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title: "由于能源价格的冲击，中国的工厂通胀达到了 45 个月来的最高点"
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description: "中国的生产者价格指数（PPI）在四月份飙升至 45 个月来的最高点，同比增长 2.8%，主要受到商品价格上涨的推动，尤其是有色金属和能源。消费者价格也同比上涨 1.2%，受到汽油和黄金首饰价格上涨的影响。尽管面临这些通胀压力，分析师认为重大政策变化不太可能，因为通胀仍低于官方目标区间。由于国内需求疲软以及各个行业持续存在的通缩担忧，经济前景依然谨慎"
datetime: "2026-05-11T03:59:00.000Z"
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# 由于能源价格的冲击，中国的工厂通胀达到了 45 个月来的最高点

-   生产者价格指数因商品价格上涨而达到自 2022 年 7 月以来的最高水平

-   消费者价格同比上涨 1.2%，主要由于汽油和黄金珠宝价格飙升

-   分析师表示，通胀不太可能导致政策变动（增加分析师评论、数据细节、市场反应）

作者：张宇坤和李莉

北京，5 月 11 日（路透社）——中国的生产者价格在 4 月份超出预期，升至 45 个月来的最高点，而消费者通胀也因全球能源成本持续高企而加速，给已经面临国内需求疲软的制造商带来了更大压力。

分析师表示，成本推动因素不太可能引发政策变动，因为这减少了放宽货币政策以支持增长的紧迫性。他们表示，价格水平也可能仍低于官方通胀目标区间。

国家统计局（NBS）周一数据显示，生产者价格指数（PPI）同比上涨 2.8%，超过路透社调查中预测的 1.6% 的增幅。该指标在 3 月份结束了 41 个月的下降趋势，当时价格上涨了 0.5%。

“伊朗战争的后果在 4 月份再次推高了通胀，但价格压力的范围仍然有限，不太可能形成更广泛的再通胀冲动，” Capital Economics 的分析师表示。

按月计算，4 月份 PPI 上涨 1.7%，而 3 月份上涨 1%。

国家统计局的统计师霍丽辉在一份声明中表示，工厂门口的通胀上升归因于有色金属、石油和天然气以及科技设备等行业价格的上涨。

中国政策制定者一再承诺要提振疲软的国内消费，遏制过度的市场竞争，并推动价格反弹，因为通缩压力对企业的利润率造成了影响。

然而，由外部价格冲击驱动的通胀并不表明供需平衡的改善，可能会给以出口为导向的经济带来新的麻烦。

由于油价不太可能回到战争前的水平，价格仍面临上行压力，但经济学人智库的高级经济学家徐天辰表示，通胀预计对政策的影响将有限。

全球能源成本的上升也在推高生活成本。自 2 月底美国和以色列对伊朗发动攻击以来，中国国家发改委已提高了汽油和柴油的零售价格，尽管为了减轻对消费者的影响，已限制了涨幅。主要的中国航空公司已提高了国内航班的燃油附加费。

根据国家统计局的数据，4 月份消费者价格指数（CPI）同比上涨 1.2%，而 3 月份上涨 1%，主要受汽油和黄金珠宝价格波动的推动。路透社调查的经济学家预计上涨 0.9%。

更高的生活成本可能进一步抑制家庭消费，而家庭消费在整体经济增长放缓和持续多年的房地产市场低迷中一直保持疲软。食品价格下降 1.6%，猪肉价格下降 15.2%。

剔除波动较大的食品和燃料价格的核心 CPI 同比增长 1.2%，而 3 月份增长 1.1%。

按月计算，CPI 上涨 0.3%，而预期下降 0.1%，与 3 月份的 0.7% 下降相比。

截至中午，基准上海综合指数上涨 0.9%，而蓝筹股 CSI300 指数上涨 1.4%。

通胀会持续吗？

中国的 PPI 同比在 2022 年 10 月转为负值，标志着由于增长动能减弱和受到房地产下滑影响的国内需求无法吸收制造商的产能，开始了多年的通缩周期。

政府在关键工业领域（如太阳能面板和汽车制造）开展的遏制过剩产能和价格竞争的运动，帮助缓解了生产者价格的通缩。但在 3 月份，供应链冲击推动能源价格上涨时，整体数据才转为正值。

“成本推动压力可能在未来几个月渗透到更广泛的通胀中。但由于大多数行业的产能过剩问题尚未解决，国内需求增长仍然疲软，持续的再通胀动力的成分似乎仍然缺失，” Capital Economics 的分析师写道。

北京庞大的能源储备和多样化的供应组合使其经济免受中东能源供应中断的影响，今年由于对人工智能相关商品的强劲需求以及企业因担心材料成本上升而囤积组件，其出口保持了韧性。

中国的出口引擎对全球贸易伙伴需求的波动敏感，许多贸易伙伴正在努力控制中东冲突带来的影响。

（报道：张宇坤和李莉；编辑：黄雅婷）

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