<p>7 月 ICE 纽约可可（CCN26）周四上涨 292 点（+7.06%），7 月 ICE 伦敦可可#7（CAN26）上涨 189 点（+6.09%）。</p>
<p>周四可可价格延续了本周的强劲反弹，纽约可可创下 3 个月来的新高，伦敦可可创下 3.5 个月来的新高。由于担心厄尔尼诺气候模式的形成可能导致西非地区气温升高、干燥，从而对该地区的可可生产造成损害，周四可可价格大幅上涨。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）估计，厄尔尼诺条件在 5 月至 7 月之间出现的概率为 61%，并将持续到年底，出现 “超级厄尔尼诺” 的概率为四分之一。</p>
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<p>可可价格还受到 2026/27 年西非可可作物早期调查的支持，调查显示可可树上的小果形成低于平均水平，预示着 10 月份开始的主要可可收成前景疲弱。</p>
<p>纽约可可市场上基金的过度空头头寸可能会加剧任何的回补反弹。上周五的交易者持仓承诺（COT）报告显示，基金在截至 4 月 28 日的一周内将其在纽约可可的空头头寸增加了 3,499 个净空头头寸，达到 19,885 个空头头寸，为三年来的最高水平。</p>
<p>消费者对巧克力的需求保持稳定是可可价格的一个积极因素。上周，顶级巧克力制造商好时（Hershey）和蒙德利兹国际（Mondelez International）的财报超出预期，显示尽管价格高企，消费者对巧克力的需求依然稳定。</p>
<p>全球供应过剩前景减小也对可可价格形成支持。上周三，StoneX 将其 2026/27 年全球可可过剩估计从 1 月份的 267,000 吨下调至 149,000 吨，理由是预计厄尔尼诺气候事件对西非可可作物的风险。StoneX 还将其 2025/26 年全球可可过剩预测从 1 月份的 287,000 吨下调至 247,000 吨。</p>
<p>霍尔木兹海峡的长期关闭正在扰乱全球可可供应，也是支持价格的一个因素。海峡的关闭通过减少化肥供应、提高全球运输费、保险成本和燃料价格，从而增加可可进口商的成本，支持可可价格。</p>
<p>全球可可需求疲软对价格形成下行压力。美国国家糖果协会在 4 月 23 日报告称，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 吨。此外，欧洲可可协会报告称，第一季度欧洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 吨，降幅超过预期的 6%，为 17 年来的最低水平。相反，亚洲可可协会报告称，第一季度亚洲可可磨碎量意外增长 5.2%，达到 223,503 吨，强于预期的 6.7% 的下降。</p>
<p>巧克力需求疲软的迹象对可可价格构成负面影响，Circana 在 4 月 14 日报告称，北美在截至 3 月 22 日的 13 周内巧克力糖果销售同比下降 1.3%。此外，彭博情报表示，在刚过去的复活节假期，这一巧克力消费的主要季节，巧克力糖果销售较去年下降约 5%。</p>
<p>当前可可供应充足对价格形成下行压力，ICE 可可库存周四上升至 2,668,548 袋，创 20.5 个月来的新高。</p>
<p>来自象牙海岸的当前可可供应稳定。今天来自象牙海岸的累计数据显示，农民在当前营销年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口运送了 154 万吨可可，比去年同期增长 0.7%。</p>
<p>来自尼日利亚（全球第五大可可生产国）的可可供应减少对价格形成支持。4 月 22 日，彭博社报道，尼日利亚 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 吨。尼日利亚可可协会预计，2025/26 年尼日利亚可可产量将同比下降 11%，降至 305,000 吨，低于 2024/25 年预计的 344,000 吨。</p>
<p>西非近期降雨不足，无法缓解象牙海岸和加纳的干旱担忧。根据非洲洪水和干旱监测机构的数据，截至 3 月 29 日，象牙海岸超过一半的地区和加纳约三分之二的地区都处于干旱状态。</p>
<p>上个月，加纳将其对可可农民的官方收购价格下调近 30%，用于 2025/26 年种植季节，象牙海岸也表示将削减可可农民的工资 57%，该政策将于本月开始的中期收成生效。象牙海岸和加纳生产了全球一半以上的可可。</p>
<p>从乐观的角度来看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可产量将同比下降 10.8%，降至 165 万吨，低于 2024/25 年的 185 万吨。2 月 10 日，Rabobank 将其 2025/26 年全球可可过剩估计从 11 月的 328,000 吨下调至 250,000 吨。</p>
<p>作为一个看空因素，国际可可组织（ICCO）在 3 月 2 日将其 2024/25 年全球可可过剩估计从 11 月的 49,000 吨上调至 75,000 吨，这是四年来的首次过剩。ICCO 估计，2024/25 年全球可可产量同比增长 8.4%，达到 470 万吨。</p>
<p>在发布之日，Rich Asplund 没有（直接或间接）持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</p>
<p>本文所表达的观点和意见仅代表作者本人，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

COCO

LCOC

<p>可可价格在周四大幅上涨，纽约可可收盘上涨 7.06%，伦敦可可上涨 6.09%，主要受到厄尔尼诺现象可能影响西非生产的担忧驱动。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预测厄尔尼诺条件出现的概率为 61%，这可能对可可作物造成损害。尽管全球需求疲软，但消费者对巧克力的强烈兴趣和减少的过剩预估支撑了价格。然而，高可可库存以及北美和欧洲的磨豆量下降带来了看空风险。霍尔木兹海峡的长期关闭也影响了全球可可供应，进一步影响价格动态</p>

