--- title: "人工智能交易是否已经过热？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286365209.md" description: "人工智能和半导体股票正经历显著的上涨势头，半导体 ETF（SMH）在 28 天内上涨了 50%。高盛预测人工智能领域的资本支出将大幅增加，预计到 2026 年将达到 7550 亿美元。然而，美国银行警告称，顶尖人工智能股票的集中风险可能导致市场不稳定。尽管存在风险，人工智能应用的收入增长正在加速，表明有强劲的基本趋势。建议投资者在考虑投资该领域时要谨慎，以防潜在的回调" datetime: "2026-05-14T06:00:38.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286365209.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286365209.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286365209.md) --- # 人工智能交易是否已经过热？ 目前市场上没有比人工智能和半导体股票更热门的交易了，这些股票正在迅速上涨。在过去一个月的走势之后，我认为值得退一步，诚实地问一个问题：这波上涨是否来得太快、太猛，还是说背后的故事如此强大，以至于唯一的错误就是不买这些热门股票？ 这笔交易双方的数据确实引人注目。让我们来逐步分析。 ### 让所有人都在谈论的走势 首先来看 **半导体 ETF (SMH)**。SMH 在过去 28 天中上涨了 24 天。在这 28 天里，SMH 上涨了 **50%**！ 这是一种单向的动量，往往会随着时间的推移吸引越来越多的资本——后来的投资者纷纷涌入，空头被挤压，期权市场的做市商忙于对冲。当交易者不断追逐这些股票时，这种情况就会变成自我实现的预言。 ### 那么，为什么多头如此自信？ 这里变得真正有趣了…… **高盛** 估计，五大 AI 巨头在 2026 年的资本支出将达到 **7550 亿美元**，同比增长 83%。而摩根士丹利则将这一估计进一步提高，预计该集团今年的支出将超过 8000 亿美元，并在 2027 年达到 **1.1 万亿美元**。 为了让 1.1 万亿美元更具可比性，这一数字将超过美国预计的国防支出！ 当然，关键问题一直是：所有这些支出是否产生了真正的收入？ \[text\_ad\] ### 收入故事开始追赶上来 根据《金融时报》，**Anthropic** 的年化收入预计将超过 **450 亿美元**——比去年年底的 90 亿美元的年化水平增长了五倍。在几个月内实现五倍增长。 现在，Anthropic 是一家私营公司，仅仅是一个数据点。但这个数据点反映了更广泛的趋势：AI 应用正在从 “酷炫的演示” 阶段转向大规模的企业部署。公司们正在付费。 ### 美国银行的警告 但 SMH 的动量并不是唯一值得密切关注的事情。 美国银行指出了一个更具结构性的问题：他们所称的 “AI 大十”——七大巨头加上 **博通 (AVGO)**、**美光 (MU)** 和 **超威半导体 (AMD)** 的集中度，正接近历史上通常会出现重大市场顶部的峰值水平。 这是一种不同于 “图表看起来过度扩展” 的警告。集中风险是一个结构性问题。当少数几家公司占据了标准普尔 500 指数总市值的过大份额时，市场失去了缓冲。一旦从这些公司中仅仅几只股票发生轮动，不仅会伤害这些股票，还会对整个市场产生涟漪效应。 ### 市场的其他部分 另一个担忧是，尽管 AI 和半导体股票正在迅速上涨，但 “其他” 市场的表现却只是一般。 正如 @bespokeinvest 在周二所指出的：“昨天，标准普尔 500 指数在另一个历史高点收盘，几乎比其 50 日移动平均线高出 8%，但该指数的新 52 周低点数量超过了新 52 周高点数量（42 比 39），而且超过其 50 日移动平均线的股票比例降到了 50% 以下（48.6%）。” ### 同时存在的两个真相 那么，这将我们置于何处？我认为我们正面临一种情况，其中两件事情可以同时成立。 AI 交易已经扩展。SMH 的走势是历史性的。集中度水平发出警告。任何严重的回调触发因素——来自巨头的令人失望的财报、联邦储备的语气变化、地缘政治冲击——都可能迅速使这一群体下跌 15% 至 20%。 尽管存在风险，但基础设施投资是真实的，收入加速正在发生，而进行支出的公司并没有表现出恐慌。 退一步来看，我的看法是，这是一个你需要接触的主题，但在经历如此巨大的 AI 股票上涨后全力以赴可能会在音乐停止时造成极大的痛苦。 \[author\_ad\] ### 相关股票 - 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