--- title: "完整记录：Gladstone Land 2026 年第一季度收益电话会议" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286108513.md" description: "Gladstone Land（纳斯达克代码：LAND）公布了 2026 年第一季度的财报，强调没有新的收购或销售，但考虑出售一些农场以减少债务并回购优先股。公司调整了永久作物的租赁结构，并指出 2025 年收成的产量强劲。经调整的基金运营收入（FFO）增加至 310 万美元，受益于早期的开心果作物奖金。面临的挑战包括与八个空置农场相关的租户问题。Gladstone Land 改善了流动性，拥有 1.5 亿美元可用资金，并专注于水资源安全和战略性收购，特别是在开心果市场，同时对经济形势保持谨慎" datetime: "2026-05-12T13:12:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286108513.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286108513.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286108513.md) --- # 完整记录：Gladstone Land 2026 年第一季度收益电话会议 在周二，Gladstone Land（纳斯达克代码：LAND）在其财报电话会议上讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的整个目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 查看网络直播：https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=v9W0cELA ## 摘要 Gladstone Land 在本季度没有新的收购或销售，但可能会考虑出售一些农场以偿还债务并回购优先股。 公司调整了某些租赁结构，以更好地应对坚果和葡萄酒等永久作物的市场条件，并指出 2025 年收成的强劲产量。 Gladstone Land 在 144 个农场上拥有约 99,000 英亩土地，专注于在条件改善时将农场重新转回传统租赁结构。 在财务方面，公司报告调整后的 FFO 增加至 310 万美元，受益于早期的开心果作物奖金支付。 管理层强调了与租户相关的问题，包括八个部分或完全空置的农场，但正在努力重新出租这些农场。 Gladstone Land 改善了流动性，立即可用资金为 1.5 亿美元，并继续有效管理利率风险。 公司专注于水安全和战略收购的机会，特别是在需求和价格强劲的开心果市场。 展望未来，公司对经济形势保持谨慎，但对农田价值的长期增长和健康食品趋势持乐观态度。 ## 完整会议记录 **主持人** 欢迎来到 Gladstone Land Corporation 第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。如果在会议期间需要主持人协助，请在电话键盘上按星号 0。请注意，本次会议正在录音。现在我将把电话交给董事长兼首席执行官 David Gladstone 先生。谢谢。您可以开始。 **David Gladstone（董事长兼首席执行官）** 非常感谢您的美好介绍。我是 David Gladstone，欢迎参加 Gladstone Land 的季度电话会议。感谢大家今天拨打电话。我们感谢您抽出时间来听我们的演示。首先，我们将听取投资者关系总监 Kathryn Gerker 的发言。她将就与本次电话会议相关的某些监管事项提供简要披露。Kathryn，请继续。 **Kathryn Gerker** 谢谢 David，早上好。今天的电话会议可能包括基于管理层估计、假设和预测的前瞻性声明。未来表现没有保证，实际结果可能与这些声明中表达或暗示的结果有重大差异。由于各种不确定性，包括我们在 SEC 文件中列出的风险因素，您可以在我们网站的投资者页面上找到这些文件，我们不承担更新这些声明的任何义务，除非法律要求。请访问我们的网站以获取我们昨天发布的 10Q 表格和财报新闻稿的副本，以获取更详细的信息。您还可以注册我们的电子邮件通知服务，并找到如何联系投资者关系部门的信息。我们也在 Gladstone Companies 以及 Facebook 和 LinkedIn 上。