美元，较 2025 年第一季度的 2.32 亿美元有所增长，主要得益于 ATCO 能源系统和 ATCO 澳大利亚的增长。该公司计划在五年内进行 120 亿美元的资本投资，重点关注天然气传输，包括预计在 2026 年第三季度开始建设的黄头管道项目。未来的增长机会包括潜在的扩展和天然气储存。管理层对阿尔伯塔省能源领域的增长持乐观态度，并旨在保持强劲的投资级信用评级" datetime: "2026-05-06T15:44:29.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285406812.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285406812.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285406812.md) --- # 加拿大公用事业公司 2026 年第一季度财报电话会议：完整记录 在周三，加拿大公用事业公司（TSX: CU）在其财报电话会议上讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议可在 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=uBfSkWmz 获取。 ## 摘要 加拿大公用事业公司报告 2026 年第一季度调整后收益为 2.42 亿加元，较 2025 年第一季度的 2.32 亿加元有所增长，主要得益于 ATCO 能源系统和 ATCO 澳大利亚的增长。 该公司计划在未来五年内进行 120 亿加元的资本投资，主要集中在天然气传输上，包括预计在 2026 年第三季度开始建设的黄头管道项目。 未来的增长机会包括黄头管道的潜在扩展、与邻近省份的互联项目，以及预计到 2026 年底天然气储存扩展将达到 130 拍焦耳。 运营卓越仍然是重点，在公用事业领域实现了显著的成本效率，为客户节省了超过 5 亿加元的费用，时间范围为 2023 年至 2028 年。 管理层对未来的增长表示乐观，特别是在阿尔伯塔省不断发展的能源格局中，并强调了保持强大投资级信用评级的财务领导策略。 ## 完整记录 **主持人** 2026 年电话会议，今天与我在一起的是首席执行官 Bob Miles 和首席财务及投资官 Katie Patrick。在进入今天的发言之前，我想花一点时间来承认我们全球设施所在的众多传统领土和家园。今天，我在卡尔加里的 Atco 公园总部与您交谈，该地区位于七号条约区。这是黑脚联盟的祖传领土，包括 Siksika、Kainai 和 Piikani 民族，Tsuu T'ina 民族和 Stoney Nakota 民族，其中包括 Chiniki、Bearspaw 和 Goodstoney 原住民。 我还想承认卡尔加里市是阿尔伯塔省梅蒂斯民族 5 区和 6 区的家园。我们尊重和尊重这些地区的原住民的多元历史、语言、仪式和文化。今天的发言将包括前瞻性声明，这些声明受到重要风险和不确定性的影响。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向加拿大证券监管机构提交的文件。在今天的演示中，我们可能会提及某些非 GAAP 和其他财务指标，包括调整后收益、调整后每股收益和资本投资。这些指标在国际财务报告准则下没有任何标准化的含义，因此可能无法与其他实体提供的类似指标进行比较。有关更多信息，请参阅我们向加拿大证券监管机构提交的文件。现在我将把电话会议交给 Bob 进行开场发言。 **Bob Miles（首席执行官）** 谢谢，Colin，大家早上好。为了开启 2026 年，我们将继续专注于我们的三个战略支柱。首先是增长与繁荣。这包括我们在所有业务领域的项目管道。接下来是运营卓越，最后，我们将继续关注财务领导力，Katie Patrick 将在她的发言中对此进行阐述。