--- title: "Birkenstock 财报电话会议重点强调在外汇不利因素下实现的强劲增长" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286340790.md" description: "Birkenstock Holding plc 报告了第二季度的财务业绩，收入为 6.18 亿欧元，同比增长 8%。尽管外汇和关税压力影响了盈利能力，但公司实现了两位数的恒定货币增长，特别是在亚太地区，增长达 30%。直接面向消费者的渠道收入增长超过 60%。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 1.98 亿欧元，因外部压力下降 1%，但基础盈利能力有所改善。管理层重申了 2026 财年的增长目标为 13%-15%，并计划在今年回购最多 2 亿美元的股份" datetime: "2026-05-14T00:56:35.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286340790.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286340790.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286340790.md) --- # Birkenstock 财报电话会议重点强调在外汇不利因素下实现的强劲增长 Birkenstock Holding plc ((BIRK)) 已召开第二季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 发现表现优异的股票投资理念，并升级为市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选 Birkenstock 最近的财报电话会议对增长和品牌实力表达了信心，尽管报告的盈利能力受到压力。管理层强调了以固定汇率计算的两位数收入增长、直销渠道的强劲势头以及严谨的执行，同时承认外汇波动、更高的美国关税和地区性干扰是近期对利润和收益的拖累。 ## 强劲的收入增长在目标范围内 Birkenstock 报告第二季度收入为 6.18 亿欧元，同比报告增长 8%，以固定汇率计算增长 14%，完全符合其 13%–15% 的增长目标。报告和固定汇率数据之间的差距突显了外汇掩盖了强劲的潜在需求，但公司强调运营表现依然稳健。 ## 亚太和美洲地区表现突出 从地区来看，亚太地区表现突出，以固定汇率计算增长 30%，是其他地区的两倍多，且平均售价最高，封闭式鞋款的渗透率最高。美洲地区以 14% 的固定汇率增长，得益于强劲的 B2B 订单和关键批发客户的销售额增长超过 30%。 ## 直销和自营零售推动品牌势头 直销渠道持续获得市场份额，自营零售收入以固定汇率增长超过 60%，同店销售加速增长至两位数。Birkenstock 在本季度开设了五家新店，使门店总数达到 111 家，并计划在财年结束前达到大约 140 家自营门店。 ## 剔除外汇和关税后的盈利能力依然强劲 调整后的 EBITDA 为 1.98 亿欧元，同比报告下降 1%，因外汇和关税对利润率造成压力，但潜在盈利能力更强。剔除这些不利因素后，EBITDA 增长约 13%，调整后的 EBITDA 利润率将增加约 60 个基点，达到约 35.4%，调整后的毛利率也同比略有上升。 ## 全价销售和产品组合的强劲表现 品牌的定价能力依然强劲，全价销售率超过 90%，对折扣的依赖有限，突显了严格的库存控制。封闭式鞋款进一步获得市场关注，渗透率上升 300 个基点，封闭式鞋型中 20 款热销款中有 11 款为封闭式鞋，非波士顿木屐的增长速度最快。 ## 现金生成稳健，流动性充足 尽管投资加大，Birkenstock 在第二季度产生了 2900 万欧元的经营现金流，较去年同期的 1800 万欧元现金使用有显著改善。公司在季度末持有 2.01 亿欧元的现金及现金等价物，并预计全年资本支出为 1.1 亿至 1.3 亿欧元，以支持产能和零售扩张。 ## 扩大生产和缓解瓶颈 在运营方面，集团正在加大生产力度，以支持每年销售对的目标增长 10%，并在 Arouca、Görlitz、Stroth、Pasewalk 和新的 Wittichenau 建设中投入 2100 万欧元的第二季度资本支出。管理层还在增加半成品鞋面的预生产，以缓解组装瓶颈，并在需求高峰期提高产出。 ## 重申增长目标和资本配置计划 管理层重申其 2026 财年的固定汇率收入增长目标为 13%–15%，调整后的 EBITDA 至少为 7 亿欧元，即使在外汇和关税压力下也意味着 30%–30.5% 的利润率。