--- title: "完整文字记录：CaliberCos 2026 年第一季度财报电话会议" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286323321.md" description: "CaliberCos (NASDAQ:CWD) 报告称，2026 年第一季度平台收入同比增长 16%，调整后的 EBITDA 亏损缩小约 100 万美元。该公司正在扩展数字资产和区块链业务，重点是对房地产产品进行代币化。CaliberCos 重申了其 2026 年全年的指导预期，预计收入在 1800 万美元至 2200 万美元之间，并将实现正的调整后 EBITDA。该公司在其 Hyatt Studios 开发项目上取得了进展，并为 Steamboat Springs 项目获得了建筑融资，强调了财务透明度和流动性的改善" datetime: "2026-05-13T21:52:14.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286323321.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286323321.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286323321.md) --- # 完整文字记录：CaliberCos 2026 年第一季度财报电话会议 CaliberCos（纳斯达克：CWD）于周三发布了 2026 年第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 访问完整电话会议请点击 https://edge.media-server.com/mmc/p/t5qsc227/ ## 摘要 CaliberCos 报告称 2026 年第一季度平台收入同比增长 16%，平台调整后的 EBITDA 亏损缩小约 100 万美元。 该公司正在扩展数字资产和区块链业务，专注于在关联代币中建立财政头寸，并对房地产产品进行代币化。 CaliberCos 重申其 2026 年全年的指导预期，预计收入在 1800 万至 2200 万美元之间，并实现正的调整后 EBITDA 和净营业收入。 该公司在 Hyatt Studios 房地产开发和代币化工作方面取得进展，已为 Steamboat Springs 项目获得建设融资。 管理层强调了改善的财务透明度和流动性，包括一项债务转换计划以减少债务，并指出由于当前融资条件，房地产市场存在机会。 ## 完整会议记录 **Gleiza（会议主持人）** 大家好，感谢您的耐心等待。我是 Gleiza，今天将担任您的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加 CaliberCos 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您在此期间想提问，请在电话键盘上按星号 1。如果您想撤回问题，请再次按星号 1。谢谢。现在我将把电话交给 Ilya Grzovsky。请继续。 **Ilya Grzovsky** 大家下午好。欢迎参加 CaliberCos 2026 年第一季度财务业绩电话会议。今天与我一起的是首席执行官兼联合创始人 Chris Loeffler 和首席财务官 Jade Leong。请注意，我们有一份季度财报演示文稿，将作为今天准备发言的补充。您可以在我们网站的投资者关系部分访问该演示文稿，网址为 www.CaliberCos.com。在管理层的评论后，我们将开放提问环节。请注意，今天讨论的信息可能包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。像 “相信”、“期望” 和 “预期” 等词汇是指我们在此次电话会议时的最佳估计，无法保证这些将实际发生。因此，我们的实际未来结果可能与这些陈述有显著差异。有关公司风险因素的更多信息，请参阅公司提交给证券交易委员会的季度和年度报告。现在我很高兴将电话交给 Chris。请继续。 **Chris Loeffler（首席执行官兼联合创始人）** 谢谢你，Ilya，大家下午好。今天我的评论将涉及几个方面。首先，关于我们在数字资产和区块链领域战略扩展的最新进展。其次，关于 CaliberCos 的财务状况的一些评论。第三，我们的私募房地产平台及相关项目活动，最后，将以 2026 年收入和盈利前景的更新结束。在讨论这些主题之前，我将简要概述一下本季度的情况。我们的第一季度业绩与我们为 2026 年制定的内部计划一致。平台收入同比增长近 16%，我们的平台调整后 EBITDA 亏损缩小了约 100 万美元。我们还在年末制定的收入计划的两方面都进行了执行，推动了资本形成和项目融资。我们今天重申 2026 年的全年指导，Jade 将在电话会议后面详细介绍财务细节。我将从我们的数字资产战略开始，因为我认为市场对我们在过去九个月中所构建的内容的理解还不够，当前的股价并未反映出这一点。