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title: "伊朗战争的关键问题不在于油价，而在于无法预知接下来会发生什么"
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description: "正在进行的伊朗冲突正在给市场带来重大不确定性，这种影响比油价上涨更具破坏性。虽然油价可以进行管理，但价格的剧烈波动会妨碍商业规划和投资决策。长期的地缘政治不稳定会导致资本支出的延迟和商业信心的下降，影响到超出石油生产者的各个行业。投资者应关注市场波动及其对经济行为的影响，而不仅仅是原油价格，因为由于持续的能源压力，累积的通胀风险会随着时间的推移而增加"
datetime: "2026-05-12T19:16:29.000Z"
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# 伊朗战争的关键问题不在于油价，而在于无法预知接下来会发生什么

作者：Naeem Aslam

市场能够应对价格上涨。压垮信心的是不确定性，这会抑制投资。

伊朗战争带来的长期不确定性助长了通货膨胀。

如果伊朗冲突持续，经济后果将远远超出石油生产国或国防承包商。

随着伊朗冲突的发展，油价成为头条新闻。投资者密切关注原油的每一个动态、每一个军事头条和每一个政策制定者的评论，试图评估能源市场是否即将经历另一次重大冲击。

但伊朗战争中最昂贵的部分可能并不是油价（CL.1）（BRN00）本身。

而是那种不确定性。市场可以吸收昂贵的能源；如果这些成本保持稳定和可预测，企业可以适应更高的燃料成本。更具破坏性的是价格剧烈波动、地缘政治风险每小时变化、企业决策者失去对未来的可见性。

这时，战争不再只是商品故事，而是经济故事。

波动性比高价格更危险。

问题不仅仅是成本，而是信心。

油价稳定在每桶 100 美元左右虽然痛苦，但仍可管理：航空公司可以对冲，制造商可以规划，物流公司可以调整合同，投资者可以预测收益。

但在 95 美元和 130 美元之间快速波动的市场则完全是另一个问题。这种波动性冻结了决策。

问题不仅仅是成本——而是信心。当企业无法以任何信心估算能源成本时，它们开始推迟资本支出、减少扩张计划并保留现金。这种行为可能不会立即在头条新闻中显现，但它是长期地缘政治不稳定最昂贵的经济后果之一。

不确定性的首个受害者是规划。

战争是决策的税收。

市场通常关注交易者，但更重要的反应来自董事会。

首席执行官不会根据一个戏剧性的头条做出长期投资决策。当不确定性持续到足以影响规划时，他们才会作出反应。

如果伊朗冲突持续，经济后果将远远超出石油生产国或国防承包商。航空公司面临利润压力；航运公司面临航线中断和保险成本；制造商面临不可预测的原材料价格；消费者企业开始重新评估需求假设。

战争是决策的税收。这种税收很少被直接衡量，但投资者通过收益增长放缓、商业信心减弱和投资活动延迟感受到其后果。

市场关心的是持续时间，而不仅仅是升级。

单一的地缘政治冲击可以被吸收。市场所挣扎的是持续时间。

当前冲突中的关键变化不仅仅是升级本身——而是紧张局势持续升高的可能性。这改变了经济方程式。

商品价格的短期飙升会造成波动。长期的不稳定开始改变整个经济的行为。投资者往往低估这种转变，因为第一阶段感觉可交易。第二阶段则变得结构性。

隐藏的通货膨胀风险并不是立刻显现的——而是累积的。

大多数投资者理解战争会推高油价。但较少关注的是，长期的不确定性如何间接助长通货膨胀。

燃料成本影响运输；运输影响物流；物流影响零售定价。包装、塑料和制造成本都对持续的能源压力作出反应。

通货膨胀的影响在第一周并不总是戏剧性的——它是逐步累积的。这为已经对通货膨胀预期、中央银行信誉和经济增长放缓敏感的市场创造了困难的背景。

投资者应关注信心，而不仅仅是原油价格。

如果不确定性持续，价格波动仍然剧烈，经济损害将加剧。

从现在开始，关键指标不是油价是否再涨 5 美元或 10 美元，而是波动性是收缩还是扩张。

如果市场稳定，企业可以适应。如果不确定性持续，价格波动仍然剧烈，即使没有明显的供应冲击，经济损害也会加剧。战争最昂贵的后果往往不是能源价格本身，而是企业、投资者和消费者无法自信地定价未来。

这就是投资者应关注的区别。

Naeem Aslam 是伦敦 Zaye Capital Markets 的首席投资官。

更多：油价图表呈现出 36 年来未见的模式。上次发生了什么？

另请阅读：美国的财政清算日益临近。

\-Naeem Aslam

此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和华尔街日报独立出版。

（完）道琼斯新闻通讯

05-12-26 1516ET

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