<p>July ICE NY cocoa (CCN26) on Thursday closed up +292 (+7.06%), and July ICE London cocoa #7 (CAN26) closed up +189 (+6.09%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 ICE 纽约可可（CCN26）周四上涨 292 点（+7.06%），7 月 ICE 伦敦可可#7（CAN26）上涨 189 点（+6.09%）。</p>
</div><p>Cocoa prices on Thursday extended this week's sharp rally, with NY cocoa posting a 3-month high and London cocoa posting a 3.5-month high. Cocoa prices surged on Thursday amid concerns that the formation of an El Niño weather pattern could lead to warmer, drier conditions in West Africa, potentially damaging cocoa production in the region. The US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) estimates a 61% probability that El Niño conditions will emerge between May and July and persist through the end of the year, with a one-in-four chance of a &#34;Super El Niño.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>周四可可价格延续了本周的强劲反弹，纽约可可创下 3 个月来的新高，伦敦可可创下 3.5 个月来的新高。由于担心厄尔尼诺气候模式的形成可能导致西非地区气温升高、干燥，从而对该地区的可可生产造成损害，周四可可价格大幅上涨。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）估计，厄尔尼诺条件在 5 月至 7 月之间出现的概率为 61%，并将持续到年底，出现 “超级厄尔尼诺” 的概率为四分之一。</p>
</div><p>Don’t Miss a Day:  From crude oil to coffee, sign up free for Barchart’s best-in-class commodity analysis.</p>
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</div><p>Cocoa prices also have support from early surveys of the 2026/27 West African cocoa crop that show below-average cherelle formation on cocoa trees, signaling a weak outlook for the main cocoa harvest, which begins in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>可可价格还受到 2026/27 年西非可可作物早期调查的支持，调查显示可可树上的小果形成低于平均水平，预示着 10 月份开始的主要可可收成前景疲弱。</p>
</div><p>An excessive short position by funds in NY cocoa could exacerbate any short-covering rally. Last Friday's weekly Commitment of Traders (COT) report showed that funds boosted their short positions in NY cocoa by 3,499 net-short positions in the week ended April 28 to 19,885 short positions, the most in more than three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>纽约可可市场上基金的过度空头头寸可能会加剧任何的回补反弹。上周五的交易者持仓承诺（COT）报告显示，基金在截至 4 月 28 日的一周内将其在纽约可可的空头头寸增加了 3,499 个净空头头寸，达到 19,885 个空头头寸，为三年来的最高水平。</p>
</div><p>Signs that consumer demand for chocolate is holding up are a positive factor for cocoa prices. Better-than-earnings results last week from top chocolate makers Hershey and Mondelez International show consumer chocolate demand remains steady despite high prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>消费者对巧克力的需求保持稳定是可可价格的一个积极因素。上周，顶级巧克力制造商好时（Hershey）和蒙德利兹国际（Mondelez International）的财报超出预期，显示尽管价格高企，消费者对巧克力的需求依然稳定。</p>
