--- title: "在 Dupilumab 生物类似药试验获批后，评估联邦制药国际控股（SEHK:3933）的估值" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285448082.md" description: "联合制药国际控股（SEHK:3933）获得了其 dupilumab 生物仿制药临床试验的批准，吸引了投资者的关注。尽管最近 30 天内股价下跌了 8.44%，该股仍上涨了 2.77%，至 9.65 港元。该公司的市盈率为 7.9 倍，显著低于行业同行，显示出被低估的迹象。然而，风险包括潜在的临床挫折和竞争压力。尽管预计收益将以每年 7.5% 的速度增长，但最近的利润率有所下降，这引发了对当前估值可持续性的质疑" datetime: "2026-05-06T22:08:42.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285448082.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285448082.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285448082.md) --- # 在 Dupilumab 生物类似药试验获批后，评估联邦制药国际控股（SEHK:3933）的估值 ## 临床试验批准及其对投资者的意义 联邦制药（SEHK:3933）在中国监管机构批准其针对特应性皮炎的 dupilumab 生物仿制药临床试验申请后，重新引起了关注，这一举措突显了其自身免疫管线的进展。 查看我们对联邦制药的最新分析。 最近，股价有所回升，1 天股价回报率为 2.77%，将股价推高至 9.65 港元。然而，这是在经历了 30 天股价回报率下降 8.44% 和 90 天股价回报率下降 23.59% 之后的结果。同时，3 年总股东回报率为 68.18%，5 年总股东回报率为 81.99%，显示出一个截然不同的长期图景。总体而言，尽管最近获得了临床试验批准，但当前的势头似乎正在减弱。 如果这种医疗催化剂引起了你的关注，可以通过专注的筛选器与其他生命科学机会进行比较，例如 124 只医疗 AI 股票。 因此，考虑到自身免疫疾病的临床进展、近期稳健的收入和净收入数据，以及与当前分析师目标价相比的显著折扣，联邦制药是否被低估，还是市场已经在定价其未来增长？ ## 7.9 倍的市盈率：是否合理？ 从简单的估值检查来看，联邦制药看起来并不昂贵，最后收盘时市盈率为 7.9 倍，多个模型显示其相对于同行和内部公允价值估计存在折扣。 市盈率倍数将股价与每股收益进行比较，是投资者衡量每单位利润支付多少的常用方式。对于一家年收入 132.1063 亿港元、净收入 20.859 亿港元的盈利制药集团来说，这是考虑市场如何定价其盈利能力时的一个关键参考点。 目前，该股的市盈率为 7.9 倍，而同行平均为 25.3 倍，香港制药行业平均为 14.2 倍，而 SWS 公允市盈率估计为 18.2 倍。这是一个很大的差距。如果市场随着时间的推移向该公允比率靠拢，这将意味着与今天截然不同的估值特征。 探索联邦制药的 SWS 公允比率 此外，SWS DCF 模型估计每股未来现金流价值为 26.11 港元，而当前为 9.65 港元。如果这些现金流假设成立，这表明存在强烈的低估信号。DCF 通过预测公司在未来几年预计产生的现金，并以适当的利率折现回今天，这与基于收益的指标相辅相成。 了解 SWS DCF 模型如何得出其公允价值。 **结果：7.9 倍的市盈率（被低估）。** 然而，仍然存在明显的风险，包括自身免疫管线的临床挫折以及在关键大宗和成品领域的定价或竞争压力。 了解联邦制药叙述中的关键风险。 ## 另一种观点：如果市场谨慎是正确的呢？ 这些估值检查看起来很有吸引力，但最近的情况更加复杂。净利润率已从 19.3% 降至 15.8%，过去一年收益下降 21.6%，而在香港市场和制药行业都上涨的情况下，1 年总回报为 24.74%。预计收益将以每年 7.5% 的速度增长，低于市场预期，那么你应该对明显的折扣给予多大权重呢？ 了解 SWS DCF 模型如何得出其公允价值。 截至 2026 年 5 月的 3933 折现现金流 Simply Wall St 每天对全球每只股票进行折现现金流（DCF）分析（例如查看联邦制药）。我们展示了完整的计算过程。你可以在你的观察列表或投资组合中跟踪结果，并在变化时收到提醒，或者使用我们的股票筛选器发现 225 只高质量的被低估股票。如果你保存了筛选器，我们甚至会在新公司符合条件时提醒你——这样你就不会错过潜在机会。 ## 下一步 在估值、收益和近期回报方面信号混杂的情况下，下一步并不明显。自己查看全貌，权衡担忧和潜力，并检查 4 个关键回报和 1 个重要警告信号是明智的。 ## 寻找更多投资想法？ 如果你就此止步，你可能会错过其他可能更符合你目标的股票，因此利用这一势头来拓宽你的观察列表。 - 通过扫描包含 546 只高质量未被发现的潜力股的筛选器，及早发现潜在的上涨机会，看看哪些低调股票符合你的首选基本面。 - 通过审查 307 只具有低风险评分的抗风险股票来增强你的下行保护，关注那些在其基本面中具有韧性的公司。 - 通过检查 225 只高质量被低估的股票来以折扣价锁定质量，并比较其他股票与您的回报预期的差异。 _本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。**我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。** 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。_ ### **新：AI 股票筛选器及提醒** 我们的新 AI 股票筛选器每天扫描市场以发现机会。 • 分红强劲的公司（收益率 3% 以上） • 内部人士买入的被低估小盘股 • 高增长科技和人工智能公司 或从 50 多个指标中自行构建。 立即免费探索 ### 相关股票 - [03933.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03933.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [联邦制药：朱苏燕辞任执行董事](https://longbridge.com/zh-CN/news/286548568.md) - [联邦制药：注射用 TUL108 获中国新药临床试验默示许可](https://longbridge.com/zh-CN/news/286902872.md) - [半年内两轮融资合计超 6 亿，弼领生物完成 4 亿元 C 轮融资](https://longbridge.com/zh-CN/news/286730401.md) - [新股消息 | 引航生物拟港股 IPO 证监会要求说明历次增资及股权转让定价依据](https://longbridge.com/zh-CN/news/286555622.md) - [江西生物赴港 IPO：营收稳健增长 股权高度集中](https://longbridge.com/zh-CN/news/286663029.md)