--- title: "Antamina 的白银价值 43 亿美元；皇家黄金在一个季度内获得 4.69 亿美元——版税公司持续扩张" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286105039.md" description: "Wheaton Precious Metals 报告称，2026 年第一季度收入创下 9.015 亿美元的纪录，同比增长 91.6%，这得益于与 BHP 的 Antamina 达成的 43 亿美元白银流媒体交易。Royal Gold 的收入也增长了 142%，达到 4.691 亿美元，受益于近期的收购。Franco-Nevada 继续保持其 19 年的分红增长记录。流媒体和特许权使用费模式蓬勃发展，专注于长期、低风险的贵金属资产。Greenland Mines Ltd. 发布了其 Skaergaard 项目的敏感性分析，突显出显著的钯和黄金资源，表明在当前贵金属周期中具有强劲的潜力" datetime: "2026-05-12T13:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286105039.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286105039.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286105039.md) --- # Antamina 的白银价值 43 亿美元；皇家黄金在一个季度内获得 4.69 亿美元——版税公司持续扩张 代表格林兰矿业有限公司发布。 Wheaton 刚刚完成了公司历史上最大的流媒体交易。皇家黄金的第一季度收入增长了 142%。Franco-Nevada 现在已经连续 19 年增加股息。轻资产模式正在赢得这一周期——而长期、大规模的铂钯金矿正是下一轮资本所寻求的。 股权内幕新闻评论 北卡罗来纳州夏洛特，2026 年 5 月 12 日/PRNewswire/ -- 机构资本在贵金属投资方式上发生了变化，2026 年第一季度的财报季让这一点不容忽视。 **Wheaton Precious Metals**() 报告称，季度收入创下 901.5 百万美元的纪录，同比增长 91.6%，得益于对 BHP 的 Antamina 银流的 43 亿美元前期现金投入——该交易于 2026 年 4 月 1 日完成，是公司历史上最大的流媒体交易 \[1\]。**Royal Gold**() 报告称，季度收入创下 469.1 百万美元的纪录，同比增长 142.5%，调整后的 EBITDA 利润率为 83%，反映了其 2025 年收购 Sandstorm Gold 和 Horizon Copper 的首次完整季度贡献 \[2\]。**Franco-Nevada**() 于 5 月 6 日发布了 2026 年资产手册，披露了 121 个现金流产生资产，2025 年调整后的 EBITDA 为 16.6 亿美元，无债务，并且有 19 年的股息增加不间断记录 \[3\]。**Triple Flag Precious Metals**() 报告称，GEOs 和每股现金流创下纪录，资产利润率为 93%，并于 2 月签署了与 Evolution Mining 的 E44 金矿的新流媒体协议 \[4\]。 这些数字描述了一种有效重新评级的模式。高利润、低资本支出、多资产的特许权和流媒体结构——长期以来是运营生产者的利基表亲——现在在贵金属领域报告了最高的绝对和每盎司盈利能力。而它所产生的现金流正在实时重新部署到下一代交易中。 这种重新部署是接下来故事中最重要的部分。 流媒体和特许权公司正在系统地扫描贵金属开发领域，寻找适合其模型的资产特征：长期矿山寿命、大规模、低司法风险、低运营成本潜力，以及对进入结构性短缺的金属的显著暴露。在当前周期中，这意味着黄金和铂族金属。Wheaton 的 Antamina 交易是一个价值 43 亿美元的银流，这并非巧合。Royal Gold 在 2025 年吸收 Sandstorm 和 Horizon 以巩固中型特许权空间，这也并非巧合。而 Franco-Nevada 在其 121 个资产组合中明确持有铂族金属的暴露，这也并非巧合。 这是 **格林兰矿业有限公司**() 于 2026 年 5 月 7 日发布其 **Skaergaard 项目** 独立金属价格敏感性分析结果的机构环境。 2022 年 NI 43-101 矿产资源报告显示，Skaergaard 拥有 **2540 万盎司铂钯金当量和 2350 万盎司黄金当量**，涵盖了指示和推测类别——这是地球上最大的未开发铂钯金矿之一，位于与西方对齐的司法管辖区，由 SLR Consulting（合格人员）、GTK Mintec（芬兰 Outokumpu 设施的冶金）和 WSP（环境）支持 \[5\]。5 月 7 日的 SLR 敏感性工作，应用于现有的地下约束块模型，所有地质和技术输入保持不变，表明在高价情况下 **1658 万盎司铂钯金当量的指示和 2192 万盎司铂钯金当量的推测**——指示类别的品位提升 45%，推测类别提升 55%，与 2022 年基准案例相比 \[6\]。尽管这些数字不是新的矿产资源或矿产储量估计，也不构成初步经济评估或可行性研究，但它们说明了 Skaergaard 对不同长期金属价格假设的杠杆作用。2026 年的现场、钻探和大宗样本活动已完全资助，旨在降低项目风险并提供进一步的技术进展。 这就是流媒体和特许权公司在强劲的贵金属周期中历史上竞争承保的资产特征。 **流媒体和特许权周期** **Wheaton Precious Metals**() 于 2026 年 5 月 7 日报告了 2026 年第一季度的业绩，收入为 901.5 百万美元（同比增长 91.6%），净收益为 582 百万美元，经营现金流为 765.8 百万美元。黄金当量产量增长 21.5%，达到 211,951 盎司。公司与 BHP 完成了价值 43 亿美元的 Antamina 银流扩展，生效日期为 2026 年 4 月 1 日——这一交易被描述为公司历史上最大的流媒体协议。Wheaton 还与 KGL Resources 签署了一项价值 2.75 亿美元的贵金属采购协议，涉及澳大利亚的 Jervois 项目，以及一项价值 5500 万美元的西班牙山特许权。公司重申 2026 年指导目标为 860,000 至 940,000 盎司黄金当量，预计到 2030 年年产量将增长约 50%，达到 1,200,000 GEOs\[1\]。Wheaton 运营着黄金、白银、铂钯金、钴及其他金属的细分结构——在其资产组合中明确持有铂族金属的暴露。 **皇家黄金**() 于 2026 年 5 月 6 日公布了创纪录的 2026 年第一季度业绩，收入为 4.691 亿美元（同比增长 142.5%），创纪录的经营现金流为 2.936 亿美元，净收入为 2.811 亿美元（每股摊薄收益 3.30 美元）。销售量为 96,300 盎司黄金当量，平均实现黄金价格为每盎司 4,873 美元，平均银价为每盎司 84.33 美元，平均铜价为每磅 5.83 美元。调整后的 EBITDA 利润率为 83%\[2\]。本季度包括 2025 年收购 Sandstorm Gold Ltd.和 Horizon Copper Corp.的首次完整季度贡献，这大大扩展了皇家黄金的资产基础，并巩固了中型特许权使用费的市场。流媒体收入为 3.128 亿美元；特许权使用费收入为 1.563 亿美元。皇家黄金的第一季度展示了在创纪录金属价格环境下，收购驱动的特许权使用费整合的样子。 **法兰克 - 内华达**() () 于 2026 年 5 月 6 日发布了 2026 年资产手册和 2026 年可持续发展报告。该公司是全球领先的黄金专注特许权使用费和流媒体公司，拥有 **121 个现金流产生资产，预计在 2025 年产生约 16.6 亿美元的调整后 EBITDA**。该投资组合无债务。预计 2026 年来自任何单一资产的收入不超过 12%。法兰克 - 内华达已经连续 **19 年增加股息**，自 2007 年首次公开募股以来已支付约 28 亿美元的股息。公司的投资组合在资产、运营商、地理和商品方面高度多样化——明确包括铂族金属的敞口 \[3\]。法兰克 - 内华达的长期性、资产数量和资产负债表状况展示了一个完全成熟的特许权使用费和流媒体结构在规模上的样子。 **三重旗贵金属**() () 于 2026 年 5 月 6 日公布了创纪录的 2026 年第一季度业绩，季度收入为 1.47 亿美元，黄金当量产量为 30,166 盎司，净收益为 1.169 亿美元（每股摊薄收益 0.56 美元），资产利润率为 93%\[4\]。经营现金流达到了创纪录的 1.133 亿美元。该公司于 2026 年 2 月 10 日与 Evolution Mining 达成协议，以解锁 Northparkes 的黄金主导 E44 矿床——该协议保证在 2030 年开始的七年内交付 45,052 盎司黄金和白银——并可能将矿厂扩建至每年 1000 万吨或更多。三重旗还在第一季度收购了亚利桑那州 Gunnison 铜项目的 3.0% 总收入特许权使用费。该公司 2026 年的黄金当量销售指导为 95,000 至 105,000 盎司，2030 年的目标为 140,000 至 150,000 盎司。可用流动资金超过 11 亿美元。三重旗的第一季度展示了在流媒体和特许权使用费模型内的有序增长。 **GRML 位置** 在这种背景下——一个创纪录季度的流媒体公司投入了 43 亿美元的前期资本，一个创纪录季度的特许权使用费公司拥有 83% 的 EBITDA 利润率，一个连续 19 年分红的顶级特许权使用费公司发布了其 2026 年资产手册，以及一个创纪录季度的中型流媒体公司增加了黄金和铜的特许权使用费——格林兰矿业在 5 月 7 日的敏感性工作转化为具体内容：在保持所有地质和技术输入不变的情况下，**在相同的 2022 年区块模型上，PdEq 等级提升 45% 至 55%**。矿床没有变化。价格结构发生了变化 \[6\]。 Skaergaard 的 2022 年 NI 43-101 指示和推测矿产资源是世界上最大的未开发钯 - 黄金 - 铂矿床之一，按 2026 年 2 月的金属价格计算，其未折现的原位资源总值约为 680 亿美元，计算基于示例性基础，并未考虑任何技术或经济因素 \[5\]。**格林兰矿业在该项目中持有 80% 的直接权益，并对剩余 20% 拥有选择权**——通过其 80% 控股的格林兰子公司 Major Precious Greenland A/S 执行，该子公司于 2026 年 4 月 22 日与格林兰矿业一起被纳入欧洲原材料联盟 \[7\]。SLR Consulting (Canada) Ltd.——同一合格人员公司撰写了 2022 年 NI 43-101 技术报告——进行了 5 月 7 日的敏感性分析。GTK Mintec 负责芬兰地质调查局 Outokumpu 设施的冶金工作。WSP 负责环境基线。2026 年的现场、钻探和大宗样品活动已完全资助。 