在这三个支柱上持续执行将帮助我们在未来一年实现增长。关于我们的第一个支柱，增长与繁荣，我想先讨论我们对阿尔伯塔环境的积极看法，这与我们的强劲增长计划和持续关注通过团队提供的效率来推动可负担性密切相关。正如您在幻灯片上看到的，阿尔伯塔在 2026 年即将到来之际，仍然是加拿大省份中人口增长的前沿。经济基本面加上可负担性优势预计将在未来一年内维持高于平均水平的省际迁移，这是一个积极的迹象，表明势头依然存在。展望未来，阿尔伯塔省政府预测，到 2050 年，该省的电力需求预计将翻一番。去年，阿尔伯塔公用事业部门的公共和私人投资总额超过 50 亿美元，我们预计未来几年这一支出将增加。随着阿尔伯塔能源格局的不断演变，投资于满足我们省日益变化的能源需求的项目至关重要。增强阿尔伯塔的能源基础设施，同时实现一个能够轻松适应我们监管公用事业特定发电的现代化系统，我们看到前方有显著的增长机会。因此，我们将在未来五年内投资 120 亿美元，这是我们迄今为止最大的投资计划。根据幻灯片上的图表，今年和 2027 年的支出主要由我们的天然气输送支出驱动，这得益于黄头管道项目。在我们看来，这只是我们投资计划的冰山一角。五年计划的后半部分并未考虑到我们预计将参与的省内监管公用事业所需的其他一些重大基础设施项目。一旦获得，这些潜在项目将是当前计划之上的额外增长。我想重申，对于我们所有的监管投资，确保可负担性和最小化对客户费率的影响仍然是阿尔伯塔的优先事项。我们的天然气公用事业推动了显著的效率，使我们的分配费用自 2013 年以来增长低于通货膨胀。同样，我们的电力公用事业专注于节省成本，使其分配费用自 2013 年以来增长低于省内同行。这是一个显著的成就，我将在演示中进一步阐述。我所讨论的资本计划推动了我们的五年复合年增长率（CAGR）为 6.9%。这个复合年增长率（CAGR）包括了监管公用事业业务，包括黄头管道项目。我还要补充的是，它不包括与我们非监管资产相关的增长计划，包括天然气储存扩展，这将为加拿大公用事业带来进一步的增长。由于黄头管道项目是我们当前五年计划的增长驱动因素，我想提供关于我们在开工前的最新里程碑的更新。今年 3 月，该项目在阿尔伯塔能源监管局的阿尔伯塔环境保护与提升法案下获得了关键的环境批准。在我们进行的所有项目中，我们都致力于环境责任和合规性。这项批准强化了我们确保项目影响的土地和社区受到尊重的承诺。来自阿尔伯塔公用事业委员会（AUC）的设施申请批准将是我们正在努力实现的最后一个里程碑，并且是施工进行的必要条件。一旦获得批准，施工可以开始，我们仍然预计将在今年第三季度开始施工。我想提醒大家的是，黄头管道与我们的客户 100% 签约，这表明该项目和基础设施在省内是非常必要的。展望 2030 年以后，在我们的监管公用事业中，我们也相信有机会增加与独立系统运营商（ISO）长期展望相关的电力服务领域的资产基础。具体来说，独立系统运营商（ISO）预测，由于工业活动、电气化和新兴负荷的预期增加，负荷增长将会增加。这些发展需要在我们服务区域内增加额外的输电能力。我们在 2030 年之后看到的一个重要机会是麦克尼尔变电站，这是阿尔伯塔与萨斯喀彻温省之间唯一的互联点。我们现在已经收到了该项目的需求识别文件，确认了拟议输电系统升级的必要性。我们已向独立系统运营商（ISO）提交了拟议的项目范围和时间表，ISO 目前正在评估我们的提交。该工作的初步成本估计约为 10 亿美元，预计大部分费用将在 2030 年至 2034 年期间发生。除了这个必要的项目外，关于长期的持续对话和兴奋感仍在进行中。值得注意的是，今年 3 月，阿尔伯塔省政府和西北地区政府签署了一项首创的输电互联合作协议，旨在现代化电力输送并在整个加拿大建立更具韧性的能源未来。虽然这些讨论仍处于早期阶段，但鉴于该互联将落在我们的服务区域内，我们将其视为当前五年资本计划之外的一个可能的长期机会。联邦政府与公用事业公司之间正在进行进一步的对话，以建立阿尔伯塔与不列颠哥伦比亚省和阿尔伯塔与萨斯喀彻温省之间的额外省际连接线。这同样将是 2030 年之后的机会。