两个平台的关键词都是 Gladstone companies。今天我们将讨论 FFO，即运营资金，这是一个非 GAAP 会计术语，定义为净收入减去房地产销售的收益或损失以及任何资产减值损失，加上房地产资产的折旧和摊销。我们还可能讨论核心 FFO，我们通常将其定义为调整了某些非经常性收入和费用的 FFO，以及进一步调整核心 FFO 以考虑某些非现金项目的调整后的 FFO，例如将 GAAP 租金转换为标准现金租金。我们认为这些指标可以更好地指示我们的运营结果，并允许更好地比较我们各个时期的表现。现在我将把电话交还给 David Gladstone。 **David Gladstone（董事长兼首席执行官）** 谢谢你，Kathryn。提醒大家，我们仍然拥有约 99,000 英亩的土地，分布在 144 个农场，约有 56,000 英亩的水资源，这超过了 180 亿加仑。我们的农场位于 14 个不同的州，而我们的水资源则全部位于加利福尼亚州，那里的干旱情况最为严重。在本季度，我们没有进行任何收购或销售活动。但我们可能会考虑在接下来的几个季度出售一些额外的农场。如果我们能够完成其中的一些交易，我们希望将大部分收益用于偿还债务和回购优先股。我们一直在积极进行这些操作。我们继续以一贯的严谨态度对待这些收购和活动。目前市场上有一些活动，但不多，仍然有些缓慢。当条件改善时，可能会有再次扩张的意义。因此，我们正在关注所有数据，试图确定接下来的方向。在电话会议之前，我想谈谈几个租赁情况。由于市场条件影响了我们某些永久性作物，特别是坚果和葡萄，我们修改了租赁结构。租赁结构的调整使我们能够应对几种不同的情况。固定成本允许我们在上行中参与更多，因为我们在高作物份额参与中占比更高。我们修改了租赁协议，使我们在种植方面承担了更多风险。我们继续在第三方种植者的帮助下运营两个农场。总体而言，2023 年的收成非常强劲。我们都错了，包括美国政府。想象一下，他们的预测是错误的，尤其是在杏仁和开心果方面。产量普遍达到了或超过了我们的预测。2023 年的作物持续带来收益，我们不断收到资金。我们签署了大部分相同农场的类似协议，预计今年会有类似的收益模式。我认为要达到或超过去年取得的成绩将非常困难。2023 年是相当不平凡的一年。我还想提醒大家，作物保险对我们所有人来说仍然发挥着非常重要的作用。它帮助我们限制农场的下行风险。也就是说，如果发生某些事情（有时确实会发生），我们可以依靠保险来获得一些资金。我们的目标是最终将所有农场过渡回更传统的租赁结构，采用固定租金。但这一时机将取决于当前的一些因素。最重要的是，我们需要降低利率。我不知道美联储那边发生了什么，但他们似乎没有采取必要的措施。展望未来，我们有五个租赁将在接下来的六个月内到期。这些租赁总共占我们 2024 年迄今为止总租赁收入的约 4%。我们目前正在与这两个物业的现有租户以及潜在新租户进行讨论，关于租赁这些农场的前景。我认为我们会将它们都恢复到正常状态。现在我想快速更新一下我们正在处理的一些租赁事务。目前有八个农场完全或部分空置，我们正在积极寻求解决方案，以使这些农场恢复稳定。我们认为在年底之前会接近解决其中的一些问题。我们目前正在以现金基础确认四个租户的租赁收入。在本季度，我们解决了其中一个租户的情况，但在他们拖欠租金后，我们又增加了两个新租户。我在这里停下，接下来请出与农业界紧密联系的 Bill Ryman。他一直在报告我们当前的管理重点。Bill，你想上来吗？ **Bill Ryman** 好的，谢谢你，David。大家早上好。正如我们所报道的，我们目前的管理重点主要集中在这些根据修改后的租赁协议运营的物业上，或者直接利用第三方农场运营商进行耕作。随着 2023 年杏仁和开心果的营销季节大约过了一半，我们看到价格在上涨，尤其是开心果。再加上我们的作物产量超过了预期，2025 年的最终作物收入和利润数字应该会超出我们对 2024 年季节的预期。冬天已经过去，西部大部分地区的雪水储备非常少。尽管我们农场所在的许多地区在早春时节降雨量高于正常水平。这意味着春季土壤水分含量很高，应该能让作物有一个良好的开端。截至 4 月 1 日，我们的杏仁开花已经完成。虽然加州的开花情况参差不齐，但我们的地点看起来相当不错，初步作物比去年的强劲。三月中旬出现了一段异常的热潮，正好在开心果开花期间，这一天气事件在全州造成了相当多的问题。具体来说，一些树木已经放弃了相当比例的作物。目前很难判断对我们果园的影响，主要是因为 2024 年被认为是开心果的低产年。开心果是我们所称的间歇性结果，意味着作物产量在年与年之间可能会有很大的波动，变化非常剧烈。由于这是一个低产年，正如我们所说的，有些开心果区在热潮来临之前并没有太多的作物。