--- title: "某些历史性因素正在悄然推动大宗商品价格创下新高——这并不是霍尔木兹海峡的原因" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286312818.md" description: "彭博社的一个不包括能源的商品指数已达到历史新高，这一增长受到人工智能竞赛的推动。该指数超过了 2011 年的峰值，工业金属和贵金属，特别是铜和银，做出了显著贡献。由于人工智能数据中心和电气化趋势的需求上升，铜价飙升，而银的工业使用量也大幅增加。供应限制，包括出口限制和生产问题，进一步加大了对这些金属的需求，表明商品市场正在发生结构性变化" datetime: "2026-05-13T20:08:36.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286312818.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286312818.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286312818.md) --- # 某些历史性因素正在悄然推动大宗商品价格创下新高——这并不是霍尔木兹海峡的原因 不包括能源的商品指数刚刚飙升至新的历史高点，超过了 2011 年设定的先前峰值，表明原材料的上涨远远超出了霍尔木兹海峡的原油干扰。 彭博商品指数（不包括能源）本周突破 155，突破了 2011 年的高点，约比其 40 周移动平均线高出 13%。 该指数追踪工业金属、贵金属和农业部门——所有最终进入电缆、太阳能电池板、数据中心冷却循环或肥料袋的材料。 这是一个没有原油的记录。这个变化是结构性的。它直接与人工智能竞赛相连。 “尽管自伊朗冲突开始以来，能源市场吸引了大部分注意力，但今年更广泛的商品市场的强劲表现同样引人注目，” LPL Financial 的首席技术策略师 **亚当·特恩奎斯特** 在一封电子邮件中表示。 ## 铜是关键 特恩奎斯特在周二的研究报告中指出了这一突破，并将其与一系列驱动因素联系起来，这些因素与 2011 年的新兴市场再通胀交易几乎没有相似之处。 供应紧张。中国的银出口限制。太阳能。人工智能数据中心。电动汽车。由于对电池和能源存储的需求加速，碳酸锂今年已上涨超过一倍。 铜价因特恩奎斯特所称的 “与人工智能数据中心建设和电气化趋势相关的消费增长” 而攀升至历史新高。 COMEX 上的铜期货——由 **美国铜指数基金 ETV**（NYSE: CPER）密切跟踪——周三交易价格超过每磅 6.64 美元，创下新的历史高点。 伦敦金属交易所的铜价达到每吨 14,196.50 美元，距离其 14,527.50 美元的纪录仅一步之遥。 该金属今年迄今上涨约 16%，同比上涨 43%，连续第八天上涨。 供应冲击是真实存在的。霍尔木兹海峡的关闭破坏了海运硫酸贸易。事实证明，硫酸是铜矿工在堆浸中提取金属所需的。 中东几乎供应了全球一半的海运硫酸市场。 2026 年第一季度，智利的铜产量与去年相比下降了约 6%。中国已禁止硫酸出口，至少持续到 12 月。 **自由港 - 麦克莫兰公司**（NYSE: FCX）的格拉斯伯格矿是世界第二大铜矿，自去年 9 月的山体滑坡以来仍未满负荷运转。该公司预计到 2027 年底才能恢复满负荷生产。 但需求方面才是人工智能故事的核心。 **另请阅读：** **SanDisk 和 Micron 已经走过了他们的巅峰——这个新的 “光子学” ETF 内部有 15 只三位数收益的股票** ## 铜的 “新时代” **凯瑟琳·奎克**，**自由港 - 麦克莫兰公司** 的总裁兼首席执行官，本周在美国银行的全球金属、矿业与钢铁会议上发言，称铜现在进入了一个与电力需求相关的 “新时代”——电气化、人工智能数据中心和电网投资。 奎克表示，自 2007 年收购菲尔普斯 - 道奇以来，自由港一直对铜持乐观态度，最初是押注于中国的城市化。 改变的是需求的积累。 “FCX 认为自己在当前生产和绿地项目方面都处于良好位置，” 美国银行分析师 **杰森·费尔克劳** 表示。 自由港并不孤单。花旗的策略师在周一的一份报告中写道，“自 2022 年以来，几乎所有铜需求的增长都来自能源转型和与人工智能相关的来源。” 人工智能需求背后的数学并不复杂。一个人工智能数据中心消耗的铜是传统数据中心的三倍，超大规模设施每个可达 50,000 吨。 **OpenAI Inc.** 的 5000 亿美元星际计划，以及 **微软公司**（NASDAQ: MSFT）、**谷歌母公司 Alphabet Inc**（NASDAQ: GOOGL）、**Meta Platforms Inc**（NASDAQ: META）和 **亚马逊公司**（NASDAQ: AMZN）的资本支出承诺，都面临同样的限制：每千瓦的新计算能力需要母线、开关设备、变压器和电缆。 到 2030 年，与人工智能相关的铜消费可能超过每年 500,000 公吨，几乎占当前全球矿山产量的 2%。 预计 2026 年的矿山供应增长为 1.4%。 ## 白银的上涨更为迅猛 白银——由 **iShares 白银信托**（NYSE: SLV）密切跟踪——同比上涨 166%，年初至今上涨 23%，交易价格接近每盎司 87.85 美元。 推动因素不是美联储降息的猜测，而是工业需求。 目前约 60% 的白银消费是工业用途。预计到 2026 年，太阳能光伏面板将消耗 1.2 亿到 1.25 亿盎司的白银。 人工智能硬件、电动汽车、电力电子和高密度数据中心组件正在增加负担。 白银研究所预计今年将出现 670 万盎司的供应短缺，这是连续第五年出现赤字。 今年早些时候宣布的中国出口限制加剧了这一紧缩。 铂金同比上涨 119%。碳酸锂上涨 189%。氢氧化钴上涨 88%。这些并不是避险交易。 它们是对半导体供应链、电网和支持人工智能计算农场的电池存储材料的瓶颈交易。 ## 这对投资者意味着什么 宏观链条清晰可见：人工智能资本支出正在加速。 人工智能资本支出需要前所未有的铜、银、铝和稀土的数量。供应受到霍尔木兹海峡的瓶颈、结构性投资不足、中国出口限制和矿石品位下降的制约。 价格上涨。制造、建筑、运输和食品生产的输入成本也随之上升。 Turnquist 警告说，如果突破持续，“工业金属、贵金属和农产品的价格上涨——不仅仅是石油——可能会通过提高制造、建筑、运输和食品生产的输入成本，造成更广泛的通货膨胀压力。这种动态可能会使通货膨胀在未来几个月更难以缓解，即使能源价格最终稳定。” 美国生产者价格在四月份上涨了 1.4%，是自 2022 年三月以来最大的月度涨幅，整体指数同比上涨 6.0%，是自 2022 年十二月以来的最高水平。 如果人工智能是新的电力，那么铜就是新的石油。银是新的导体。锂是新的汽油。 而那些竞相构建人工智能经济物理层的公司——**Nvidia Corp.** (NASDAQ: NVDA)、超大规模云计算公司、芯片制造厂和公用事业公司——都在争夺同一有限的原材料。 **另请阅读：** **美光刚刚获得 950 美元的新价格标签：美银还提高了其他 4 只人工智能芯片股票的评级** _图片来源：Shutterstock_ ### 相关股票 - 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