--- title: "燃料技术在短期亏损与 APC 的增长潜力之间取得平衡" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285648312.md" description: "燃料技术公司 (Fuel Tech Inc, FTEK) 在第一季度的财报电话会议中表现出谨慎乐观，强调了合同赢得情况和不断增长的数据中心管道，尽管短期收入疲软和亏损扩大。公司宣布获得 1000 万美元的新空气污染控制 (APC) 合同，使其订单积压翻倍至 1700 万美元，为 2018 年以来的最高水平。APC 部门的收入同比增长 23%，而总收入下降 4.7%，至 610 万美元。管理层预计 2026 年的收入将超过 2025 年，主要受 APC 增长的推动，尽管新合同的收入预计将在 2027 年实现。公司保持强劲的资产负债表，现金为 3060 万美元，且没有长期债务" datetime: "2026-05-08T01:44:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285648312.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285648312.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285648312.md) --- # 燃料技术在短期亏损与 APC 的增长潜力之间取得平衡 燃料技术公司（Fuel Tech Inc ((FTEK)）已召开其第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 发现表现优异的股票投资理念，并升级到市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选 燃料技术最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，结合了可观的合同赢得和不断增长的数据中心管道，但短期收入疲软和亏损加大。管理层强调了强劲的资产负债表和不断增长的 APC 积压，认为今天的痛苦为 2026 年及 2027 年更有意义的增长奠定了基础。 ## APC 合同赢得使积压翻倍，达到自 2018 年以来的最高水平 燃料技术宣布获得约 1000 万美元的新空气污染控制（APC）奖项，主要是为一家大型中西部市政公用事业公司在两台新的 GE Vernova 涡轮机上集成 SCR。这些胜利使得 APC 的临时积压翻倍，达到约 1700 万美元，标志着公司自 2018 年以来的最大积压，并增强了投资者对其核心排放控制业务的信心。 ## 数据中心管道成为潜在的增长引擎 管理层强调了一个蓬勃发展的数据中心相关项目管道，规模在 7500 万到 1 亿美元之间，涉及八到十个不同阶段的机会。尽管燃料技术的范围只是整体 AI 基础设施支出的一个小部分，但公司认为这些项目是短期内重要的增长来源，如果管道中的一部分能够转化。 ## APC 部门实现收入和利润增长 APC 部门的收入同比增长 23%，达到 160 万美元，较 130 万美元有所上升，尽管整体收入面临压力。部门利润率扩大近 600 个基点，达到 38.3%，得益于项目执行的有利时机和更丰富的产品及项目组合，表明如果订单流持续，业务可以实现盈利扩张。 ## 短期 APC 前景和 WAHLCO 协同效应 除了数据中心外，燃料技术还在跟踪另外 800 万到 1000 万美元的 APC 前景，并预计在第二季度末或第三季度初至少能完成 300 万到 500 万美元的交易。与最近收购的 WAHLCO 技术组合相关的询盘仍然令人鼓舞，表明整合协同效应可能会增强订单流并加深客户关系。 ## DGI 演示显示出潜力，但收入仍需未来确认 公司的 DGI 平台继续展示出令人鼓舞的演示结果，包括在美国西部的一个孵化场实现更好的氧气输送、成本节约和更快的鱼类生长，以及在东南部一个污水处理场显著减少的气味投诉。管理层目前正在与客户讨论演示后的商业步骤，并预计初步商业 DGI 销售将在 2026 年晚些时候实现，强调了潜力和时间风险。 ## 资产负债表的强劲支撑增长投资 燃料技术在本季度结束时拥有 3060 万美元的现金和投资，包括 910 万美元的现金及现金等价物和 2150 万美元的投资，并且没有长期债务。营运资金为 2220 万美元，约合每股 0.71 美元，而每股现金约为 0.98 美元，给予公司充足的流动性来资助项目奖励并追求战略机会，而不面临立即的融资压力。 ## 顶线展望：APC 上升，FUEL CHEM 持平，收入重心在 2027 年 管理层重申，2026 年的收入应超过 2025 年，主要受 APC 增长推动，而 FUEL CHEM 预计将接近当前年度水平。然而，许多新获得的 APC 合同的收入预计将在 2027 年实现，这意味着短期内的增长将是温和的，公司多年的故事依赖于及时执行较长周期的项目。 ## FUEL CHEM 演示转化可能增加可观的经常性收入 在美国进行的新六个月商业 FUEL CHEM 演示如果持续运营，可能转为全面商业状态，并产生估计 250 万到 300 万美元的年收入。