--- title: "混合债券销售打破纪录，发行量超过 650 亿美元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285601907.md" description: "公司以创纪录的速度出售混合债券，今年迄今已超过 650 亿美元，主要受到低成本和强劲投资者需求的推动。新发行者如嘉士伯和通用磨坊加入了像威瑞森这样的老牌公司。混合债券被视为部分股权，有助于改善信用指标。然而，风险依然存在，包括次级条款和不确定的还款日期。欧元企业混合市场预计将达到 1170 亿美元。尽管需求旺盛，投资者仍需对潜在的经济下行和利差扩大保持谨慎，强调在投资中选择的重要性" datetime: "2026-05-07T19:07:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285601907.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285601907.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285601907.md) --- # 混合债券销售打破纪录，发行量超过 650 亿美元 由于发行人希望加强资产负债表，而这种风险较高的债务的额外成本仍接近历史低位，企业正在以创纪录的速度出售混合债券。根据彭博社汇编的数据，截至目前，主要货币的混合债券销售额已超过 650 亿美元，是今年此时以来的最高速度。这一热潮得到了包括嘉士伯（Carlsberg Breweries A/S）和通用磨坊（General Mills Inc.）等首次发行者的支持，以及像威瑞森通信（Verizon Communications Inc.）这样的重复借款者。对于企业而言，吸引力部分来自财务工程，部分来自时机。评级机构将混合债券部分视为股权，这可以减少其对资产负债表的影响，并在高级债券的利差仍接近历史最紧水平时改善信用指标。爱德蒙·德·罗斯柴尔德资产管理公司的马克·拉克拉兹（Marc Lacraz）表示，次级利差徘徊在多年来的紧缩水平附近，考虑到票息支付的税收扣除，混合债务的成本远低于使用高级债务和股权的组合。 投资者的需求正在帮助保持这一窗口的开放。尽管混合债券伴随着包括次级条款、可跳过的票息和不确定的还款日期等风险，专注于收益的买家仍在不断涌入这一资产类别。根据 ICE BofA 全球指数，混合债券相对于高级债券的额外利差在 3 月份降至创纪录的 58 个基点，并仍接近该水平。意大利联合信贷银行（UniCredit SpA）的汉斯·尼特哈默（Hans Niethammer）表示，从需求的角度来看，现在是企业整理自身状况并在评级指标上获得一些缓解的好时机。HAGIM GmbH 的斯特芬·乌尔曼（Steffen Ullmann）表示，对高收益产品的需求巨大，发行人正在利用这一点。他描述了当前卖家的两类群体：捍卫其信用评级的公司和利用低利差筹集资金而不稀释股东权益的机会主义借款者。 这一繁荣对投资者也传达了更为谨慎的信息。嘉士伯通过混合债券销售和回购高级债务的提议来改善其整体债务结构，此举是在收购 Britvic 之后进行的，而威瑞森最近的混合债务交易标志着其第二次进入欧洲次级债务市场，此前它在 11 月份出售了有史以来最大的欧元混合债券之一。目前的这一波潮流还跟随了 2024 年穆迪评级的变化，该变化有效地提高了非金融混合债券的股权认可度，首先在美国鼓励供应，然后扩展到包括加拿大和澳大利亚在内的市场。今年，欧元发行占 G-10 货币供应的超过一半，欧元企业混合债券市场有望首次达到 1000 亿欧元（约 1170 亿美元）。然而，使发行具有吸引力的紧缩利差可能会使投资者面临风险，特别是随着欧洲债务市场面临因中东战争引发的能源冲击而带来的更大脆弱性。阿伯丁投资（Aberdeen Investments）的卢克·希克莫尔（Luke Hickmore）警告说，嘉士伯的混合债券勉强值得投资，但潜在的消费者主导的经济下滑需要谨慎考虑，而拉克拉兹表示，目前在周期性和非周期性发行人、强势和弱势投资级公司或更具保护性和较少保护性结构之间并没有太多区分。随着需求保持强劲，这可能使选择性变得更加重要，2026 年迄今的欧洲混合债券订单超过发行量的平均倍数为 4.5 倍。 ### 相关股票 - [CABGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CABGY.US.md) - [GIS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GIS.US.md) - [VZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VZ.US.md) - [BVIC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BVIC.UK.md) - [MCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MCO.US.md) ## 相关资讯与研究 - [加拿大 CPI 意外 “降温”，美元兑加元的涨势还能烧多久？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287012303.md) - [欧洲债市：德国和英国国债上涨 市场对美伊和平协议抱乐观预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/287102397.md) - [美国楼市阴霾下家得宝韧性凸显 华尔街分析师仍持乐观看法](https://longbridge.com/zh-CN/news/286999412.md) - [欧洲市场遇合规重锤：零食巨头亿滋国际调转航向，在华重构增长逻辑](https://longbridge.com/zh-CN/news/286707121.md) - [特朗普一句话击穿油市！布油盘中跌超 7%，美国库存创纪录暴跌也挡不住](https://longbridge.com/zh-CN/news/287097806.md)