--- title: "新债王：正在为美国” 债务重组” 做准备；哈塞特：美债违约 “百万年内不可能”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285751984.md" description: "“新债王” 冈拉克正为美国单方面重组债务这一极低概率情景做准备，已在旗舰基金中将高票息国债置换为最低票息品种。他担心若经济严重衰退，政府可能将票息从 4% 压至 1%。白宫经济顾问哈塞特坚决否认，称 “百万年内” 绝无可能违约。当前市场隐含违约概率低于 1%，但 31 万亿美元债务规模引发的担忧仍在升温。" datetime: "2026-05-08T16:01:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285751984.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285751984.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285751984.md) --- # 新债王：正在为美国” 债务重组” 做准备；哈塞特：美债违约 “百万年内不可能” “新债王” 杰弗里·冈拉克正悄然调整投资组合，为一个极低概率但后果严重的情景做准备——美国政府单方面重组债务。白宫方面随即予以强烈否认。 据彭博，冈拉克表示，**若美国未来陷入严重衰退，政府或为削减利息支出而被迫重组债务**。为此，他已在旗舰基金中将高票息国债置换为同期限的最低票息品种——一旦政府强行下调票息，低票息债券的损失幅度将远小于高票息债券。 他举例称，政府可能在不改变到期期限的前提下，单方面将票息从 4% 压至 1%，并称之为 “把问题往后拖延的终极手段”。 对此，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特回应称：“**这届政府绝无可能做出任何哪怕看起来像债务违约的事情**，这种可能性连百万分之一都不到。” ## 冈拉克：美国政府违约的风险不可忽视 冈拉克的逻辑链条清晰而激进：若美国陷入严重衰退，利息支出或飙升至 3 万亿美元，30 年期国债收益率触及 6%，**政府将面临 “无力偿付” 的困境**。他担忧的结局是：政府选择单方面将票息从 4% 压至 1%，即他所谓的 “终极版拖延战术”。 为对冲这一极端风险，冈拉克已在部分投资组合中，将高票息国债置换为同期限的最低票息品种。他认为，**若政府统一下调存量债务票息，低票息债券被削减的幅度更小，价格损失也更有限；而高票息债券因压缩空间更大，将承受更深的价格冲击。** **冈拉克坦承，这一情景的概率极低**。“我并不是说这有 30% 的概率，甚至连这个数字都不到，” 他表示。但这一尾部风险足以让他在组合层面进行防御性布局。 ## 哈塞特：百万年内绝无债务违约可能 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，**所谓单方面下调存量国债票息的做法实质上等同于债务违约，而 “这届政府在百万年间都绝无可能做出任何看起来像债务违约的事情”。** 哈塞特强调，特朗普政府致力于财政责任，并以联邦劳动力规模下降为例证。他还指出，当前美国经济增长正在加快，类似于 1990 年代的扩张势头，这将有助于降低政府债务负担，就像当年那样。 在被进一步追问有关调降票息的具体设想时，哈塞特回应称：“除了做一个负责任的财政政府之外，我们绝对不会做任何其他事情。” 他同时重申，政府信奉强势美元，以及一个强大、负责任的财政政府。 ## 31 万亿美元债务下的隐忧 **就当前市场定价而言，美债违约仍被视为极端尾部事件。**彭博汇编的信用违约互换数据显示，美国五年期隐含违约概率低于 1%。尽管基准国债收益率已从疫情期间低点攀升至 4% 上方，但仍远低于 1980 年代初的两位数水平。 然而，美国债务规模的持续膨胀已引发市场广泛关切。公众持有的联邦债务已接近 31 万亿美元，超过美国年度经济产出。与此同时，经济学家及债券交易商预计，未来数年美国年度预算赤字将持续维持在约 2 万亿美元的水平，进一步推升财政部的融资需求。据测算，特朗普去年推出的标志性税收法案将在未来十年内累计扩大赤字。 冈拉克警告称，若此类重组真的发生，债券价格将崩溃，美国政府将 “数代人内无法重返借贷市场”——他将此视为一种极端但彻底的 “去债务依赖” 路径。如何管理不断累积的债务负担，仍是投资者持续争论的核心议题之一。 ### 相关股票 - [AGG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AGG.US.md) - [SGOV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOV.US.md) - [511090.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/511090.CN.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [511010.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/511010.CN.md) - [TBLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TBLL.US.md) - [VBIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VBIL.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIL.US.md) - [SHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHY.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [159651.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159651.CN.md) - [BND.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BND.US.md) - [511520.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/511520.CN.md) - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) - [MMKT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MMKT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [“万一他们真发疯了呢？“ 冈德拉克预警美国或重组国债，已调仓应对 “终极踢罐子 “](https://longbridge.com/zh-CN/news/285659765.md) - [“厄运之门” 将开？30 年期美债收益率一度突破 5% 华尔街警告资产泡沫或遭终结](https://longbridge.com/zh-CN/news/285658561.md) - [美国货币市场基金单周吸金 1220 亿美元 创六年来最大资金流入](https://longbridge.com/zh-CN/news/285630714.md) - [美国财政部维持再融资指引不变 暗示 2027 年之前发债不会调整](https://longbridge.com/zh-CN/news/285396454.md) - [无视 IMF 警告维持发债指引！美国财政部开启 “借短债” 豪赌](https://longbridge.com/zh-CN/news/285390853.md)