--- title: "吸引全球资本，亚洲新一轮 “超级周期” 正上演" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285831785.md" description: "亚洲股市在 AI 浪潮驱动下迎来新一轮上涨行情，摩根士丹利预计亚洲固定资产投资将从 2025 年 11 万亿美元升至 2030 年 16 万亿美元。核心驱动力涵盖 AI 基础设施、能源安全与国防开支三大主线。中国在 AI 芯片国产化、机器人出口及新能源领域优势显著。" datetime: "2026-05-10T06:57:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285831785.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285831785.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285831785.md) --- # 吸引全球资本，亚洲新一轮 “超级周期” 正上演 投资者正将目光转向亚洲，寻找全球股市上涨行情的下一个突破口。 在人工智能浪潮驱动下，韩国股市本月涨幅领跑全球，吸引大量资金涌入。期权市场的隐含波动率随之攀升至极端水平，衍生品策略师们竞相推荐做多结构。 这一切信号共同指向同一个判断：亚洲的上涨行情或许才刚刚开始。 追风交易台消息， 摩根士丹利亚太团队近期连续强调，亚洲工业周期的底层驱动力正在从传统地产、一般制造补库存，转向**AI 及其基础设施、能源安全与能源转型、国防及供应链韧性投资。** ****（到 2030 年，亚洲的固定投资总额将增至 16 万亿美元） 摩根士丹利预计，亚洲固定资产投资规模有望从 2025 年的约 11 万亿美元升至 2030 年的 16 万亿美元，2026 至 2030 年名义投资年复合增速约 7%，明显高于近年水平。 （2026 年至 2030 年间，亚洲的固定资本投资总额将保持 7% 的复合年增长率） ## “超级周期” 的底层逻辑：亚洲资本开支要明显提速 这轮亚洲工业周期最核心的不同，是 AI 把资本开支重新推到了台前。 过去两年，市场讨论 AI 更多聚焦模型、应用和美股 “七巨头”。但从亚洲视角看，AI 的真正含义是：**芯片、存储、服务器、光模块、数据中心、电力系统和云基础设施的全面扩张。** 摩根士丹利提到，全球 CIO 中将 AI 列为首要任务的比例已经升至 39%。与之对应，全球 AI 数据中心投资预计在 2026 至 2028 年达到约 2.8 万亿美元，年增速约 33%。 （全球人工智能领域的数据中心相关资本支出将进一步增加） **亚洲则处于 AI 硬件供应链的中心：从台积电、三星、SK 海力士，到中国大陆的半导体、服务器、光通信和云基础设施公司，都将受益于这轮投资周期。** 报告还预计，主要芯片公司资本开支有望从 2025 年的约 1050 亿美元，升至 2028 年每年约 2500 亿美元。这意味着 AI 是一场资本密集型竞赛。 **中国的角色尤其值得关注。** 摩根士丹利认为，中国 AI 是一场完整系统能力的竞争：**算力决定速度，云平台决定规模，token 使用决定经济性，应用场景决定价值归属。** 在外部芯片限制仍然存在的背景下，国产 AI 芯片、本土云平台和大模型生态的联动，正在成为中国科技投资的新主线。 （中美两国人工智能产业的相对优势） **其判断显示，中国 AI 芯片市场到 2030 年可能达到 670 亿美元，本土自给率有望升至 86%。** 这一预测是否完全兑现仍需观察，但方向非常清楚：算力国产化已经从政策命题，逐步转向商业命题。 ## 中国制造的出口故事，正在从 “电动车三件套” 扩展到机器人 过去几年，中国出口结构中最亮眼的是电动车、锂电池、光伏等 “新三样”。 报告认为，下一阶段中国制造的新增量可能来自机器人，尤其是工业机器人和人形机器人。 摩根士丹利指出，中国已经拿下全球工业机器人增量需求的约一半。2025 年全球人形机器人出货量预计约 1.3 万至 1.6 万台，其中约 90% 来自中国厂商。相比之下，美国、日本等市场仍更多处于原型机或早期验证阶段。 **更有意思的是，报告将当前中国机器人出口与 2019 年前后的电动车出口进行类比：当时电动车出口还未进入爆发期，但供应链、政策支持和制造能力已经基本就绪。** ****（中国的人形机器人及工业机器人产业，其发展阶段类似于电动汽车产业的初期阶段） **如今机器人产业也呈现出类似特征——市场规模还不大，但产业链扩张速度较快。** 从数据看，中国人形机器人和机器人相关出口在 2026 年 3 月已达到约 15 亿美元的 12 个月滚动规模，而这与中国电动车出口在 2020 年初的水平相近。 