</div><p>The prospects of a smaller global surplus are also supportive for cocoa prices. Last Wednesday, StoneX cut its 2026/27 global cocoa surplus estimate to 149,000 MT from a January forecast of 267,000 MT, citing risks to the West African cocoa crop from an expected El Niño weather event. StoneX also cut its 2025/26 global cocoa surplus forecast to 247,000 MT from a January estimate of 287,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球供应过剩前景减小也对可可价格形成支持。上周三，StoneX 将其 2026/27 年全球可可过剩估计从 1 月份的 267,000 吨下调至 149,000 吨，理由是预计厄尔尼诺气候事件对西非可可作物的风险。StoneX 还将其 2025/26 年全球可可过剩预测从 1 月份的 287,000 吨下调至 247,000 吨。</p>
</div><p>The prolonged closure of the Strait of Hormuz is disrupting global cocoa supplies and is also a supportive factor for prices. The closure of the strait supports cocoa prices by reducing fertilizer supplies, boosting global shipping rates, insurance costs, and fuel prices, thereby raising cocoa importers' costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍尔木兹海峡的长期关闭正在扰乱全球可可供应，也是支持价格的一个因素。海峡的关闭通过减少化肥供应、提高全球运输费、保险成本和燃料价格，从而增加可可进口商的成本，支持可可价格。</p>
</div><p>Weak global cocoa demand is bearish for prices. The National Confectioners Association reported April 23 that North American Q1 cocoa grindings fell -3.8% y/y to 106,087 MT. Also, the European Cocoa Association reported that Q1 European cocoa grindings fell -7.8% y/y to 325,895 MT, a bigger decline than expectations of -6% y/y and the lowest for a Q1 in 17 years. Conversely, the Cocoa Association of Asia reported that Q1 Asian cocoa grindings unexpectedly rose +5.2% y/y to 223,503 MT, stronger than expectations of a decline of -6.7% y/y.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球可可需求疲软对价格形成下行压力。美国国家糖果协会在 4 月 23 日报告称，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 吨。此外，欧洲可可协会报告称，第一季度欧洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 吨，降幅超过预期的 6%，为 17 年来的最低水平。相反，亚洲可可协会报告称，第一季度亚洲可可磨碎量意外增长 5.2%，达到 223,503 吨，强于预期的 6.7% 的下降。</p>
</div><p>Signs of weak chocolate demand are negative for cocoa prices after Circana on April 14 reported that chocolate candy sales in North America in the 13 weeks ending March 22 fell -1.3% from the same period a year ago. Also, Bloomberg Intelligence said that chocolate candy sales during this past Easter holiday, a prime seasonal time for chocolate consumption, fell about 5% from last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>巧克力需求疲软的迹象对可可价格构成负面影响，Circana 在 4 月 14 日报告称，北美在截至 3 月 22 日的 13 周内巧克力糖果销售同比下降 1.3%。此外，彭博情报表示，在刚过去的复活节假期，这一巧克力消费的主要季节，巧克力糖果销售较去年下降约 5%。</p>
</div><p>Abundant current cocoa supplies are bearish for prices as ICE cocoa inventories rose to a 20.5-month high of 2,668,548 bags on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>当前可可供应充足对价格形成下行压力，ICE 可可库存周四上升至 2,668,548 袋，创 20.5 个月来的新高。</p>
</div><p>Current cocoa supplies from the Ivory Coast are stable. Today's cumulative data from the Ivory Coast showed that farmers shipped 1.54 MMT of cocoa to ports in the current marketing year (October 1, 2025, through May 3, 2026), +0.7% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>来自象牙海岸的当前可可供应稳定。今天来自象牙海岸的累计数据显示，农民在当前营销年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口运送了 154 万吨可可，比去年同期增长 0.7%。</p>