今天我概述的额外项目、机会和持续对话使我们有信心，我们的强劲增长将在 2030 年之后继续。我们的第二个支柱，运营卓越，专注于安全、可靠性和运营表现超越。我想首先祝贺我们的公用事业部门，无论是输电还是配电。在输电方面，ATCO 管道与所有利益相关者，包括阿尔伯塔公用事业委员会（AUC）合作，后者在第一季度批准了我们 2026-2028 年一般费率申请的谈判和解协议。我们所有的公用事业部门都在不断寻求并推动业务中的效率。我们的配电公用事业部门在基于绩效的监管下运营，这激励公用事业减少成本，同时保持安全和可靠的服务，然后将这些成本节省与客户分享。正如幻灯片所示，ATCOGAS 和 ATCOelectric 团队在之前和当前的基于绩效的监管周期中推动了显著的效率，导致分配费用降低，为我们的客户创造了节省。在我们的公用事业中，我们在 2023 年至 2028 年期间提供了超过 5 亿美元的总分配成本节省，客户已经从中受益。我非常自豪被认可为加拿大最有效率的公用事业之一，并将继续推动我们业务中的效率。展望澳大利亚，我们的五年监管资本计划为我们的澳大利亚天然气业务分配了 5 亿美元的投资。更具体地说，我们看到澳大利亚在监管和非监管方面的多种宏观趋势，我们相信可以利用这些趋势，包括人口增长、采矿、液化天然气和关键矿产的扩张、创纪录的基础设施投资和工业能源需求。目前，我们在澳大利亚拥有并运营超过 15,000 公里的天然气管道。我们还有两座天然气发电厂，分别位于西澳大利亚的皮尔巴拉地区的卡拉萨和南澳大利亚阿德莱德的奥斯本设施。西澳大利亚作为一个高度吸引人的市场，开发机会突出，我们相信战略扩张是可能的。我们将双边基础设施开发视为一种快速、低风险、灵活的方式，以满足许多新兴和扩展的偏远和半偏远矿山的发电需求。鉴于我们在整个投资组合中的背景和专业知识，我们对澳大利亚市场持乐观态度，并将澳大利亚不断发展的能源格局和进步政策视为机会中心，以及我们可以受益的地方。转向我们在加拿大的非监管资产，天然气储存在 2026 年继续成为我们业务的宝贵资产。我们正在通过有机增长举措进一步开发和扩展我们的天然气能力，如幻灯片所示。我们预计碳主池扩展和阿尔伯塔中心第一阶段扩展将在 2026 年第三季度开始商业运营。我们的低成本增长举措将使我们的投资组合达到约 130 拍焦耳，并在 2027 年有进一步扩展的潜力。这些扩展为我们的储存业务的财务表现做出了贡献，近年来一直是我们投资组合的现金流和收益的稳定来源。我们的第三个支柱是财务领导力，接下来我将把时间交给 Katie，让她进一步详细讨论这一点。 **凯蒂·帕特里克（首席财务和投资官）** 谢谢你，鲍勃，大家早上好。现在鲍勃已经谈到了加拿大公用事业面前的一些增长机会，我想谈谈我们将如何为这一切提供资金。我们的监管公用事业在一个受监管的资本结构下运营。为了满足我们的监管债务需求，我们预计将在五年期间每年发行债券。在此期间，我们将继续积极与信用评级机构沟通，并保持我们监管股本需求的强劲投资级信用评级。我们的公用事业是现金流的强大来源。我们预计将利用这部分现金，加上我们在 2025 年筹集的 7 亿美元和大约 8.5 亿美元的额外资本证券（即债券、优先股或混合债券），来资助我们监管资本投资的股本部分。我们当前的五年计划不需要普通股来资助我们的监管公用事业增长。在非监管方面，我们不预测发行股本来资助当前的有机增长。非监管增长将通过其当前运营资产的现金、项目级债务融资以及与其他股本工具的灵活合作来资助，以便在出现机会收购时能够获取资金。如果有机会出现，我们将在那时向市场提供融资细节。总体而言，这一融资策略支持我们的增长计划，同时保持资产负债表的强健。回顾加拿大公用事业的第一季度表现，我们自豪地实现了又一个同比盈利增长的季度。加拿大公用事业实现了 2.42 亿美元的调整后收益，较 2025 年第一季度的 2.32 亿美元有所上升。正如您在这张图表上看到的，这主要是由于 ATCO 能源系统和 ATCO 澳大利亚的盈利增长，而融资方面的预期较低收益则有所缓和。