--- title: "五月卖出然后离场——从这三只股票开始" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286087147.md" description: "来自牛津俱乐部的 Marc Lichtenfeld 建议在今年五月出售三只股票：德康医疗、高露洁和甲骨文。他认为，市场的强劲表现并不足以支撑持有这些股票，因为存在各种风险。德康医疗面临竞争加剧和运营审查，高露洁的增长停滞且没有催化剂，而甲骨文的财务承诺则引发了对其未来现金流的担忧。Lichtenfeld 强调，在此期间削减投资组合中弱势头寸的重要性" datetime: "2026-05-12T11:10:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286087147.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286087147.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286087147.md) --- # 五月卖出然后离场——从这三只股票开始 市场正在火热运行。创纪录的高点，强劲的科技反弹，以及一场让投资者怀疑旧规则是否仍然适用的人工智能交易。 但牛津俱乐部的首席收入策略师 Marc Lichtenfeld 并没有在这个时刻寻找买入的机会。他在考虑的是卖出什么。 “你想要正确，还是想要赚钱？” 这个问题构成了他整个论点的框架。 今年五月，有三只股票进入了他的卖出名单——并不是因为日历的原因，而是因为基本面、图表和市场定位都指向同一个方向。 自 1945 年以来，标准普尔 500 指数在 11 月至 4 月之间的平均收益约为 7%，而在 5 月至 10 月之间仅为 2%。这不是崩盘，但也不是持有弱势头寸的环境。老话 “五月卖出，远离市场” 背后有数据支持。 Lichtenfeld 并没有预测市场崩溃。价格依然强劲，他预计这种情况将持续。他所做的是利用这个时刻削减那些在投资组合中没有表现出应有价值的股票。 ## DexCom：多头过多，动能不足 DexCom（NASDAQ: DXCM）已经连续五年下跌。不是修正——而是下跌。 然而，目前 24 位华尔街分析师中有 20 位将其评级为买入，只有约 4% 的流通股被做空。 Lichtenfeld 表示，这种不对称的乐观情绪是一个红旗，而不是绿灯。 该公司生产连续血糖监测仪，这是一个真正增长的市场。问题在于，DexCom 对这一增长的掌控似乎不如以前稳固。雅培（Abbott Laboratories，NYSE: ABT）及其 FreeStyle Libre 平台正在抢占市场份额，而 DexCom 还必须应对运营审查，包括与 2024 年检查相关的 2025 年 3 月 4 日的 FDA 警告信。同时，GLP-1 药物正在改变糖尿病的格局，可能会改变一些患者随时间监测血糖的强度。 收入仍在上升，但增速已经放缓——对于一只通常只有在增长明显加速时才会获得奖励的股票来说，这是一个不舒服的组合。 作为一名前卖方分析师，Lichtenfeld 知道为何共识依然看涨：职业风险、群体思维和投资银行关系都推动华尔街倾向于买入评级。当共识达到极端水平时，他往往会选择反向操作。 ## 高露洁 - 棕榄：一只无处可去的股票 高露洁 - 棕榄（NYSE: CL）并不是一场灾难。它更令人沮丧：一家市值 690 亿美元、股息收益率为 2.5% 的公司，经历了两年的平稳表现，且没有催化剂在前方。 推拉关系很简单。品牌忠诚度是真实存在的——高露洁牙膏是许多家庭的习惯——但并不是每个产品都享有同样的定价权。例如，Ajax 清洁剂和 Palmolive 洗碗液属于低转换成本的类别。当杂货账单高企时，消费者会仔细审查每一项支出，而通用替代品则成为真正的威胁。 这就是为什么该股票的 “防御性” 吸引力在边际上可能会产生误导：如果消费者在低转换类别中选择降级，向上的案例就更难以证明。今年内部人士的卖出增加，而没有购买来抵消。而且，尽管增长处于低到中个位数的水平，股票的市盈率约为 23 倍，如果业绩仅仅 “尚可”，那么估值缓冲就不多了。 如果你在寻找防御性配置，Lichtenfeld 表示还有更好的选择。例如，Black Hills Corporation（NYSE: BKH），一家在怀俄明州有数据中心曝光的公用事业公司，提供更强的收益和真正与人工智能相关的增长故事。从更广泛的角度来看，某些医疗保健和房地产投资信托（REIT）名称可以提供更清晰的现金流前景。高露洁 - 棕榄目前并没有提供这种收入支持和可见性的组合。 ## 甲骨文：人工智能交易中最危险的赌注 甲骨文（NYSE: ORCL）从低点反弹迅速。