--- title: "沃什对美联储有着宏大的计划，但实现这些计划可能需要时间" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286241208.md" description: "凯文·沃什（Kevin Warsh）将领导美联储，推动以渐进式变革为重点的改革议程，主要集中在其资产负债表和通胀分析的逐步调整上。他的做法可能会涉及回归一种更不透明的沟通风格，远离 2007-2009 年金融危机后建立的透明度。沃什面临着平衡特朗普总统对降息要求与当前经济数据之间的挑战，因为通胀仍高于美联储的目标。初步措施可能包括内部审查以及对银行准备金规则和沟通工具的潜在调整，但重大改革预计需要时间" datetime: "2026-05-13T10:01:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286241208.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286241208.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286241208.md) --- # 沃什对美联储有着宏大的计划，但实现这些计划可能需要时间 华盛顿，5 月 13 日（路透社）——在离开美联储 15 年后，凯文·沃什预计将在本月以美国中央银行领导者的身份回归，并带来一项可能难以迅速转化为实际变革的大规模改革议程。 沃什的批评涵盖了从美联储如何监测通胀到其救助市场的意愿，再到其沟通策略等方方面面。他的想法不仅涉及对中央银行经济分析的技术性改革，还包括在其与金融市场及公众沟通方式上的敏感变化——这些问题之前已经被讨论过，并被认为难以迅速干预。 这位 56 岁的律师和金融家可能会迅速改变语气，并自行决定减少新闻发布会等活动，回归到 2007-2009 年经济衰退和金融危机之前那种更加克制、模糊的中央银行形式，而在那次危机后，中央银行倾向于更多的公开解释和对市场的 “前瞻性指引”。 沃什并不喜欢这种做法，但他也 “不想扰乱市场。还有很多事情他想做，这需要时间来逐步推进，” 芝加哥大学经济学教授兰德尔·克罗斯纳说，他与沃什在 2006 年至 2009 年期间共同担任美联储理事。“这不仅仅是 ‘砍掉他们的头’ 或突然明天我们就要把资产负债表缩减到 4 万亿美元。” 特朗普总统提名沃什接替美联储主席鲍威尔的职位，预计将在本周获得美国参议院的批准。特朗普与鲍威尔多次发生冲突，最初要求降息，但通过试图解雇美联储理事丽莎·库克和对鲍威尔的司法部刑事调查扩大了对鲍威尔的压力，许多人认为这是一种对中央银行独立性的更广泛攻击。库克案正在美国最高法院审理，司法部已结束对鲍威尔的调查。 鲍威尔担任美联储主席的八年任期将于周五结束，但他决定在调查完全结束之前继续担任中央银行理事会成员，部分原因是为了保护美联储免受政府进一步的法律攻击。 超越利率 沃什面临的直接挑战将是如何在特朗普要求降息与经济数据之间找到平衡，而后者几乎没有降息的空间。美国失业率仍然相对较低，为 4.3%，而通胀——美联储管理的另一个关键问题——仍远高于中央银行 2% 的目标，并且可能还在上升。 事实上，当沃什在 6 月主持第一次政策会议时，如果他能让同事们在设定利率的联邦公开市场委员会上不提及可能需要加息，这对他来说可能就是一种胜利。在 4 月 28 日至 29 日的会议上，三位美联储政策制定者对此表示异议，支持新的表述，而这一趋势可能会因通胀超出关税或高油价所能归因的范围而获得动力。 在特朗普于 2018 年提拔鲍威尔担任美联储主席后，鲍威尔大约有六个月的时间，随后总统开始对他进行抨击，而此时投资者并不预计在 2028 年前会有降息。 在过去一年中，沃什在演讲、采访和公开听证会上提供了各种论据，说明尽管当前数据如此，利率仍可能下降：人工智能带来的生产力提升可能使一切变得更便宜；缩减美联储的长期债券持有量可能为降低短期利率提供依据；以及其他更准确的通胀衡量标准实际上显示价格上涨的速度比美联储目前强调的要慢。 尽管他对这些问题可能有合理的论据，但用有说服力的研究来支撑这些论点并说服其他政策制定者将需要时间，甚至可能根本无法做到。 前美联储工作人员和官员表示，沃什最可能的第一步是委托进行一系列内部审查，随后在联邦公开市场委员会上进行辩论，之后可能在银行准备金规则等方面进行潜在的变更——这是缩小资产负债表的一种可能路径——或在政策讨论中纳入不同的通胀数据。 沃什还表示，他希望改变一些长期以来的沟通工具，例如季度经济预测摘要，其中包括利率预测的 “点阵图”。例如，关于经济预测摘要的某些方面存在广泛的不满，这使得这一领域成为更快改革的可能领域。 但中央银行发布的经济预测摘要和美联储主席举行的新闻发布会已成为塑造公众预期的强大工具。在最近的一项布鲁金斯学会对学术界和私营部门美联储专家的调查中，29 名受访者中几乎所有人都认为会后新闻发布会 “有用或极其有用”，而刚好超过一半的人对经济预测摘要和点阵图持相同看法。 特别是新闻发布会被认为是 “国际标准”，用于解释政策决策和经济前景，前圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德说，普渡大学米奇·丹尼尔斯商学院的院长。“我认为改变这一点会很困难。” 反对意见已经出现 在其他问题上，前美联储官员和工作人员表示，沃什的提案需要像其他提案一样进行审查。 关于如何减少资产负债表的想法已经在流传，但对于沃什认为缩减债券持有量将允许降息的观点存在怀疑。 沃什关于提高生产力对通胀影响的评论在理论上得到了广泛认可，但对时间框架和利率的影响存在疑虑。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比上周提出了一种替代情景，即人工智能革命被广泛预期，以至于人们开始提前消费预期的股票和财富收益，从而推高通胀，迫使美联储加息。 观点的差异更多地体现在人工智能对经济的影响上，而不是其本身的意义，主要在于时间和风险——提高生产力需要多长时间才能降低通胀，而不是今天刺激额外消费，以及美联储是否可以安全地依赖未来的通缩来冒险现在降息。 古尔斯比在洛杉矶参加会议后对记者表示：“他可能在需求与供应的影响上是对的。我认为值得思考……我不知道辩论的规则会是什么……我希望，就我而言……这将基于严谨的经济研究。” （霍华德·施奈德报道；丹·伯恩斯和保罗·西马奥编辑） ### 相关股票 - [512880.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512880.CN.md) - [VFH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VFH.US.md) - [IAI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAI.US.md) - [159842.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159842.CN.md) - [XLF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLF.US.md) - [FNCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FNCL.US.md) - [512000.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512000.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [美联储新主席的 “第一天”：先得罪白宫，还是先得罪市场？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286882674.md) - [重磅！通胀风暴下的美联储换帅：沃什上任能否满足特朗普的降息要求？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286335674.md) - [八年动荡：鲍威尔与美联储如何被推至极限](https://longbridge.com/zh-CN/news/286362209.md) - [沃什接掌美联储：普通人的钱袋子将经历怎样的 “制度性重构”？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286384530.md) - [AI 短期在通胀，长期才通缩：沃什降息门槛远高预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/286635725.md)