在讨论 CaliberCos 的做法之前，值得先确定我们所处机会的规模。根据 Pantera Capital 最近的一份报告，全球代币化市场今天的追踪价值约为 3200 亿美元，涵盖 593 个代币化资产，较 2024 年的约 2000 亿美元有所增长。仅代币化的美国国债就从 2021 年的几乎为零增长到今天的约 120 亿美元。机构参与者现在包括黑石、富兰克林、天普顿、摩根大通、阿波罗、WisdomTree、富达以及其他所有主要银行，这些银行现在都有代币化战略。这就是 Caliber 的数字资产战略和房地产代币化工作在未来几年中参与的市场。当我们在去年八月宣布我们的数字资产国库或 DAT 战略时，我们列出了三个优先事项。首先，建立一个与数字资产相关的国库头寸，特别是与代币挂钩，以使 Caliber 及其股东能够接触到我们认为是代币化金融未来核心的基础设施技术的上行潜力。其次，将 Caliber 的资产管理平台扩展到与数字资产相关的产品和投资工具，增加我们在这一类别中的收费资产管理规模，以及以数字资产为中心的业务，通过增值交易提高我们的盈利潜力。第三，将代币化技术应用于我们现有的房地产基金平台，以增强资本形成，为我们基金的投资者增加流动性特征，并通过更高效的投资管理降低运营成本。回到 DAT，自我们宣布该战略以来的九个月里，数字资产国库战略的资本市场环境变得显著更加困难。Link 的价格大幅下降，追求这种战略的公司的资本获取机会在市场上收缩。在这种环境下，我们做出了故意减缓国库积累速度的决定，而不是继续在下跌的市场中投入资本。我们相信这一决定保护了我们的股东权益。同时，我们加快了战略的其他两个支柱的执行，以确保没有时间浪费在等待市场条件好转上。在过去的九个月中，我们建立了所需的内部团队和外部关系，以代币化我们的房地产产品，并且现在正在积极工作以代币化我们在 Steamboat Springs 的 Hyatt Studios 项目，以及我们的 Pure Pickleball 和 Paddle 项目，这两个项目是我们投资组合中首批代币化的房地产项目。我们加深了与 Chainlink 的关系，Chainlink 是 Link 的基础协议，并宣布了这一关系的第一个成果。我们目前正在执行 Chainlink ace 的实施，这是我们代币化基金上的一个自动合规引擎。我们完成了一个主质押协议的构建，使我们能够与没有节点运营商的直接质押关系，随着国库的增长。这为我们的国库资产提供了收益来源，我们继续建立一个潜在增值战略机会的活跃管道，包括可能的收购和合资伙伴关系，这些都可能加速我们在数字资产和代币化领域的地位和目标。回到国库，截至第一季度末，我们持有 507,560 个 link 代币，公允价值约为 450 万美元。在本季度，我们出售了约 55,000 个 link 代币，获得了 50 万美元的收益，并将这笔资金重新投入到我们的房地产平台，以支持项目级融资的完成，包括我们在 Steamboat Springs 的 Hyatt Studios 开发项目。这正是我们认为企业国库在多元化资产管理业务中应有的运作方式。它提供了灵活性，可以将资本分配到为股东创造最高回报的地方。我们的房地产平台是我们在 2026 年看到的最直接的收入增长机会，而国库支持了这一执行。展望未来，我们相信 Link 价格的近期稳定反映了支持我们长期论点的市场条件。为此，我们正在评估多种方式，从我们的房地产平台中获取资本，包括从 Caliber 在其不断增长的新项目和开发中的短期现金头寸中获取资本，以再次增加我们的 Link 国库头寸。我们仍然是 Link 的长期投资者，并长期相信这一技术及更广泛的 Chainlink 生态系统。我们继续将数字资产和代币化视为 Caliber 的一个重要长期增长向量，并正在为未来几年捕捉这一机会而调整平台。关于财务透明度，我们在 2026 年的重点是执行融资并将我们现有的管道转化为实现的收入。我们更新了截至 2026 年 3 月 31 日的平台业绩补充材料，为投资者提供了我们运营业务的清晰视图。该补充材料不包括合并资产，专注于直接推动股东价值的部分。在第一季度末，我们的预计业绩分配总额为 9900 万美元，低于上一季度的 1.04 亿美元，但高于一年前的 8800 万美元。关于筹款，截至第一季度末，管理资本为 4.9 亿美元，而上一季度为 5.17 亿美元，去年同期为 4.95 亿美元。与上一季度相比的下降主要是由于资产处置，部分被新筹款所抵消。我们在第一季度的资本形成活动与我们的计划保持一致，我们预计管理资本将在 2026 年剩余时间内随着新基金产品的推出而增长。在第一季度，我们的批发分销渠道通过增加四个新的生产顾问关系，深化了与现有销售会员公司的渗透，使我们的生产顾问总数达到了 25 名。在季度结束后的四月，我们与新公司签署了两份额外的销售协议，这两家公司共代表 218 名顾问，现在获得批准分销 CaliberCos 的产品，显著扩大了可以在未来几个季度为我们生产的顾问池。我们继续在批发渠道中建立势头，并相信这些努力将在 2026 年下半年结出成果。