随后几年，电动车出口迅速扩张，2025 年全年出口约 700 亿美元，季度年化运行速度进一步升至约 860 亿美元。 **当然，机器人能否复制电动车曲线，还要看成本下降、应用场景打开和海外监管环境。**但中国在零部件、整机制造、供应链协同和快速迭代方面的优势，已经开始显现。 ## 能源安全和国防开支，正在提供第二、第三增长极 AI 数据中心扩张的另一面，是对电力和能源基础设施的巨大需求。**算力越密集，电力、散热、电网和储能的重要性越高。** 摩根士丹利认为，能源冲击将催化亚洲在能源安全上的投资，而可再生能源在亚洲一次能源消费中的占比仍然不高，这意味着后续投资空间仍然较大。 （可再生能源在亚洲能源结构中所占的比例仍然很小，中国在能源转型相关支出的增加中受益匪浅） 中国在光伏、电动车、锂电池等领域具备产业优势，其相关出口 12 个月滚动规模已接近 2000 亿美元量级，是这轮能源转型资本开支中的重要受益者。 **与此同时，国防开支也在亚洲多个经济体中呈现结构性上升趋势。** 日本、韩国、印度等地防务支出占 GDP 比重均有所抬升。中国和韩国还是全球前十大防务出口方之一。 （整个地区范围内，国防开支与 GDP 的比率呈上升趋势） 对资本市场而言，这意味着高端制造、材料、电子元器件、精密装备等产业链需求可能获得更长期支撑。 **换句话说，AI 提供算力需求，能源提供基础设施约束，国防和供应链安全则提供地缘政治背景下的 “韧性投资”。三者叠加，构成了亚洲超级周期的底座。** ## 谁最受益？中国、韩国、日本站在产业链核心 **从区域受益顺序看，摩根士丹利重点提到中国、韩国和日本**。 中国大陆胜在产业链完整度、制造规模、工程化能力和新能源、机器人等新兴出口品类。 韩国在存储、HBM、电池和部分设备材料环节具备优势；日本在半导体设备、材料、精密制造和工业自动化领域仍有深厚积累。 **资本品出口占比也能说明问题。**报告显示，泰国约 38%，中国约 36%，日本约 35%，韩国约 30%。**这意味着当全球进入新一轮设备投资周期时，这些经济体的外需弹性会更明显。** **最后从资本市场结构看**，这些市场中工业、科技硬件和材料相关板块权重较高，因此宏观资本开支周期更容易映射到股市表现。 这也意味着，未来几年亚洲市场的定价逻辑可能发生变化，重点关注**资本开支链条中哪些企业有订单、技术壁垒和利润弹性。** ## 不能忽视的风险：过剩、利润率和地缘摩擦 超级周期的叙事很有吸引力，但并不等于所有行业、所有企业都会同步受益。 **第一，资本开支扩张可能带来阶段性供给压力。** 中国新能源产业已经证明，规模优势可以快速打开全球市场，但也可能伴随价格竞争和利润率波动。机器人、AI 硬件、光伏、储能等行业未来都可能面临类似问题。 **第二，技术限制和出口管制仍是变量。** AI 芯片国产化空间巨大，但先进制程、HBM、EDA、设备材料等环节仍存在短板。报告也提到，国产芯片与美国顶级芯片仍有差距，但可以通过系统优化、先进封装、软件适配等方式提升竞争力。 **第三，就业结构也会受到 AI 影响。** 摩根士丹利在 “未来工作” 研究中预计，约 90% 的职业会在不同程度上受到 AI 自动化和增强影响。在其样本公司中，AI 早期应用已带来超过 11% 的生产率提升，但也伴随平均约 4% 的净岗位减少，且不同国家和行业差异明显。 对中国而言，如何在提升效率的同时推进再培训和岗位转换，将是中长期政策和企业管理的重要课题。 **第四，市场波动可能加大。**报告也提示，区域市场牛熊情景差距扩大，意味着投资者对 AI 资本开支、出口订单、利润兑现的预期分歧会持续存在。 ### 相关股票 - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) ## 相关资讯与研究 - [瑞士嘉盛银行: 中国 AI 硬件企业成为当前赢家](https://longbridge.com/zh-CN/news/285351048.md) - [英特尔投资 SambaNova 扫清反垄断障碍 加速 AI 推理布局](https://longbridge.com/zh-CN/news/285111556.md) - [中国机器人的全球化野心、“踢馆” 硅谷，及 Physical AI 的爆发准备](https://longbridge.com/zh-CN/news/285792646.md) - [AI 时代的稀缺能力：如何习得"品味"](https://longbridge.com/zh-CN/news/285569127.md) - [当下最大的机会是 AI，但最被低估的机会不是](https://longbridge.com/zh-CN/news/285836159.md)