GrabAGun Digital Holdings 2026 年第一季度财报电话会议实录

GrabAGun Digital Hldgs（纽约证券交易所代码：PEW）于周三召开了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。

本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/361546724 获取。

摘要

GrabAGun Digital Holdings Inc 报告第一季度收入同比增长 11.1%，达到 2590 万美元，枪支销售增长 10.5%。

公司推出了 Pew Logistics，一种白标的直接面向消费者的履行解决方案，并将 Kel Tec 和 Daria Arms 作为首批客户。

移动端参与占流量的 67% 和收入的 64%，突显了数字渠道的重要性。

GrabAGun Digital Holdings Inc 保持强劲的资产负债表，现金达到 1.064 亿美元，债务极少，能够进行战略投资。

管理层强调了以长期股东价值为中心的严谨并购策略，并保持竞争定价地位。

完整记录

主持人

下午好，欢迎参加 GrabAGun Digital Holdings Inc 2026 年第一季度财报电话会议。今天的会议有首席执行官 Mark Nemati 和首席财务官 Justin Hilty 出席。此次电话会议的录音将在会议结束后不久在 GrabAGun 投资者关系网站上提供。我想借此机会提醒大家，在会议期间我们将会做出某些前瞻性声明。这些声明包括与我们业务的运营表现、未来财务结果和指导、战略、长期增长及整体未来前景相关的声明。我们还可能会涉及监管或合规事项。这些声明受到已知和未知的风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与此次会议中预测或暗示的结果有重大差异。特别是，风险因素在公司于 2026 年 3 月 12 日向 SEC 提交的 2025 财年 10-K 表格中进行了描述，以及我们业务、市场和全球经济的当前不确定性和不可预测性。您不应将我们的前瞻性声明视为未来事件的预测。我们在此次会议中所做的所有前瞻性声明均基于管理层截至本日期的假设和信念，GrabAGun 不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求。我们今天的讨论将包括非 GAAP 财务指标，包括调整后的 EBITDA。这些非 GAAP 指标应与我们的 GAAP 结果一起考虑，而不是替代或孤立于我们的 GAAP 结果。有关我们的非 GAAP 财务指标的信息，包括将我们的非 GAAP 财务指标与我们最可比的历史 GAAP 财务指标进行对比的说明，可以在我们今天早些时候向 SEC 提交的财报中找到，并可在公司的投资者关系网站上获取。现在我将把会议交给 Mark Nemati。Mark，请继续。