动能看起来真实，Lichtenfeld 仍然认为它可能是人工智能泡沫最终破裂时的典型代表。 核心问题在于资产负债表。甲骨文披露了大约 2500 亿美元的额外租赁承诺，这些承诺主要与数据中心和云容量安排相关，这些承诺在开始之前不会像传统债务那样影响资产负债表。预计该公司今年的自由现金流将为负 250 亿美元，明年为负 260 亿美元，到 2030 年将约为负 1000 亿美元。与 390 亿美元的现金和 1250 亿美元的现有债务相比，这个数字非常紧张。 为了填补这个缺口，甲骨文将不得不筹集资金——要么通过股权发行稀释股东，要么在其资产负债表不佳的情况下以不便宜的利率增加更多债务。 更大的风险在于整个建设的依赖：OpenAI 与甲骨文的 Stargate 合作被描述为在未来五年内超过 3000 亿美元，涉及大规模的数据中心和计算扩展。这样的规模使得建设的经济学得以运作。但据报道，OpenAI 的首席财务官对公司能否快速实现增长目标以证明这种支出速度表示担忧。 如果需求或增长假设下滑，甲骨文可能会面临巨大的前期产能和融资承诺，这些承诺更难以吸收。 将其与 Meta Platforms（NASDAQ: META）、亚马逊（NASDAQ: AMZN）、谷歌（NASDAQ: GOOGL）和微软（NASDAQ: MSFT）进行比较——这四家公司被认为计划在人工智能相关支出上总计达到 7000 亿美元，且拥有更大的现金流缓冲以吸收波动。甲骨文没有这样的缓冲。 ## 纪律胜于日历 “五月卖出，远离市场” 这一规则并不是关于恐慌，而是关于纪律。DexCom、高露洁 - 棕榄和甲骨文各自都有特定的问题，但它们有一个共同点：当情绪、估值和融资需求不再一致时，风险/回报的案例可能会减弱。 这就是为什么利希滕费尔德认为现在有更好的资本投资地点。无论夏季放缓是否遵循历史剧本，还是人工智能交易重写了剧本，持有那些表现不佳的股票通常不会带来回报。 ## 你现在应该投资 1,000 美元在甲骨文吗？ 在考虑甲骨文之前，你需要听听这个。 MarketBeat 每天跟踪华尔街顶级评级和表现最佳的研究分析师及其推荐给客户的股票。MarketBeat 已经识别出五只顶级分析师悄悄建议客户现在购买的股票，以便在更广泛的市场注意到之前……而甲骨文并不在名单上。 虽然甲骨文目前在分析师中获得了中等买入评级，但顶级分析师认为这五只股票更值得购买。 在这里查看这五只股票 ### 相关股票 - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [DXCM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DXCM.US.md) - [CL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CL.US.md) - [ORCX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCX.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [ABT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ABT.US.md) - [BKH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BKH.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL-D.US.md) ## 相关资讯与研究 - [盘前趋势｜甲骨文（ORCL）5/5 温和放量走高，云业务催化下蓄力突破？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285263043.md) - [德康医疗｜10-Q：2026 财年 Q1 营收 11.92 亿美元超过预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/284839027.md) - [警报拉响：美联储鹰派称通胀是 “最紧迫风险”，鸽派却已黯然离场？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286489763.md) - [期权热点｜周一 ORCL 跌 3%，部分看跌期权飙升 1400%](https://longbridge.com/zh-CN/news/286852245.md) - [重新定义用于 2 型糖尿病患者的连续血糖监测系统：德康医疗在德国宣布推出 Dexcom Flex | DXCM 股票新闻](https://longbridge.com/zh-CN/news/286763500.md)