2026 年计划将开始评估露天和大规模采矿场景，以及地下概念——这是一个独立于任何进一步金属价格假设的单独矿山方法杠杆 \[6\]。 **博·穆勒·斯滕斯高德博士** 描述 Skaergaard 为：“一个正在形成的未来运营，矿山方法和金属价格作为杠杆。”\[6\] 任何此类未来运营将取决于详细技术和经济研究的完成，且没有确定性表明会建造矿山。但 Skaergaard 已经展现出：长矿山寿命。大规模。低管辖风险。对结构性短缺金属的有意义敞口。在欧洲原材料联盟内。 这些正是过去贵金属上升周期中吸引流媒体和特许权使用费资本的特征，现在这些特征再次牢牢吸引了这些公司的关注。 **常见问题** **2026 年 5 月 7 日 SLR 敏感性研究得出的结论是什么？** 应用于现有的 2022 年地下限制矿产资源模型，保持所有地质和技术输入不变，高价格敏感性案例表明指示的钯当量为 1658 万盎司，推测的钯当量为 2192 万盎司——指示类别的等级提升 45%，推测类别的等级提升 55%，与 2022 年基准案例相比 \[6\]。 **流媒体和特许权使用费模型对未开发的 Pd-Au-Pt 矿床有什么重要性？** 流媒体和特许权公司历来是高级贵金属开发项目非稀释资本的主要来源。它们对低风险地区的大型、长寿命资产有明确的偏好，并且在结构性短缺的金属方面有显著的曝光。Skaergaard 的规模、管辖权以及 Pd-Au-Pt 商品组合使其符合这一资产偏好特征。 **欧洲原材料联盟的指定是什么？** 2026 年 4 月 22 日，格林兰矿业及其 80% 控股子公司 Major Precious Greenland A/S 被接纳为欧洲原材料联盟，该联盟是由欧洲委员会建立的行业驱动联盟，旨在确保欧洲工业生态系统对关键和战略原材料的可靠、可持续获取 \[7\]。 **GRML 完成了可行性研究吗？** 没有。最近的技术工作是 2022 年的 NI 43-101 矿产资源评估。矿产资源并不是矿产储量，并且没有证明经济可行性。Skaergaard 项目尚未完成初步经济评估、预可行性研究或可行性研究。 有关格林兰矿业有限公司的更多信息，请访问 Equity Insider GRML 简介。 **文章来源：** 1\. Wheaton Precious Metals Corp.，"Wheaton Precious Metals 宣布 2026 年第一季度创纪录的收入、收益和现金流，"2026 年 5 月 7 日。 2\. Royal Gold, Inc.，"Royal Gold 报告 2026 年第一季度强劲开局，创纪录的收入、经营现金流和收益，"2026 年 5 月 6 日。 3\. Franco-Nevada Corporation，"Franco-Nevada 发布 2026 年资产手册和可持续发展报告，"2026 年 5 月 6 日。 4\. Triple Flag Precious Metals Corp.，"Triple Flag 宣布 2026 年第一季度创纪录的业绩，"2026 年 5 月 6 日。 5\. Klotho Neurosciences, Inc.，关于收购格林兰矿业公司的 8-K 表格及相关披露，2026 年 3 月 4 日；格林兰矿业有限公司的公司披露。 6\. 格林兰矿业有限公司，"格林兰矿业报告 Skaergaard 在敏感性研究中钯当量 (PdEq) 品位提高 45%-55%，"2026 年 5 月 7 日。 7\. 格林兰矿业有限公司，接纳为欧洲原材料联盟的公告，2026 年 4 月 22 日。 **联系方式：** EQUITY INSIDER info@equity-insider.com (604) 265-2873 关于矿产资源的警示说明：矿产资源并不是矿产储量，并且没有证明经济可行性。本文提到的敏感性案例是对矿床在长期金属价格环境中的杠杆作用的说明，而不是经济估算。Skaergaard 项目尚未完成初步经济评估、预可行性研究或可行性研究。没有任何部分的矿产资源会被转化为矿产储量，或该项目会投入商业生产的确定性。 **免责声明：** 本出版物中的内容不应被视为个性化的财务建议。我们没有根据证券法获得许可来处理您的特定财务情况。我们员工对您的任何沟通不应被视为个性化的财务建议。在做出任何投资决策之前，请咨询持牌财务顾问。这是一则付费广告，并不是购买或出售任何证券的提议或推荐。我们没有投资许可证，因此既没有获得许可也没有资格提供投资建议。本报告或电子邮件中的内容并不是针对任何个人的特定情况提供的。Equity-Insider.com 是 Market IQ Media Group, Inc.（"MIQ"）的全资子公司。MIQ 已从 Creative Direct Marketing Group（"CDMG"）获得格林兰矿业有限公司的广告和数字媒体费用。可能有第三方持有格林兰矿业有限公司的股份，并可能出售其股份，这可能对股票价格产生负面影响。这种补偿构成了我们在与被介绍公司沟通时保持客观能力的利益冲突。由于这种冲突，强烈建议个人不要将本出版物作为任何投资决策的依据。MIQ 的所有者/运营者持有格林兰矿业有限公司的股份，这些股份是在公开市场上购买的，并保留随时买卖格林兰矿业有限公司股份的权利，且无需进一步通知。我们还预计将获得进一步的补偿，作为持续的数字媒体努力，以提高公司的知名度，且不会再另行通知，但请让此免责声明作为通知，MIQ 发布的所有材料均已获得格林兰矿业有限公司的批准；这是一则付费广告，我们持有格林兰矿业有限公司的股份并将出售，同时我们也保留在公开市场或通过私人配售及/或其他投资工具购买格林兰矿业有限公司股份的权利。