Mark Nemati（首席执行官）

下午好，感谢大家的参与。我们以良好的势头开始了 2026 财年。我们的第一季度业绩显示出一个有效的商业模式，并反映了我们对支持美国第二修正案权利的承诺。我们的第一季度业绩体现了我们在运营中的严谨执行，以及我们继续服务于一个重视宪法自由和合法获取多种优质火器及配件的不断增长的客户群体。首先，头条数字显示，第一季度收入同比增长 11.1%，达到 2590 万美元，主要得益于火器销售增长 10.5%。我们的增长继续超过更广泛的行业，因为在同一时期，调整后的 NICS 背景检查增长了 1.6%。在一个充满挑战的环境中，我们继续扩大市场份额。我们相信，我们只是刚刚开始挖掘这个平台的潜力。我们的增长令人印象深刻。在这种背景下，商业模式的强大在我们的客户指标中最为明显。客户终身价值同比增长 4.2%，反映了我们与不断扩大的忠实客户群体之间的深厚关系。重复购买的势头依然强劲，客户继续回到 GrabAGun 满足他们的火器和配件需求，重复购买率保持稳定。移动互动继续成为我们业务的重要驱动力，第一季度约占流量的 67% 和收入的 64%。移动端驱动了更高的转化率，而我们的数字模型的每笔交易成本结构上低于传统零售。这些转化率、客户终身价值和重复购买行为，绝非偶然。这是我们在技术、供应商关系和客户信任方面经过 15 年复合投资的结果。正如我在第四季度电话会议上提到的，2025 年是 GrabAGun 的一个转折点。我们完成了公开上市，扩展了我们的战略能力，并为下一阶段的增长奠定了基础。我们以良好的势头进入 2026 年，本季度我们继续执行我们的战略优先事项。本季度我们有一个重要的里程碑，推出并持续开发 Pew Logistics，这是我们的白标直接消费者履行解决方案。为了那些可能对我们故事的这一部分不太熟悉的人，我想提供一些背景，说明这为什么重要。火器行业存在一个长期存在的摩擦差距。制造商历史上被排除在直接消费者商业之外，并不是因为他们缺乏产品或品牌价值，而是因为监管复杂性、FFL 处理要求和分散的履行基础设施造成了大多数人无法独自克服的障碍。结果是推荐泄漏。制造商通过营销和品牌建设推动需求，却只能眼睁睁看着这些需求被拥有客户关系和数据的第三方零售商捕获。Pew Logistics 解决了这个问题。我们设计了一个平台，使制造商能够启动品牌化的直接消费者商店，具备完全符合 ATF 要求的 FL 工作流程、端到端的履行和第一方客户数据。所有这一切都得益于超过 15 年的基础设施投资。在 GrabAGun，制造商可以在几周内启动，而不是几个月，无需重大资本支出，也无需建立合规、客户服务或物流团队。我们在 1 月份推出了 P Logistics，以 Keltec 武器作为我们的首个实施案例。Kel Tec 是一家拥有 35 年历史的美国火器制造商，拥有忠实的客户群体，他们的合作从第一天起就验证了平台的价值主张。在 3 月份，我们增加了 Daria Arms 作为我们的第二个制造商客户。Daria 是一家全球制造商，生产超过 200,000 种火器，其产品在 50 多个国家受到专业人士的信任。Daria 的加入展示了平台在行业中的增长势头，并验证了其在国内和国际制造商中的吸引力。我们在第四季度收购的新总部和履行设施也在不断进展。这个专门建造的设施大约是我们当前面积的两倍半，提供了支持我们在 2026 年之后增长的运营能力，包括我们积极扩展 P Logistics 时的预期需求。我们目前正在对该空间进行装修，并预计在 2026 年第四季度全面投入运营。这是一项长期的基础设施投资，反映了我们对业务未来发展的信心。自推出以来，P Logistics 已处理了 130 万美元的总商品价值。我们的 FL 持有者网络确保在美国 97% 的人口 15 英里范围内都有持牌经销商，从而确保全国范围内的快速合规交付，平均结账到交付时间不到三个工作日。P Logistics 继续超越传统在线火器零售基准。早期结果令人鼓舞，我们看到在全年内接入更多制造商时有显著的增长空间。除了 P Logistics，我们还继续加强我们的核心 DTC 电子商务业务。我们在第四季度推出的 Shoot and Subscribe 弹药订阅服务继续积累势头。该服务引入了火器电子商务类别历史上没有的可预测的经常性收入模型，建立在忠实的合同客户关系之上，而不是依赖于与同一客户的一系列一次性交易。早期的采用持续增长，现在贡献了我们弹药收入的 15%，该模型设计为随着时间的推移扩展到其他产品类别。展望未来，我们将继续专注于扩大 P Logistics 与传统制造商的合作，推动我们核心 DTC 业务的市场份额增长，并将资本投入到增强我们平台的增值机会中。关于资本部署，具体来说，除了直接增长 P Logistics 和我们的 D2C 渠道外，我们还专注于寻找增值机会，并采取严谨的方法，专注于长期股东价值。我们继续评估潜在的并购和内部建设可能性。我们的并购管道仍然活跃，但我们的优先事项仍然是严谨的，我们的并购方法是直接的。我们不在于为了达到任意的增长目标而过度支付。我们强大的资产负债表给予了我们耐心的奢侈。我们可以等待合适的资产以合适的价格，而不是追逐那些在战略或财务上没有意义的交易。我们的框架建立在数千万的收购上，这些收购增强了我们的平台能力并满足我们的回报阈值，专注于长期股东价值。当我们找到这些目标时，我们会迅速行动。在此之前，我们乐于保持严谨，让我们的有机增长引擎，无论是 D2C 还是 P Logistics，继续复合增长。总体而言，我们的第一季度业绩表明我们的战略正在奏效。我们继续超越更广泛的火器行业，并通过 P Logistics 建立一个有前景的新增长向量，同时保持强大的资产负债表并向股东回报资本。下一代火器消费者已经到来。他们在移动端交易，他们用比特币交易，他们期望无摩擦的体验，并将 GrabAGun 与互联网最佳零售平台相提并论。我们为这个客户而生。我们今天正在获胜。我们每个季度都在获得更多的市场份额。在我将时间交给 Justin 之前，有一项值得关注的监管事项可能会重塑这个行业，ATF 已提出新规，允许某些火器转让在满足联邦背景检查要求的情况下远程进行身份验证。如果最终确定，合法消费者可以远程完成整个合规过程。这包括在批准的框架内直接送货到家。这可能是几十年来火器零售分销的最重大变化。重要的是，在这种环境中运营所需的基础设施是复杂的。根据目前的提案，新规要求远程身份验证，符合联邦标准，无缝的 NICS 集成，先进的合规系统，安全的记录保存，以及在规模上准确执行所有这些的操作能力。GrabAGun 在这个机会中处于独特的位置。15 年来，我们建立了支持高度监管的在线火器交易所需的数字基础设施和合规基础。很少有公司能够在规则变化时如此迅速地适应。无论监管结果如何，我们多年来建立的长期战略使我们能够继续推动火器商业的演变。接下来，我将把时间交给 Justin。