因此，我们感受到的影响可能会很小。另一个难以预测的原因是剩余果实的发育情况。生长季节还有很长的路要走，我们不知道它将如何发展。此外，影响的另一个因素是，由于供应大幅减少，肯定会继续对价格施加上行压力。价格可能会超过作物损失，因此我们只能静观其变。目前，我们投资于作物的所有物业都在预算范围内运行，可能在几个牧场上水费会有所增加。我们应该会与预算目标保持一致。谈谈市场情况。我们认为，西部大部分农业房地产市场已经触底，交易活动开始有所增加。特别是，在过去六个月中，我们看到几笔开心果收购完成，价格是我们几年未见的。我们不认为估值会立即回升，但有一些战略买家愿意为现金流良好的果园支付更高的价格。加州沿海的房价保持平稳，库存高于正常水平。太平洋西北地区则保持稳定。当那里出现非常好的物业时，销售速度非常快。中等和低质量的物业则处于观望状态。我认为太平洋西北地区的房价和租金是稳定的。关于房地产市场的最后一点，特别是在加州，但实际上在整个西部，我们看到拥有良好水源的物业与没有水源的物业之间的价值差异。由于法规和政策，我们预计这将成为一种永久性状况。伊朗战争、持续的关税戏剧和贸易紧张局势仍然是头条新闻。但作物市场似乎已经稳定，并在很大程度上接受了这种不确定性。坚果作物市场继续表现出显著的韧性和强劲，尤其是开心果。我们看到全球市场对开心果的需求大幅增长，价格持续上涨。我们预计 2026 年的最低定价将显著高于 2025 年。这是个好消息。我想说，开心果行业的整体情绪是，即使有大量的非结果面积，种植量仍然不足。这对种植者来说是个好消息，对我们来说也非常重要，因为这是我们投资组合中最大的作物。杏仁的价格相对稳定，因霍尔木兹海峡的戏剧性波动而出现一些小幅波动。但最近价格趋势向上。最近发布的作物规模预测显示与去年相似，市场似乎预期会有更大的作物，因此价格会更低。我们过去报告过，我们认为市场的购买量不足。因此，这些低于预期的预测正在推动买家满足他们的需求。葡萄酒葡萄市场继续表现不佳，尽管我们开始看到一些品种，特别是一些白葡萄品种，供应短缺。目前，这并没有导致价格上涨或为酒厂提供合同供应的激励，但这是我们几年以来看到的第一个令人鼓舞的迹象。加州及全球的葡萄园拆除仍在快速进行，因此我们希望这种供应的减少能很快使市场恢复平衡。关于由于战争而导致的肥料和燃料价格上涨，已经有很多讨论。虽然这是真的，但我们的暴露程度相对有限。总体而言，肥料成本在我们农场大多数作物的总文化成本中所占比例相对较小。在我们运营的农场中，许多采购是在战争前进行的，因此在这些特定情况下限制了影响。最后，关于水。我们在冬季初期的降雪和降雨情况良好。然而，一旦过了 1 月初，我们只经历了几场风暴，并且这些风暴是在冬末和春初到来的。结果是雪水储备非常薄弱，但水库水位高于正常水平，良好的春季湿度为季节开了个好头。我们正在市场上寻找今年及未来的良好水源收购机会。我们仍在经历最近湿润年份趋势的积极影响，这导致水源以经济价格可用。我们的团队继续评估这些机会，目标是通过长期和短期的战略水源采购，加强投资组合的整体水源安全，继续投资于水源输送和储存基础设施，并识别在我们的农场资产之间创造协同效应的机会。现在我将把时间交给我们的首席财务官 Louis Parrish。 **路易斯·帕里什（首席财务官）** 谢谢比尔，大家早上好。我将开始简要更新我们最近的融资活动。在本季度，我们没有发生任何新的借款或偿还贷款。但我们确实为某些现有和新的信贷设施增加了一些无负担的物业，从而使我们立即可用的流动资金增加了约 5000 万美元。在一月份，我们赎回了所有的 D 系列优先股，以避免票息从 5% 上调至 8%。这次赎回是通过我们在市场上发行的普通股和对信用额度的提款组合来资助的，而这笔提款随后已被偿还。到目前为止，在 2024 年，我们通过市场发行（ATM）计划筹集了约 5000 万美元，加上最近物业销售的收益，这部分资金大多数用于减少资产负债表上的杠杆，包括赎回 D 系列优先股、保留信用额度以及通过回购计划回购优先股。说到最后一点，我们在 2024 年迄今为止回购了超过 600 万美元的优先股，平均回购收益率为 7.4%，总收益接近 70 万美元。转向我们第一季度的运营结果，我们记录了约 430 万美元的净亏损，普通股股东的净亏损为 1000 万美元，或每股 0.24 美元。第一季度的调整后 FFO 为 310 万美元，或每股 0.08 美元，而去年同期为 200 万美元，或每股 0.06 美元。AFFO 的增长主要是由于我们收到了一笔提前的开心果作物奖金支付，部分被持续的租户相关问题所抵消。我们继续努力解决年度间的差异。