接下来回顾我们的房地产平台，我们仍然专注于投资于酒店、多户住宅和多租户工业房地产，我们认为这些领域为 CaliberCos 的投资者客户提供了在当前市场环境中最佳的机会。现在我们将转向我们管理的资产和我们管理的房地产基金的表现更新。这些更新很重要，因为我们的收入直接与这些项目的进展相关，主要是在它们达到融资和开发里程碑时。为了节省您的时间，每个季度我都会提到我认为在季度期间及结束后发生的最重要的变化，但不会试图全面讨论每个基金中的每个变动。首先是 Hyatt Studios。我们的 Hyatt Studios 开发项目继续按计划推进。我们已经推出了支持我们 Hyatt Studios 开发的四个投资者产品中的三个，第四个即将推出。Hyatt Studios Steamboat Springs，科罗拉多州的交易在 2026 年 4 月完成了收购和建设融资，并预计将在 2026 年第二季度动工。Steamboat 是我们与 Hyatt 协议下计划的 15 个项目中的第一个，已确定的四个 Hyatt Studios 开发项目。我们接下来的两个项目名为 Scottsdale 和 Georgetown，目前处于开发的早期阶段，最近在我们 4 月 22 日的公告中得到了强调。我们预计在项目通过选址和授权阶段时分享更多地点的详细信息。这些资产旨在过渡到 Caliber Hospitality Trust 的长期所有权，我们预计在资产建成并稳定后将行使收购资产的选择权，为 Hyatt Studios 的投资者提供明确的退出机会，并为 CHT 的投资者提供一条新的收入生产酒店的专有管道。我还要提到，我们正在努力将我们的 Steamboat 项目代币化，作为我们将要代币化的首批项目之一。转向 Caliber Hospitality Trust 或 cht，我们的私募 REIT 工具，用于收购和持有现金流酒店资产。CHT 目前专注于以有吸引力的入场价格收购高质量酒店物业，利用酒店领域的重大价格错位，我们看到有机会以低于其固有建设成本和长期市场价值的折扣购买高质量现金流资产。我们通过直接现金交易和使用 CHT 的增值结构进行税收递延贡献来追求这些收购，这为现有酒店所有者提供了一条税收高效的路径，将其资产转入多元化的投资组合。本季度 CHT 的一些显著进展：在二月份，我们宣布以 1300 万美元的价格出售位于凤凰城 Chandler 子市场的 Holiday Inn Ocotillo。该销售的收益将用于债务减少和支持 CHT 的增长计划。我们还在 CHT 的酒店管理方式上进行了重大变更。我们已聘请一家新的酒店管理公司来运营目前信托中的六个资产中的五个。管理过渡几个月前从 Hampton Inn 和 Suites 开始，已经产生了显著的结果。毛营业利润率从 46% 显著提高到 54%，同时在相对疲软的酒店收入环境中保持了类似的总收入水平。剩余的四个资产于 6 月 9 日过渡到新管理，我们预计随着新运营商的实施，整个投资组合的盈利能力将得到类似的改善。最后，我们的 CHT 收购机会管道在过去一个季度中有所增长。我们正在积极进行几项现有 CHT 资产的再融资，我们预计这些融资将为物业级改进提供资金，并为我们在 2026 年第二和第三季度的融资相关收入做出贡献。我们期待在关闭时间表上宣布更多 CHT 收购和再融资。继续前进，我们在亚利桑那州 Scottsdale 的 Pure Pickleball 和 Paddle 项目将交付一个世界级的设施，设有 50 个球场、一个全方位服务的俱乐部、一个由 Honor Health 赞助的健身中心和 Wolfgang Puck 提供的餐饮服务。Pure 在第一季度获得建筑许可证后，继续朝着准备开工的状态推进。现在的重点是最终确定建设融资并完善整体资本结构，这一过程正在积极进行中。我们还在努力将这一产品代币化，并对完成后将打开的可能性感到兴奋。转向 Canyon，我们在北凤凰城的大型综合项目，TSMC 和 Apple Fab 开发季度。在本季度，HUD 建设贷款申请获得批准，我们即将提交正式申请。第一阶段的拆除工作现已完成。此外，第一栋建筑的所有图纸正在重新提交，车库的图纸也接近提交。继续推进 Encore，我们在商业租赁活动的场地开发和规划方面继续取得进展。我们与 711 有一份活跃的意向书，公寓项目也有一份意向书。United Properties 在工业用地上仍在托管中，我们看到两家大型零售用户对零售用地的活动。关于项目融资，我们与选定的融资合作伙伴继续取得进展，并预计在近期完成融资。项目执行仍然与融资和基础设施里程碑相关，我们预计在未来几个季度内将取得进展。Caliber 继续推进其差异化的 1031 交换产品，为寻求投资 100 万美元或更多的 1031 交换资本的投资者提供与 Caliber 共同投资我们通过基金追求的相同房地产收购的直接路径。该计划是新的，采用共同租户或 TIC 结构，将一位投资者与 Caliber 合作，在某些情况下与少数其他 Caliber 对齐的投资者合作。Caliber 作为资产及相关 TIC 权益的管理者，进入 TIC 的投资者最终可以完成 721 交换，进入我们的核心加房地产基金，以税收递延的方式将其权益转化为多元化的专业管理基金。