</div><p>Smaller cocoa supplies from Nigeria, the world's fifth-largest cocoa producer, are supportive for prices. On April 22, Bloomberg reported that Nigerian cocoa exports in Feb fell -4.6% y/y to 40,110 MT. Nigeria's Cocoa Association projects that Nigerian cocoa production in 2025/26 will fall by -11% y/y to 305,000 MT, from a projected 344,000 MT for the 2024/25 crop year.</p>
<div class="lb-trans"><p>来自尼日利亚（全球第五大可可生产国）的可可供应减少对价格形成支持。4 月 22 日，彭博社报道，尼日利亚 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 吨。尼日利亚可可协会预计，2025/26 年尼日利亚可可产量将同比下降 11%，降至 305,000 吨，低于 2024/25 年预计的 344,000 吨。</p>
</div><p>Recent rainfall in West Africa has been insufficient to ease drought concerns in the Ivory Coast and Ghana. According to the African Flood and Drought Monitor, as of March 29, drought conditions blanket more than half of the Ivory Coast and about two-thirds of Ghana.</p>
<div class="lb-trans"><p>西非近期降雨不足，无法缓解象牙海岸和加纳的干旱担忧。根据非洲洪水和干旱监测机构的数据，截至 3 月 29 日，象牙海岸超过一半的地区和加纳约三分之二的地区都处于干旱状态。</p>
</div><p>Last month, Ghana cut the official price it pays its cocoa farmers by nearly 30% for supplies for the 2025/26 growing season, and the Ivory Coast also said it would cut cocoa farmer pay by 57% that would kick in for the mid-crop harvest that started this month. The Ivory Coast and Ghana produce more than half of the world's cocoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>上个月，加纳将其对可可农民的官方收购价格下调近 30%，用于 2025/26 年种植季节，象牙海岸也表示将削减可可农民的工资 57%，该政策将于本月开始的中期收成生效。象牙海岸和加纳生产了全球一半以上的可可。</p>
</div><p>On the bullish side, the Ivory Coast said its cocoa production in 2025/26 would fall -10.8% y/y to 1.65 MMT from 1.85 MMT in 2024/25. On February 10, Rabobank cut its 2025/26 global cocoa surplus estimate to 250,000 MT from a November forecast of 328,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>从乐观的角度来看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可产量将同比下降 10.8%，降至 165 万吨，低于 2024/25 年的 185 万吨。2 月 10 日，Rabobank 将其 2025/26 年全球可可过剩估计从 11 月的 328,000 吨下调至 250,000 吨。</p>
</div><p>As a bearish factor, the International Cocoa Organization (ICCO) on March 2 raised its global 2024/25 cocoa surplus estimate to 75,000 MT from 49,000 MT in November, which was the first surplus in four years. ICCO estimated that global cocoa production in 2024/25 climbed by +8.4% y/y to 4.7 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为一个看空因素，国际可可组织（ICCO）在 3 月 2 日将其 2024/25 年全球可可过剩估计从 11 月的 49,000 吨上调至 75,000 吨，这是四年来的首次过剩。ICCO 估计，2024/25 年全球可可产量同比增长 8.4%，达到 470 万吨。</p>
</div><p>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在发布之日，Rich Asplund 没有（直接或间接）持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文所表达的观点和意见仅代表作者本人，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
</div>

由于对厄尔尼诺现象的担忧，可可价格大幅上涨