固定基础现金租金在本季度减少了约 240 万美元，主要是由于去年转为直接运营的一处物业的收入损失，以及本季度两名租户被列为不计息状态。去年同期还包括一名离去租户的 240 万美元终止费。这一下降在很大程度上被参与租金的增加所抵消，增加了约 440 万美元，主要是由于我们提前收到了 2025 年开心果作物的部分奖金支付。通常，这笔奖金是在 2024 年底或 2025 年初支付，但我们的一家加工商提前支付了部分款项，这使我们能够比正常情况下更早确认这笔收入。奖金的剩余部分仍预计将在正常时间表上确认，并在第四季度确认。我们直接运营农场的作物销售产生的净收入在第一季度约为 190 万美元，这也主要是由于提前的奖金支付，与参与租金类似。我们预计将在 2024 年晚些时候确认这笔市场奖金的剩余部分。在费用方面，我们的经常性现金运营费用增加了约 75 万美元。与相关方的总费用略有下降，主要是由于最近农场销售导致的基础管理费用降低。物业运营费用的增加主要是由于我们在一处物业上需要提供的补充水源的成本，以及与保护某些农场的水权相关的更高专业费用。在加利福尼亚州，GNA 费用的增加主要是由于本季度发生的更高法律和会计费用。最后，运营现金流的增加主要是由于参与租金和作物销售的现金收入增加，部分被去年同期收到的终止费所抵消。转向流动性，我们目前有约 1.5 亿美元的立即可用资本，以及超过 1.1 亿美元的无抵押物业，可以在需要时用作额外担保。目前，超过 99% 的借款是固定利率，平均利率为 3.41%，锁定期为两年半。这有助于我们抵御过去几年所见的利率波动。展望未来，我们在接下来的 12 个月内有约 1700 万美元的计划本金摊还支付，这不到我们总债务的 4%。我们还有约 1.55 亿美元的固定利率贷款将在明年重新定价，尽管这些贷款本身并不会到期。这包括约 1.33 亿美元的贷款，属于我们的 Metlight 信贷额度，计划在 2027 年 1 月重新定价。最后，关于我们在四月份的普通分配，我们宣布 2024 年第二季度每股 4.67 美分的月度股息。在我们当前的股价 9.44 美元下，这代表了 5.9% 的年化收益率，超过了 REIT 行业的平均水平。我将把时间交还给你。 **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 好的，谢谢你，Louis。总体来看，我们地区对优质农田、种植浆果和蔬菜的需求目前非常稳定，尤其是在我们所在的沿海地区。我们也开始看到一些改善的迹象，尤其是在某些永久性作物的定价和更广泛的经济环境方面。因此，我们希望这是最糟糕的情况，过去几年发生的所有事情都已经过去。但现在说这些还为时尚早，因为你不知道作物的情况，这使得预测变得困难。我们和许多其他房地产投资信托基金（REIT）一样，情况有所不同。这与我们的制造设施位于外部并且仍在运作和增长有关。因此，我们所处的世界显然是不同的，预测非常困难。最后，从长远来看，我们预计通货膨胀，特别是在食品行业，食品行业将继续上升。似乎没有放缓的迹象。我们预计基础农田的价值也会增加。随着时间的推移，结果是我们在所有贷款的抵押品方面应该处于良好状态。我们特别期待这一点在我们种植的健康食品上。这些是新鲜的水果、蔬菜和坚果。长期趋势朝着更健康的饮食继续推动这些产品。现在我们将开放提问环节。所以 Latoya，请你来引导我们。 **Latoya** 好的，谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再说一遍，现在提问请按星号 1。请稍等，我们将进行第一次提问。我们的第一个问题来自 Lucid Capital 的 Craigiro。请继续。 **Louis Parrish（首席财务官）** 是的，早上好，大家。我想上个季度你们认为会在四月初获得市场奖金。显然，很多奖金在第一季度就已经确认了。还有没有剩余的部分你们预计会在第二季度确认，还是我们预计所有的奖金都将在下半年确认？就现金而言，具体来说，我们确实预计在第四季度能够确认剩余部分。至于金额，我只能告诉你我们还不知道，但如果我们必须猜测，我会让 Bill Ryman 也参与进来，但去年的市场奖金，我所说的去年，是指 24 作物的奖金是每磅 90 美分。我们还不知道完整的奖金，但早期的奖金支付大约是每磅 50 美分。所以现在我认为我们预计总奖金会高于去年，但我们并不确定。但如果我们必须猜测范围，可能在第四季度会在每磅 0.40 美元左右，或者可能会更高。Bill，如果你有更多关于奖金金额的见解或我们看到的价格变化，请补充。 **Bill Ryman** 是的，Louis，你说得对。你知道，我们预计会高于去年，没人真的透露他们的底牌，但去年每磅 90 美分，我们目前得到了 50 美分。