该计划在 1031 市场上具有几个独特之处。首先，投资者以 CaliberCos 在基础收购上的成本基础进入，而不是以大型 DST 赞助商典型的加价基础进入。其次，该计划的成本结构与市场上其他 1031 产品相比具有竞争力。第三，最终 721 交换路径进入我们的核心房地产基金提供了一个长期流动性解决方案，这是非常少数的 1031 赞助商能够提供的。我们现在正在追求该计划中的第二个资产，即 Tonto 项目。Tonto 是位于亚利桑那州 Payson 的一个 46 个单元的增值多户住宅项目，我们计划在整个翻新周期内保持 90% 或更高的入住率，完成轻度翻新。我们的策略是提高资产的价值，并在持有期间继续产生现金流。增值多户住宅是 Caliber 历史上执行良好的一个类别，我们看到今天以比多年来更具吸引力的入场点收购多户资产的机会。Patent to opportunity 就是这些类型收购的典型，我们预计将通过这种类型的计划继续追求。我们预计将在管道中出现更多 1031 交换投资时进行公告。总之，第一季度的执行符合我们的计划，我们预计 2026 年剩余时间将由我们现有投资组合的项目级融资的完成、通过筹款的持续资本形成以及通过房地产资产的代币化和 CaliberCos 的整体数字资产战略带来的新收入和成本节约机会来驱动。上个季度我们首次发布了 2026 年的收入和盈利指导。今天我们重申这些指标。我们继续相信我们的 2026 年收入应在 1800 万到 2200 万美元之间，并且我们的调整后 EBITDA 和净营业收入将为正值。至此，我将把时间交给 Jade，回顾我们的财务业绩。 **梁玉（首席财务官）** 谢谢你，Chris，大家下午好。我将首先更新我们在解决公司票据到期问题方面的努力，以改善我们的公司流动性状况。截至第一季度末，我们有 148 个单独的无担保票据，总本金余额约为 2620 万美元，其中 2450 万美元计划在未来 12 个月内到期。每个票据通常有 12 个月的期限，并有延长的选项。除了我们更广泛的计划和努力来解决业务的短期流动性外，我们还增加了一项额外的举措。在第一季度，CaliberCos 的董事会批准了一项票据持有人转换计划，授权 CaliberCos 无担保公司票据的持有人将其票据转换为 AAA 系列可转换永久优先股。AAA 系列可转换永久优先股的三分之一可按每股 2.50 美元的价格转换为普通股，三分之一可按每股 3.50 美元的价格转换为普通股，三分之一可按每股 4.50 美元的价格转换为普通股。管理层认为，永久优先股结构对所有股东都是有利的，因为转换后的票据将从债务重新分类为股权。该计划补充了我们之前宣布的 CaliberCos 普通股转换计划。自该计划开始以来，约有 150 万美元的票据被转换为 AAA 系列可转换优先股。此外，约有 190 万美元的无担保公司票据在第一季度被转换为 CaliberCos 的 A 类普通股，这是由个人票据持有人自愿选择的转换计划。通过这些行动，CaliberCos 在本轮计划中减少了约 340 万美元的公司债务，自 2025 年 10 月该计划启动以来，总共减少了约 530 万美元。参与普通股转换计划也是自愿的，条款根据 NASDAQ 市场交易规则进行结构调整。我们继续相信这两个计划可以降低 CaliberCos 的杠杆，改善股东权益，并在我们执行 2026 年盈利计划的过程中增加财务灵活性。在过去的 12 个月中，我们在解决短期流动性方面取得了显著进展，我们预计将通过资本举措和运营执行的结合继续取得进展。接下来是我们 2026 年第一季度的业绩，第一季度的平台收入为 410 万美元，而去年同期为 350 万美元。基金管理费同比增长 3.7%，而建筑和开发收入主要由于项目融资的时机而下降。预计在第一季度关闭的几个融资被推迟，反映出时机的变化，而不是基础活动的减少，我们预计这些融资将在 2026 年为收入做出贡献。第一季度的总平台费用为 540 万美元，而去年同期为 610 万美元，同比下降 11%，主要是由于薪资和相关费用的减少。员工平均人数从 2025 年第一季度到 2026 年第一季度减少了 31%，这是我们持续全面节约成本举措的一部分，以使 Caliber 恢复盈利。这使我们的总员工人数从 74 人减少到第一季度末的 51 人。第一季度的平台调整后 EBITDA 亏损不到 50 万美元，而去年同期亏损为 140 万美元，改善幅度为 75.9%。随着收入的持续增强与业务中改善的成本控制相匹配，我们正朝着 2026 年恢复盈利的既定而稳步的路径前进。关于我们 2026 年的展望，我们继续预计总收入将在 1800 万到 2200 万美元之间。我们预计约 60% 的收入增长将由我们现有投资组合中的项目融资推动，其余 40% 将由资本形成和资产管理活动推动。根据我们目前对融资活动的可见性，我们相信我们有能力在 2026 年实现调整后 EBITDA 盈利和正的净营业收入。现在我将把时间交回给操作员，供大家提问。 **操作员** 此时我想提醒大家，提问请按星号一。我们将暂停片刻以便接收问题。您的第一个问题来自 Maxim Group 的 Michael Diana。