--- title: "英伟达 “亲儿子” CoreWeave 今夜迎财报大考！暴涨 245% 后，市场开始担心三件事" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285553106.md" description: "CoreWeave 今日盘后发布一季度财报，这是这家 AI 算力租赁公司 IPO 以来股价累计暴涨 245% 后的一次关键考验。华尔街预期其营收接近 20 亿美元，同比翻倍，但分析师平均目标价已低于当前股价。市场最担心的三件事是：资本开支是否再度超预期、毛利率能否持续扩张，以及高债务压力和与 OpenAI 关系的最新动向。" datetime: "2026-05-07T12:36:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285553106.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285553106.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285553106.md) --- # 英伟达 “亲儿子” CoreWeave 今夜迎财报大考！暴涨 245% 后，市场开始担心三件事 当地时间周四美股盘后，AI 云计算基础设施公司 CoreWeave 将发布 2026 年一季度财报。 这家总部位于新泽西州利文斯顿、以租用英伟达最新芯片算力为核心业务的公司，自 2025 年 3 月 IPO 以来股价已累计暴涨 245%，今年以来涨幅也达到 93%。最近一个月，CoreWeave 接连宣布与 Meta、Anthropic 和 Jane Street Group 签署合作协议，进一步点燃了市场热情。 但股价涨得越高，市场的要求也越高。彭博追踪的 36 位分析师中，23 位给出买入评级，仅 2 位建议卖出。然而，他们的平均 12 个月目标价为 131 美元，已低于 CoreWeave 周三的收盘价——这意味着，即便是看多的分析师，**也觉得当前股价已经 “跑得太快了”。** 当前市场对此次财报的担忧也很直接：**资本开支是否超预期、利润率能否持续扩张、债务水平及与 OpenAI 关系的最新进展。** ## 华尔街在等什么数字？ 华尔街预计 CoreWeave 一季度营收接近 20 亿美元，较去年同期翻倍；每股亏损 1.20 美元，好于去年同期的 1.49 美元。 截至 2025 年 12 月 31 日，CoreWeave 的收入积压订单（revenue backlog）已接近 670 亿美元。近期一系列新签合同，预计将进一步推高这一数字。 彭博智库分析师 Anurag Rana 在 5 月 4 日的报告中写道： > CoreWeave 一季度业绩很可能将呼应亚马逊和谷歌的强劲表现，反映 AI 算力需求上升以及近期基础设施扩张带来的高支出。我们认为，管理层大概率将上调 2026 年全年营收和资本开支目标，背后有近期一系列新融资协议作为支撑。 除了当季业绩，投资者还会重点关注三件事：全年营收指引、剩余履约义务（即订单积压）的规模，以及公司进入 2027 年的增长能见度。 ## 担心一：资本开支失控 CoreWeave 的商业模式，本质上是"借钱买英伟达芯片，再把算力租出去"。这意味着资本开支是核心变量，也是最大的风险点。 今年 2 月，CoreWeave 披露资本开支将高于此前预期，股价当天暴跌 19%，创下六个月最大单日跌幅。 Global X ETFs 主题研究总监 Tejas Dessai 表示： > 市场已经对 CoreWeave 的资本开支水平有了一定的心理预期。如果他们公布的数字远超这个预期，市场会非常仔细地审视。他们必须用相应规模的营收增长来支撑这些支出。 换句话说，烧钱可以，但得烧出成绩来。 ## 担心二：利润率能否持续扩张 资本开支高企，自然把焦点引向利润率。 市场预计 CoreWeave 一季度毛利率约为 67%。但投资者真正想看的，是这个数字能否在接下来几个季度持续走高。 美国银行分析师 Tal Liani 领衔的团队在 5 月 5 日的报告中将 CoreWeave 目标价从 120 美元上调至 140 美元，并写道： > 持续的利润率扩张，是股价进一步上涨的必要条件。随着全年营收确认节奏加快，我们预计利润率将随之提升。 ## 担心三：债务和 OpenAI 的不确定性 CoreWeave 的另一个隐患是债务。 Freedom Capital Markets 技术研究主管 Paul Meeks 对 CoreWeave 持乐观态度，但他也直言： > 如果他们继续以垃圾债利率为每一份新合同融资，这是不可持续的——因为我不认为这门生意能快速转型，快到足以产生足够的现金来支付两位数的利率。 据此前报道，CoreWeave 一笔以芯片为抵押的贷款已吸引高达 190 亿美元的认购需求，显示市场对其融资能力仍有信心，但高利率融资的长期压力不容忽视。 此外，CoreWeave 与 OpenAI 的关系也是投资者关注的焦点。上周，OpenAI 据报未能完成其销售和用户增长目标，消息一出，CoreWeave 股价随即下挫。今晚财报电话会上，任何关于双方合作的最新表态，都将被市场放大解读。 ## 最终，投资者最想知道什么？ Meeks 说，所有这些担忧背后，投资者最核心的问题其实很简单： > 就是告诉我，你们在 2025 年 12 月 31 日有多少兆瓦的算力在线，在 2026 年 3 月 31 日又有多少活跃兆瓦。这就是我想要的全部。 算力上线规模，是 CoreWeave 能否兑现增长承诺的最直接证明。 自 IPO 以来，CoreWeave 每次财报后股价都曾出现下跌，但随后均快速收复失地。今晚，市场将再次检验：这家 AI 算力租赁商，能否用数字证明自己值这个价格。 ### 相关股票 - [CRWV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRWV.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDU.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) ## 相关资讯与研究 - [黄仁勋：AI 真正开始 “干活” 后，算力需求炸了，暴涨 1000 倍](https://longbridge.com/zh-CN/news/285297825.md) - [谷歌、英伟达押注，这家估值 40 亿美元的 AI 公司，想把科学家直接干掉](https://longbridge.com/zh-CN/news/285152081.md) - [三大 AI 巨头 IPO 蓄势待发，SpaceX 登台前考验市场胃口](https://longbridge.com/zh-CN/news/285602066.md) - [英伟达首次落子法律 AI 押注估值 56 亿美元初创公司 Legora](https://longbridge.com/zh-CN/news/284719700.md) - [岛主：从中美股市一季度盈利看未来发展](https://longbridge.com/zh-CN/news/285636217.md)