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title: "凤凰新媒体虽然实现了增长，但仍然处于亏损状态"
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description: "凤凰新媒体（FENG）报告称，2026 年第一季度收入为 1.888 亿人民币，同比增长 21.6%，主要受益于付费服务激增 83%。尽管运营费用上升和持续亏损，毛利率改善至 53.5%。公司预计第二季度收入将在 1.957 亿至 2.107 亿人民币之间，净广告收入预计将上升。然而，管理层对由于宏观经济不确定性和短期内付费服务收入下降可能带来的收入风险表示谨慎。建议投资者关注费用控制和广告市场的韧性，因为公司寻求在增长和盈利能力之间取得平衡"
datetime: "2026-05-14T00:54:51.000Z"
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# 凤凰新媒体虽然实现了增长，但仍然处于亏损状态

凤凰新媒体（Phoenix New Media ((FENG)）已召开 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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凤凰新媒体最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，管理层强调了强劲的收入增长、付费服务的激增和显著改善的利润率。这些增长受到运营费用上升、持续但缩小的亏损以及持续的宏观和广告预算不确定性的制约，使投资者在动能与执行风险之间权衡。

## 整体收入强劲增长

凤凰新媒体报告 2026 年第一季度收入为 1.888 亿人民币，比去年同期的 1.552 亿人民币增长 21.6%。尽管广告环境波动和经济逆风，业绩仍显示出显著的收入加速。

## 付费服务激增

付费服务表现突出，收入同比增长 83%，从 3470 万人民币跃升至 6350 万人民币。管理层将此归功于通过第三方平台的迷你程序分发的数字阅读服务，显示出公司在传统广告之外的多元化取得了越来越大的吸引力。

## 广告收入复苏

广告收入出现复苏迹象，净广告收入同比增长 4%，从 1.205 亿人民币增至 1.253 亿人民币。增长主要来自酒类、互联网服务、汽车、家电、金融和零售等类别，尽管一些广告主仍在调整预算。

## 毛利率显著改善

毛利水平的盈利能力显著改善，毛利率从去年的 40.4% 扩大至 53.5%。收入成本下降 5.1% 至 8780 万人民币，推动了毛利率的提升，反映出更健康的收入结构和更好的成本控制。

## 亏损缩小与盈利趋势

运营亏损缩小至 2990 万人民币，较去年同期的 3840 万人民币有所改善。归属于凤凰新媒体的净亏损也改善至 1680 万人民币，较之前的 2970 万人民币有所减少，表明公司在持续投资的同时逐步向盈亏平衡迈进。

## 内容参与度强和活动执行力

管理层强调了由高调新闻报道和国际主题及体育活动驱动的强劲参与度。米兰冬季奥运会、阿布扎比大师赛和《旅程》系列等旗舰项目吸引了数千万的观看次数，增强了凤凰的品牌和受众覆盖。

## 技术领域成功商业化

公司强调通过展览加优质内容模式在技术领域获得的增长。参与和报道 CES、MWC 和 AWE 等重大展会，转化为技术领域的客户增加和收入增长。

## 健康的流动性状况

凤凰新媒体在本季度结束时拥有稳健的资产负债表，持有现金、定期存款、短期投资和受限现金共计 9.558 亿人民币（约合 1.386 亿美元）。这一流动性为公司提供了充足的灵活性，以资助增长计划并应对宏观波动。

## 运营费用上升

运营费用同比增长 29.5%，从 1.011 亿人民币增至 1.309 亿人民币，增速超过了收入增长。增加主要是由于与扩展数字阅读服务相关的销售和市场支出上升，给近期盈利能力带来了压力。

## 持续的运营和净亏损

尽管取得了明显进展，凤凰新媒体在运营和净层面仍处于亏损状态。2026 年第一季度的运营亏损为 2990 万人民币，归属于凤凰新媒体的净亏损为 1680 万人民币，表明实现持续盈利的道路尚未完成。

## 广告预算压力和宏观不确定性

管理层警告称，某些类别的广告主仍在调整预算，面临更广泛的宏观不确定性。这些逆风可能在中短期内持续，给收入带来持续风险，并可能减缓某些广告领域的复苏速度。

## 付费服务指引低于第一季度水平

尽管第一季度付费服务激增，但展望显示短期内可能回落。管理层预计第二季度付费服务收入将在 5390 万至 5890 万人民币之间，低于第一季度的 6350 万人民币，意味着在快速扩张后将出现 7% 至 15% 的环比下降。

## 指引存在不确定性

高管们强调，2026 年第二季度的展望仍然是初步的，并且存在重大不确定性。这一警告突显了预期与实际结果之间可能存在的波动，特别是在宏观敏感性和广告与付费服务之间不断变化的组合下。

## 前瞻性指引

对于 2026 年第二季度，凤凰新媒体预计总收入将在 1.957 亿至 2.107 亿人民币之间，意味着与第一季度相比增长 3.6% 至 11.6%。净广告收入预计将上升至 1.418 亿至 1.518 亿人民币，环比增长约 13% 至 21%，而付费服务预计将从第一季度的高基数中小幅回落。

凤凰新媒体的电话会议描绘了一幅数字媒体公司获得运营杠杆并多元化收入结构的图景，但仍在平衡增长与盈利能力。凭借强大的内容、改善的利润率和稳健的现金缓冲，投资者关注的关键点将是费用控制、广告市场的韧性以及付费服务在预期的短期暂停后是否能够重新加速。

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