你知道，可能是 40 美分，也可能是完整的 90 美分。现在没有人真的在这个时候暗示任何事情，只是说它会比去年更大。 **David Gladstone（董事长兼首席执行官）** 明白了。所以大约 50%，上下浮动听起来相当合理，可能还有一些上行空间。好的，很好。在 10Q 中，你提到加州的干旱指定不到 5%，你对此有一些评论。但我很好奇你对佛罗里达农场在 2026 年的表现有什么看法。我想这是我在这里的第一次，加州没有干旱，而佛罗里达却有，所以这确实是命运的逆转。我们没有听说我们的农场在水源上短缺到影响农场运营的程度，尽管那里有干旱，并且有一些规定要求某些农民承担干涸井的损失。 **Bill Ryman** 但我们没有听说我们的农民在水源上短缺和覆盖作物方面有任何问题。Bill，如果你有更多要补充的。是的，没错，确实没有任何限制，也没有因为缺乏灌溉水而造成的作物损失。你知道，我们在冬季为了防霜控制确实遇到了一些问题，但你知道，防霜控制使用大量水，但我们在邻居那里有一些问题，但除此之外，没有任何作物受到影响。 **David Gladstone（董事长兼首席执行官）** 好的，这很有帮助。这里有一个脚注你应该知道。我们在佛罗里达有一个水农场，水源充足，所以我们没有看到那里的严重干旱情况。我认为我们在佛罗里达会一直很好，因为你几乎在地上插一根棍子就能找到水。所以这是一个情况，风有一天吹来时很冷，突然间一切又明亮而闪耀，就像大多数日子一样。继续吧，Greg。还有其他问题吗？我有几个。 **Craigiro** 我还有几个问题。David，你提到你们可能会在接下来的几个季度出售一些农场。你知道，去年我想你们卖了大约 9000 万美元，也许前年卖了 7000 万美元。你能大致估计一下你们可能会出售的金额吗？或者你现在能做到吗？ **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 这很难。我不知道你是否了解农业。出售农场是一件大事，你永远不知道他们何时会落实。我们现在有一个农场，他们已经发信表示要购买，我们拭目以待。律师正在起草文件，我很高兴能摆脱这个农场，因为它在过去给我们带来了一些问题，但我并没有确切的数字。我希望我们能出售几块农场，但我认为不需要卖出超过这个数量。我们在经营农场的租户方面覆盖得很好，而那些没有强大租户的农场我们已经接管了。这些都是在加利福尼亚。我们有一些优秀的种植者。我感到惊讶，我原本不认为会这么顺利。但去年在投资回报方面简直是个爆炸。所以我想我们可能会继续这样做。大约在两到五块农场之间是个不错的范围。是的。好的，这很有帮助。谁会出售两到五块农场？你有什么，格雷格？ **克雷吉罗** 换个话题，我对你们今年迄今的租赁活动很感兴趣。看起来你们将一块农场从固定租金转为参与租金。你能告诉我们那块农场的位置和作物类型吗？ **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 那是一块位于科罗拉多州的土豆农场。基本租金基本上减半了。但我们预计那块农场的可变租金部分将使我们几乎回到之前租约的水平。但这是另一个变量，直到下半年才会知道。 **克雷吉罗** 好的，我还有一个问题。我的意思是，你们在发行股票以收购优先股方面相当积极。你知道，你们已经通过了第一轮。还有几轮是 6%。你们预计会在全年继续这样做吗？ **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 关于 B 系列和 C 系列的回购计划？我们希望继续积极参与该回购计划。 **克雷吉罗** 好的。谢谢。这是我所有的问题。 **操作员** 再次提醒各位女士们，想提问请按电话键盘上的星号 1。我们的下一个问题来自 B. Riley 的约翰·马萨卡。请继续。 **马克斯** 嗨，早上好，我是马克斯，代替约翰提问。对于真正空置的物业，重新租赁的前景如何，无论是处置还是重新租赁？ **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 所以我认为，抱歉，我们现在有几块农场正在处理，它们没有产生收入，处于空置状态。正如你提到的，我们认为现在离达成交易很近。这不一定是传统的农业租赁类型。我们正在寻找替代收入来源，例如，灌溉激励计划、水租赁、太阳能租赁。我们正在与潜在租户讨论这些条款，希望在接下来的三个月左右能执行其中一些。但我具体提到的这些是一些较大的空置农场。因此希望在接下来的三到六个月内，我们至少能让一半的土地恢复到产生收入的状态。 **马克斯** 很好，谢谢。