董事会还计划在本财年回购最多 2 亿美元的股票，同时希望将年末净杠杆保持在 1.3 倍至 1.4 倍的范围内，不包括任何额外的回购。 ## 外汇逆风影响报告结果 货币波动是一个主要的影响因素，美元、加元和几种亚洲货币的贬值大约削减了 640 个基点的第二季度收入增长。外汇使调整后的 EBITDA 减少了 2700 万欧元，调整后的净利润和每股收益分别减少约 1700 万欧元和 0.09 欧元，管理层预计全年报告收入将受到约 350 个基点的外汇拖累。 ## 关税上涨压缩利润率 美国平均关税暴露的急剧上升至略高于 20%，相比于 2025 年 4 月前的约 10%，是对利润率的另一个重大逆风。更高的关税在第二季度将调整后的毛利率压缩了约 90 个基点，预计如果当前关税结构持续，将在第三季度对毛利和 EBITDA 利润率造成约 100 个基点的压力，在第四季度造成约 50 个基点的压力。 ## 尽管销量强劲，报告的利润率和每股收益仍然压缩 在报告基础上，调整后的毛利率下降至 54.6%，同比下降约 310 个基点，而调整后的 EBITDA 利润率收窄至 32.1%，下降 270 个基点。调整后的净利润下降 10% 至 9300 万欧元，调整后的每股收益下降 9% 至 0.50 欧元，管理层强调外汇、关税和一次性因素解释了大部分压缩。 ## 中东冲突抑制 EMEA 表现 中东冲突对 EMEA 地区产生了直接影响，导致第二季度损失约 600 万欧元的收入，相当于该地区约 300 个基点的增长和集团约 100 个基点的增长。管理层指出，因运输中断和欧洲部分地区消费者信心低迷，存在 1000 万至 1200 万欧元的持续收入风险。 ## 较高的库存和关税资本化受到审查 库存上升，库存与销售比率从一年前的 36% 增加至 39%，在货币中性基础上为 37%，引起了一些投资者的关注。这一增长反映了原材料和半成品的故意增加 19%，主要是为了在生产前缓解瓶颈以及应对更高关税，而不是需求放缓。 ## 非现金衍生品费用增加了每股收益的波动性 本季度还包括了 1500 万欧元的非现金费用，约合每股 0.08 欧元，源于对公司高级票据相关嵌入式衍生品的重新评估。管理层警告称，类似的估值波动可能会在赎回日期附近再次出现，尽管这些波动不会影响现金流或基础运营，但会增加报告收益的噪音。 ## 杠杆、回购和 IEEPA 退款时机风险 净杠杆从 9 月底的 1.5 倍上升至 1.7 倍，主要由于季节性因素，公司仍然目标在年末达到 1.3 倍至 1.4 倍，不包括股票回购。Birkenstock 还提到预计将获得约 3000 万欧元的 IEEPA 退款，但时机仍不确定，授权的 2 亿美元回购计划尚未实施，资本回报依赖于现金生成和市场条件。 ## 指引：尽管宏观摩擦，仍对增长前景充满信心 展望未来，Birkenstock 重申了 13% 至 15% 的恒定货币收入增长指引，这意味着报告增长为 10% 至 12%，预计达到 23 亿至 23.5 亿欧元，全年外汇逆风约为 350 个基点。公司预计调整后的毛利率为 57.0% 至 57.5%，调整后的 EBITDA 至少为 7 亿欧元，每股收益为 1.90 至 2.05 欧元，资本支出为 1.1 亿至 1.3 亿欧元，年末杠杆为 1.3 倍至 1.4 倍，同时承受约 200 个基点的外汇和关税压力。 Birkenstock 的电话会议描绘了一个仍然需求旺盛的品牌，特别是在亚太地区、美洲及其自有零售渠道，但面临翻译和政策阻力，掩盖了其核心业务的强劲表现。对于投资者而言，关键的收获是管理层仍然致力于其长期增长和利润目标，依靠产能扩张和严格的资本配置，即使短期收益对外汇、关税和地缘政治风险保持敏感。 ### 相关股票 - [BIRK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIRK.US.md) ## 相关资讯与研究 - [一张图：2026 年 5 月 14 日黄金原油外汇股指 “枢纽点 + 多空持仓信号” 一览](https://longbridge.com/zh-CN/news/286354579.md) - [周一欧美假期临近 日元交易员警惕干预风险](https://longbridge.com/zh-CN/news/287285460.md) - [美元波动率跌至冰点 9.5 万亿美元外汇市场被迫转向 “利差游戏”](https://longbridge.com/zh-CN/news/287171494.md) - [旧钱托底、新钱突围、代价攀升：阿里财报里的三重叙事](https://longbridge.com/zh-CN/news/286743899.md) - [零售外汇和差价合约交易中的限价单限制](https://longbridge.com/zh-CN/news/287126072.md)