贾斯廷·希尔提（首席财务官）

谢谢你，马克。我现在将更详细地介绍我们的财务状况。第一季度净销售额为 2590 万美元，比 2025 财年第一季度的 2330 万美元增长了 11.1%。火器产品销售同比增长 10.5%，达到 2170 万美元，显著超出本季度调整后的 NICS 背景检查。火器的强劲表现得益于市场份额的持续增长、产品组合的有利变化以及我们基于人工智能的定价和需求预测能力的持续有效性。非火器产品销售为 410 万美元，同比增长 10.4%，尽管弹药需求普遍疲软，这种情况在整个行业中是一致的。第一季度的毛利为 280 万美元，占净销售额的 10.7%，而去年同期为 220 万美元，占净销售额的 9.6%。向高毛利火器类别的有利组合加上我们定价优化的持续收益推动了毛利率提高 107 个基点。我们仍然专注于推动可持续的毛利改善，同时保持我们的竞争性价格定位。第一季度的总运营费用为 540 万美元，而去年同期为 220 万美元。增加反映了对上市公司基础设施的计划投资、Pew Logistics 的启动和扩展以及支持我们增长计划的增量员工。请注意，2025 财年第一季度是上市前期，因此同比比较反映了作为上市公司运营所带来的增量成本的全面影响。第一季度的净亏损为 180 万美元。同比 SGA 费用增加 320 万美元主要归因于大约 150 万美元的增量员工费用，以支持我们的增长计划，约 50 万美元的股票薪酬，以及大约 80 万美元的保险费用和与作为上市公司运营相关的专业费用。第一季度的调整后 EBITDA 为 200 万美元的亏损，而去年同期为 50 万美元的亏损。减少反映了我刚提到的运营费用的增加，部分被我们收入增长和毛利扩张带来的更高毛利所抵消。转向资产负债表，我们在季度末现金为 1.064 亿美元，债务极少。我们的商业模式建立在我们可以在支付供应商之前从客户那里收款的基础上。我们的库存为 920 万美元，而应付账款为 1300 万美元，供应商实际上在共同资助我们的增长。请注意，尽管我们今天的结果主要反映了我们的核心直销业务，但随着时间的推移，我们预计 Pew Logistics 将以更有意义的方式开始为我们的多元化收入模型做出贡献。该业务的毛利率结构性高于我们的核心直销业务，得益于其类似软件的收入分享模式和高度可扩展的经济性，利用我们现有的基础设施，增量履行成本极低。随着 Pew Logistics 的扩展并对我们的收入组合贡献更大，我们预计它将随着时间的推移对整体毛利产生积极影响。在第一季度，我们根据 2000 万美元的股票回购授权回购了约 240 万美元的普通股，目前在现有授权下剩余不到 900 万美元，我们将继续评估机会主义的股票回购，同时保持对资本配置的严格管理，并保持资产负债表的灵活性，以支持我们的长期增长计划。展望未来，我们预计将继续投资于我们的战略增长计划，包括通过增加制造商来扩展 Pew Logistics，并在我们的核心直销业务中推动持续的市场份额增长。我们仍然专注于严格的费用管理，同时进行必要的投资，以抓住我们面前的重大机会。至此，我将电话交回给马克，然后我们进入问答环节。

马克·内马提（首席执行官）

马克，谢谢你，贾斯廷。我想快速重申一下今天讨论的关键主题。我们在一个平稳的行业环境中实现了 11% 的收入增长，并持续获得市场份额，交出了一个稳健的第一季度。我们在扩展 Pew Logistics 方面取得了重要进展，目前已有两家制造商在平台上，我们保持了超过 1.06 亿美元的现金和极少的债务，提供了显著的灵活性来追求我们的增长计划并向股东返还资本。我们在 GrabAGun 继续引领火器行业向数字原生商业的代际转变。随着 ATF 可能进行的大规模监管变更，我们相信我们在抓住下一个行业演变方面具有独特的优势。我们在技术、供应商关系和客户信任方面的 15 年复合投资建立了竞争优势，随着市场的发展，这些优势将不断扩大。我们对我们的战略充满信心。我们正在执行我们的优先事项。我们对未来的机会感到兴奋。至此，操作员，请开放提问环节。

操作员

现在我们将开始问答环节。您的线路将保持开放以便后续提问。如果您想提问，请按星号一以举手。要撤回您的问题，请再次按星号一。我们要求您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。如果您在本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自 Roth Capital 的 Matt Karanda。Matt，您的线路已开启，请继续。

