--- title: "美银 Hartnett：材料板块将是下一个 “牛市新宠”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285828456.md" description: "美银策略师 Hartnett 指出，材料板块当前仅占标普 500 市值 2%，估值处于 30 年低位。地缘政治资源争夺、AI 资本开支、国防扩张及美国住房短缺构成多重驱动力。他提出” 泡沫杠铃” 策略，建议同时做多 AI 芯片与超跌周期资产，材料板块为最优配对。" datetime: "2026-05-10T04:12:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285828456.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285828456.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285828456.md) --- # 美银 Hartnett：材料板块将是下一个 “牛市新宠” 美银证券首席投资策略师 Michael Hartnett 在最新报告中点名材料板块，称其将是下一个 “牛市新宠”。 Hartnett 在最新报告中指出，**全球地缘政治对资源的争夺、AI 资本开支热潮、国防支出激增以及美国住房短缺，正在共同推动材料板块进入长期上行拐点。** **材料板块目前仅占标普 500 市值的 2%，接近 30 年低位，估值洼地特征显著。** **** 与此同时，他指出美股年化涨幅达 20%，黄金年化涨幅达 30%。这一组合历史上仅出现于战争、和平、泡沫与滞胀时期，往往预示着深层结构性风险正在积聚。 ## 股金双牛指向"泡沫滞胀"并存 Hartnett 指出美股正处于连续第四年双位数涨幅的轨道上，年化回报约 20%；黄金同期年化涨幅约 30%，同样处于连续第四年双位数上涨。 Hartnett 指出，**美股**连续四年双位数上涨在历史上仅出现于战时（1942 至 1945 年）、和平时期（1949 至 1952 年）以及泡沫年代（1995 至 1999 年）； **黄金**连续四年双位数上涨则仅见于滞胀时期（1971 至 1974 年及 1977 至 1980 年）。 **两者同时出现，Hartnett 将其定性为"泡沫式的战争与和平叠加滞胀"。** 宏观层面，Hartnett 注意到，自 2023 年 11 月以来，发达市场央行加息步伐首次超过降息步伐。 与此同时，新兴市场虽仍处于降息主导周期，但降息超过加息的幅度已收窄至 2023 年 8 月以来最小水平。 **他进一步指出，纽交所综合指数（其视之为华尔街最佳晴雨表）在未来数周内面临"双顶"形态的技术压力，这是央行正在迅速转向鹰派以应对名义经济繁荣的"重要信号"。** ## "泡沫杠铃"策略，材料是最优配对选择 **Hartnett 提出"泡沫杠铃"策略框架，即同时做多"狂热资产"与"受辱资产"**，前者对应当下的 AI 与芯片，后者则指向失宠、超跌、并将受名义 GDP 最终泡沫浪潮提振的周期性资产。 **在这一框架下，Hartnett 认为材料板块是与芯片狂热搭配的最优标的，消费、中国及英国资产同样具备配对潜力；而被市场冷落的债券则不适用于上述逻辑。** 推动其看多材料板块的核心逻辑涵盖多个维度： > - 全球地缘政治格局下各国对自然资源的争夺加剧； > > - AI 基础设施资本开支规模达 7500 亿美元且持续攀升； > > - 全球国防支出逼近 3 万亿美元； > > - 美国住房缺口超过 400 万套； > > - 以及人民币汇率的"隐性升值"。 > > > 技术面同样提供佐证，钢铁 ETF 目前正在测试 2008 年金融危机前的历史高点。 ## AI 巨头估值逼近历史泡沫峰值 对于 AI 相关头部资产，Hartnett 发出警示：AI 前十大标的目前已占标普 500 总市值的 40%，集中度接近 1970 年代"漂亮 50"、1980 年代日本股市及 1990 年代互联网泡沫高峰时期的水平。 但尚未达到 1880 年代铁路股泡沫的极端水平。 关于这轮繁荣或泡沫如何终结，Hartnett 援引历史规律指出，债券收益率的急剧攀升是关键触发因素： > - 美国国债收益率上行 200 个基点终结了"漂亮 50"泡沫； > > - 日本国债上行 230 个基点刺破了日本泡沫； > > - 1999 年美国国债收益率上行 260 个基点则为互联网泡沫画上句点。 > ### 相关股票 - [PICK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PICK.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [IYM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IYM.US.md) - [SIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIL.US.md) - [XLB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLB.US.md) - [XME.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XME.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [SLX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLX.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) ## 相关资讯与研究 - [AI 时代，三星怎么更猛了？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285480348.md) - [银价狂欢造 “工业味精” 年入 36 亿，60 后浙大学霸带贝特利冲 IPO](https://longbridge.com/zh-CN/news/285651644.md) - [美银：美股迈向连续四年双位数涨幅 材料股料成下一强势板块](https://longbridge.com/zh-CN/news/285703042.md) - [美股 “迭创新高”，谁在铸就新一轮狂欢与风暴？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285559582.md) - [美银 Hartnett：美股如此强劲历史罕见，黄金今年涨幅有望达到 30%](https://longbridge.com/zh-CN/news/285751979.md)