请继续。 **Michael Diana（分析师）** 谢谢你。所以 Chris，你谈了很多关于你们在这里所做的事情，依赖于融资和再融资。你能给我们一个关于目前环境的感觉吗，考虑到美联储的情况，伊朗战争，以及其他一切。显然你在重申你的指导，所以你显然对所有事情充满信心。 **Chris Loeffler（首席执行官兼联合创始人）** 这些融资和再融资将会发生。但你能多给我们一些背景信息吗？是的，我不会说这已经回到了 COVID 之前、利率上升之前的轻松时期。但我会说，房地产融资往往是周期性的。我们经历了一个非常艰难的周期，从 2023 年到 2025 年底，房地产融资量显著下降。尽管贷款组合和私人信贷仍面临许多挑战，但在商业房地产领域，许多融资已经过期，存在各种问题，能够在现有资产和开发项目上获得新的融资的机会在过去几个月里比过去两年要好得多。因此，情况在改善，我会感到非常惊讶如果它逆转，因为这通常不是房地产的运作方式。我们通常经历多年的周期，随着时间的推移而得到解决。另一方面，由于仍有相当多的资产处于到期或过期状态，以及许多项目因缺乏再融资能力而面临困境，这推动了我们购买折扣物业的机会。因此，我们经历了融资环境的挑战，但似乎正在变得更好，我们正在完成融资，就像我们刚刚在建设贷款和 Steamboat 项目上以非常有吸引力的中七利率完成的那样。我们看到这种融资环境正在推动我们的收购机会。 **迈克尔·迪亚娜（分析师）** 好的，非常感谢，这真的很好。 **操作员** 如果您有问题，请按电话键盘上的星号 1。 **克里斯·洛夫勒（首席执行官兼联合创始人）** 很好。似乎没有更多的问题了，所以感谢您今天的时间。CaliberCos 管理层将参加 6 月 16 日至 18 日在拉斯维加斯举行的 Planet Microcap 会议。如果您参加会议并希望与 CaliberCos 管理层安排一对一的会议，请告知我们或使用会议门户。请访问我们的网站 www.CaliberCos.com，并按照公众股东的路径进行操作。您可以下载我们的财务补充材料，并注册专门针对公众投资者的邮件列表。如果您有任何问题，请填写联系我们的表单，以便我们可以直接与您联系。感谢您今天参加电话会议。祝您晚上愉快。您现在可以断开连接。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相关股票 - [CWD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CWD.US.md) - [XLRE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLRE.US.md) - [BLCN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BLCN.US.md) - [IYR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IYR.US.md) - [SCHH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCHH.US.md) - [VNQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VNQ.US.md) - [BLOK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BLOK.US.md) - [BLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BLK.US.md) - [BEN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BEN.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [APO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/APO.US.md) - [WT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WT.US.md) - [BTX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTX.US.md) - [BIT.RT*.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIT.RT*.US.md) - [BDJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BDJ.US.md) - [BSTZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BSTZ.US.md) - 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