--- title: "摩根士丹利预计黄金价格将升至 5200 美元（央行增持，美联储降息），恐慌性交易已不再有效" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285639905.md" description: "摩根士丹利已将今年黄金价格目标设定为每盎司 5,200 美元，主要受到 ETF 购买、中央银行采购和预期美联储降息的推动。然而，该银行指出，自伊朗冲突开始以来，黄金表现不佳，下降了 14.5%，因为黄金对利率的反应大于对地缘政治事件的反应。分析表明，黄金作为避险资产的角色正在减弱，货币政策现在在其定价中占据更重要的因素。该银行对黄金的长期前景持乐观态度，前提是几个预期的发展能够实现" datetime: "2026-05-08T00:20:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285639905.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285639905.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285639905.md) --- # 摩根士丹利预计黄金价格将升至 5200 美元（央行增持，美联储降息），恐慌性交易已不再有效 摩根士丹利预计今年黄金价格将达到每盎司 5,200 美元，主要受 ETF 购买、中国积累和 2027 年美联储降息的推动，但警告称伊朗冲突暴露了黄金作为利率交易的特性，而非避险资产。 **摘要：** - 摩根士丹利设定了今年晚些时候每盎司 5,200 美元的黄金价格目标，主要受中央银行和 ETF 购买恢复以及对美联储降息预期的推动，依据该行的研究报告 - 自伊朗冲突开始以来，黄金价格下跌了 14.5%，表现不及 FTSE 全球指数（下跌 9%）和标准普尔 500 指数（下跌 7.8%），根据摩根士丹利的分析 - 摩根士丹利认为，黄金的反应更多是与利率相关，而非地缘政治，较高的油价加剧了通胀担忧，抑制了市场对美联储降息的预期，提升了实际收益率，从而对黄金形成压力，依据该报告 - 根据摩根士丹利的说法，冲突开始后，中央银行和 ETF 暂停或逆转了黄金购买，一些机构甚至进行了大量抛售 - 该行的长期看涨观点依赖于 ETF 恢复购买、中国重新开始储备积累、美元走弱以及预计在 2027 年 1 月和 3 月各降息 25 个基点的美联储，依据摩根士丹利的分析 - 摩根士丹利总结认为，货币政策对黄金定价的重要性已超过地缘政治事件，称黄金越来越成为实际利率交易，而非恐惧交易，依据该报告 自伊朗冲突爆发以来，黄金价格急剧下跌，摩根士丹利认为这种下跌并非偶然，而是一个信号：黄金在地缘政治压力时期作为避险资产的传统角色已被其对实际利率的敏感性所取代，这一转变对投资者如何围绕黄金进行布局具有深远的影响。 自伊朗冲突爆发以来，黄金价值损失了 14.5%，这一表现使其在同一时期内低于全球和美国股票。FTSE 全球指数下跌了 9%，标准普尔 500 指数下跌了 7.8%，这意味着黄金不仅未能提供投资者传统上期望的保护，反而在其本应对冲的风险资产中表现不佳。摩根士丹利对这种表现不佳的分析通过利率渠道直接追溯。 该行的推理如下：冲突导致的高油价加剧了通胀担忧，进而降低了市场对美联储降息的预期，推动实际收益率上升。较高的实际收益率增加了持有黄金的机会成本，因为黄金不产生收入，因此金价相应调整。在摩根士丹利的框架下，货币政策已成为影响黄金的更强大力量，而非战争本身，这一结论与数十年来关于黄金行为的传统智慧形成鲜明对比。 另一个阻力来自机构买家的退缩。中央银行和交易所交易基金（ETF）在冲突开始后暂停了购买，曾在之前几年持续且有时积极购买黄金的机构，甚至有些开始抛售黄金。这一结构性买盘的消失加剧了由利率驱动的抛售，使黄金失去了官方部门购买之前提供的支撑。 尽管如此，摩根士丹利对黄金的长期前景依然看好，并设定了今年晚些时候每盎司 5,200 美元的价格目标。该行的乐观观点基于几个预期将实现的发展：ETF 已开始再次购买，中国已恢复黄金储备积累，美元走弱，且预计美联储将在 2027 年 1 月和 3 月各降息 25 个基点。如果这些因素如摩根士丹利所预期发展，将减少实际收益率的阻力，并恢复冲突前推动黄金多年来上涨的需求动态。 该报告的更广泛结论是结构性的。摩根士丹利认为，黄金不再主要是由地缘政治事件引发的恐惧交易。它已成为一种实际利率交易，响应这些事件的货币政策影响，而非事件本身。对于那些将黄金视为对抗当前海湾冲突的保险的投资者而言，这是一种重要且不舒服的重新评估。 \---- 将黄金重新定义为实际利率交易而非地缘政治对冲，对能源和商品部门在当前海湾冲突期间如何建模黄金的行为具有重要影响。如果摩根士丹利的理论成立，油价飙升引发的通胀担忧和抑制美联储降息预期将继续对黄金施加压力，即使基础的地缘政治环境恶化，这颠覆了许多交易员仍然依赖的传统避险逻辑。 该行的 5,200 美元目标依赖于一系列事件，包括 ETF 和中央银行的购买恢复、美元走弱以及 2027 年初的美联储降息，这些都远非保证，并与长期高利率环境存在紧张关系。中国恢复储备积累是一个不确定因素：如果这种购买持续且广泛，可能会抵消自冲突开始以来抑制黄金的实际收益率阻力。目前，自伊朗冲突开始以来，黄金下跌 14.5% 是一个数据点，将迫使那些将黄金视为对抗这种事件的对冲的交易部门重新思考。 ### 相关股票 - 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