马特·卡兰达（股票分析师）

谢谢大家。对于相较于 nics 的超额表现，做得很好。我想再听听关于本季度单位销售与平均订单价值在火器方面的增长情况，以及你们能分享的关于本季度的其他信息。显然，我们在三月份经历了一些地缘政治的干扰。我想了解这可能如何影响季度内的结果，以及自那时以来你们看到的需求趋势。如果你们愿意分享一下四月或五月在火器需求方面的趋势。

马克·内马提（首席执行官）

嘿，谢谢你，马特，感谢你的参与。是的，我认为我们可以将大部分增长归因于我们平台的一致性。显然，我们花了很多时间确保尽可能减少摩擦。很多增长也归因于我们的产品组合。你知道，我们继续以合适的价格购买合适的商品，以帮助消费者购买他们想要的东西。正如你可能看到的，我们扩展了市场营销能力。因此，现在我们通过我们在市场营销方面所做的所有改变，无论是社交媒体还是其他营销渠道，吸引了更多的流量和消费者需求。至于季度内的情况，我的意思是，季度的每个月，整体上是相当稳定的。你知道，增长是一个上升的趋势，这一趋势在第一季度及之后持续，并且相当稳定。我没有看到因为地缘政治事件而出现太多的峰值和波动。可能会有一些，但并不是持续时间很长的巨大波动。平台和产生的收入都相当稳定，并且呈线性增长。

马特·卡兰达（股票分析师）

好的。好的，感谢你，马克。然后关于 Pew 物流解决方案，很高兴看到第二个客户的加入。我们应该如何看待机会的漏斗，可能涉及到制造合作伙伴的签约，你们整体上是如何攻占市场的，以及随着这一切的逐步推进，增长应该如何展开？

马克·内马提（首席执行官）

是的，我认为在他们开始看到一些指标和由我们现有合作伙伴推动的收入后，我们将更快地吸引更多制造商。正如你所知，我们在一月中旬与我们的第一个客户 Kel Tec 推出了这个项目。然后 Diria 也加入了，我认为那个网站大约一两周前上线。所以这一切仍然非常新。我们在这方面的时间越长，展示的结果越多，这些制造商将开始看到利用这样的平台来提高他们的毛利率的机会，并且再次努力解决他们因为目前没有直接采购能力而失去的客户信息漏斗。

马特·卡兰达（股票分析师）

好的。然后在利润方面，关于 Pew 物流，我想说，考虑到这是服务收入，可能会有一些相关的物流成本，应该会比核心电子商务平台有显著更高的毛利率。这是一个合理的假设吗？

马克·内马提（首席执行官）

是的，平台的毛利率显著更高。是的，正如你所说，这是一个收入分享模型。因此，除了那些拣货和包装费用外，毛利率的水平超过 70%，这比硬商品电子商务平台要高得多。

马特·卡兰达（股票分析师）

好的，明白了。那么在并购的机会方面，我想我没有特别感受到你们的语气有什么不同。似乎你们只是保持耐心，等待机会出现。但关于机会的漏斗以及在并购方面部署资本的紧迫性，是否有任何更新？

马克·内马提（首席执行官）

是的，我会说机会的漏斗仍然很充足。我们正在积极审查和考虑几个潜在的交易。但正如我提到的，我们在这个过程中非常有纪律。我们不会为了达成交易而过高支付资产。我们有一个相当严格的框架，如果收购在收入和利润上是增值的，我们会迅速采取行动。我们希望确保在目标出现时有足够的现金可以部署。同时，我们也希望利用这些现金进行有机增长，发展 Grab a Gun 和 Pew 物流。因此，我们不会仅仅为了完成交易而随意花钱。

马特·卡兰达（股票分析师）

好的。那么与此同时，在有机现金部署方面，是否有任何较大支出或资本支出是我们应该考虑的，尤其是在你们逐步建立配送中心并在年底前完全搬入，或者在 Pew 物流方面，如何看待从现金角度来看，剩余年度的资本支出？

马克·内马提（首席执行官）

是的，显然我们正在建设新的设施，一旦我们进入那个设施，我们将有更多的空间用于库存，包括我们自己的库存以及 Pew 物流的库存。因此，可能会有一些资本支出，以增加我们整体的库存能力，这再次帮助我们推动更好的定价和更好的利润率。但仍然，资本支出的主要部分是围绕并购，我们将在整个年度及以后继续关注这一点。

马特·卡兰达（股票分析师）

好的，明白了。我就到这里，谢谢大家。

操作员

目前没有进一步的问题。现在我将把电话交还给 Mark Nemati 进行结束发言。Mark，请继续。

Mark Nemati（首席执行官）

谢谢你，主持人。感谢今天所有参加我们会议的人。在结束之前，我想感谢我们的员工，他们的奉献和努力每天都在推动我们的成功。我还要感谢我们的股东，感谢你们对 Grab a gun 的持续支持和信任，帮助我们实现长期愿景。我们期待在下次财报电话会议中与大家交流。

免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。