--- title: "亚洲的益生菌领导者计划在香港进行首次公开募股（IPO）" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285524979.md" description: "Wecare Probiotics，一家领先的益生菌制造商，已申请在香港上市，目标筹集不到 1 亿美元。该公司报告了稳定的收入增长，海外销售占去年总收入的 40.2%。尽管增长良好，Wecare 仍面临挑战，包括利润和毛利率下降。IPO 筹集的资金将用于扩大生产能力和增强研发能力。Wecare 的生产能力仍未得到充分利用，这引发了对其雄心勃勃的扩张计划的质疑" datetime: "2026-05-07T09:36:43.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285524979.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285524979.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285524979.md) --- # 亚洲的益生菌领导者计划在香港进行首次公开募股（IPO） _Wecare Probiotics 在 2025 年以益生菌原料粉生产量排名全球第三、亚洲第一，尽管去年其大量产能处于闲置状态_ _图片来源：Bamboo Works_ #### **关键要点：** - Wecare Probiotics 已申请在香港上市，报告显示其海外销售稳步增长，去年占总收入的 40.2% - 该公司吸引了多元化的投资者，包括产业资本、国有基金和市场导向的投资机构 全球消费者健康意识的提高为益生菌提供了推动力，中国已成为全球最大的市场之一。在酸奶和补充剂等熟悉的产品背后，是一批专注于菌株研究和生产的上游制造商，为行业提供最新的原材料。 现在，这个上游制造商中的一员旨在让投资者了解其业务，**Wecare Probiotics Co. Ltd.**，总部位于中国东部城市苏州，上周申请了香港 IPO。二级承销商海通国际作为此次上市的唯一赞助商，表明其规模可能中等，预计筹集资金少于 1 亿美元。 Wecare 成立于 2013 年，开发和销售益生菌菌株，这些菌株是自然存在的微生物，如细菌和酵母，能够帮助消化和抵抗某些疾病。益生菌通常在发酵过程中产生，存在于酸奶、酸菜和陈年奶酪等食品中。 根据第三方研究，Wecare 在 2025 年以益生菌原料粉生产量排名全球第三、亚洲第一，其产品主要用于功能性食品、膳食补充剂、乳制品、农业等领域。该公司大部分收入来自益生菌粉的销售，以及根据客户需求将该粉加工成益生菌配方。 Wecare 的核心优势在于其结合产品开发和制造的综合能力。凭借其专有的菌株库和支持生产能力，该公司能够实现高活性和稳定性的益生菌粉的大规模生产。根据招股说明书，该公司在其家乡苏州以及中国河南省的洛河市建立了智能制造系统的生产基地。其多个菌株的活细胞计数超过 1 万亿 CFU/g，而其核心菌株在常温条件下存储 24 个月后的活细胞保留率超过 60%。 **稳定增长** Wecare 在过去三年中稳步增长，收入从 2023 年的 4.96 亿元（7250 万美元）上升到去年的 7.01 亿元。其 “人类健康” 板块是主要的收入来源，其在总收入中的占比持续增加。在 2025 年，该板块的益生菌粉和配方产生了约 6.47 亿元，占总收入的 92.2%。该公司的传统乳制品部门是第二大板块，尽管该年也有所增长，但其贡献仅占总收入的 2.5%。 从地域上看，中国仍然是 Wecare 的核心市场，尽管其收入贡献逐渐下降。大中华区（包括中国大陆、香港、澳门和台湾）的收入从 2023 年的 3.35 亿元上升到去年的 4.2 亿元，但其在总收入中的占比从 67.6% 降至 59.8%。海外销售快速增长，从 2023 年的 1.61 亿元上升到 2025 年的 2.82 亿元，占去年总收入的 40.2%。 #### **利润压力** 尽管增长强劲，Wecare 的财务报告中也包含一些潜在的警示信号。其利润从 2024 年的 7961 万元下降到去年的 6521 万元，而其毛利率也呈下降趋势，从 2023 年的 49.7% 降至 2025 年的 47.5%。公司将下降的原因主要归因于新建的苏州生产基地处于爬坡阶段，产能尚未完全利用，导致单位固定成本上升。 该公司计划利用 IPO 所得资金在未来三年内扩大苏州工厂的产能，并加强其研发能力和扩展菌株库。预计扩张完成后，其益生菌原料粉的年生产能力将增加 600 吨。 如此大规模的扩张可能让一些人感到困惑，因为 Wecare 目前已经拥有 700 吨的年生产能力，而去年仅使用了 65.6%——这意味着三分之一的产能处于闲置状态。在其益生菌配方业务中，闲置情况更为明显，尽管有 5484 吨的产能，去年仅生产了 1158 吨，利用率仅为 21.1%。 虽然公司的扩张计划雄心勃勃，但也带来了重大风险。如果下游乳制品和膳食补充剂市场的增长未能达到预期，或者其海外扩张停滞，新增的产能可能难以消化。 **高度重视** Wecare 自成立以来已完成多轮融资，吸引了包括产业资本、国有基金以及更多市场导向机构在内的多元化投资者。其最近一轮融资是在今年 2 月，由博裕资本以每股 37 元投资 1.1 亿元人民币。根据公司约 1.06 亿股的总股本，最新的融资将其估值接近 40 亿元人民币，约合 6 亿美元。 目前在香港没有可比的益生菌原材料公司上市，尽管深圳上市的 **Scitop Bio-tech**（300858.SZ）有相对类似的商业模式，市盈率约为 53 倍。Wecare 在最新融资后的估值以及其 2025 年的利润使其隐含市盈率约为 61 倍，显著高于 Scitop。 尽管益生菌行业目前正处于高速增长阶段，受到对肠道健康和免疫调节日益关注的推动，但 Wecare 当前的估值似乎已经反映了高增长预期。考虑投资该股票的投资者应仔细评估公司的新产能激进扩张、商业化效率和未来盈利能力是否能够支撑并证明如此高的估值。 _要订阅 Bamboo Works 每周的免费通讯，请点击_ 这里 **_Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未经过内容或准确性的编辑。_** ## 相关资讯与研究 - [CMI：升级 “活体药丸”，扬州大学杨云鹏等团队改造益生菌，使其精准定植肠道治疗结肠炎](https://longbridge.com/zh-CN/news/285893991.md) - [Adv Sci：郑州大学研究团队开发口服仿生过氧化物酶体工程益生菌，调节肠道菌群稳态并减轻心脏化疗毒性](https://longbridge.com/zh-CN/news/286373308.md) - [业务单一、产能闲置、毛利率隐忧交织 微康益生菌赴港 IPO 经营现三重隐忧](https://longbridge.com/zh-CN/news/286482540.md) - [微康益生菌赴港上市：原菌粉产量全球第三，与国际巨头掰手腕](https://longbridge.com/zh-CN/news/285808214.md) - [亚洲益生菌龙头冲刺港股 产能利用率不足仍要扩产？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285471065.md)