客户在试验期间已经报告了减少的停机时间和维护成本，但投资者将密切关注这些及其他演示是否按计划转化。 ## 尽管 APC 强劲，合并收入仍下降 公司总收入同比下降 4.7%，从 640 万美元降至 610 万美元，因为 APC 的增长无法抵消 FUEL CHEM 的疲软。结果突显了燃料技术在规模上对其传统化学业务的依赖，以及管理层为何推动通过 APC 合同和新兴平台如 DGI 来实现多元化增长。 ## FUEL CHEM 收入和利润承压 FUEL CHEM 收入下降约 11.8%，从 510 万美元降至 450 万美元，主要由于季节性维护停工和较低的调度抑制了需求。部门利润率也从 49.9% 压缩至 45.3%，约 460 个基点的下降突显了该业务对客户现场的量变和运营模式的敏感性。 ## 亏损加深，盈利指标恶化 运营亏损扩大至 160 万美元，较 95.2 万美元恶化约 68%，而净亏损几乎翻倍，达到 140 万美元，或每股 0.04 美元，较 73.9 万美元，或每股 0.02 美元。调整后的 EBITDA 亏损也从 73.5 万美元增至 130 万美元，表明投资和较软的销量对收益的影响越来越大，即使公司正在建立未来的管道。 ## 利润压缩和更高的 SG&A 对结果造成压力 合并毛利率从 46% 下降至 43%，反映了产品组合的变化和 FUEL CHEM 需求的疲软。SG&A 费用从 330 万美元上升至 370 万美元，同比增长 12.1%，占收入的比例从 52% 上升至 61%，管理层预计全年 SG&A 将达到 1400 万至 1500 万美元，因为公司继续在销售、工程和开发方面进行投资。 ## 积压增长伴随延长的时间表和认可风险 虽然新的 APC 订单大幅增加了积压订单，但管理层警告称，一些项目现在的执行时间比历史上的八到二十四个月更长。旗舰 APC 合同预计将在 2027 年推动大部分收入，增加了收入确认风险，并使近期的增长轨迹更加依赖于较小、快速推进的项目。 ## 依赖演示的转换和延迟带来的执行风险 管理层承认，之前预期的第二季度机会停滞不前，另一个机会被推迟，而几个潜在的商业转换仍然依赖于客户完成演示。这种对演示结果的依赖引入了时间和执行风险，可能会将上行情景推迟，并增加季度业绩的波动性。 ## 投资者对销售执行和治理的审查 在问答环节，一位投资者对销售效果和内部购买表示担忧，突显了执行纪律和治理实践的重要性。管理层回应称，主要的 APC 合同是通过竞争性公开招标程序获得的，得到了销售团队的支持，但这一交流强调了投资者对公司如何高效转化其管道的关注。 ## 监管复杂性影响 APC 需求模式 新的 EPA NSPS 规则建立了多个涡轮机类别，具有不同的 NOx 限制，包括某些临时电源单元的 25 ppm 和对较大或持续运行涡轮机的更严格标准。Fuel Tech 并不认为该规则整体上是实质性负面的，但承认州许可的细微差别和聚合规则可能会影响各市场 SCR 需求的速度和组合。 ## 指导强调 2026 年增长，2027 年需更大努力 展望未来，管理层预计 2026 年的收入将超过 2025 年，APC 将引领改善，而 FUEL CHEM 将保持相对稳定，且没有具体的数据中心胜利纳入展望。他们重申了 1400 万到 1500 万美元的 SG&A 预期，持续的研发投资和强劲的现金及投资状况，同时强调最近宣布的 APC 合同和更大的管道为 2027 年更强劲的收入增长奠定了基础。 Fuel Tech 的电话会议描绘了一家正在转型的公司，正在用近期的利润压力和更深的亏损换取在 APC 和新兴平台上获得更大、更高价值项目的机会。对于投资者而言，故事现在取决于管理层能否按计划将其数据中心和演示管道转化为已预订的收入，这使得接下来几个季度的执行至关重要，以验证乐观的长期叙事。 ### 相关股票 - [FTEK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTEK.US.md) - [GEV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GEV.US.md) ## 相关资讯与研究 - [燃料技术｜10-Q：2026 财年 Q1 营收 6.08 百万美元不及预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/285265291.md) - [燃料技术｜8-K：2026 财年 Q1 营收 6.08 百万美元不及预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/285263887.md) - [廉航 CEO，将获天价奖金](https://longbridge.com/zh-CN/news/287167476.md) - [家得宝称关税退款或有助于抵消燃料成本增加的影响](https://longbridge.com/zh-CN/news/286948237.md) - [ETH 研发团队集体跑路，华尔街疯狂砍仓 ETH](https://longbridge.com/zh-CN/news/286863776.md)