你能提醒我们为什么销售成本相对于作物销售如此之低吗？是因为你们已经记录了与该收入相关的成本，还是其他原因？ **路易斯·帕里什（首席财务官）** 是的，确切地说。这与 25 号作物有关。所有这些费用在去年第四季度就已经确认，因为作物已经售出。但在那个时候，关于开心果，我们只能确认与该作物相关的最低付款。 **马克斯** 这是我们在去年年底无法衡量的奖金支付。所以这对我们来说是直接收入，直接进入底线，剩下的部分也是该作物的奖金支付。明白了，谢谢。如果之前已经讨论过，我很抱歉，但关于将参与型农场恢复到固定基础租金的时间表是什么？ **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 我们希望我们也知道这个答案。显然，这不适用于 26 号作物年，27 号作物年也仍在变化中。但如果我必须猜测，我认为我们在 27 号作物年也会处于类似的情况。比尔，你对此的展望是什么？ **比尔·赖曼** 是的，我的意思是，租户池真的很困难。你知道，资本受到限制。许多种植者的流动资金受到限制。因此，在这种情况没有放松之前，我看不到愿意承担租赁风险的种植者数量增加。就目前而言，我看不到这个池子在不久的将来增加。因此希望这种情况能尽快好转。但就目前而言，我们可能至少还要再经历一个季节。 **马克斯** 明白了。谢谢。投资组合中是否有任何新的困境？坚果价格的反弹是否可能在某种程度上减轻信用风险？ **比尔·赖曼** 稍微有一点，但。稍微有一点。但对于许多种植者来说，杏仁价格的下跌，他们仍在为此付出代价，对吧？这需要时间。价格显然在过去一年多一点的时间里反弹了。 **马克斯** 但这需要，您知道，需要几年的好价格才能填补我们自己挖的坑。因此，完全恢复需要一点时间。谢谢。然后我还有一个关于 B 系列回购的问题。你们如何看待将其作为现金流的使用，资本筹集与偿还循环信贷额度之间的关系？ **路易斯·帕里什（首席财务官）** 所以现在的循环信贷已经完全还清到我们的最低余额。我们用 ATM 的收入以及去年年底从农场销售中获得的一些收入来偿还信用额度，现在又完全降到最低余额。大部分的多余资金都投入到了优先回购计划中。因此，B 系列和 C 系列我们希望能回购更多，但这两种证券的交易量较少，所以我们每天的回购量有限，但我们希望继续尽可能地利用这些资金。我们现在的回购收益率为 7.4%。我们提到的评论大约在 5.5% 到 5.6% 之间。这个利差我们每天都愿意接受。 **马克斯** 谢谢。这是我所有的发言。谢谢。 **大卫·格拉德斯通（董事长兼首席执行官）** 再提醒一下马克斯，这是一个每天都在进行的情况。如果你能给设定利率的人打几个电话，让他们把利率推回到 3.5%，那就太好了，因为我们可以消除很多优先股，这将有助于我们的收益。拉托亚，你能现在过来为我们结束这个会议吗？ **免责声明：** 本次记录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。 ### 相关股票 - [LANDP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LANDP.US.md) - [LAND.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LAND.US.md) - [LANDO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LANDO.US.md) ## 相关资讯与研究 - [分析师在 Gladstone Land 面临短期现金流压力时维持持有评级，但预计 2026 年后可能会复苏](https://longbridge.com/zh-CN/news/286291890.md) - [尽管收入下降，Gladstone Land 第一季度调整后营运资金（FFO）仍实现增长](https://longbridge.com/zh-CN/news/285993879.md) - [期货市场下周值得关注的大事件有哪些？各板块有哪些关注点？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286556930.md) - [特朗普真的能让美国农民高兴吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286834894.md) - [大豆市场交易逻辑生变？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286687584.md)