--- title: "尽管当前金价疲软，荷兰国际预计到年底金价将接近每盎司 5,000 美元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/285961116.md" description: "ING 策略师 Ewa Manthey 预测，尽管自伊朗冲突开始以来黄金价格已下跌 12%，但到年底黄金价格可能会上涨至每盎司 5,000 美元。这一下降归因于宏观经济压力，如油价上涨、收益率上升和美元走强。虽然黄金通常被视为避风港，但当前的条件对这一角色构成了挑战。中央银行的需求仍然支持黄金市场，4 月份黄金 ETF 的显著资金流入被注意到。然而，风险依然存在，特别是关于地缘政治紧张局势和美联储政策的风险" datetime: "2026-05-11T14:32:20.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285961116.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285961116.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285961116.md) --- # 尽管当前金价疲软，荷兰国际预计到年底金价将接近每盎司 5,000 美元 自伊朗冲突开始以来，黄金价格下跌了约 12%，违背了其传统的避险角色。 ING 策略师 Ewa Manthey 表示，抛售反映了由于油价上涨、收益率上升和美元走强带来的宏观压力，但预计到年底价格仍可能上涨至每盎司 5000 美元。 来源：ING 研究 ## 黄金的反常下跌 黄金通常被视为危机时期的对冲工具，但自伊朗战争爆发以来，其价格急剧下跌。 根据 ING 经济学的分析，自 2 月底以来，该金属价格已下跌约 12%，Manthey 将这一走势形容为 “反常但可以解释”。 Manthey 指出：“黄金的避险吸引力通常在金融危机或经济增长冲击时表现最佳——当实际收益率下降，美元走弱时。” > 供给驱动的能源冲击则恰恰相反。油价上涨推动通胀上升，使中央银行保持观望，并加强美元，这些因素都对黄金造成压力。 ## 宏观压力 美联储在 4 月决定维持利率不变，进一步加大了压力。 自战争开始以来，通胀重新加速，减少了近期放松政策的理由。 Manthey 解释道：“实际收益率和美元仍然是黄金的主要制约因素。持续的能源冲击可能会推迟美联储降息的时间表。” 周五的美国就业数据表明劳动力市场持续强劲，失业率稳定在 4.3%。 这使得美联储没有理由急于降息，强化了对黄金造成压力的 “长期高位” 叙述。 ## 和平谈判与地缘政治风险 上周黄金短暂反弹，但在美国总统特朗普拒绝伊朗最新和平提案为 “完全不可接受” 后，涨幅回吐。 Manthey 表示：“这一挫折使停火时间表不确定，通胀风险上升——强化了在整个冲突期间对黄金造成压力的长期高位利率叙述。” 她补充说，持久的解决方案仍然是持续复苏的关键催化剂。 在此之前，黄金可能会在地缘政治不确定性和货币压力之间徘徊。 ## 中央银行需求 尽管短期内疲软，中央银行仍继续提供结构性支持。 中国央行在 4 月增持了 8.1 吨，延续了 15 个月的购金潮。 波兰在第一季度也增加了 31 吨储备，而土耳其则是最大的卖家，减持了 60 吨以支持外汇流动性。 Manthey 强调：“储备多样化在中期内对黄金仍然是支持因素，即使一些中央银行为了增强流动性而出售黄金。” ## ETF 流入转为正向 投资者的持仓也在发生变化。 全球黄金 ETF 在 4 月录得 66 亿美元的流入，扭转了 3 月的流出。 欧洲引领了这一趋势，反映出对霍尔木兹海峡关闭的担忧。 根据世界黄金协会的数据，亚洲和美国的贡献约占欧洲的三分之一。 Manthey 表示：“ETF 流入与美联储的预期密切相关——美联储的放松政策应成为下半年重新流入的催化剂。” COMEX 上管理资金的持续净多头头寸表明投资者的乐观前景，尽管目前的持仓尚未被视为过度或 “拥挤”。 来源：ING 研究 ## 前景：尽管存在风险仍然乐观 ING 对黄金保持乐观，预计到年底价格可能攀升至每盎司 5000 美元。 然而，Manthey 警告称，风险依然存在：“主要的下行风险是和平谈判的破裂，这将使能源价格保持高位，并使美联储在年底前保持观望。” > 黄金的避险角色没有问题。但最近几个月表明，短期价格走势仍可能受到宏观因素的主导——特别是实际收益率、美元和对美联储政策的预期。一旦这些压力开始缓解，黄金的基本支撑应会重新显现。 在撰写本文时，COMEX 上最活跃的 6 月黄金合约价格为每盎司 4729 美元，与前一交易日基本持平。 ING 预计黄金在年底前接近每盎司 5000 美元，尽管当前疲软，首次出现在 Invezz 上。 ### 相关股票 - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [600547.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600547.CN.md) - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [601899.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601899.CN.md) - [GOLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOLD.US.md) - [600489.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600489.CN.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [ING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ING.US.md) - [159562.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159562.CN.md) - [518850.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/518850.CN.md) - [SGDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGDM.US.md) - [GDXU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXU.US.md) - [GLTR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [NUGT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NUGT.US.md) - [GDXW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXW.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [JNUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JNUG.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBP.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [SGDJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGDJ.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLDM.US.md) - [GDXY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXY.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) ## 相关资讯与研究 - [黄金退却流动性之后，回归基本面](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037517.md) - [美元汇价及美国债息上升 推低金价](https://longbridge.com/zh-CN/news/286973800.md) - [中信建投：黄金退却流动性后将回归 “基本面” 金价未来或更为平缓](https://longbridge.com/zh-CN/news/287130945.md) - [花旗：通胀压力令加息预期升温 对黄金短期走势保持谨慎](https://longbridge.com/zh-CN/news/287166151.md) - [美国抵押贷款利率升至近两个月高位](https://longbridge.com/zh-CN/news/287087771.md)