--- title: "芯片股狂潮，还在加速" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285837405.md" description: "半导体板块近六周市值暴增约 3.8 万亿美元，AI 算力需求从 GPU 蔓延至内存芯片、传统 CPU，推动全品类芯片进入景气周期。杠杆 ETF SOXL 累计涨逾 1200%，散户蜂拥入场。与互联网泡沫不同，此轮行情有强劲盈利支撑，美光市盈率仅 8.9 倍。" datetime: "2026-05-10T10:11:48.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285837405.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285837405.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285837405.md) --- # 芯片股狂潮，还在加速 半导体板块正经历一场罕见的财富盛宴。 过去六周，标普 500 指数半导体成分股市值合计增加约 3.8 万亿美元，涨势之猛，令资深投资者也直呼"有些超现实"。 （半导体一篮子指数 4 月以来持续走强） **驱动这轮行情的核心逻辑，是 AI 公司对算力近乎无止境的需求，这股需求已从 AI 专用芯片蔓延至内存芯片、传统 CPU 等更广泛的半导体品类。** 各大芯片制造商刚刚交出亮眼的一季度财报，并给出了更为乐观的全年展望。英特尔今年以来累计涨幅达 239%，闪迪大涨 558%，韩国股市主要指数较低点接近翻倍。 如何在踏上"最后半小时的派对"与防范潮水退去之间拿捏尺度，正成为市场最核心的命题。 ## AI 需求外溢，全品类芯片进入景气周期 这轮芯片股行情的叙事逻辑，在今年年初发生了关键转变。 多年来，投资者的热情主要集中在用于训练和运行生成式 AI 模型的 GPU，而传统 CPU 几乎被市场遗忘。 但随着 Anthropic 最新 AI 模型以强大的自主代理能力赢得市场认可，AI 应用场景的需求结构随之改变。 AI 代理可以全天候运行，持续产生海量数据，由此大幅推升了对内存芯片的需求；与此同时，对传统 CPU 的需求也在回升。 Janus Henderson 旗下规模 80 亿美元科技与创新基金的投资组合经理 Jonathan Cofsky 表示： > 现在是全球最富有的科技公司在疯狂抢购一切能拿到手的芯片和算力。这直接带来了制造商的丰厚利润。 各类芯片的短缺局面正在推升价格。分析师预计，这种供需失衡将持续数年而非数月，多个瓶颈制约着产能扩张的速度。 ## 盈利支撑估值，与互联网泡沫存在本质差异 这轮行情与 2000 年互联网泡沫最显著的区别，在于强劲的企业盈利。 以内存芯片制造商美光科技为例。2023 年，该公司营收仅为 155 亿美元，且录得经营亏损，彼时内存价格低迷。 而据分析师预测，本财年营收将升至 1070 亿美元，全年经营利润有望达 770 亿美元。 尽管股价在过去一年累计上涨约 770%，但**据 FactSet 数据，受益于盈利的大幅增长，美光当前市盈率仅为未来 12 个月预期盈利的 8.9 倍，而标普 500 的市盈率为 23 倍。** 以传统估值标准衡量，这只暴涨的芯片股反而显得"便宜"。 富达投资（Fidelity Investments）量化市场策略总监 Denise Chisholm 表示： > 目前的异常之处，恰恰在于盈利增长有多么强劲。 **反观互联网泡沫时期，彼时涨幅最大的赢家中，许多公司几乎没有盈利甚至完全亏损。这一根本差异，是当前多数分析师仍对芯片股保持积极态度的核心依据。** ## 散户蜂拥入场，杠杆 ETF 暴涨 机构投资者之外，散户同样在这场芯片盛宴中高度活跃。 盈透证券数据显示，过去一周平台上成交最活跃的 10 只股票，几乎清一色是芯片制造商、购买芯片的科技公司，以及一只专注半导体的 ETF——SOXL。 **SOXL 通过衍生品工具，每日追踪纽约证券交易所半导体指数三倍涨跌。**过去一年，该 ETF 累计上涨约 1200%。 截至到 4 月底，3 倍杠杆做空半导体 ETF SOXS 和 3 倍杠杆做多半导体 ETF SOXL 的合并日交易量已激增至约 3.3 亿股，至少 16 个月以来的最高水平。 相比之下，3 倍杠杆做多标普 500 ETF SPXL 和 3 倍杠杆做空标普 500 ETF SPXS 的交易量降至约 9000 万股，接近今年最低水平。 盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 表示： > AI 在相当程度上正在驱动市场，乃至整个经济。半导体是这一逻辑当前最直接的体现……这是我记忆中走势最接近垂直拉升的一次。 巴克莱分析师则在本周致销售及交易客户的报告中写道： > 请记住，'疯狂'的走势往往可以持续比大多数人预期更长的时间。 ## 泡沫争议升温，老将选择持有并保持警惕 然而，历史的阴影，始终在这场狂欢上空徘徊。 截至 5 月 7 日的一周内，半导体 ETF SMH在录得-23 亿美元的资金外流，这是该基金自 2011 年推出以来的最大周度外流。 而 PHLX 半导体指数刚刚完成自 2000 年 3 月 10 日当周以来最强的六周涨幅——那正是互联网泡沫走向顶峰、随即崩塌的历史节点。 部分亲历过那个时代的老牌投资者，如今选择继续持有，但也在悄悄盘算退出时机。 资深投资者 Peter Feinberg 持有博通和台积电逾十年，这两笔投资帮助他的投资组合在过去数年持续跑赢标普 500。他坦言，2026 年以来的涨幅已经"有些超现实"。 他用一句话道出了老投资者共同的心境： > 派对最好玩的时刻，往往是警察来关门前的半小时。 Feinberg 表示，他正在考虑是否以及何时削减部分芯片持仓，但目前仍选择持有，同时不断提醒自己好景不会永远持续。 ### 相关股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUU.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MULL.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/INTC.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDK.US.md) - [JHG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JHG.US.md) - [FDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FDS.US.md) - [IBKR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IBKR.US.md) - [SOXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXS.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXL.US.md) - [SPXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVGO.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSM.US.md) - [SNDKV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDKV.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) ## 相关资讯与研究 - [美光：芯片存储注定长期短缺 AI 数据中心的记忆体有五大层级](https://longbridge.com/zh-CN/news/285521295.md) - [SOCAMM2，引爆内存圈](https://longbridge.com/zh-CN/news/285480332.md) - [Anthropic 拟今夏融资数百亿美元，估值或接近 1 万亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/285667822.md) - [豪掷 40 亿 “赌明天”，天阳科技主业困境下的算力豪赌](https://longbridge.com/zh-CN/news/285812532.md) - [美光高管：AI 上下文，以每年 30 倍速度暴涨，存储怎么可能够用](https://longbridge.com/zh-CN/news/285341776.md)