另一个提醒，我们在去年九月发行了混合证券以资助我们的黄头项目，增加的利息支出是同比差异的主要驱动因素。具体到各个业务单位，ATCO 能源系统在第一季度实现了 2.46 亿美元的调整后收益，同比增加 1400 万美元。这是由于几个因素驱动的，包括基于费率的增长以及持续的客户需求，以及由于 C15 法案下加速资本成本扣除的恢复而带来的较低所得税支出。在 ATCOA 和电力方面，我们的业绩与去年相比相当，因为国内可再生能源的发电减少被我们的储存和工业用水业务的增长所抵消。ATCO 澳大利亚在这一季度表现出色，是加拿大公用事业增长的关键驱动因素，实现了 2100 万美元的调整后收益，同比增加 800 万美元。除了该业务的强劲运营表现外，我们还受益于通货膨胀调整，带来了约 500 万美元的同比正面影响。从现金流的角度来看，我们的经营活动现金流同比减少了 3300 万美元。这是由于根据 PBR2 重新开启决定向客户提供的退款，我想提醒大家，我们的上诉最近在阿尔伯塔省上诉法院进行了审理。排除这一影响后，我们在第一季度的经营现金流将实现温和的同比增长。展望未来，我们在进入 2026 年时处于良好位置，预计将实现全年的强劲调整后收益增长。我们将继续执行我们经过验证的战略，专注于在业务中寻找效率，以确保我们继续创造股东价值。现在我将把电话交回给鲍勃，进行他的总结发言。 **阿莎** 谢谢你，凯蒂。第一季度的良好表现让我们能够继续推进我们的战略优先事项，并抓住面前的机会。我们对即将到来的一年及其后持乐观态度。这就是我们准备好的发言结束。我现在将电话交回给科林，接受投资界的问题。谢谢你，鲍勃，谢谢你，凯蒂。为了节省时间，我们请您限制提问至两个问题。如果您有其他问题，欢迎重新加入提问队列。现在我将把电话交回给会议协调员阿莎，接受问题。谢谢你，科林。要加入提问队列，请按星号，然后按 1。在您的电话键盘上，您将听到一个音调以确认您的请求。如果您使用的是免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号，然后按 2。第一个问题来自 RBC 资本市场的莫里斯·蔡。请继续。 **莫里斯·蔡（股票分析师）** 谢谢，大家早上好。如果我可以接着你刚才提到的评论，鲍勃。在你的准备发言中，你提到黄头项目只是冰山一角，而在你五年计划的后半段还有其他基础设施项目需要在你的平台上进行。我知道在第 10 页你已经识别出一些电力机会。那么我的两个问题是，是否有办法将这些项目与黄头项目进行相对规模的比较？以及你是否在考虑任何天然气管道项目？ **鲍勃·迈尔斯（首席执行官）** 是的，谢谢你，Maurice。在五年计划中，确实没有像 Yellowhead 这样规模的项目。因此，我们在五年计划中，尤其是在电力方面的许多机会，实际上都是与 ISO 的长期计划紧密相关的小型机会，比如新的变电站、线路扩展，但没有达到那种规模。我真正乐观的地方在于，当你开始关注一些不在计划中的事情时，比如互联互通、重大扩展等。我认为这方面有很大的潜力。我们也已经看到，由于省内的天然气需求，我们已经在讨论 Yellowhead 管道系统的扩展。因此，这就是我乐观的原因。我确实用 “冰山一角” 这个词来形容计划的后半部分。那些天然气机会是否仅仅集中在扩展 Yellowhead，还是还有其他机会也可能实现？我认为还有其他机会，Maurice。但我会说，Yellowhead 的扩展在我看来绝对是我们最大的机会。我们已经在讨论扩展的第一阶段，即增加压缩设备，最终目标是在未来实现管道的环形连接。 **Maurice Choi（股票分析师）** 明白了。最后一个关于天然气储存的问题，我相信你之前披露的目标是在 2026 年底前达到 130 拍焦耳。我注意到在这一组幻灯片中，时间表延迟了几个季度，虽然说实话这并不算太多。但我想知道这种时间表变化的原因是什么？总体而言，你对西加拿大天然气储存的最新展望是什么？