--- title: "AI 转型加速，腾讯 Q1 营收同比增 9%，净利润大增 21%，资本开支达 370 亿元｜财报见闻" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286232032.md" description: "腾讯 Q1 营收 1965 亿元，同比增 9% 略低于预期；归母净利润 581 亿元，同比增 21% 超预期，毛利率升至 57%。游戏业务流水创新高，营销服务收入增 20%。AI 领域投入加大，公司表示若剔除 AI 产品影响，核心经营利润增速可达 17%。期内自由现金流 567 亿元，资本开支 370 亿元主要用于 AI，期末现金净额环比增 400 亿元至 1469 亿元。" datetime: "2026-05-13T09:27:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286232032.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286232032.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286232032.md) --- # AI 转型加速，腾讯 Q1 营收同比增 9%，净利润大增 21%，资本开支达 370 亿元｜财报见闻 5 月 13 日，腾讯控股发布截至 2026 年 3 月 31 日的一季度业绩。期内公司实现营收 1965 亿元，同比增长 9%，略低于市场预期的 1994 亿元；归属于公司股东的净利润同比增长 21% 至 581 亿元，高于此前预期的 578 亿元人民币。经营利润同比增长 17% 至 674 亿元，毛利率由去年同期的 56% 升至 57%。 一季度，腾讯自由现金流人民币 567 亿元，对应经营活动产生的现金净额达 1014 亿元。**该季度资本开支付款为 370 亿元，公司表示主要用于支持 AI 相关的投入**。 在 AI 领域，重组后的 AI 研发团队于季末发布了 Hy3 preview 大语言模型，自 4 月 28 日起成为 OpenRouter 平台上按 token 消耗量计算使用较广的模型之一；效率 AI 智能体产品 WorkBuddy 的日活跃用户数在国内同类服务中排名靠前。管理层表示，**若剔除新 AI 产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 及 QClaw）的相关投入，非国际财务报告准则经营盈利同比增幅将从 9% 扩大至 17%。** 游戏业务方面，**《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等游戏的季度流水均创下新高，国际市场游戏收入保持双位数增长**。营销服务收入在春节淡季背景下同比增长 20%，增速较上季有所提升。公司持续进行股份回购，期末现金净额环比增加约 400 亿元至 1469 亿元。 ## 营销服务加速，游戏业务稳健 本季度总收入 1965 亿元，同比增 9%，环比增 1%。三大分部表现各异： **增值服务（**占总收入 49%）同比增长 4% 至 961 亿元，增速略显温和，主要原因是 2026 年春节较晚，部分游戏收入递延至二季度确认。本土游戏收入同比增 6% 至 454 亿元，但实际流水同比增速达"十几个百分点"，《王者荣耀》《和平精英》以及新晋长青游戏《三角洲行动》均贡献显著。 国际游戏收入同比增 13% 至 188 亿元，《部落冲突：皇室战争》、《鸣潮》及《无畏契约》PC 端表现亮眼。社交网络收入小幅下降 2% 至 319 亿元，同样受春节档期错位影响。 **营销服务**（占总收入 19%）表现最为亮眼，同比增长 20% 至 382 亿元，增速较上季的 17% 进一步提速。腾讯营销 AIM+ 智能投放矩阵已赋能广告主约 30% 的投放金额，互联网服务、电商及游戏行业广告主增长尤为突出。视频号总用户使用时长同比增长超 20%，微信小店交易额亦维持快速增长，均持续为广告生态提供流量支撑。 **金融科技及企业服务**（占总收入 31%）同比增长 9% 至 599 亿元。其中企业服务收入同比增 20%，**云服务受 AI 相关需求拉动及更有利的定价环境驱动，国内外需求均有所上升**；商业支付金额增速较上季加快，餐饮、零售等品类的笔均金额提升是重要贡献。 ## 利润各层级全面改善 盈利层面，公司毛利同比增长 11% 至 1113 亿元，增速超越收入增速，**主要受益于自研游戏收入贡献提升及云服务的规模效应**。分业务看，增值服务毛利率由 60% 提升至 63%，金融科技及企业服务毛利率由 50% 提升至 52%，营销服务毛利率则因 AI 设备折旧及运营成本增加，从 56% 小幅回落至 55%。 经营利润同比增长 17% 至 674 亿元；非国际财务报告准则经营利润同比增长 9% 至 756 亿元。二者差距主要源于 AI 产品投入——管理层披露，若剔除新 AI 产品的影响，非国际财务报告准则经营利润同比增速可达 17%。 费用方面，销售及市场推广开支同比大幅增长 44% 至 113 亿元，主要用于 AI 原生应用及新游戏的推广；一般及行政开支同比基本持平于 339 亿元，研发投入增加（本季度研发支出约 225 亿元，同比增长 19%）被股份酬金减少所抵消——去年同期包含一次性海外子公司重组相关的股权激励开支约 40 亿元。 最终，归属股东净利润同比增长 21% 至 581 亿元；非国际财务报告准则口径下，归属股东净利润同比增长 11% 至 679 亿元。每股基本盈利为 6.431 元，同比提升 22%。 ## AI 投入加速，净现金仍大幅跃升 本季度经营活动现金净流入 1014 亿元，同比大幅提升（去年同期为 769 亿元）；自由现金流为 567 亿元。**资本开支录得 319 亿元，较去年同期的 275 亿元明显增加，主要用于 AI 基础设施建设（含服务器、数据中心等）。** 期末现金及现金等价物达 2178 亿元，较期初的 1410 亿元大幅增加；扣除借款及应付票据后，现金净额为 1469 亿元，环比增加近 400 亿元。季内公司共花费约 76 亿港元（约合人民币 79 亿元）回购并注销 1265 万股，体现管理层对长期股东回报的承诺。 ## AI 战略：从投入期迈向落地期 **腾讯本季在 AI 领域呈现多条战线同步推进的态势。** 基础模型层面，Hy3 preview 已于 4 月 28 日在 OpenRouter 平台成为 token 消耗量最高的模型，管理层认为其在推理、智能体和代码能力上均居同等参数规模模型的领先地位。 应用层面，WorkBuddy 以日活用户数跻身中国最受欢迎的效率 AI 智能体；腾讯云的效率 AI 智能体解决方案亦实现快速增长和健康留存率。广告业务中，AI 驱动的广告推荐模型已覆盖营销 AIM+ 约 30% 的投放金额，在小游戏、短剧和微信小店等新兴场景中获得广泛应用。 当前 AI 相关投入集中体现在设备折旧、运营成本及研发费用的增加，但公司强调核心业务产生的充裕现金流足以支撑持续投入，并为 AI 应用落地提供丰富的场景基础。 ### 相关股票 - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [159869.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159869.CN.md) - [03033.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03033.HK.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) ## 相关资讯与研究 - [腾讯控股 2026 年 Q1 业绩前瞻：混元开源催化 AI 商业化 游戏广告增长韧性强劲](https://longbridge.com/zh-CN/news/286012556.md) - [李飞飞创办 AI 游戏，融资 4 亿](https://longbridge.com/zh-CN/news/285531432.md) - [隐秘的风险：当 AI 训练 AI，看不见的偏见也被传递](https://longbridge.com/zh-CN/news/286037820.md) - [AI 漫剧，游戏大厂的新搭子？](https://longbridge.com/zh-CN/news/285795761.md) - [马化腾：一年前以为上了 AI 的船结果发现漏水了，现在站上去但还坐不下去](https://longbridge.com/zh-CN/news/286227391.md)