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title: "BitGo Holdings 在利润压力下表现出强劲的增长"
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description: "BitGo Holdings, Inc. 报告 2026 年第一季度收入为 38 亿美元，同比增长 113%，尽管环比下降 39%。公司强调客户活动和衍生品交易的强劲增长，交易量达 30 亿美元。然而，由于市场调整和补偿成本，亏损扩大至 6070 万美元。客户基础增长至 5569 个，稳定币收入增加了 44%。管理层强调尽管财务表现参差不齐，但在结构上取得了进展"
datetime: "2026-05-15T00:48:41.000Z"
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# BitGo Holdings 在利润压力下表现出强劲的增长

BitGo Holdings, Inc. A 类股（(BTGO)）已举行其 2026 年第一季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。

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BitGo Holdings, Inc. A 类股最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，结合了令人印象深刻的结构性增长和一些不太理想的短期数字。管理层强调核心客户活动的强劲增长、更好的交易经济学和稳定币的日益吸引力，尽管报告的收入环比大幅下降，且由于市场波动和一次性成本，亏损加剧。

## 尽管光景混杂，收入同比激增

BitGo 报告 2026 年第一季度总收入为 38 亿美元，同比增长 113%，得益于更大的数字资产销售业务和不断增长的稳定币即服务业务。管理层将此视为平台基础需求扩大的证据，尽管表面收入越来越受到产品组合和会计处理的影响。

## 衍生品迅速获得关注

该公司于 1 月推出了衍生品交易，并在本季度处理了约 30 亿美元的名义衍生品交易量。高管们强调，衍生品已经通过提升高利润流动性改善了交易经济学，并帮助 BitGo 从现有客户活动中获取更多价值。

## 交易利润率显著改善

整体交易利润率或净收益率在第一季度提高至 32 个基点，较去年同期的 20 个基点和第四季度的 24 个基点有所上升。管理层将衍生品的推出和更有效的交易产品货币化归功于此，认为这一利润率的扩张比简单的收入比较更能反映业务健康状况。

## 标准化资产和质押显示出潜在增长

平台上的价格标准化资产同比增长 29%，环比增长 10%，而标准化质押余额在同一时期分别增长 21% 和 27%。通过剔除代币价格波动，BitGo 强调这些指标证明客户在市场波动中仍然信任平台，投入更多资本和质押活动。

## 客户和用户基础迅速扩展

服务的客户数量增加到 5,569 家，同比增长 42%，用户基础达到 120 万。管理层将这一增长视为市场渗透加深的标志，指出机构和平台客户越来越多地将 BitGo 嵌入其工作流程中。

## 稳定币即服务获得动力

稳定币即服务的收入达到 3,820 万美元，环比增长 44%，收益率从第四季度的 5.5% 提高至 7.4%。公司指出 BitGo Mint 的推出和新的商业合作伙伴关系是主要驱动因素，认为这一业务线正在成为一个持久的高利润收入来源。

## 合作伙伴关系和产品组合扩大覆盖面

BitGo 与 21Shares 等公司扩大了合作伙伴关系，并与 OKX 集成了场外结算，同时作为一家知名稳定币发行人的主要保管人。新产品，包括 BitGo Mint 和统一融资平台，旨在简化机构结算和融资，巩固公司的关键基础设施角色。

## 资产负债表的强劲支持投资计划

公司在本季度末拥有约 1.866 亿美元的现金和 1.671 亿美元的比特币储备，管理层称之为资本轻型模型。这一财务状况旨在支持持续的产品投资，并在不进行激进外部融资的情况下支持客户的借贷和交易工作流程。

## 环比收入下降掩盖结构性进展

尽管同比大幅增长，总收入在第一季度环比下降 39%，主要由于现货交易量减少和向衍生品的转变，后者按净值报告。管理层提醒投资者，这种组合变化可能会压低报告收入，即使利润率和基础经济学有所改善。

## 由于市值调整和补偿，亏损加剧

调整后的 EBITDA 从去年同期和第四季度的正值转为 170 万美元的亏损，而 GAAP 净亏损扩大至 6070 万美元。公司将 GAAP 亏损的主要部分归因于其数字资产储备的负市值调整和与资本市场活动相关的高额股票补偿。

## 质押收入因代币价格下跌而受挫

质押收入降至 4940 万美元，同比下降 66%，环比下降 15%，尽管质押收益率有所改善，验证者组合变得更加有利。管理层强调，较低的代币价格压缩了奖励的美元价值，说明市场水平如何压倒运营收益。

## 订阅和服务在一次性激增后恢复正常

订阅和服务收入为 2560 万美元，同比增长 11%，但较第四季度下降 35%，当时一次性生态系统和实施项目显著提升了业绩。高管们将第一季度描述为更具代表性的基线，预计持续的保管和钱包关系将推动稳定增长。

## 资产水平反映市场价格敏感性

报告的资产约为 630 亿美元，报告的质押资产为 118 亿美元，由于数字资产价格下跌而在美元上出现下降。管理层强调这些表面数据与价格标准化指标之间的差异，认为投资者应关注客户行为而非短期价格波动。

## 一次性和高昂成本对盈利能力施加压力

本季度包括大约 300 万美元的一次性法律和专业费用，涉及资本市场活动，以及 1120 万美元的股票薪酬，而第四季度仅为 80 万美元。这些项目对短期盈利能力造成了压力，但公司表示这些费用应该会减轻，从而改善盈利前景。

## 利息成本和贷款能力仍然是关键因素

与客户借贷相关的利息支出增加，贷款余额约为 2 亿美元，这也影响了业绩。管理层指出，对美元借贷的需求超过了当前供应，暗示如果公司能够谨慎扩大其贷款能力，未来可能会有上行空间。

## 指引指向稳定的市场状况和利润率关注

对于第二季度，BitGo 假设数字资产市场大致保持在当前水平，并预计数字资产销售收入将与第一季度基本持平，费率和组合相似。公司预计质押收入将保持在 4940 万美元附近，订阅和服务将环比增长，稳定币即服务将适度上升，运营费用将在一次性法律和股票成本正常化后下降。

BitGo 的财报电话会议描绘了一个在应对数字资产市场固有波动性的同时获得真正吸引力的平台。投资者被要求超越嘈杂的收入和利润波动，关注利润率趋势、客户增长和资产负债表的强度，因为管理层押注衍生品、稳定币和机构合作伙伴关系将支撑长期价值创造。

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