虽然所有信息被认为是可靠的，但我们不保证其准确性。个人应假设我们通讯中包含的所有信息在未经其独立研究验证之前不可信。此外，由于事件和情况经常不会如预期发生，任何预测与实际结果之间可能会存在差异。在做出任何投资决策之前，请始终咨询持牌投资专业人士。投资证券具有高度风险，您可能会失去部分或全部投资。 来源 Equity Insider ### 相关股票 - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [RGLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RGLD.US.md) - [SILV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SILV.US.md) - [FNV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FNV.US.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [WPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WPM.US.md) - [GRML.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GRML.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [SIVR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIVR.US.md) - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBP.US.md) - [PSLV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSLV.US.md) - [SLVP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLVP.US.md) - [SLVR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLVR.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [GBUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBUG.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [SLV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLV.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [BHP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.US.md) - [BHP.AU](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.AU.md) - [SAND.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SAND.US.md) - [TFPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TFPM.US.md) - [EVN.AU](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EVN.AU.md) - [KGL.AU](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGL.AU.md) - [GRMLW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GRMLW.US.md) - [BHPLF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHPLF.US.md) - [BHP.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.UK.md) ## 相关资讯与研究 - [黄金白银，为何集体大跌？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286996389.md) - [黄金大跌，市场等待催化剂](https://longbridge.com/zh-CN/news/286997362.md) - [Greenland Mines｜10-Q：2026 财年 Q1 营收 0 美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287118129.md) - [美国抵押贷款利率升至近两个月高位](https://longbridge.com/zh-CN/news/287087771.md) - [灵宝黄金 5 月 20 日斥资 2287.54 万港元回购 128.71 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/287051252.md)