--- title: "四月份的通胀激增使得沃什和美联储没有任何理由不提高利率" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286316996.md" description: "四月份的通胀率飙升，三个月年化率达到 7.1%，这促使新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）呼吁采取果断行动。消费者价格指数显示同比增长 3.8%，显著高于美联储 2% 的目标。由于伊朗战争推动能源成本上涨，这一通胀激增的情况愈发明显。美联储维持利率稳定，但经济学家警告称，不作为可能导致通胀预期根深蒂固。货币政策规则建议联邦基金利率目标应高于 5%，这表明需要加息以有效应对不断上升的通胀" datetime: "2026-05-13T20:58:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286316996.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286316996.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286316996.md) --- # 四月份的通胀激增使得沃什和美联储没有任何理由不提高利率 作者：贾伊·凯迪亚 债券市场不会等待中央银行来应对通货膨胀 新的美联储主席凯文·沃什必须对美国的利率和通货膨胀做出果断决策，否则债券市场将为他做出决定。 年化三个月通货膨胀率为 7.1% 美国人对生活成本感到不满。最近的一项调查显示，69% 的美国人对特朗普总统处理通货膨胀的方式表示不满——这是他在任何经济问题上的最低评分。随着美国中期选举的临近，这一数字具有真实的政治分量。家庭们已经经历了多年的高于目标的通货膨胀，可能会在投票时带着对可负担性的抱怨。 四月份的消费者价格指数发布显示，这些可负担性问题只会变得更糟。年同比的头条数字为 3.8%——这是自 2023 年 5 月以来的最高水平，几乎是美联储 2% 目标的两倍。但年同比的衡量滞后；它将今天的动能与 12 个月前的价格变化混合在一起，模糊了通货膨胀是否正在加速。 一个更尖锐的衡量标准是年化三个月的通货膨胀率：最近一个季度的价格上涨速度，按全年规模化计算。在这个指标上，头条通货膨胀率为 7.1%——这是自 2022 年末疫情后激增的高峰以来的最高水平。剔除食品和能源的核心通货膨胀年化率为 3.2%，是美联储目标的 1.5 倍以上。这两个数字都与价格稳定不符。 直接驱动因素是伊朗战争。三月份汽油价格上涨了 21%——创下有记录以来的最大月度涨幅——四月份随着伊朗冲突加剧又上涨了 5%。但能源成本不会保持在一定范围内；它们会传播，因为它们是许多商品和服务的关键投入。 这就是经济学家所称的成本推动冲击：上涨的投入成本通过供应链传导，抬高中间材料成本和间接费用。生产成本的增加最终会转嫁给零售消费者。四月份的报告实时显示了这一点，核心数据加速至自 2024 年初以来的最高速度。供应冲击已经开始渗透到更广泛的价格趋势中。 到目前为止，今年美联储的反应是保持利率稳定。供应冲击对中央银行来说 notoriously 难以应对；如果美联储错误收紧，消费者可能会因为冲击而面临更少的产品，并因为美联储的原因获得更少的信贷。在这种情况下，美联储不作为的标准辩护（“看透” 供应冲击）引用了双重任务：供应冲击对通货膨胀和就业都造成痛苦，使中央银行没有明确的方向信号。 阅读：凯文·沃什作为美联储主席将面临的五个考验 但通常有许多冲击同时影响经济。风险的平衡是否向通货膨胀或就业倾斜，只有通过查看数据才能回答。四月份的失业率保持在 4.3%。就业没有以与价格上涨相称的任何指标下降。根据美联储自己的标准，风险的平衡明显倾向于通货膨胀。 伊朗战争是五年来第四个重大供应冲击。每次，美联储都选择了相同的姿态：评估；犹豫，延迟。疫情后通货膨胀被著名地称为 “暂时的”。乌克兰战争的能源飙升被视为暂时的。2025 年因关税引发的价格压力促使美联储持续发出降息信号，即使通货膨胀数据反对这种做法。 没有人能预测当前冲突如何演变或能源冲击会持续多久。但这正是一个中央银行保留任意忽视经济数据权利的危险；每一个新的数据都成为延迟的另一个理由，累积的成本是价格水平显著高于在更有纪律的框架下的水平。 利率应该在哪里的最佳客观标准是政策规则。常用的货币政策规则，如泰勒规则，建议基于头条通货膨胀率设定超过 5% 的联邦基金利率目标。目前的目标在 3.5% 到 3.75% 之间。即使是保守的核心 CPI 通货膨胀读数也对应于美联储当前目标区间至少增加 25 个基点。 明确来说，收紧政策并不是没有成本的。更高的利率提高了家庭和企业的借贷成本，给信贷市场带来压力，并增加了联邦政府已经沉重的利息支出。这一切将因为美联储持续使用前瞻性指引来暗示条件最终会缓解而加剧——这一问题导致最近的 FOMC 会议上出现四次历史性异议。 美联储的不作为带来了更糟糕的成本：通货膨胀预期可能漂移并巩固这种高通货膨胀，使最终的修正更加剧烈。此外，正如最近的过去所示，债券市场不会等待美联储和新任主席凯文·沃什。如果私人参与者看到令人担忧的迹象，他们将要求对资产的更高补偿，从而提高收益率。价格和借贷成本可能会同时上升，使家庭面临两者的最糟糕局面。 美联储缓解美国人可负担性担忧的最佳方法不是在每次危机中扮演算命者并寄希望于最好的结果。它是停止将自由裁量权视为可行的货币政策策略，回归让数据以客观的方式指导利率决策。 贾伊·凯迪亚是卡托研究所货币与金融替代中心的研究员。 更多：通货膨胀可能会持续更长时间。你的退休计划并未为此做好准备。 另请阅读：伊朗战争可能是 3000 亿美元的冲击——推高抵押贷款利率并压缩工资 ——贾伊·凯迪亚 本内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》发布。 （完）道琼斯新闻社 05-13-26 1658ET ### 相关股票 - [MMKT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MMKT.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [SGDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGDM.US.md) - [USDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USDU.US.md) - [XLF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLF.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [IAI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAI.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [NUGT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NUGT.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLDM.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [UUP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UUP.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) - [159842.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159842.CN.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [512000.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512000.CN.md) - [512880.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512880.CN.md) - [FNCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FNCL.US.md) - [GDXW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXW.US.md) - [.DJI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJI.US.md) ## 相关资讯与研究 - [全球债市仍在沦陷！美联储年内加息预期骤升，通胀交易卷土重来](https://longbridge.com/zh-CN/news/286738938.md) - [大宗商品综述：原油和黄金价格下跌 镍价上涨](https://longbridge.com/zh-CN/news/286966796.md) - [乐观情绪爆棚！美银最新调查：全球基金经理 5 月股票超配比例创历史纪录 仅 4% 担忧硬着陆](https://longbridge.com/zh-CN/news/286879680.md) - [沃什要缩表？美银：恐怕只是 “雷声大雨点小”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286872873.md) - [收益率上升致黄金下跌](https://longbridge.com/zh-CN/news/286778601.md)