是的，也许 Marie，先从你的第二个问题开始，我一直相信天然气储存很长时间了，我仍然相信天然气储存是非常必要的，特别是当我们开始关注像 LNG Canada Phase 2 这样的项目，以及其他与天然气相关的增长机会时。因此，我认为天然气储存在西加拿大以及整个北美都是非常必要的。当你看到我们项目的延迟时，我的看法是，我们确实需要在今年晚些时候能够利用天然气储存。因此，延迟实际上与我们在冬季做出的决定有关，我们选择不进行冬季施工，而是等到春季来完成工作。一些工作是修复工作，还有一些新井需要钻探，以及与之相关的管道。因此，尽管我们说延迟了几个季度，但这并不会真正影响和改善我们的财务表现。很好，知道这些真是太好了，非常感谢。 **Asha** 再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按 1。下一个问题来自 TD Cohen 的 John Mold。请继续。 **Bob Miles（首席执行官）** 大家好，早上好。也许我们可以回到 Yellowhead。能否给我们更多关于你们对那里的监管程序的看法，特别是考虑到听证会将在周一开始，以及关于你们提出的几项信贷救助措施在融资方面的更广泛的 GRA 潜在接受情况的一些见解，这将非常有帮助。好的，关于 Yellowhead，约翰，你说得对，下周就是听证会。听证会实际上是关于设施申请和项目需求的。我们去年获得了该批准。可能我说错了，约翰，但我认为现在参与管道的干预者已经减少到低个位数了。因此，我们对其积极的接收持乐观态度。但这是我们必须经历的一步，所以，我认为我们处于良好的位置。我们花了很多时间与受影响方进行讨论。因此，从这个角度来看，我们很有信心，我们正在与 AUC 和政府合作，争取加快决策，因为我们越早能得到积极的决定，就越能尽快开始建设。我们设定的外部时间表是 7 月底或 8 月初的批准，这将允许我们在 8 月或 9 月开始建设，这是我们为自己设定的时间表。因此，我仍然对此持乐观态度，希望能更早一些。此外，作为旁注，我们一直在与承包商进行大量讨论，以便签署合同，确保我们准备好开始建设，而不会因与承包商的合同而延误。凯蒂，你来评论一下约翰问题的第二部分吧。 **克里斯蒂娜·科洛科** 下一个问题来自 CIBC 世界市场的马克·哈维。请继续。早上好，我是克里斯蒂娜·科洛科，代表马克·贾维在电话中。今天早上有几个问题。关于融资，过去你们曾表示会考虑资产或少数股权出售来支持未包含在你们今天提到的选项中的股权融资。这是否意味着这不是一个可能的融资来源？我的第二个问题是关于其他互联机会的更新，包括阿尔伯塔西北部的潜力？ **阿莎** 谢谢你，克里斯蒂娜。我先从资产回收合作机会开始。虽然在与我们受监管资本投资相关的幻灯片中没有具体提到，但我想说，这绝对仍然是融资替代方案之一。因此，我们试图明确我们的受监管资本计划可以通过我们的资产负债表以额外的有效债务证券进行融资。但在非监管方面，随着我们追求机会，我们会寻找其他潜在的股权来源，这可能包括资产回收、合作伙伴关系或普通股市场，如果合适的机会出现的话。关于互联，我们采取了保守的态度，没有在我们的资本计划中包含互联机会。但我确实认为在阿尔伯塔省有很大的互联机会，无论是西北地区、不列颠哥伦比亚省还是萨斯喀彻温省。我们正在与联邦政府、省政府和地区进行大量讨论。我认为现在将数字纳入我们的计划还为时尚早，但我确实认为作为一个省和国家，我们在这一领域有很好的机会去执行。好的，感谢你今天的解答。问答环节到此结束。我想把会议交还给科林·杰克逊先生进行任何结束语。请继续。 **免责声明：** 本文稿仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相关股票 - [ATCO-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ATCO-D.US.md) - 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